▋亞洲金融風暴下誕生的ETF

盈富基金是一支成立於1999 年的ETF（交易所買賣基金），當時的背景是1997年到1998年間的亞洲金融風暴，從這一支ETF也能略窺ETF降低市場衝擊的效果，未必就是加深市場波動。

1998年8月5日美國股市大跌、日元匯率重挫，對沖基金開始對港元發動第四次攻擊，量子基金和老虎基金發動攻勢開始炒賣港元，先向銀行借來大量港元向香港政府拋售，換來美元借出以賺取利息，同時大量放空港股期貨。

▋滿手股票的香港政府

作為應對，1998年8月香港政府大量動用外儲的美元承接港元，再將港元購入香港藍籌股作為長線投資，事後檢視，香港政府總共付出1181億港元外匯基金買入33只恆生指數股，佔總市值的7%。

時任施羅德集團寶源投資管理（香港）投資總監、現交銀施羅德基金公司總經理雷賢達說：

1998年，亞洲面臨金融風暴襲擊，香港金融市場遭遇國際對沖基金的投機狙擊，國際資金大量拋售股票使香港股市遭受巨大衝擊。

在1998年這個背景之下，香港政府採取主動干預市場的措施，用外匯資金買進大量恆生指數成分股，維持了市場的穩定。

一年後，香港政府打算將持有的一籃子股票以一個有秩序的方式出售，於是，1999年11月盈富基金應運而生。

在當時極度低迷得市場環境下，香港政府最多一天買入了約800多億港元的股票，這比目前內地市場一天的成交量總和還多。

而當時低迷時期的市場成交量，只有約現在的1/3。

在恆生指數33個成份股中，只要有人拋售，香港政府全部用一個價格接下來，大量買入的情況持續了好幾天，一共買了千億港元。

同年10月，香港特區政府成立了外匯基金投資有限公司以就該投資組合以一個有秩序的方式出售提供意見。想像一下當這時候你是香港政府，手中有滿手的藍籌股，持續拋售會產生什麼影響？

大量拋售會導致價格下跌，為了降低對市場的影響，透過在ETF（交易所買賣的盈富基金）能夠避免直接大量交易成分股，減低對市場的緩衝，ETF在此時成了一個減少對股票市場造成影響的策略。

背後機制就是現在所說的ETF實物申購機制，實物申購是將一籃子股票交換等值的ETF，用滿手股票創造出新的ETF單位（盈富基金），雖然說盈富基金是香港政府匯率保衛戰後為了消化買入的大量官股而創造，但透過ETF間接也起了穩定證券市場的功用。

▋實物申購：投資者將一籃子股票交換等值的ETF，但這一籃子股票必須依ETF標的指數成份股及權重組成。

▋實物買回：將持有的ETF換回等值的一籃子股票，是申購反過來的流程。

1999年11月，港府把購買的港股以盈富基金上市，將股票分批售回市場，當時盈富基金以 333 億港元（約 43 億美元）的規模發行，為當時亞洲（日本除外）最大型的首次公開發售（IPO，Initial Public Offering，承銷發行模式）。

透過盈富基金的首次公開發售及其後的持續發售機制，截至 2002 年10月15日大概有 1,404 億港元的恒生指數成份股通過盈富基金流回市場。

投資人一般害怕當接盤俠的擔憂在以前也是存在的，不過在半買半相送的狀況下，逐漸被市場接受，雷賢達說：

盈富基金發行之初，由於很多投資者擔心之前香港政府買入的股票現在賣出，會對市場產生衝擊，認購併不積極。

但隨著後來市場的走穩，以及政府還提供折扣優惠和贈送紅股，以增加投資盈富基金的吸引力，很多機構投資者和個人投資者都參與了認購。

只要對香港市場長期看好，就可以買入盈富基金，不需要有選股方面的擔心。

閱讀全文：
http://www.pgfinnote.com/tracker-fund-of-hong-kong/

【即時頭條】頂尖基金經理劍指「新經濟」股票

以創新和成長型企業為主的深圳創業板從2015年年中的歷史高位腰斬，昔日中國版納斯達克的光環已褪。但在交銀施羅德基金經理任相棟看來，現在是重拾「新經濟」股票的最好時機。

