【持續增長的創科】

創科實業有限公司
TECHTRONIC INDUSTRIES CO. LTD.

股票代號：0669
市盈率：39倍
每股盈利：$3.39
市值：$2500億
業務類別：家居用品
集團主席：Horst Julius Pudwill
主要股東：Horst Julius Pudwill（20.0%）

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億美元）：54.8／60.6／70.2／76.7／98.1
盈利（億美元）：4.09／4.70／5.52／6.15／8.01
每股盈利（港元）：1.73／2.00／2.36／2.63／3.39
每股股息（港元）：0.50／0.68／0.88／1.03／1.35
毛利率：36.2／36.7／37.2／37.7／38.3
ROE：17.9／18.3／19.1／19.1／21.9

--企業簡介--

創科實業主要業務為電動工具、戶外園藝工具及地板護理產品的設計、製造與銷售，客戶包括消費者、專業人士及工業用家。

簡單來說，產品提供家居裝修、維修、甚至建造類型。旗下擁有多個品牌，而部分為市場的領導品牌。

創科的財務數據十分理想，生意與盈利不斷，盈利不斷創新高，除了反映市場不斷增長外，創科本身的品牌價值都高。

從毛利率可見，多年來不斷上升，這是很少企業能做到這點，反映當企業生意增長，並不是由減價等因素帶動，而是市場有實質增長，以及產品真正受歡迎，令生意增長同時毛利率都能向上。

【圖1】--創科財務數據

【圖2】--創科毛利率保持增長

--業務分析--

營業額最大貢獻為電動工具、配件及手動工具，如電鑽、釘槍、剪草機、電鋸等，即是美國家庭一般有的家居DIY 設備，以及一些與裝修、建造有關的用具。

其餘的營業額則來自地板護理及器具（創科為全球最大的地板護理產品生產商）。

市場分區方面，美國佔7、8成，歐洲佔1、2成。因此，美國經濟的好壞將是影響生意的因素，而產品不少與家居、裝修有關，雖然有部分業務來自工業，但不少終端都與裝修、維修、保養等有關，故美國樓市市道將對公司有影響。

【圖3】--創科部分品牌及產品

--海嘯打擊美國樓--

在金融海嘯前，創科的盈利都有1 億美元以上，其後受海嘯打擊而跌至1 億以下，而近幾年遠超當年水平。

值得留意的是，美國樓市在金融海嘯後處數年的不景期，但這企業在不景期時段，已經回復正軌，可見其賺錢能力不差。

創科近年開發不少新產品，成為其增長動力。另一方面，創科近年實行成本控制計劃，於採購、供應鏈、價值工程、製造等去優化，從其每年均有上升的毛利率，看到成效是理想的。

--逆境反勝--

2009 年可說是行業環境困難的一年，而這時最能考驗一間企業的好與壞。翻查2009 年年報，發現有幾個創科處理的重點方向：

第一、令創科與眾不同，創新，以維持領先地位；
第二、擴展計劃如期進行；
第三、成本控制，優化基礎。

大部分企業面對不利環境時，都只會做成本控制，但會做到以上幾點的就不多。創科當時在面對不利環境時，都能保持擴展的決心及正確的定位，是造就今天好業績的重要因素。

此企業近5 年生意有效擴張，生意與盈利保持增長，並能創新高，相信都是源於企業有一定的遠見及面對困難的技巧。

當一間企業面對差的環境時都能採取正確策略，做到生意，又產生實質的盈利，相信環境好的時候更能看高一線，而這亦是優質股的其中一個條件。即是說，一間在冬天都能賣雪糕的企業，才是真正的優質企業。

--美國樓市復甦帶動--

美國樓市走出金融海嘯的不景後，已保持增長動力，可見在未來美國經濟向好下，創科的生意將繼續增加，行業有望開展一個不短時間的上升週期。

因為經濟、樓市經歷下挫後，當回復正軌時，必能有一段時間的上升期，而能成功過渡不利環境的企業，必定具有一定實力或獨特性，如不俗的品牌、開發新產品、成本控制、風險管理等，甚至在當時把握了機會擴大市場佔有率，而創科的部分品牌的確在這段時間增加了市佔率。

