【#喬山(1736) 研究重點】
　
◎ 財報簡要分析：
喬山2019年12月營收35.02億元，MoM +42%、YoY +6.2%，創下單月營收歷史新高；而第四季的營收82.45億元同創新高，QoQ +33.86%，YoY +12.21%。營收創高主要是因為產業旺季效應明顯，帶動12月及第四季的營收表現。
　
◎ 2019營運回顧：
喬山2019年營收為253.57 億元，年增 +16.5%，同創歷年新高。去年喬山仍努力經營國際市場，不僅持續供貨全球會員數、家數最多的連鎖健身房Planet Fitness和歐洲最大Basic Fit之外，同時也積極取得全球連鎖飯店的健身器材供應商資格，健身房和飯店的業務拓展順利，是推升營收創高主因。而除了台灣、中國的工廠外，12月時新建的越南廠也完成了試量產，可於今年開始量產，因應市場佈局。另外，在稼動率、工廠產能利用率提升以及產品組合優化等因素下，2019年的毛利率和獲利率皆持續上升。
　
◎ 武漢肺炎影響：
喬山的中國產能佔總產能高達50%，受到大陸復工延後及恐慌情緒影響，股價在前陣子持續走跌。不過，喬山表示備有安全庫存，且於2月12日正式復工，因此評估武漢肺炎的衝擊可望逐漸減緩，並對業務、財務無重大影響。
　
◎ 展望2020年：
喬山2020年的營運動能多元，除了針對家用、商用市場分別有新產品亮相外，也預計在3月的歐美展會上推出線上課程及健康管理方案。且於2月時宣布與南美洲第一大的連鎖健身房Smart Fit簽訂供貨合約，原本喬山在南美洲只有巴西、哥倫比亞兩個市場，而今年南美洲的市佔率可望翻倍。另外，喬山預計於2月完成對日本按摩椅品牌Fujiiryoki 富士醫療器60%的股權收購，屆時又可挹注營收。而前面提到已完成試量產的越南廠，則有望在量產後貢獻60~70億元營收。
　
受惠全球健康產業興起趨勢，喬山又擁有多項營運動能下，預估2020年營收上看290億元，持續雙位數的年成長率，毛利率維持在49%上下，營益率則有機會在費用控制得宜下提升到8%以上，而稅後淨利也有望突破18億元，EPS可成長至6元。
　
◎ 小結：中國產能比重大，武漢肺炎疫情影響有待觀察，但全年營運動能多元，營收、獲利仍看好持續成長。
　
◎ 補充：
在豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從財務分析的財務比率圖可以發現，在營業費用管控逐漸改善下，喬山近三年的營益率是轉虧為盈、且有上升趨勢，而毛利率則是穩定爬升，財務體質日益穩健。另外，觀察同樣是財務分析中的營收概況，能夠看出喬山的營收高峰落在12月，且淡旺季的營收表現非常穩定，同時營運表現具成長性。
　
◎ 最新消息：
→ 喬山本月營運料回溫 獲南美連鎖健身房龍頭供貨合約
→ 進入產業淡季 喬山1月營收16億元 年減9%
→ 喬山去年12月/Q4/全年度營收同步創下歷史新高
　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
　
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這次幫Tokuyo玩美椅拍這支影片真的原本是要爸爸當主角，因為是爸爸節。
後來討論之下覺得可能會引起公憤，還是拿媽媽當主角好了。
據說廠商看完也落淚了。
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搭船玩澎湖 澎湖 嘉義五天四夜遊

和大家疫起宅在家己經快一個月了，
三級防疫前的最後出遊就是去澎湖，
最後一遊真的很特別不是搭飛機，
而是先到嘉義入住安蘭居逛了附近
很漂亮好拍的嘉義美術館，隔天一早
再搭客運前往布袋港坐船去澎湖，
因為沒有很多時間所以多半是拍照，
不過最後一段在澎湖花火紀念館是
有和花火節互動的片段影片喔！

以下是影片中的重點介紹和相關文章：

ＤＡＹ１
嘉義入住的安蘭居是一家很溫馨的旅店，
離火車站很近步行約不到十分鐘就能到，
裡面的空間很舒適還有一些復刻的設計，
詳細的內容可以看看我的文章喔！
安蘭居入住分享:
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557545039

