【股票應該抱多久？】

#華爾街見聞 #與晨彥有約 #現股當沖 #波段價差 #存股

2020年是全民瘋投資的一年，隨著網路世代的興起，投資族群開始年輕化。而台股在2014與2020年陸續開放現股當沖與盤中零股交易後，讓投資台股的方式與策略也變得多元化，但究竟哪一種方法比較適合你？我們以股票持有週期，將幾種實務上的策略作個分類：

(1) 現股當沖：
針對主管機關指定的上市櫃股票，投資人可在同一天內以同一個交易帳戶買賣股票。在目前所有投資股票策略中，現股當沖是交易成本與資金門檻最低的策略，投資人僅需支付千分之1.425與0.15%的證交稅(合計約0.435%)，而不用負擔購買股票的本金。舉例來說某檔股票當前市價為140元，若要直接買進1張現股，包含手續費至少需準備14萬609元；但如果選擇當日沖銷，只需準備609元。

這種策略的好處是可以用較低的成本買進高價的股票，因此會令人有一種「無本投資」的錯誤觀念。實際上執行現股當沖策略時，投資人仍應準備足額買進現股的資金，以免當天忘記將股票賣出時還得面臨交割違約的風險；並且同樣的，當買進的股票價格下跌時，也需承擔價差損失，若帳戶餘額不足同樣會有交割違約的風險。

由於運用槓桿的特性，因此這種策略的報酬率相當驚人。但也必須承擔方向看錯的風險，因此也較考驗投資人的反應與交易技巧，能否在價格轉折時迅速停損，會比較適合時間充裕的專職投資人。 ........<未完>

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股市經營權爭奪的亂象

葉銀華

友訊經營權爭霸戰打得火熱，市場派、公司派可控持股都約二成左右，形成「五五波」的局面。圖為友訊公司外觀。本報系資料庫

近日，友訊因經營權之爭而更改股東常會日期，遭台灣證券交易所（證交所）處以違約金卅萬元。友訊公司派作法之目的，乃是企圖使市場派所取得的委託書無效。而證交所要求友訊於五日內改善，仍需於六月十五日召開股東常會，若友訊未改善，證交所將按次處違約金，或將其股票列為全額交割股。周日，友訊又召開董事會維持六月十五日舉行股東常會。

上市公司召開股東會，都必須在證交所平台公告，上市公司應於停止變更股東名簿記載日至少十二個營業日前，將召開股東會應公告申報的事項輸入證交所指定的網站申報系統。友訊在三月十八日董事會決議通過，訂於六月十五日召開一○九年股東常會（停止過戶期為四月十七日至六月十五日），以及該公司二位獨立董事依證交法於六月一日召集股東臨時會（停止過戶期五月三日至六月一日），均於證交所上開規定期間內公告在案。

友訊於五月廿五日召開董事會，決議將股東常會日期由六月十五日變更至六月廿九日，公司雖主張停止過戶期仍為四月十七日至六月十五日，但因六月十六日至六月廿九日間並未停止股東名簿記載，顯與公司法第一六五條「股東常會開會前六十日不得為股東名簿記載之變更」之內容有悖，而不予承認。

針對證交所的處罰，友訊公司派回應，股東會延後是因市場派壟斷委託書，嚴重傷害公司，股東會延期是不得不的自救辦法，並反問對於友訊二位獨董召集六月 一日股東臨時會的停止過戶日，與股東常會的停止過戶日重疊，質疑證交所是雙重標準。但上周五法院最新判決出爐，認為沒有辦法提出必須暫停臨時股東會必要性證明，故駁回公司派的申請，換句話說，六月一日臨時股東會確定登場。