從其近年增長的業績看來，可見她能在逆境中站穩市場，這必能令其市場在行業中鞏固，為企業定下基礎，對將來發展更為有利。

另外，在股本回報率（ROE）中，可看出其增長不錯，再投資回報率理想，反映企業屬高質之列，同時賺錢能力十分強，如果有上過股票班的同學，計算這股的平均ROE，正是優質股的指標。

--技術帶領成行業領導--

【圖4】--產品技術提升

創科近年產品技術的提升，特別在充電技術方面，成為了其中一個重要的增長動力。因為過往的營業額，部分源於收購其他企業帶動，近年則源於內部增長。

創科近年改良了產品的技術，並在充電式技術方面有突破，推出新產品類別，令創科能領先競爭對手。

創科過往不斷投資於電池、馬達及電子技術的研發，在各充電式平台已在行業前列位置，部分技術更有突破性發展，將繼續成為往後的增長動力來源，前景正面。

--投資策略--

綜合而言，此股是一隻理想優質股，擁有不錯的品牌、面對不利環境時的能力、擴展得宜的業務、身處於向上的美國樓市、技術方面的提升，種種因素都令此股具有長期投資的價值，前景向好。

雖然此股優質，但市場的估值經常處不低水平，以創科的規模來說，增長未必是高速類（但可以有增長），因此有少少貴，就算投資者想投資，也不能大注，又或以月供模式慢慢進行。

現價略貴，以月供模式進行可以，若果以一手手模式買入，最好下跌1成以上才考慮。

若然是已經持有的長線投資者，此股可繼續持有作長期投資。另外，此股的股息不多，收息者不宜。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

🎊「觀光工廠節慶首選與職人手作選拔」揭曉！

本次選拔評審委員根據 #美學設計、#節慶文化內涵、#在地連結、#產業知識 及 #趣味創新 等面向進行評比，並且經過二階段審查後，共遴選出

🔸12件節慶首選精品🔸
🔹10件職人手作體驗嚴選🔹

每一項產品都會貼上工業局授權專屬標章🉑，絕對是您中秋佳節送禮或自用的絕佳選擇！後續工業局也將公開表揚獲選廠商，並在未來辦理活動時優先推廣與行銷，也歡迎各位到觀光工廠自在遊網站(https://taiwanplace21.org.tw)瞭解相關產品資訊。

#110年度觀光工廠節慶首選入選名單(依筆畫排序)

🔸一米特米食點心觀光工廠
一米特-米寶歡樂袋

🔸卡司．蒂菈樂園
卡蒂精品鐵盒餅乾(卡司款/蒂菈款)

🔸卡羅爾銅管樂器觀光工廠
三代手機擴音喇叭-紅黃銅

🔸台灣味噌釀造文化館
味榮黃金歲月醬醋禮盒

🔸玉美人孕婦裝觀光工廠
彌月小物-寶寶衣物八件組-典藏記憶系列禮盒

🔸卷木森活館
聖誕小日曆

🔸阿聰師芋頭文化館
芋泥提拉米蘇

🔸珍芳烏魚子見學工廠
地中海風味蜜蠟烏魚子

🔸雄獅文具想像力製造所
雄獅創藝繪畫組

🔸塔吉特千層蛋糕大使館
獨家客製化噴印千層蛋糕

🔸新百祿燕窩觀光工廠
Premium-燕盞禮盒

🔸噶瑪蘭威士忌酒廠
噶瑪蘭試管酒禮盒

#110年度觀光工廠職人手作入選名單(依筆畫排序)

🔹卡司．蒂菈樂園
脆餅屋

🔹台灣味噌釀造文化館
風味醬油手作DIY

🔹巧克力共和國
心願可可果

🔹宏洲磁磚觀光工廠
圓滿環

🔹卷木森活館
飛天豬漫步

🔹欣欣水泥森活園
山恩水泥吸水杯墊

🔹阿聰師芋頭文化館
定向導覽及芋頭酥DIY

🔹珍芳烏魚子見學工廠
DIY手作烏魚子飯糰&信魚紙雕套裝組

🔹彪琥台灣鞋故事館
自己的鞋自己設計

🔹菌寶貝博物館
金柑乾洗手凝露

📰經濟部工業局新聞稿：https://www.moeaidb.gov.tw/external/ctlr?PRO=news.rwdNewsView&id=36922

【持續增長的創科】

創科實業有限公司
TECHTRONIC INDUSTRIES CO. LTD.

