既然大家（包括連登既朋友）對長篇經濟分析文感興趣，至少唔抗拒，仲有興趣討論。係咁既話，承接上文，整多篇舊文重溫系列，出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》，大家再對比一下今日見到嘅局面，消化討論一下。

大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。

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向左走 向右走的大時代 (下)

我們進入了一個「向左走向右走的大時代」，後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹，還是滯脹？這個問題受著很多因素所影響，政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別，我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。

正如上一篇文章所講，所有經濟理論都不外乎「供求理論」，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨幣市場(錢)，二是貨物市場(錢能買到的東西)。

全世界大規模QE導致錢太多，錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言，QE首先是增加金融市場的流動性，貨幣供應增加，至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人，從而促進就業和消費。但根據我們的經驗，QE只會提高投資/投機性需求，使大部份資金只會追逐資產和金融資產，從而導致資產價格的上漲，過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此，QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。

然而，今次有所不同的是，這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起，因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟，因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市，結果是將資金直接同時注入金融和實體市場，而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票，所謂的財政政策都只是「左手交右手」，使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去，經濟回復正常時，全球將會出現流動性過剩，而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升，這會導致通脹。這是一方面。

另一方面，我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析，直接影響供應的是生產要素成本，而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價，二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮；後者則會令產能下降，引發通脹。兩者看似互相角力。

首先，油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓，而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致，因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後，當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作，工廠開始恢復生產，逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量，使該因素慢慢淡化或消失。然而，我們假設「去全球化」可能是一種趨勢，至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此，結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。

此外，日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性，但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮，交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延，形成骨牌效應，造成金融市場大混亂，甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代，面對金融危機，我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」，食足整個「療程」可以治標，但我們知道這並不治本，而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多，資產市場將會進一步扭曲。

當錢越來越多，這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯，我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒，癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後，水塘裡長時間積滿了水，但水進去了又不能有效排走，越積越多。當最後一次大雨過後，水塘真的要滿瀉了，一次過湧出來，形成洪水氾濫，一發不可收拾。因此，看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。

從傳統經濟學角度，通縮和通脹都會引致經濟衰退，哪個比較可怕？理論上，通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時，總體需求收縮，人們預計物價會下降，銀紙比貨物保值，就將錢存入銀行，更加不願消費，經濟就會再惡化，形成惡性循環。從另一個角度，通縮的成因有兩個，一是貨幣供應量不足，二是產能過盛。然而，在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次，就是1929年全球經濟大蕭條，而當時除了產能過盛外，貨幣供應不足是主因，而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制，貨幣是以黃金為錨，增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此，當產能過盛時，貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量，因而導致通縮的惡性循環，人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。

因此，通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日，第一已沒有國家實行金本位制，貨幣的發行在QE的發明後，理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」，當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行，而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二，在「去全球化」下，未來產能不會如以往般過盛。因此，不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。

當通縮已不足為懼，我們唯一需要擔心的是通脹，準確一點來說是滯脹(Stagflation)，即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹，央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是，如果通脹的出現並非經濟過熱所引起，而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致，而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時，經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死，減息又死，形成「向左走向右走」的兩難局面，「美元遊戲」下的QE已不是無敵，正如我前文所說，這是「美元遊戲」的死門。

最後，在現今世代，到底通脹還是通縮比較可怕？我想大家已有答案。世界充滿著變數，最壞的情況不一定會出現，但有一件事可以肯定的是，在後疫情時代，流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的，我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出，使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出，要勝出我認為一定是……先賣個關子，大家可以從這個方向先想想。

作為投資者，不用貪心，不用急於「撈底」，掌握好重點便足夠。

Starman
2020.4.23

原文（Starman投資世界）：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1

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蹦寶，你們這幾週有被「打疫苗」的限時動態洗版嗎？我有！看到生活周邊的朋友出現各種樣式的副作用，輪到自己上陣要打疫苗的時候，心理難免跑出許多貨真價實的擔憂與恐懼，這個體驗真的讓人很緊張啊！
 
於是我以自身經歷的經驗分享，除了睡飽、水要喝夠⋯
補充維他命、均衡飲食避免身體發炎更是極其重要。
 
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真的可以說靈芝系列就是給肌膚吃的 Superfood（肌膚喝的補品）有著高強度有感的抗氧化、抗發炎的作用之外，它能因應各種膚質的需求，補光澤、補彈潤，補舒緩；通通難不倒它。
 
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說ㄧ句非常老派但卻是最真心的話！
這系列這組合買到賺到，真的不！會！後！悔！
 
我非常開心能夠在這個月接收到品木宣言的邀請，在合作的會議中我提出了ㄧ個「班長過生日、蹦寶領優惠」的同樂活動；大方的品木宣言二話不說力挺我的想法。
 
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@originstaiwan #品木宣言
#肌膚喝的超級食物 #靈芝水養膚聖品 #靈芝雙星

