【#新光金(2888) 整理筆記】
　　　
◎ Q1營運分析：
新光金1Q20稅後盈餘為66.67億元，年增20.3%，ROA 0.17%、ROE 3.86%，獲利成長的主因為金融市場因疫情而劇烈動盪，子公司新光人壽於當季調整資產實現獲利，新壽獲利年增46.7%，但因股債市也受到衝擊而大跌，因此綜合損益呈現虧損，Q1合併綜合損益為-455.74億元，EPS 11.81元。而原於3月大幅縮水的淨值已隨著4月資本市場反彈，淨值也顯著提升，而總資產規模則突破4兆元，年成長5.8%。
　　　
◎ 主要子公司分析：
新光金旗下獲利比重較高的兩家子公司為新光人壽和新光銀行，因此先來看新光人壽的營運概況。Q1新壽的稅後淨利為56.5億元，年增46.7%，而保費方面，初年度保費為205.23億元，年減三成，但受惠續年度保費達474.68億元，年增14.3%，總保費收入仍維持在約680億元左右，僅年減5.3%。再看到保費結構，傳統型商品仍佔初年度保費的絕大部分，約有88%，而因此負債成本較去年底降低2 bps至3.95%，預計今年降幅將維持在10 bps，而繼續率則穩定維持，25個月繼續率為95.6%，表示保單在短期內解約風險不高。另外在投資方面，Q1的總投資金額為2.863兆元，報酬率增加0.21%至4.41%，而避險前經常性收益為3.36%，因降息的關係較去年同期下滑32 bps。
　　
再來看到新光銀行的部分，受惠於財富管理收入和投資收益雙雙成長，新光銀Q1的稅後盈餘為13.3億元，年增12%；投資收入為4.22億元，年增53.8%，主因是因利率下滑而使債券部位實現獲利，而提存費用為3.81億元，年增3.8%相對較少，因此稅後盈餘可達雙位數成長。另外，放款方面，Q1放款餘額為6,149億元，YTD 1.5%，預計全年放款年增率為6%；淨利息收益為29.08億元，年增1%，受到美國降息影響，存放利差和淨利差都微幅下降，Q1存放款利差為1.75%，季減2 bps，淨利差為1.38%，季減1 bps。而手續費部分，受惠佔比一半以上的財富管理手續費收入成長，年增7.9%至5.65億元，Q1手續費收益為8.2億元，年增0.6%，基金及海外有價證券銷售為成長動能主要來源，分別年增60%和108.7%。最後，Q1逾放比為0.19%、呆帳覆蓋比為663%、資本適足率為14.7%，顯示資產和資本狀況都健康無虞。
　　　
◎ 價值分析與2020展望：
新壽2019年隱含價值(EV)為2,927億元，年增19%，每股EV為48.4元，換算新光金每股EV從18年的20.1元提高至23.3元，其中資產淨值為1,969億元，年增30%、有效契約價值為1,864億元，年增6% 、資本成本906億元，年增11%。
　　
另外，受疫情重挫全球股債市場影響，新壽淨值年減29.6%至687.85億元，淨值比僅2.33%，為避免金管會對於淨值過低的行政措施，新壽藉由增資100億元、強化資產品質和投資性不動產採公允價值三項方法來提高淨值。而隨著4月金融市場開始回溫，新壽淨值也顯著增加，截至4月底新壽淨值已回到967億元，再加上1,328億元的投資性不動產改採公允價值列帳後，預估調整後的淨值可再增加469億元，淨值比回升至3%以上。隨著金融市場回溫帶動淨值回升，再加上經常性收益的提升，預估新光金2020年稅後盈餘可達166億元，EPS 1.32元。
　　　
◎ 小結：
雖受疫情衝擊新壽的淨值大幅縮水、淨值比過低，但隨著4月金融市場回升，新壽淨值也顯著上升，因此，新光金的全年獲利仍呈現微幅成長。
　　　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的股利概況可看出，新光金過去五年的股利發放是逐年上升，在2018年時的現金殖利率達5.64%，正努力跟上其他同業腳步；而去年的股利殖利率為4.87，在15家金控中排名12，再看到每股盈餘概況圖，可以發現新光金過去4季的eps相較去年同期都有成長，是獲利能力提升的展現，而截至今年前5個月，新光金eps為0.55元，排名第八，在產業中有越來越進步的跡象了，值得持續觀察下去。
　　　
◎ 最新消息：
→ 新光金控變天！吳東進卸董座　二公主吳欣儒接班總經理
→ 新壽淨值比4月底已升至3.2％ 新光金6月底再增資新壽33億
→ 5月小賺1.2億 新光金：下半年股利挹注獲利可反彈
　　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　　
👉更多新光金的個股資訊：https://pse.is/SW5WS
　　
👉想知道更多新光金的消息，可持續追蹤豹新聞：https://pse.is/PYC6B
　　
🎯專業的台股投資工具，開放免費試用30天！立即申請試用豹投資PRO：https://vip.above.tw/vip