股票代號：0669
市盈率：39倍
每股盈利：$3.39
市值：$2500億
業務類別：家居用品
集團主席：Horst Julius Pudwill
主要股東：Horst Julius Pudwill（20.0%）

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億美元）：54.8／60.6／70.2／76.7／98.1
盈利（億美元）：4.09／4.70／5.52／6.15／8.01
每股盈利（港元）：1.73／2.00／2.36／2.63／3.39
每股股息（港元）：0.50／0.68／0.88／1.03／1.35
毛利率：36.2／36.7／37.2／37.7／38.3
ROE：17.9／18.3／19.1／19.1／21.9

--企業簡介--

創科實業主要業務為電動工具、戶外園藝工具及地板護理產品的設計、製造與銷售，客戶包括消費者、專業人士及工業用家。

簡單來說，產品提供家居裝修、維修、甚至建造類型。旗下擁有多個品牌，而部分為市場的領導品牌。

創科的財務數據十分理想，生意與盈利不斷，盈利不斷創新高，除了反映市場不斷增長外，創科本身的品牌價值都高。

從毛利率可見，多年來不斷上升，這是很少企業能做到這點，反映當企業生意增長，並不是由減價等因素帶動，而是市場有實質增長，以及產品真正受歡迎，令生意增長同時毛利率都能向上。

【圖1】--創科財務數據

【圖2】--創科毛利率保持增長

--業務分析--

營業額最大貢獻為電動工具、配件及手動工具，如電鑽、釘槍、剪草機、電鋸等，即是美國家庭一般有的家居DIY 設備，以及一些與裝修、建造有關的用具。

其餘的營業額則來自地板護理及器具（創科為全球最大的地板護理產品生產商）。

市場分區方面，美國佔7、8成，歐洲佔1、2成。因此，美國經濟的好壞將是影響生意的因素，而產品不少與家居、裝修有關，雖然有部分業務來自工業，但不少終端都與裝修、維修、保養等有關，故美國樓市市道將對公司有影響。

【圖3】--創科部分品牌及產品

--海嘯打擊美國樓--

在金融海嘯前，創科的盈利都有1 億美元以上，其後受海嘯打擊而跌至1 億以下，而近幾年遠超當年水平。

值得留意的是，美國樓市在金融海嘯後處數年的不景期，但這企業在不景期時段，已經回復正軌，可見其賺錢能力不差。

創科近年開發不少新產品，成為其增長動力。另一方面，創科近年實行成本控制計劃，於採購、供應鏈、價值工程、製造等去優化，從其每年均有上升的毛利率，看到成效是理想的。

--逆境反勝--

2009 年可說是行業環境困難的一年，而這時最能考驗一間企業的好與壞。翻查2009 年年報，發現有幾個創科處理的重點方向：

第一、令創科與眾不同，創新，以維持領先地位；
第二、擴展計劃如期進行；
第三、成本控制，優化基礎。

大部分企業面對不利環境時，都只會做成本控制，但會做到以上幾點的就不多。創科當時在面對不利環境時，都能保持擴展的決心及正確的定位，是造就今天好業績的重要因素。

此企業近5 年生意有效擴張，生意與盈利保持增長，並能創新高，相信都是源於企業有一定的遠見及面對困難的技巧。

當一間企業面對差的環境時都能採取正確策略，做到生意，又產生實質的盈利，相信環境好的時候更能看高一線，而這亦是優質股的其中一個條件。即是說，一間在冬天都能賣雪糕的企業，才是真正的優質企業。

--美國樓市復甦帶動--

美國樓市走出金融海嘯的不景後，已保持增長動力，可見在未來美國經濟向好下，創科的生意將繼續增加，行業有望開展一個不短時間的上升週期。

因為經濟、樓市經歷下挫後，當回復正軌時，必能有一段時間的上升期，而能成功過渡不利環境的企業，必定具有一定實力或獨特性，如不俗的品牌、開發新產品、成本控制、風險管理等，甚至在當時把握了機會擴大市場佔有率，而創科的部分品牌的確在這段時間增加了市佔率。

