從明治時代開始，六本木就是日本陸軍第一和第三連隊的駐紮地，從而發展成陸軍軍人所居住的區域。現在位於乃木坂的國立新美術館的入口處，就有著舊步兵第三連隊的軍營模型。而現在的東京中城（東京ミッドタウン/Tokyo Midtown，後文介紹），則是當時大日本帝國陸軍第一連隊的駐紮地。而這兩個陸軍連隊，也正是發生於昭和11年（1936），日本陸軍的部分「皇道派」青年軍官與士兵對政府及軍方高級成員中的「統制派」進行刺殺的2・26事件之主要成員。而既然六本木當時是做為軍隊的用地，可以想見，當時這裡不但不是鬧區，而且也沒有什麼居民，因此才能給予軍隊如此龐大的用地。而在江戶時代，六本木則完全是個鄉村。元祿時期(1688~1704)的俳句詩人，松尾芭蕉的弟子服部嵐雪，從曾描述當時的六本木總是聽到老鷹的悲鳴聲與蟬鳴。就算是到了明治初年，這裡還是有著田野的氣息。到一直到甲午與日俄戰爭之後，六本木才染上了軍事重鎮的色彩。

而在昭和20年8月15日日本投降後，美軍便順理成章地接收了這些軍事設施，並建立了被稱為「哈迪軍營」(ハーディー・バラックス/Hardy Barracks，這個名稱是為紀念1950年7月1日韓戰的任務行動中，一場飛機事故二十名死者之一的「埃爾默·哈迪伍長」)的美軍基地。而這個美軍基地現在則是赤坂新聞中心（Akasaka Press Center/赤坂プレスセンター），是東京二十三區內唯一一座駐日美軍基地。而那時被美軍佔領下的日本的六本木，由於美國人非常地多，因此被稱為「東京租界」。也因為這樣，六本木逐漸開了以美國人對象的商店與餐廳。其後附近又開設多間電視台，加上這裡本來外國使館就多，於是這裡便演變成酒吧、舞廳等夜店林立的鬧區。1961年，日本料理「瀬里奈」最早在此創業，販售高級的神戶牛與螃蟹料理，直到現在(瀬里奈 本店 （せりな）：東京都港区六本木3-12-2)；1963年創業的「香妃園」則是中華料理，就開在「瀬里奈」對面棟的二樓，燉雞麵是其招牌料理，從開幕之後，這裡就是各大電視台、廣告公司和從事其它大眾媒體的從業員與藝人深夜流連於六本木的「御用」餐廳，其菜色多達200種，營業時間則是直到凌晨四點(東京都港区六本木3-8-15瀬里奈ビレッジ2F)。

而早在昭和19年（1944）就在六本木開業的義大利餐廳「安東尼奧」(アントニオ)，則是在昭和60年（1985）搬到了南青山的現址，第一代老闆Antonio Cancemi，於校長為墨索里尼的料理學校畢業後，就指派給了是前義大利海軍司令官做為廚師。所以我們可以發現，在這些六本木的餐廳老店中，只有「安東尼奧」是在日本二戰戰敗前就開了的。這是因為那時日本與義大利是同盟國，因此他隨著他的老闆由義大利來到盟國日本。現在「安東尼奧」則由第二代和第三代延續的他的理念，繼續經營著這家餐廳(Ristorante Italiano ANTONIO'S & ANTONIO'S DELI：港区南青山 7-3-6 南青山HYビル 1F)。

隨著1952年舊金山對日和約的簽定與1953年韓戰的停戰，日本逐漸由戰後的蕭條與混亂中走出，而美軍的佔領也告一段落。美軍走了，原先在六本木開的那些專門針對美軍做生意的商家、餐廳、酒吧和夜店，也隨之被年輕的哈美族擁入。他們曾經在戰後邊追的美軍吉普車後面，邊跑邊說「Give me chocolate!」現在，他們則是穿著夏威夷衫，戴著太陽眼鏡，以美式風格走在時代的先端，流連於夜色朦朧的六本木街頭。1958年12月23日，東京鐵塔落成，六本木成了「離世界第一高塔最近的町」，更是吸引了全日本年輕人的目光。1959年之後，「六本木族」出現了。昭和36(1961)年，渡邊麻理(渡辺マリ)的歌〈東京動動趴女〉(東京ドドンパ娘)大賣後，更是吸引了愛跳舞的年輕男女湧入六本木(「動動趴」(ドドンパ)是美軍佔領日本期間，由菲律賓傳入的一種曼波舞曲)。