晚餐時間吃安蘭居附近一間很網美的店家
叫做舊時光新鮮事，餐點份量足而且很好拍
從湯咖哩到冰品點心都很美味，平日還能泡腳。
舊時光新鮮事美食文章分享：
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557551717

ＤＡＹ２
一早九點的船，我們到了港口過關再搭船，
澎湖這邊的海和天都美到不可思議像畫一樣。
第一站先到偉哥的家民宿
澎湖偉哥的家民宿離市區近/空間寛敞/裝潢新穎
舒服按摩椅/烤肉及烹煮樂趣文章在以下：
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557551693

接著來到知名品牌康倪生技的觀光工廠，
超萌超美而且可以拍很多網美照片，
在這裡可以試用到很多保養品以及吃到
很漂亮繽紛的網美冰沙和霜淇淋及伴手禮
還可以看到二十多種的可愛小丑魚喔！
［澎湖景點推薦］康倪海洋生技丑丑館
免門票/手作DIY課程/粉紅控/網美景點
網美飲料冰品/免費參觀小丑魚文章介紹：
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557545084

下午先至郵局蔥油餅排隊吃美食，
再步行到觀音亭去看美麗夕陽和煙火，
這次很幸運可以看到LINE的聯名煙火。

在澎湖二個晚上我們入住了檸檬草和晴海，
這是新蓋好不久而且空間大又漂亮的民宿，
不只有迎賓茶點還有超好喝的梅子茶～
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557545024

ＤＡＹ３
一早就到了虎井候船室，在南海遊客中心附近，
要搭遊艇出發到很少人去的姑婆嶼及目斗嶼並且
還要出海去做海釣，真的是很有傲的體驗，
海天一色美不勝收，拍了很多很美的照片。

有興趣可以看看妙妙琳的體驗文章，
KKDAY澎湖精選行程
北海跳島一日遊｜大倉嶼、目斗嶼、吉貝
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557551750

晚餐我們回到碼頭剛好可以去吃，
是到碼頭附近吃澎島之星的燒烤，
外表是船形建築旁邊還有海可看
除了吃到飽吃完還可以打卡換冰。
澎島之星燒烤 BBQ分享文章：
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557551768

ＤＡＹ４
這天同樣是安排了一整天在離島的行程，
先到客中心並寄放了行李再搭大船出遊，
去了東吉島看了藍洞並同環遊七美島。

有興趣可以看以下的KKDAY澎湖行程體驗文章
澎湖秘境一日遊-南方四島＆藍洞＆環遊七美島：
http://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/557551735

晚上回到碼頭就步行到附近的喜來登入住，
吃了很好吃的晚餐義大利燉飯和牛肉麵。

ＤＡＹ５
最後一天是到篤行十村裡面，在這裡很好拍
有雨生的家還有潘安邦的家，之前妙妙琳也有
來採訪寫文可以看看喔～
張雨生紀念館
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/316670813

潘安邦紀念館
https://miumiuloveu.pixnet.net/blog/post/316642946

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聯絡方式可註明想合作之品項或內容及預算寄信至：
pinkhouse221@hotmail.com

妙妙琳己經出版著作有東京小日子一書
http://www.books.com.tw/products/0010794177

♡妙妙琳-幸福約定MV
https://www.youtube.com/watch?v=NnbfrpQlQYU

當選群馬縣JR東日本觀光大使受邀參加六月份
非凡電視NEWS驚嘆號錄影，分享東京日本旅遊心得。
有在日本生活一年多的遊學經驗。
歡迎和妙妙琳一起看美好世界

痞客幫—Miu Miu Lin妙妙琳
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按摩槍可以說是出外旅行、居家必備的按摩神器啊！先前安排了許多台灣百岳的登山行程，像是嘉明湖、玉山、北大武等等的高山，每次只要一下山，全身真的痠痛到不行！

有時候去健身房可能重量做重一點，組數多做一點，回到家也是肌肉痠痛。

這時身邊若有一隻 #按摩槍，就可以幫你的身體做全方位按摩，所以說是按摩神器也不為過。

話說~在市面上很多按摩槍一隻比一隻還重，最近小羽發現高島這隻4D按摩槍是700G的輕量級選手，尤其在外型上曲線真的好美，更是業界唯一獲得紅點設計大獎的按摩槍喔。

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3.五款可替換式的功能性專業按摩頭。

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