「經過接近兩年的持續跑輸，新經濟的機會並不比舊經濟小，特別是某些估值和業績增速能夠匹配的個股，」任相棟2月27日通過電郵接受彭博採訪時表示，「個人認為目前時點是研究和投資成長股非常好的時期。」他管理的交銀施羅德先進製造股票證券投資基金過去三年年化回報率超過30%，超越97%的同類基金。
隨著中國工業生產者出廠價格2016年9月終結長達三年多的下滑，大宗商品上漲推動傳統週期性行業盈利好轉，「舊經濟」板塊重掌A股脈搏。創業板今年1月份跌至16個月來的低點，市盈率從最高130多倍降至40倍。但是最新的業績資料表明，一些「新經濟」股票可能已遭錯殺。

深交所網站3月2日公告稱，創業板2016年603家公司合計實現淨利潤932.16億元，較上年同期增長38%；營業收入同比上升34%，與淨利潤增速雙雙達到近五年來的最高水平；中小板公司的平均淨利潤也比上年增長了33%。

任相棟在郵件中表示，最近他逐漸增持成長性個股，減持某些週期相關個股。「伴隨著經濟先行指標的逐步見頂，週期性行業盈利向好的環比動量將減弱，成長性行業有望重新吸引投資者的眼光，」他在基金官網上描述投資策略時表示。

任相棟和交銀施羅德基金拒絕就具體板塊和個股發表評論。任相棟對成長股的定義是市值在200億至300億人民幣以下，業績增速在25%至35%以上，受經濟週期波動影響較小的個股。

彭博資料顯示，603支創業板股票中，95%個股的市值在300億元以下。其中，獲得3位或以上分析師盈利預測且綜合評級在4.5分以上、2017年彭博預測市盈率不高於30倍的個股有25支。它們之中，2016-2018年均預測盈利增幅最大的前五名如下，任相棟拒絕就彭博篩選的個股發表評論。

以下是截至2016年12月31日，交銀施羅德先進製造的十大重倉股。其中，除了上汽集團之外，另外九支均為市值低於300億人民幣的小盤股：
泰勝風能、北方創業、宗申動力、全志科技、上汽集團、金龍汽車、京山輕機、華中數控、國光電器、安潔科技
彭博根據股票權重定製的指數顯示，該基金十大重倉股2016年四季度上漲了7.4%，超越了上證綜指3.3%的漲幅。2017年以來，該指數上漲1.6%，不及滬指的3.5%。

「2016年四季度，業績在個股漲跌中起了相比以往更加主導的作用，體現出了市場整體風險偏好的下降，這一表現應該可以看作對過去三年創業板大牛市的迴歸，」任相棟在基金網站上寫道。
中國總理李克強在3月5日所做的政府工作報告為創業板描繪了藍圖。李克強表示，要積極發展創業板；要加快新材料、人工智慧、積體電路、生物製藥等新興產業發展。受此提振，創業板指數上週漲1.1%，滬指微降0.2%。撰文/彭博社

『陸PMI持續衰退,基金要退場嗎?!』

大陸經濟人為的情況很明顯，因此不佳的經濟數據會讓市場預期政府會開始釋放利多，另外再對照一下股市的走勢，去年中陸股在PMI衰退的時候，指數是一度破底，不過由於政府的利多加持是守住低點，這三個月雖然景氣都是衰退的，但是可以看到陸股已經守穩一個底部，所以基金是不用退場，反而是可以持續進場定期定額操作的。

【48.1陸PMI續萎縮 Q1經濟不妙】

豐控股昨（24）日公布3月大陸製造業採購經理人指數（PMI）初值為48.1，創八個月新低，連續第三個月在景氣榮枯線50之下。各項經濟數據顯示，大陸第1季GDP增速跌破7.5%的機率大增，預料官方可能推出「穩增長」舉措。

路透報導，豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，3月製造業PMI初值暗示，大陸經濟成長動力持續減弱；內需放緩，經濟整體疲弱。2月製造業PMI終值為48.5。從各分項指數看，3月製造業產出分項指數初值降至47.3，為18個月以來最低，且連續兩個月在景氣榮枯線50之下。

新訂單指數也連續兩個月在景氣榮枯線之下，並降至八個月新低。

投入和產出價格指數分別降至19個月和21個月低點，這顯示大陸生產者物價指數（PPI）面臨繼續下降的壓力。截至2月，大陸PPI年增率已連續24個月負成長，2月跌幅還進一步擴大至2%。