國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、中國人壽及三商美邦人壽都已將投資性不動產續後改採公允價值認列，新光人壽及台灣人壽則是部分投資性不動產採公允價值開帳，但續後則是成本列帳，也就是不用每季或每半年評價、認列到獲利，但不動產若增值也就無法對淨值有助益。

交通部高速鐵路工程局(下稱高鐵局)於2016年6月7日舉辦「高鐵土地開發招商座談會」，吸引重量級投資人出席參與，包括國泰人壽、新光人壽、中國人壽、冠德建設、國泰建設、大向建設、國揚實業、潤泰創新、遠東百貨、新光三越、大魯閣開發…等國內大型壽險業、不動產開發商、大型百貨業者、旅館業者，會中亦邀請冠德建設馬玉山董事長、華泰大飯店集團陳炯福副董事長與談分享參與高鐵土地開發經驗與投資前景，席間與業者互動交流熱烈，各界均肯定高鐵特定區土地開發潛力，高鐵局並廣納業者意見作為後續招商規劃參考，座談會圓滿順利。

120428TVBS35坪賣3.3億元壽險市價6倍拔釘
影片網址→http://youtu.be/CEbOu6_FojA

感謝記者董寧之的採訪，當時我人在三立攝影棚，錄影彩排《超級偶像》歌唱選秀節目，所以我是穿著比賽時的服裝出面受訪，並不是穿著台灣房屋的制服，希望我們總公司的老闆彭二哥如果看見了，請諒解小弟不是故意的喔！

話說回來，這也太誇張了吧！土地一坪944萬耶！這根本就已經是東區黃金三角窗的土地價值了！我覺得這樣對壽險公司來講也是很大的風險耶！萬一2~3年後，預售屋蓋好了要賣，可當時台灣經濟景氣是向下，那豈不是被套在高點？而且用那麼貴的價格買，建設公司肯定會將成本轉嫁到消費者身上的，我非常"五味雜陳"地看待未來這一塊地所蓋的豪宅打算一坪用多少錢來賣。

以下是新聞報導......↓

記者:董寧之 攝影:王義漳 台北報導

房地產市場又見天價拔釘子戶，新光人壽3年前買下內湖陽光街800多坪的空地，打算整合附近住戶蓋豪宅，但位於角地、最重要的三角窗店面，一直不肯賣，去年還傳出喊價5億元，壽險業者不買單，但今年業者眼看買地已經邁入第3年，保險局規定的使用年限就要到了，就和店家協調，用「3.3億元」買下才35坪的建地，每坪高達944萬，是附近空地的5倍價，用建物來算的話，售價更是高於市值6倍。

TVBS記者董寧之：「3年前新光人壽以14億左右買下內湖陽光街這塊空地，要進行都更整合，因此新光不斷收購旁邊土地，但外傳就是卡在這棟三角窗，今年雙方終於談妥，不過是以天價3.3億元買下。」

附近居民：「(這邊中古屋)1坪大概是50多萬，我們也是30幾年屋。」記者：「聽到這樣的價格，會不會覺得太誇張？」附近居民：「嗯。」

為了蓋豪宅，壽險業者高價買地，近3年來花了快19億，整合約1千坪土地，這棟公寓原本不賣，但卡在巷弄口精華三角窗，不納入就影響豪宅景觀，業者開價3.3億買下，1、2樓30多坪，讓原本市值50-60萬元的30年老屋，一下飆升到每坪371萬，超過6倍，土地價值也很可觀。

98年標到的空地，每坪不過177萬，這棟舊公寓土地每坪就高達944萬，一差5倍多。記者：「請問有人在家嗎？」

1樓是卡拉OK，上午還沒開門沒人回應，但據了解，住戶已經住了30年，只是不想搬也不想要錢，還有平面媒體報導，店家土地並沒有賣斷想要合建，對此，壽險業者並未回應。

房仲業者陳泰源：「預售屋的單價就已經差不多120萬元，你如果說現在拆掉都更，大概5年後或者2、3年，蓋好的話，那預售屋我覺得至少保守估計，150萬元以上不會有問題。」

整合1000多坪的土地，壽險業者打算蓋每戶超過60坪的豪宅，獲利至少10億元，但保險局規定壽險投資2年內就要運用，之前已經延期一次，今年5月前釘子戶再不解決就會逾期，也難怪再貴，壽險業者也要忍痛先買再說。

新聞網址→http://www.tvbs.com.tw/NEWS/NEWS_LIST.asp?no=yehmin20120428125415

部落格網址→ http://blog.yam.com/taiyuanchen/article/49389079