其實，公司派為了阻擋市場派藉由改選董事取得經營權，終極目標就是讓市場派所掌握的股權與委託書不能行使投票權。為達此目標，所採取的手段眾多，有的合乎當時法規、有的遊走法律邊緣，有的則明顯違反法規。民國八、九十年代常用的手段，包括：不願召開股東會改選董事（即使召開也突然停電）、董事選舉改採全額連記法、委託書收購亂象（甚至黑道介入）、控告市場派炒作股票、排除外部股東提名的董事候選人與所提的股東會議案等。雖然上述有些手段已因法規修正而被禁止或有所改善，但有些手段仍持續被使用中。

還有衍生更多的手段，例如：上面所述之延遲股東會召開、以違法或有中資的理由排除異議股東或市場派持股的投票權（可能造成董事會雙包案）、利用奧步阻止市場派或異議股東出席股東會；甚至衍生出其他手段，包括：董事會認定持異議的獨董當然解任、臨時更改股東會主席、不照股東會議事規定進行等。

本文並未引申公司派就是違反法規，亦不能視為支持市場派與異議股東的作為。只是每當有經營權爭奪，股市就多所亂象，實有需要快速的糾正措施。本次友訊公司派之反併購措施都被證交所糾正或法院駁回，現有規定有改進的必要。不管公司派或市場派的作為，聘任的法律顧問扮演重要的角色。本文建議上市上櫃公司董事會、公司派或市場派，在做出有關股東會召開日期、議案之變更，以及解任董事或認定獨立董事當然解任，必須有律師出具之合法意見書，而相關決策與意見書自然須負有刑事、民事與行政責任。（作者為交通大學財務金融研究所教授）

盤後分析：台股價跌量縮，LED成重災區，不鏽鋼股活跳跳

【文／林宛儀】雖然昨日美股有不錯的表現，今日鄰近的日本股市也以高盤開出，但南韓股市是開低走低，且中國上海及深圳股市的表現也欠佳，導致台股今日以小跌開出後持續走低，最低來到9217.97點，收盤時加權股價指數下跌34.67點，以9253.38點作收，成交量縮小至800.84億元。而今日上市指數跌幅雖然不重，但下跌家數高達500多家，比上漲家數多出1.4倍。而OTC市場在盤中跌幅一度超過1%，目前櫃檯指數已位於年線下方，表現相當弱勢。
從技術面來看，指數於8月8日測試半年(120日)線支撐不破後，展開一波向上反彈攻勢，但都未能彈至季(60日)線之上。另外，從周線角度來看，9周KD指標仍持續下彎當中，表示中期的修正還未結束。
今日八大類股當中，僅水泥及金融類股上漲，其餘皆呈現下挫的情況，當中以紡織類股的跌勢最為沉重。而昨日包括揚華(4703)及堡達(3537)發生券商申報違約交割的事情，當中揚華是連續2日違約交割，市場盛傳違約交割的原因可能是主力資金出現缺口，而由於資金出現缺口，只好砍殺其他股票來籌措資金，導致今日中小型股風聲鶴唳，股價出現重挫的情況，當中LED族群更是重災區，因為外傳LED晶粒有供過於求的壓力，包括晶電(2448)及璨圓(3061)在開盤不久之後就被摜殺至跌停價位，億光(2393)也是開低走低，之後也被打到跌停價位，收盤時大跌逾5%。
在強勢族群方面，受惠於國際鎳價走強，不鏽鋼族群成為盤面上的焦點。像是彰源(2030)，在低價原料庫存的挹注下，第二季利差明顯改善，單季獲利季增265%，EPS為0.51元，法人估全年EPS將挑戰1.5元，今日早盤股價創波段新高。另外，美國鋼鐵通路龍頭廠大成鋼(2027)，受惠於鎳價上漲，庫存利益大增，第二季稅後淨利衝上6.62億元，EPS為0.86元，而法人估年底前鎳價都不易回落，因此大成鋼產品單價將持續提高，下半年營運可望優於上半年，今日大成鋼收盤時股價大漲6.7%。其他包括千興(2025)、建錩(5014)等不鏽鋼股更是亮燈漲停。