一財網援引交銀施羅德基金分析表示，結合分析3月以來陸續公布的經濟數據與豐價格指數，預料3月PPI衰退幅度可能進一步擴大到年減2.6%至2.8%。

市場從已公布的一系列經濟數據預料，大陸第1季經濟成長趨緩的機率很大，經濟增速可能會跌破7.5%。是否有必要祭出「穩增長」政策，採取何種方式，已成市場焦點。

屈宏斌表示，預料大陸會推出一系列穩增長舉措，可能包括降低民間資本進入門檻，財政支出投向地鐵、空氣淨化和保障房建設等領域，並引導存款利率走低。昨豐製造業初值公布後，滬綜指一度由紅翻黑，但最終因即將試點優先股的利多，權值股走高支撐大盤收漲。

全文網址: 48.1陸PMI續萎縮 Q1經濟不妙 | 兩岸要聞 | 兩岸台商 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI1/8569592.shtml…
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主持人：阮慕驊
來賓：淡江大學財務金融學系副教授 段昌文博士
主題：從境外基金前10強觀察未來投資方向？
節目時間：週一至週五 5:00pm-7:00pm
本集播出日期：2021.07.07

#財務金融 #段昌文 #基金
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【演出經歷】01/金融業
匯豐銀行感恩晚宴、安聯投信感恩晚宴、施羅德投資論壇、元大資產尾牙、元大證券尾牙、保德信金融集團家庭日。
​
02/科技業
台積電P4廠尾牙、SAS科技聖誕晚會、TPCA電子展、四零四科技家庭日兩千人、神腦國際XSony經銷商晚宴、HTC家庭日。

03/車商
藍寶堅尼車主晚宴、保時捷70週年晚宴、賓士汽車貴賓活動、中國Volvo經銷商會議

04/醫學年會
放射線醫學會年會、獸醫師年會一千人 、台中中國附醫泌尿科忘年會、生殖醫學年會。
​
05/​政府活動
僑務委員會議行政院長晚宴、GEC+全球創業大會、賓州投資貿易辦事處貴賓之夜、外交部英語小尖兵選拔記者會、新北市自造者嘉年華。

06/飯店百貨業
涵碧樓會員之夜、微風南山開幕、長榮鳳凰酒店駐演、理想大地表演、 環球購物中心貴賓活動、台茂週日綜藝秀、遠東童裝活動。

07/尾牙春酒
可口可樂千人春酒、緯來電視尾牙、 康新設計耶誕派對、龍星公司尾牙、嬌生集團尾牙、施舒雅晚宴、謚台工業尾牙、龍星公司尾牙、Costco春酒、祈憶艾益生尾牙

08/開幕式&記者會
傑太日煙公益支持大會、 yes123求職網記者會、大風起兮：民國初年知識份子文化救國歷程特展 、故宮列支敦士登秘藏珠寶展貴賓之夜、親子天下MAKER PARTY。

09/其它
國泰人壽雪梨高峰會兩千人、Thermos保溫瓶會員之夜、台中扶輪社年會、國家實驗動物中心餐敘。

010/婚禮
王李府婚宴等數十場桌邊魔術。

011/【校園演講】逐夢的魔法旅程、【企業演講】幽默互動的魔力、
TEDxTaipei、和碩科技、公視「就是這Young!」校園巡迴、明基友達基金會講師等數十所校園演講。

012/課程
華視訓練班​講師、吳若權「魅力自信課程」、HAHOW好學校、Design For Change年會。

013/
​壽宴&生日派對
王先生、陳先生70大壽等數十場私人派對。

014/社區活動
中悅維也納母親節、天泉社區聖誕節、發現之旅社區耶誕活動。
​
【個人簡介】
畢業於台灣⼤大學，也是台灣最年年輕的魔術冠軍，他獨樹一格 的表演風格，與幽默的互動⽅方式，帶給觀眾華麗的視覺饗宴。
2010年年曾受邀於「中國央視曲苑雜談」節⽬目演出
2012年年代表台灣遠赴英國參參加「F.I.S.M.世界魔術⼤大賽」
2014年年受邀⾄至美國好萊塢「魔術城堡」演出
2015年年登上TEDxTaipei演講
2016年年登上法國著名電視節⽬目「世界超級夜總會」
2017年舉辦首度舉辦個人秀「奇幻製造者」
Magician Pohan Huang,is the youngest magic champion in Taiwan.His unique performing style and humorous interaction with people.Leads the audiences in to a feast with full of surprises.

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2010年年曾受邀於「中國央視曲苑雜談」節⽬目演出
2012年年代表台灣遠赴英國參參加「F.I.S.M.世界魔術⼤大賽」
2014年年受邀⾄至美國好萊塢「魔術城堡」演出
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