從其近年增長的業績看來，可見她能在逆境中站穩市場，這必能令其市場在行業中鞏固，為企業定下基礎，對將來發展更為有利。

另外，在股本回報率（ROE）中，可看出其增長不錯，再投資回報率理想，反映企業屬高質之列，同時賺錢能力十分強，如果有上過股票班的同學，計算這股的平均ROE，正是優質股的指標。

--技術帶領成行業領導--

【圖4】--產品技術提升

創科近年產品技術的提升，特別在充電技術方面，成為了其中一個重要的增長動力。因為過往的營業額，部分源於收購其他企業帶動，近年則源於內部增長。

創科近年改良了產品的技術，並在充電式技術方面有突破，推出新產品類別，令創科能領先競爭對手。

創科過往不斷投資於電池、馬達及電子技術的研發，在各充電式平台已在行業前列位置，部分技術更有突破性發展，將繼續成為往後的增長動力來源，前景正面。

--投資策略--

綜合而言，此股是一隻理想優質股，擁有不錯的品牌、面對不利環境時的能力、擴展得宜的業務、身處於向上的美國樓市、技術方面的提升，種種因素都令此股具有長期投資的價值，前景向好。

雖然此股優質，但市場的估值經常處不低水平，以創科的規模來說，增長未必是高速類（但可以有增長），因此有少少貴，就算投資者想投資，也不能大注，又或以月供模式慢慢進行。

現價略貴，以月供模式進行可以，若果以一手手模式買入，最好下跌1成以上才考慮。

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不管是音響或耳機，只要玩到數位流，你一定會需要一台 DAC 數位類比轉換器，將來自電腦 USB 的數位訊號轉換成音響擴大機所需的類比訊號，才能順利將音樂撥放出來。這雖然麻煩許多，但對於什麼藍牙、Airplay 無線傳輸，這種轉換方式依然才是現在高階音響的主流，也是我日常聽音樂的最常用方式。之前有人在留言說我「眼裡根本沒有 Apple Music 這種訊源，根本不食人間煙火」，我只能說這位兄台真是我的知己良伴，我確實不認為那種東西叫做訊源，因為這些壓縮過的音樂在音響系統上根本無法入耳，我寧可關掉音響，也不用這種過於乾癟無力的壓縮訊源增加我的煩躁。

但數位流一定要用最新的 DAC 才行嗎？千萬不要相信這種話術。

事實上有許多老 DAC（這裡泛指沒有 USB 或網路孔，十五年以上的機種）聲音都非常好，甚至超越現在市面的許多新型 DAC 機種。由於現在音響價格普遍大幅上漲，要用三十年前的二手機（二手價十萬內），挑戰數倍或數十倍以上價格的現役新型機種，其實也都不是難事，甚至還由有過之。因此除非你能買到數十或上百萬的新 DAC，否則我認為用 USB DDC 或網路數位轉盤來將訊號丟給經典老 DAC 處理，或是更好的玩法，不僅聲音超棒，經濟實惠，且能夠繼續保留經典。

今天跟大家介紹的，是三十年前的一代經典「Theta DSPro Generation III」，在台灣簡稱 Theta G3。這台機器可說是三十年前頂尖科技技術的體現，在當時甚至是禁止販售給古巴、北韓、中國等美國敵對國家的先進機種。而以聲音來說，直到今天 Theta G3 仍是不可多得的優秀 DAC，更是二手市場的秒殺機種，堪稱有價無市的優良典範。

到底 Theta G3 為什麼那麼厲害？其中又有什麼玄機？請看影片囉～

#數位流 #數位轉盤 #Roon

──────
喜歡這支影片嗎？
本影片採用 AI 字幕，目前已開啟社群字幕，邀請你一起來讓字幕更趨完美：
http://bit.ly/SubtitleNing
感謝你的協力！
──────

本頻道幾個原則跟你約定好：

1. 開箱零業配：
真實使用過後才發表心得，通常試用至少 1 個月，所以你通常不會看到我最早發表，但哥真性情的評論，保證值得你的等待。

2. 理性討論：
我有自己的偏好，你也有自己的好惡，我們互相尊重，時時用大腦，刻刻存善念，不謾罵，不矯情。可以辯論，不可以沒邏輯。

3. 我團購我驕傲：
我很愛買東西，也很愛比較產品，我自己使用過、多方比較過，還是覺得喜歡的東西，我才會辦團購。（簡單說就是挑品很嚴格，至今 80% 廠商找上門都被我打槍。）辦團購我一定有賺，但我跟廠商拿到提供給你的團購價，也會讓你一定有划算感。所以如果你品味跟我相近，或是剛好有需要，就跟我團購，我們互惠。如果你覺得跟我團購，你就是我乾爹，說話不懂得互相尊重，那就慢走不送，你可以去找一般店家買貴一點。

