【股哥投資養成班 EP06 】#布林通道
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嘿，是我股哥啦！#股哥投資養成班 這週繼續上課嚕 🎉 🎉 🎉
每週二 21:00，一張簡單的圖片，教大家「股市投資的小知識」
希望每週花 3 分鐘的時間，一起來累積自己的投資軟實力 💪
喜歡的朋友❤️ 可以在留言區給股哥回覆與打氣～
股哥 🤓 也會不定期的回覆投資朋友的留言呦！
話不多說，來開啟這趟學習之旅吧！👏 👏 👏
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＃布林通道（ Bollinger bands, B Bands），中文又稱「包寧傑帶狀」、「保力加通道」
是由約翰·包寧傑（John Bollinger）在1980年代發明的技術指標 🈯️ ！
在指標設計與應用上結合了「移動平均線 📙 」和「標準差 📘 」兩者的概念
基本的型態是由 3 條軌道線組成的帶狀通道 〽️（中軌和上、下軌各一條）。

👉🏻 上軌：股價平均線 + 2 倍標準差
👉🏻 中軌：股價平均線 (月線)
👉🏻 下軌：股價平均線 - 2 倍標準差

詳細如下圖所示！
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有學過統計的投資朋友可能有聽過所謂「 68 – 95 – 99.7 法則 📊 」：
1️⃣ 在離平均值 ± 1 倍標準差的狀況下，會包含 68.26% 的事件發生機率
2️⃣ 在離平均值 ± 2 倍標準差的狀況下，會包含 95.44% 的事件發生機率
3️⃣ 在離平均值 ± 3 倍標準差的狀況下，會包含 99.72% 的事件發生機率

因此當股價突破上軌 / 下軌時，代表股價出現了「異常波動」❗️❗️

有一派人持「順勢」操作策略 👇🏽
🔺 若突破上軌，通常代表股價走勢異常強勁，視為 #買進 訊號～
🔻 若突破下軌，通常代表股價走勢異常弱勢，視為 #賣出 訊號～
但也有人持「逆勢」操作策略 👇🏽
🔺 若突破上軌，通常代表股價「已經超漲」，視為 #賣出 訊號～
🔻 若突破下軌，通常代表股價「已經超跌」，視為 #買進 訊號～

而你 / 妳 是哪一種投資人呢？又到底哪樣才是正確的策略呢？
股哥在將留言處推薦一篇股感站上的好文給您，歡迎一同學習！
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請各位投資朋友繼續關注 ＃股哥投資養成班，獲得更多知識！
下一期【股哥投資養成班】，來聊聊也同樣近期最火的技術分析指標 —— 布林通道！
敬請期待！！

Joe：「美國股市目前的價位確實不便宜，實體經濟Q3最好能大幅成長，不然我看放空的部位規模又要大幅增加了，還好市場的實際操作還是偏空，那是多頭市場維持火力很重要的條件。」

自4月以來，E-mini S&P 500指數期貨淨放空部位一直在增加，部分投資人押注美股大跌，期貨市場空頭部位是2011年以來最高，部分策略師相信，當有一大堆投資人同樣做多或做空，會產生一窩蜂心態，反而形成反指標。但Bleakle Advisory集團的投資長Peter Boockvar並不認同股指期貨投資人必然代表反指標。

根據CFTC，截至上周為止，被視為投機者的非商用交易商在E-mini S&P 500持有303,000份期貨合約。在3月初，這些投資人持有的淨放空部位，最高約55,000份合約，截至上周二的一周間，空頭相較多頭的合約數大約是2比1。他指出空頭大軍曾經正確的例子，例如2007年9月的空頭部位創新高，結果股市在10月攀頂。2009年3月曾有創紀錄的多頭部位，後來也證明眼光正確，長期的多頭就是在這個月開展。

他說：「他們是對的。我不認為該把這個看做是反指標。有時候空頭是對的。」

根據RBC Capital Markets整理的數據顯示，由於估值越來越高，股市在從3月下旬低點開始歷史性飆升後可能會遇到麻煩，被廣泛使用的S&P 500的歷史本益比目前為21.61，接近2020年初的高點，當時股市大盤指數正處歷史高位。以未來12個月獲利估值來計算的S&P 500遠期本益比已升至22.18，接近約20年來最高水平，RBC的數據顯示，當估值過高時，未來12個月股市將趨於下跌，引發人們對股市未來表現的擔憂，RBC Capital Markets美國股票策略主管Lori Calvasina說：「估值顯然不利於美國股票市場。」

