【Fortune Insight】負油價引爆危機，中國銀行原油寶恐蝕300億

原油期貨價格大跌，5月WTI期油結算價甚至出現負油價的情況，油價大瀉引發連鎖反應，投資產品連橫爆煲，連中國國營銀行中國銀行都要損手。

本月22日中國銀行在官方網站發佈公告，稱經審慎確認後，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格，同時將暫停原油寶新開倉交易。公告發佈後市場一片嘩然，因為-37.63美元/桶的有效價格意味部份原油寶投資者保證金不只全數虧損，還需倒賠巨款給銀行。

有網民為中國銀行計算了虧損金額。從CME查詢到最後交易日(4月21日)有77,076手5月期油合約是按照「原油期貨結算價」交易（Trade at Settlement，TAS）指令執行。TAS指令允許交易者在規定交易時段內按照期貨合約當日結算價或當日結算價增減若幹個最小變動價位申報買賣期貨合約。

假如買方投資者按照TAS指令成交的5月合約開倉價是20.25美元/桶（4月13—17日的平均價格）而4月21日當日結算價為-37.63美元/桶，即投資者持有一手5月合約虧損金額為57.88美元/桶。

按照TAS指令成交的77076手原油多頭將虧損44.6億美元，折合人民幣為316.66億元。

中國銀行以WTI原油期貨收盤價-37.63美元進行結算，即是投資者在虧光本金之餘，還要倒欠銀行錢。

然而，事件引發投資者維權，中國證券時報更指控中國銀行原油寶產品有8宗罪狀，認為是銀行方面的失誤導致客戶有所損失，銀行應該承擔相關損失。

1. 轉倉問題。按照中國銀行原油寶合約，中國銀行應在4月20日22：00轉倉，但中行未成功轉倉，導致客戶巨虧。

2. 保證金如同虛設。原油寶交易界面明確寫道「保證金充足率低於20%時，系統將按照單筆虧損比率從大到小順序的原則對未平倉合約產品進行逐筆強制平倉。」

3. 交易系統不穩定。自3月以來，中國銀行原油寶系統一遇到油價大漲大跌就會出現系統崩潰或當機的情況。

4. 結算規則不清晰。如果按照第二天淩晨5點北美原油的結算價來計算，銀行為何提早在當晚22：00凍結客戶賬戶的意義。

5. 風險問題。原油寶產品，雖然不帶槓杆，但實際上由於原油價格的波動巨大，已經超越銀行對客戶的風險等級要求，然而銀行卻將其與理財產品相論，一起銷售，有否涉及向不符風險等級要求的客戶開放買賣金融產品。

6. 風控以及風險提示問題。原油寶涉及的規模和頭寸目前還不得而知，但當晚遇到如此罕見的波動，在原油價格逼近0、甚至是負價格的情況下，中國銀行原油寶產品，有沒有交易員執行風控，眼睜睜的看著價格跌至負值以下，最後以-37.63美元的史上最低價附近結算。

7. 擅自刪除交易記錄。22日公告後，中國銀行App原油寶操作界面內容被全部清空長達10小時，包括各類合約的行情、客戶持倉情況、交易記錄等均小時不見，還要重新簽約保證金賬戶。

8. 隱秘的高倍槓杆。根據原油寶的交易設計，當出現結算價為負值的極端情形時，看似無杠杆的產品反而會呈現杠杆無限放大的情形。舉個例子，某人以20美元買入，按-37美元結算，只倒虧不到2倍；但如果是1美元的時候買入，按合約設計，還是按-37美元結算，虧損將達到37倍。今天網上更是流傳一個極端案例，有人以0.01元的價格投入1萬元「抄底」，結果結算價卻是-266元，倒欠銀行2.66億，實際杠杆達到了2.66萬倍。

#投資 #金融 #商品