美國尋晚唔係幾掂，中概股更是一仆一碌，而金同銀有止跌的勢頭。

[白銀對比黃金]
最近十年期債息飆升、市場下跌，以過去美聯儲（fed）的歷史記錄，他們最終會盡一切努力兼顧 財政部門和股市。未來有可能最終會出現利率控制像過去日本一樣。而假如你都認為將會發生的話, 其中一個解決方法是購買黃金、白銀和其他貴金屬，而你可以通過iShares白銀信託基金（SLV）來做到.....

俗話說，“相信美聯儲”，但大多數時候，不信任美聯儲會有回報。我們必須明白，美聯儲（fed）正在採取謹慎的平衡行動，試圖同時取悅股市、國際債務持有者和美國國債市場。
因此，雖然美聯儲有一些非常明確的意圖，但它經常試圖掩蓋這些意圖。讓我們以QE為例, 2007年，美聯儲（fed）和歐洲央行（ecb）開始實施資產購買計畫（QE）。當時我們被告知這些是臨時措施，就像ZIRP一樣，但事實上現今還在進行

我們知道資產購買並未停止，至少不會停止太久。不僅如此，美聯儲現在已經開始購買各種資產，比如垃圾債券，甚至估計有87億美元的etf

另外債務與GDP之比率已經超過100%，按絕對值計算，美國現在支付的利息比以往任何時候都要多。不過美國為其債務支付的利率處於歷史最低水准。這當然要感謝美聯儲，歸根結底，美國承受不起更高的利率，尤其是在執行了1.9萬億美元的經濟刺激法案之後, 但有趣的是，美國上一次擁有如此高的債務/GDP比率是在第二次世界大戰期間。我們都記得當時發生的事。。。

大家要明白太陽底下沒什麼新鮮事

Yield Curve Control (YCC)在美國和國外都已實施。從1942年開始，美聯儲將短期利率上限設定為 0.375，並將10年期國債利率上限設定為2.5。實質上，財政部現在對美聯儲的運作有很大程度的“控制”。事實上，究竟有多少資金被“注入”經濟，還是由財政部來决定的。利率上限為2.5%，這意味著美聯儲將創造盡可能多的新資金，以維持上述利率

日本央行於2016年開始實施YCC。此後，日本央行成功地將10年期利率維持在接近0的水准，對市場的干預力度較過去有所减少。澳大利亞央行也出現了類似的結果。
因此，我預計美國在某個時候肯定會推出一種收益率曲線控制的形式。這並不一定意味著直接購買更長期限的債券，而是很可能通過更果斷地干預中短期債券來實現。事實上，實行YCC的缺點似乎並不太高，

但要留意的是央行會因此失去獨立性的可信度，進而影響貨幣，事實上美國和美聯儲多年來一直在削弱人們對美元的信任，只是它在保持美元相對於其他貨幣的價值方面仍然做得不錯。但未來的結果就不一定了
另外YCC最大的問題是退出它。這在20世紀50年代被證明是困難的，而這一次可能被證明是不可能的。就像逃離ZIRP一樣，我想一旦我們開始YCC就不會回頭了。或許正是在這一點上，債務未來必將崩潰，因為美聯儲和美國將只能通過印刷鈔票來兌現其承諾

所以如果你相信美聯儲將開始YCC，就像歐洲央行上周宣佈的那樣，那麼你至少可以做一件事：購買黃金和白銀。

未來負利率真係有機會出現。大家要知道實際利率是名義利率和通貨膨脹之間的差額。如果美聯儲真的决定限制長期利率，我們很可能會看到負的實際利率。我們將同時面臨人為降低利率，當然還有更高的通脹率。

在這一點上，大多數人都在預期通貨膨脹。因為美聯儲已經聲明它願意容忍更高的通脹率。另一方面，美國，以及大多數已開發國家，正在利用COVID作為藉口，加大財政政策的力度。這項1.2萬億美元的財政計畫不會像美聯儲的購買計畫那樣用於債券和金融資產。至少有一部分會落入那些有固定消費習慣的普通美國人的口袋。因此通貨膨脹將會持續

另外過去的研究顯示了利率和黃金價格之間的强烈相關性。請記住收益率是反向的，利率越負，金價就越高

而黃金和白銀歸為同一類，不同於其他貴金屬。黃金和白銀在歷史上都被視為貨幣性金屬，從這個意義上說，黃金和白銀與貨幣的替代品一樣有價值。但白銀作為一種投資確實有一些優勢，因為現時的銀/金比率、白銀更多的工業用途 以及銀行持有的 白銀比黃金較少(意味著抑制價格的能力較弱), 所以預計白銀的表現會超過黃金!

//央行對通脹的態度和男人追女一樣，通脹未到手前甚麼都可以，通脹到手後就另一回事。日本央行經常是貨幣政策的實驗先驅，2016年實行Yield Curve Control（YCC）後，上星期五宣佈擴大國債收益率波動區間。當年日本央行將10年國債孳息定於0，上下波動區間正負0.2%，現改為正負0.25%。同時宣佈取消每年購買6萬億日圓股票ETF目標，好不容易回到90年代水平的日經指數馬上急跌。

日本並非已將通脹追到手，而係眼見美歐咁搞法，債息急升大浪遲早捲到日本。現下預早做防汛工作，問題即回到早前強調的，財政政策救市出場，係為了掩護貨幣政策救市逐步撤退，中間的轉折點就是資產價格調整期。//

【總經Spotlight】日本央行鬆綁控制力道，寬鬆退場言之過早！
完整文章：https://reurl.cc/NX23em

3/19 日本央行舉行利率會議，放寬殖利率曲線控制區間，並取消購買 ETF 6 兆的基本指引。消息一出，日股指數下跌接近 1.5% #但別擔心 本次利率會議目的是為了靈活性運用政策的戰略性考量，而非日本央行開始佈局寬鬆退場，如標題所見，#其實時機尚早

M平方為你整理利率會議五大重點！並且想告訴你：

👉 鬆綁 YCC 確實降低控制力道，但購債規模關鍵還是在『這個』！

👉 取消 ETF 6 兆購買指引但去年擴大的 12 兆卻沒變，為何？

👉 重申超額通膨目標，允許通膨短期內高於目標 2%。

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