Calvasina指出，目前S&P 500估值高於其長期平均值1.64個標準差。為了確定這一點，Calvasina採用市值加權和未加權S&P 500本益比相結合的模型。根據數據，平均而言，當估值遠高於其長期平均水平時，S&P 500在未來一年可能出現低個位數的跌幅，可以肯定的是，傳統上估值是個不佳的評估進場工具。有些人可能會認為低利率和其他形式的貨幣刺激措施讓這種估值擴張合理化。

Fed已將利率降至零，並啟動無上限量化寬鬆(QE)計畫，Fed還啟動了一系列協助中小企業的計畫，並首度開始買進公司債。

Calvasina說：「就2020年和2021年的每股獲利(EPS)，美股看來再次變得非常昂貴，即使我們承認Fed的刺激措施已經擴大了本益比的倍數，並可能繼續支持它升至較高水平，但本益比的增幅已達到我們之前在大多數QE時期所出現的水準。」

https://www.worldjournal.com/7011109/article-%e5%b0%8f%e5%bf%83%ef%bc%81cnbc%ef%bc%9a%e6%8a%bc%e6%b3%a8%e7%be%8e%e8%82%a1%e5%a4%a7%e8%b7%8c%e7%9a%84%e7%a9%ba%e9%a0%ad%e6%9c%9f%e8%b2%a8%e5%90%88%e7%b4%84%e6%95%b89%e5%b9%b4%e4%be%86%e6%9c%80/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93%E6%96%B0%E8%81%9E%E7%B8%BD%E8%A6%BD
https://www.worldjournal.com/7010682/article-%e8%82%a1%e5%b8%82%e4%bc%b0%e5%80%bc%e5%a6%82%e6%ad%a4%e9%ab%98-%e6%9c%aa%e4%be%861%e5%b9%b4%e6%81%90%e8%b5%b0%e4%bd%8e/?ref=%E4%BB%8A%E6%97%A5%E8%B2%A1%E7%B6%93%E4%BA%8B

#精神疾病 的問題也需要大家多多探討、多多了解
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【何謂正常】

#精神疾病 #正常與不正常 #精神醫學哲學

我認為所謂正不正常可以分成兩個層次來看

第一個層次比較偏語意學上的區分，這個層次主要是實然面與應然面的問題，當人們說一個人正不正常，有可能指涉的是實然面也可能是指涉應然面，實然面的正不正常，講的是生理、化學、物理上的事實，譬如一個人今天手腳斷了，人們會說他不正常，這裡指的是他在生理上失去某些功能、沒辦法正常運作，但是在心理上，就很難用實然面去定義正常與否。

應然面的部分牽涉到規範性的命題，譬如講說妳不應該為這麼一點小事就發脾氣這樣不正常、或說妳不應該因為這麼一點小事就那麼焦慮這樣不正常，從這裡可以看得出來應然面的正不正常其實是人為決定的，所以它是一個很主觀的觀念，今天這個社會不適合太焦慮的人，人們便說太焦慮的人不正常，但是到另一個時代搞不好比較懂得焦慮的人反而比較適合生存，這時較焦慮的人反而才是正常的了，而這個假設也不無道理，因為較焦慮的人通常也都比較小心謹慎，所以確實有可能在另一個時代較焦慮的人會比較適合生存。

另一個層次比較偏形上學(存有學)上的區分，也就是所謂的正常究竟是真的有一個客觀自然的「正常」存在，還是所謂的「正常」其實是社會建構出來的，我將前者稱為自然論、後者稱為建構論。

建構論：在精神醫學史上，最有名的著述者當屬歐陸哲學家米歇爾‧傅柯，他認為精神醫學是一種社會控制的手段，把所謂的「瘋人」監禁起來管理，所以所謂的「不正常」是一種規訓、壓迫那些不符合社會期待的人。

自然論：自然論就是現在主流神經精神醫學的立場，認為所有的精神問題都可以化約到神經生物(化學、物理)的問題上，所以所謂的不正常就是說神經生物上出了問題，其情況就如同高血壓是血壓出了問題一般，例如說現在憂鬱症的人其實不是心理問題(這只是表面上)、其實是可以找到憂鬱症的生物問題的，只是現在還沒有完全找到罷了。
或者從數理的角度來看，所謂的不正常就是在統計上偏離常態分佈平均數左右一個標準差範圍內的區間，但是這種不正常也不見得需要治療，譬如說達文西是通才型的天才，他的智商比一般人高出很多，可能偏離常態分佈的平均數好幾個標準差，但是我們用不著去把他治療成跟一般人一樣「笨」。而變態心理學(Abnormal Psychology)的名稱由來似乎就比較偏向這個角度，Ab-normal就是偏離正常的意思。