目前防疫最大的破洞到底在那裡？
你是連第一劑都未打的幼兒園及國小家長嗎？目前防疫最大的破洞到底在那裡？除了疫苗不足之外,第10輪施打的對象將最重要的關鍵！從最近的幼兒園、學校接二連三的染疫新聞,各位可以發現第1輪打至最近的第9輪登記種的對象,好像忘了25~50歲的族群,這個族群幾乎都是幼兒園、國小、國中、高中的家長。隨著國中、高中學生將在9月23日開始集中在學校施打疫苗, 國中、高中家庭的群體免疫力也將提高,但因為0-12歲兒童是無法施打任何品牌的疫苗,那麼如何達成0-12歲家庭的群體免疫力呢?如果達成0-12歲家庭的群體免疫力,目前防疫的最大破洞就會變小,疫情影響經濟也會大幅縮小。唯一方法就是將0-12歲家庭的家長造冊施打第一劑疫苗,而且要比照國中及高中模式,發通知單請這些家長去幼兒園、學校施打,除了可以避免病毒跨校、跨區傳播外,家長也可以不必將兒童留在家中,但是還是要請辛苦的老師當天在教室帶小孩,老師當天的加班費用比照防疫人員由政府編列支出。所以放下意識形態以國民健康安全為重,積極採購+生產、充足疫苗,讓全部12歲以上的國民打完第二劑,繼續做好保持社交距離,疫情才不會控制,社會生活得以暫歸正常。如果您覺得這篇評論不錯；如果您是連第一劑都未打的幼兒園及國小家長、、等,除了追蹤+留言外。歡迎你分享給25~64歲未打疫苗的朋友,一起幫這篇文章加油,它才能成為強大的防疫民意，讓政府看到強大的防疫民意,政府才會重視「連第一劑都未打的幼兒園及國小家長」@我們目標：10月10日前或更快！達成10萬留言＝10萬防疫大軍力量，或者是10萬的幾倍，就靠您的智慧來決定了。
我們一起過2002-2003年SARA的風暴,那時智慧型手機不普遍,沒有很快學習到要誠實交待旅遊史,慘重的經驗讓我們損失許多醫護人員寶貴的生命,這次、這次真的要放下選舉意識形態,以國民健康安全為重,才能真正打敗人類最可怕的敵人COVID-19…….「我們一定要比COVID-19病毒更團結」。

2002年內政部SARS防疫講師、大學超人氣老師林國政 博士（候） 2021/9/16撰

＠即將施打BNT的國中生、高中生家長，與即將施打莫德納第二劑疫苗的人請下載下圖。詳閲。了解疫苗副作用：「心肌炎」、「心包膜炎」
@想施打Az的家長，請了解Az疫苗副作用：「血栓」

#防蚊 #小黑蚊 #精油

✅含藥的防蚊液？
購買時要確認是環境用藥還是人用藥品（環署字號；衛字號），小心進口但來路不明產品。

✅DEET敵避
是目前有效的防蚊產品之一，使用起來些許油膩感，不宜接觸到眼口鼻，濃度，成人應該要50％以下，兒童則是30%以下，小於2個月以下幼兒不建議使用。

✅Picaridin派卡瑞丁較DEET新的防蚊成分，在醫學上也是證實有效的驅蚊蟲劑，無色無味，清爽皮膚刺激性低，不會破壞衣服，限制也比較少。因此，如果使用於兒童方面疑慮的話，是可以選擇這一類產品。

✅標榜純天然精油成分有效嗎？
市面上不少精油防蚊貼片、手環甚至蒸氣蚊香等，不論是否宣稱「天然的最好」「不含化學成分」，都必須瞭解是否有經過衛生單位的檢驗合格，否則可能防蚊不成反而對健康造成傷害。

✅被咬好幾包怎辦？
人被蚊子叮咬後會產生紅、腫、癢等過敏反應，因為蚊子唾液含有一些蛋白質，會誘發身體產生組織胺，這時若適度擦一些抗組織胺的藥膏就可緩解；另外，如果要使添加薄荷醇、樟腦成分的用乙類成藥要注意使用於孩童可能會出現副作用；曾有同學問我：塗口水可否消腫？我想是不可能的，除非…


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或許你聽過「重量訓練導致的肌肉損傷有助於肌肥大」，
但這是真的嗎？你真的了解其中的細節嗎？
在今天的影片中，
我會用最詳細的說明來告訴你肌肉損傷到底對肌肥大有沒有幫助？

過去我們常聽到「機械張力、代謝壓力、肌肉損傷」是促進肌肥大的三要素，
但大家可能不見得知道，
代謝壓力和肌肉損傷有助於肌肥大都只是科學家的推論，
並沒有太多實際的證據直接證明代謝壓力和肌肉損傷是有幫助的，
今天呢我就要來大家深入探討「肌肉損傷是否真的有助於肌肥大！」