昭和39年（1964）的東京奧運會之後，隨著地下鐵日比谷線的開通，加上都電和巴士，鄰近銀座又可以在澀谷轉乘的六本木更進一步地成為了年輕人集結之處。整個1970年代，迪士可舞廳一家又一家地開。到了1980年代的泡沫經濟時期，以當時地上十層，地下兩層樓的六本木廣場大樓（六本木スクエアビル）為中心，共有數十間迪士可舞廳。後來，隨著泡沫經濟的崩壞，在1990年代的時候許多這裡的迪士可舞廳紛紛倒閉，取而代之的是卡拉OK與日式小酒店キャバクラ，六本木廣場大樓也在2007年，由於已經老朽，再加上再開發計劃必須拆掉而封館。

以前比較常住在新宿時，其實因為去六本木還是要轉車，所以還是沒那麼方便，直到都營大江戶線於2000年（平成12年）12月12日全線開通後，才能新宿直達六本木。現在要去六本木，除了有最早開通的日比谷線外，還可以坐南北線到麻布十番佔站或六本木一丁目站，坐千代田線到乃木坂，以及坐都營大江戶線到六本木站或麻布十番站。

那麼，現在的六本木呢？從軍隊之町、美國之町，到年輕人之町，六本木還有什麼新的樣貌？

要這樣說起來的話，那就是六本木突然多了好多美術館和藝廊了，而這些美術館和藝廊的出現，則與兩棟最新在六本木登場的建築物有關，一是2003年（平成15年）開業的六本木之丘(六本木ヒルズ/ろっぽんぎヒルズ/Roppongi Hills），一是2007年（平成19年）建成的東京中城(東京ミッドタウン/とうきょうミッドタウン/Tokyo Midtown）。

彭博社報導，中國近期的限電措施，將會造成比恆大債務危機，還要更大的經濟衝擊。老實說，我也認同這個觀點，因為中國限電限產，勢必會使全球供應鏈斷鏈的問題再次惡化。同時也會推升通膨，讓全球經濟體離停滯性通膨愈來愈近。
不過，中國推出打炒房政策，搞得一堆房企快破產，又限電限產讓自身經濟也受衝擊，我認為都不是短期或單一事件，也不是為了居住正義和人民均富，更不是中國網民所說要打擊美國，而是中國要避免泡沫經濟破裂，變成日本第二？為了在總經戰略上求生，才頻頻自砍手腳？
https://www.pressplay.cc/link/4D6A540F18?fbclid=IwAR3eupTl8gn-vXylI2RlySuEZwTAtZRkJPyoL478OaIsKyy6_5GX2idpCyc&oid=43A39CD7C3

經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

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向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

本集主題：「錢包裡的世界史：從黃金、白銀到比特幣，貨幣如何改變我們?」介紹
　　　　　　　
訪問編輯：李韻
　　　　
內容簡介：
世界史的每個轉變關鍵，都有「貨幣」在搞鬼！
★NHK電視台強力推薦！日本知名歷史學家帶你透過金融解讀全球大趨勢
★3大通貨演進脈絡╳12堂鑑古知「金」的世界史講座╳29個解讀貨幣的重點，一本搞定
★貨幣是經濟的血脈，血往哪裡流，世界往哪裡走。洞悉貨幣體系，你的視野從此完全不同

　　整個世界的今昔洪流、未來走向，
　　只要一枚小小錢幣就能解答。

　　．波斯遊牧民族只靠硬幣，就打造全世界第一座帝國？
　　．每個月最期待的「薪水」，原來是古羅馬人的發明？
　　．為何中華文化圈的貨幣不是金銀，而是銅鐵？
　　．荷蘭之所以成為大航海霸主，全拜鯡魚所賜？
　　．全球政經一團亂，追根究柢都是美元的問題？
　　．比特幣為什麼無法成為合法貨幣？　