看了以上，覺得可以接受就請你訂閱，訂閱順便開鈴鐺。我們每天晚上 6:00 見。

我的網站連結在這：https://ningselect.com/
也別忘了幫我的 FB 粉絲專頁按讚：http://bit.ly/ningfb


如果有任何問題，包括團購等問題，都可以在影片下方留言問我，同一支影片下很多人都想知道的問題會優先用留言回答，如果是比較大的題目，則有機會拍成 QA 影片回答～如果你想問的是針對個人的音響選購、配置問題，可以直接傳 Line 問我：http://bit.ly/ningline

另外團購商品請參考我的商城：https://shop.ningselect.com/

廠商合作請先了解相關原則：http://bit.ly/coopning

#豆豆媽吳霈蓁 #防蚊 #中藥
你擔心防蚊液、蚊香、液體電蚊香等化學防蚊產品，可能會對寶貝健康造成危害嗎？豆豆媽咪這集邀請蕭晴穎中醫師，來教大家DIY製作天然的 #中藥防蚊包，以及天然的 #中藥蚊香 ，製作簡單、成本也不會太高，大家一起來試看看喲~

中藥防蚊包材料：
丁香、艾葉、白芷、蘇葉、薄荷、石菖蒲、藿香和金銀花 、香茅(各十克)。其中香茅就已經有科學證實，對埃及斑蚊、白線斑紋有很好的驅趕效果~

▲材料盡量收集，如果有少其中幾樣，其實也沒關係喲~主要是取其味道，如果想做大包一點，也可以放多一點，沒有標準的份量，大家可以隨意自由搭配。
▲盡可能將材料弄碎，不管是用調理棒、磨豆機、或是研砵都可以，主要是讓藥材味道更容易釋放
▲這份中藥防蚊包裡有薄荷，如果家裡有蠶豆症的患者，或是擔心小朋友年紀太小不適合接觸薄荷，可以把薄荷拿掉~用其它材料去補足中藥防蚊包的味道即可
▲由於防蚊包內的辛香類藥材較多，豆豆媽還是建議嬰幼兒及孕婦（尤其是懷孕前三個月）不宜長時間隨身佩戴
▲畢竟是天然的藥材，防蚊的功效不會像化學防蚊液、化學蚊香來的強大，大家視情況增加使用喲~
▲如果味道比較淡了、可以搓一搓、揉一揉，或是滴一些防蚊精油來加強(例如：茶樹精油、香茅精油等等…)
當防蚊包味道不明顯時就要汰換，換下來的防蚊包還可以再製成草本防蚊液哦!只需要將防蚊包浸泡於75% 酒精與水1：1溶液中，密封並置於陰涼處浸泡三天，接著把防蚊包撈起來，液體裝瓶，可以噴灑在物品和環境四周防蚊喲~
▲也可以放在電風扇前，藉由電扇將味道擴散出去，驅蚊的效果更好!

中藥蚊香：
蒼朮、艾葉、香茅 (如果有乾燥的檸檬皮、橘子皮、柚子皮，也可以加進去一起燒哦~)
▲這份中藥蚊香很隨意，份量依盆子大小自己抓，豆豆媽是去中藥店買蒼朮和艾葉各50元，就可以燒好多次，香茅的話一般中藥行比較不容易買到，可以去像迪化街附近有的青草店找看看~

▲中藥蚊香我比較建議在室外燒(大門出入口、或是窗邊)，不要直接在室內燒、會很薰…

★DIY補蚊神器：https://reurl.cc/eRdpm
♥豆豆媽的生活小妙招♥
★快速剝蒜：https://reurl.cc/WK09L
★蛤蜊快速吐沙：https://reurl.cc/QqLbM
★剝蛋妙招：https://reurl.cc/W25G9
★五種蔥保存方式：https://reurl.cc/mOoZM
★六種蔥切法：https://reurl.cc/lWoZY
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歌名: Natural 作者: Endless Love

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