最後，我認為精神疾病的治療與否，不應該以正不正常為判準，除了上面所說的統計上偏離平均值的人不見得需要治療以外，在語意學層次的應然面的部分─今天認為不正常不代表未來這是不正常的，而在形上學層次建構論的立場下精神醫學的介入就是一種需要反抗的社會控制，而化約論我認為這個立場應該有問題（這是心智哲學的根本問題，下次再寫一篇另作討論）。

而我認為精神疾病的治療與否，應該還是要回到患者本人有沒有感到痛苦(suffer)、困擾或是有沒有傷害自己與他人之虞，假如患者真的痛苦到受不了了自然就會來求醫了，至於不痛苦、沒造成困擾或是不會傷害人的情況下，有時候精神疾病反而是患者的一種天賦能力，像是焦慮、強迫症的症狀可能會令患者有追求完美的能力，而躁鬱症患者在躁症發作時可以做比平常多非常多的事，這些反而是一般人都沒有的能力。

1) 本週活動，正式接受報名:
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全民皆股？今年股市暢旺，不少投資者都有所斬獲，亦開始發覺街上愈來愈多人談及到股票的走勢。我們利用了四個訊號，包括了一些統計，揭示牛市在爆煲前的瘋狂訊號。想知道是甚麼跌市先兆？快快去片，跑到市場的前方，繼續領跑大市！如喜歡我們的分析，緊記Share給朋友啊！

首先跟大家回顧2007年牛市的情況，當時不論是甚麼公司上市，相信亦被超額認購。到正式上市的時候，股價隨即被炒起，不少投資者因此獲利，在多次成功取得利潤後更辭去工作，全職炒買股票。街上亦不論在乘坐交通工具或是其他公眾場合時，身邊不少人都談及到股市及股票的走勢，這是第一個訊號。當時幾乎所有股票都上升，隨便選中一隻股份就被稱為股神。另一方面，被港人稱為「四叔」的李兆基也成傳媒的追訪對象，不時被追問恆生指數的目標，在命中三萬點後更把目標推到四萬點左右，樂觀情緒顯而易見。在賺錢十分輕易的時代，市民出外用餐的時候亦見闊綽，當時到酒樓會見到顧客點叫魚翅撈飯或是鮑魚撈麵等較為貴價的食品，反映出熾熱及瘋狂的程度。

而以上的一點，環顧近半年來的市場及投資者的情緒，暫未見有非理性的時刻出現。例如到業績公佈後，投資者並非亂炒一輪，反會理性分析其表現，謹慎行事。

除了以上的軟證據，還有三個硬證據，是確實的數據比較。

第二個訊號是PE，市盈率。這個是評估股市價值的其中一個重要的指標，以香港恆生指數來說，當爆煲出現時大約要20倍左右，如2007年的熊市則21.5倍，科網股時代更是28.8倍，亞洲金融風暴時較低，但亦有18.7倍。以現時來說只有14-15倍左右，距離20倍仍遠。加上筆者去年已提到，本年的恆指是多年低增長以來，首次得到雙位數的增長，在盈利增長引致價格的升幅下，PE並不算高。當然，如果未來增長減慢，市場反不停炒作向上，泡沬才會出現。

第三個是每月波幅，這個是反映出市場的瘋狂程度的指標，如短時間內甚至是數個月出現較大的升幅，反熾出市場十分熾熱，或會出現不理性的時候。我們利用ROC (Rate of Change)來顯示恆指每月的波幅，發現每當股市不理性地炒作時，單單一個月的升幅已可達20%之多，如熾熱程度維持，亦會見到接近時間內多月的升幅高於10%，如1993年的小陽春、科網股股爆破前及2007年海嘯前的波幅均大。相反今年的升幅未見十分瘋狂，未曾有一個月升超過10%之上，最近一次已是2015年之時。

最後是成交額的分析，反映升幅之餘還需要資金的承托，從交易額可得知這個證據。不過單單以成交額來看是沒有意思，因為三十年前並沒有現在的成交額，原因是通脹令價格升高。有見及此，我們利用了統計學的理念來分析，從每月成交金額的數據中，以12個月的平均值加上一個標準差(Standard deviation)作比較。結果發現，大牛市的時候成交量會出現連續數月成交額大於以上的基準。其中2007年出現了連續6個月的大成交，而其餘牛市的時段均可取得連續4-5個月高成交的紀錄，反映出交投熾熱。而今次的升市只出現了一個月的大成交，其他月份未能突破平均加上標準差的基準，未算是全民皆股的情況。

留意以上的四點判斷市場的熾熱情況，便可大概了解投資者的心態。到下次市場瘋狂昤可拿個這些證據，拆開大時代的真面目。

撰文：施宏毅