　　貨幣，是理解世界的最好方式。

　　至今，我們對世界史的理解皆以民族、國家，甚至當權者的意識形態為出發點。我們熟讀戰爭年表、各國外交關係，卻忽略足以左右世界潮流的兩大基礎——貨幣與經濟。

　　日本歷史學家宮崎正勝說：「當今，貨幣是最強的武器，經濟的變化才是最重要的關鍵。」

　　經濟由人類的交易行為所構成，而交易行為透過貨幣來推進。自古至今，貨幣是經濟的命脈，牽動著國家的榮盛興衰。從貨幣系統的變化了解世界的變遷，方能窺知我們的現在與未來。

　　◢ 貨幣，象徵君王權威
　　「沒有造錢更賺錢的生意了！」西元前六世紀，利底亞國王首創在錢幣刻印圖紋，賦予其信用與價值的保證，一舉征服商業市場，將經濟的血液注入社會。其後兩千數百餘年，東西方君王皆透過貨幣強化統治、主宰經濟。

　　◢ 貨幣，代表國家野心
　　十九世紀，英國運用淘金熱潮來挑戰銀本位制，以英鎊重組世界經濟；二十世紀，美國在戰後趁勢建立霸權，各國貨幣都向美元看齊；一九七一年貨幣價值回歸各國中央銀行，全球走向幣值浮動的不穩定局勢。貨幣是國家的支柱，同時也指向無以計量的劇烈波瀾。

　　◢ 貨幣，反映人心盤算　
　　二〇〇八年金融海嘯爆發，人們開始不信任過往的貨幣，促成電子貨幣快速發展。其中，比特幣憑藉其能夠祕密且快速轉移資產的特性，一舉成為富人的寵兒，更是時下最熱門的投資遊戲工具。從古至今，我們所生活的世界秩序不斷被貨幣重組，與貨幣連動。

　　◢ 來點貨幣世界史的冷知識　
　　☆十八世紀南海泡沫事件，沒有人是局外人
　　當泡沫危機來襲，連牛頓也賠了兩萬英鎊。他感嘆：「我雖然可以計算出天體運行，卻算不到人類的瘋狂。」另一方面，音樂家韓德爾卻憑著良好直覺大賺一筆。

　　☆你知道嗎？美國獨立戰爭原來爆發於小酒館　
　　北美殖民地民眾從組織激進派到走上美國獨立戰爭，全都在吵鬧的酒館策畫而成。當時殖民地連釘子都要仰賴母國進口，根本沒本錢打仗。即使如此仍有許多人奮勇赴戰，這可說是藉酒壯膽的結果。

　　☆十七世紀的荷蘭：「世界就是我的後花園～」　
　　有人這麼形容：荷蘭人就像蜜蜂般吸取各國花蜜。挪威是他們的森林，萊茵河、加隆河、多爾多涅河畔是他們的葡萄園；德國、西班牙、愛爾蘭是羊牧場，波斯、波蘭是穀倉，印度、阿拉伯是他們的庭園。　

　　從西元前到近現代；從黃金、白銀、紙幣再到電子訊號的金錢革命，世界史上每個驚心動魄的轉折背後，都由貨幣主宰一切。
　　現在翻開本書，讓我們從錢包裡那枚小小硬幣開始俯瞰世界。
　　　　　　　　
作者簡介：宮崎正勝（Miyazaki Masakatsu）　
　　1942年出生，東京教育大學文學部史學系畢業。曾任都立三田高中、都立九段高中、筑波大學附設高中教師，以及筑波大學講師、北海道教育大學教授等職，現於NHK文化中心等機構擔任講師。著作豐富，尤其擅於透過「經濟」「貨幣」等角度重新解讀世界史，廣受好評。著有暢銷書《世界史圖解》（商周出版）、《51個影響世界經濟的關鍵大事》（時報出版）、《你不可不知的世界金錢史》（暫譯）、《如何解讀世界史》（暫譯）、《從空間解讀的世界史：馬、航海、資本、電子資訊的空間革命》（遠足文化）。　　　　　　　　　
　　　　　　　　
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