在探討肌肉損傷之前，
先讓我簡單說明一下肌肥大的原理，
肌肥大（hypertrophy）指的是肌肉橫斷面積增加和長度增加，
橫斷面積增加是來自於平行的肌原纖維數量增加，
長度增加則是來自於肌原纖維長度的延長、肌節串連的數量增加。
肌肉損傷其實並不利於以上的狀況，
為什麼我會這麼說呢？

輕度的肌肉損傷會破壞肌節，
嚴重一點的肌肉損傷則會破壞細胞膜，
當這兩種狀態發生時，
我們的身體可以用新的蛋白質來取代受傷的區域並維持現有的結構，
這個過程叫稱之為「修復」。
但如果更嚴重一點的肌肉損傷、撕裂傷，
是會導致壞死的，
壞死的肌肉纖維會在細胞膜內被分解，
並被新的纖維給取代，
這個過程稱之為「再生」。

另外，
如果你今天會點進來這影片，
我想你可能有很高的機率聽過「橫紋肌溶解症」，
橫紋肌溶解症的原因之一就是因為骨骼肌產生了急速的損傷，
發生了我剛剛說過的細胞壞死和細胞膜被破壞的狀況，
進而導致肌肉中的蛋白質和肌球蛋白（myoglobin）會滲漏出來，
當肌球蛋白進入血液和尿液中且濃度太高時，
甚至會引發腎臟機能的問題和急性腎衰竭。

開個玩笑，
如果肌肉損傷能導致肌肥大的話，
那橫紋肌溶解症的人不就超級無敵壯了嗎！？

聽到這裡你可能會想問，
「那為什麼還有這麼多人會認為肌肉損傷有助於肌肥大呢？」

主要原因有三個：

1. 在肌肉損傷後肌肉蛋白合成率提高了
2. 過去的實驗發現離心收縮的肌肥大成效比向心收縮好，而且離心收縮造成更多的肌肉損傷。
3. 發生肌肉損傷後，衛星細胞的活動增加，能幫助肌纖維內的細胞核數量增加，更有利於修復和再生受損的肌肉。

但關於這三點，近年來的研究似乎都提出了不同的看法：

1. 在2016年時，Damas等人提出了一篇研究，
他們發現因為訓練造成的肌肉損傷，
雖說確實會造成肌肉蛋白合成率上升，
但是主要是用於移除肌纖維中受傷的區域，
並用新的肌纖維取代。
這個取代的過程對肌肥大是沒有幫助的，
無論是從肌原纖維數量增加或長度延長都沒幫助。

2. 相較於向心收縮、離心收縮訓練肌肥大成效好這樣的現象，
可被解釋為在相同強度或肌肉啟動狀態相當時，
離心階段的機械張力比較大。

離心機械張力較大與主動元素和被動元素有關：
主動：肌動蛋白（actin）、肌凝蛋白（myosin）橫橋
被動：肌聯蛋白（titin）、膠原蛋白

向心收縮階段，力量產生僅和主動單位有關。

在肌肉啟動狀態相似的情況下，
被動元素造就了離心階段能產生更大的力量。

這樣的理論在17年時也獲得了驗證。

3. 在2018年Damas等人的研究中發現，
肌肉損傷運動後衛星細胞活動增強，
可被解釋為運動後的簡單反應，
或僅幫助修復肌肉損傷，
而不是一個增加肌纖維中細胞核數量的過程。

運動後的簡單反應：
老鼠和人類都被觀察到有氧和重訓後衛星細胞活動增強。
肌肉損傷後的衛星細胞活動增加並無助於增加肌纖維內細胞核的數量。

另外在2011年的這篇研究中，
兩個受試的組別分別在初期經歷了不同肌肉損傷程度，
但儘管初始條件不同，
但兩組的肌肉大小和力量都有相同的增加。

綜合以上所有的研究結果，
我們會發現因為肌肉損傷而提高的MPS與肌肥大成效關連性不高，
衛星細胞的活動增加也似乎不會讓肌纖維內增加更多新的細胞核，
離心收縮肌肥大效益會比較好的原因也是來自於肌肥大的首要機制「機械張力」。

甚至我們可以說，
肌肉損傷不是創造肌肥大成效的主要條件，
避免肌肉損傷對中長期的肌肥大效益來說似乎沒有負面影響，
肌肉損傷僅是肌肉在重複收縮下的副作用而已。

因此，
我會建議你在訓練課表規劃時，
以肌肥大訓練的Primary mechanics首要機制作為主要考量，
妥善的管理訓練強度和訓練量來避免肌肉損傷，
用把訓練頻率拉高來累積訓練量和提高成效。

好啦！
那今天的主題我就先介紹到這邊，
在未來我也會持續分享運動科學、訓練和如何學習的相關知識，
如果喜歡我的影片歡迎點讚、訂閱和分享，
祝各位在肺炎期間百毒不侵！我們下次見！

研究出處：
https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/27219125
https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/29074713
https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pubmed/29324825
https://jeb.biologists.org/content/jexbio/214/4/674.full.pdf

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