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摩根大通操縱白銀市場手法大揭密！白銀會是下一個GME嗎？

https://reurl.cc/7yp1Z1

2021-02-04

摩根大通在各類金融市場所引發的訴訟很多，先前最有名的是2012年該銀行倫敦交易室（
又稱倫敦鯨）對信用市場的操控案。倫敦鯨的玩法很簡單，它重複了歷史上每一次市場操
縱的粗暴手法，包括1980年代亨特兄弟對白銀的價格操縱以及1990年代住友金屬銅價操縱
的手法一樣，利用不斷增加的投資部位，將市場價格的變動轉變成操縱者所希望引導的方
向，由此扭曲的價格與正常的供需力量所決定的完全不同，最後導致的行情崩潰，讓操縱
者留下了巨大的損失，並暴露了操縱的企圖。


在白銀市場則相反，摩根大通做的是在簡單商品中進行複雜的價格交易。每個專業交易員
與法院都知道摩根大通正在操縱市場，而摩根大通也總是不斷花錢與控訴方和解。

操作手法惹議，和解成為日常


每當白銀價格在30美元一盎司的關鍵價位被打下來的時候，一般人直接的觀察是，摩根大
通或其他交易員通過放空大量期貨合約來轟炸市場。但是，摩根大通沒有像倫敦鯨一樣趁
著價格下挫時順勢把白銀價格直接打死，而是在價格上漲時大量放空白銀期貨，讓市場多
單耗盡了購買力量以後，再引導白銀價格下跌，然後以較低的價格買回其放空的部位，進
而鎖定大量的造市（Market Making）獲利。

舉個方便理解的例子：23.5美元的白銀期貨是某特定券商要放空的價位，它的交易員會同
時虛掛很多買單在23.4、23.3美元的價位營造市場熱絡的假像，等到23.5的賣單全部成交
後，其他買單就全部撤回；這就是所謂的虛假交易，理論上應該是有罪的。

最近一次，摩根大通在2020年9月就承認操縱金屬與美國國債市場，賠了9.2億美元和解了
事。其它的投機性交易者看到買單消失，就不敢往上追，價格就被這樣被引導下來了，然
後它再以壓低過的價格回補放空的部位。

新工具加入市場 操控者借力使力

雖然影響白銀市場的關鍵，仍然是摩根大通所主導龐大部位，但一些重要外部因素的配合
才促成了白銀價格長期被壓制，其中高頻交易（High Frequency Trade, HFT）的興起，
有利於這家大銀行以聰明的方式進行市場操縱。這些交易員及基金經理利用數學理論推導
的方式進行白銀買賣，價格走高的時候它們會往上買，讓價格繼續漲；價格走低的時候會
放空賣出，促使價格跌得更低。這些技術操作基金是被摩根大通長期收割的韭菜。由於技
術派交易者的存在，讓摩根大通借力使力完美的操控市場。

摩根大通的爭議在於，它總是能夠賣出沒有上限數量的COMEX白銀合約。早在2009年12月
，當時的銀價是2009年至2011年行情的起漲點，摩根大通持有紐約商品交易所白銀全部空
頭部位高達40%；根據紀錄，歷史上任何主要的商品期貨市場，從未有如此龐大的市場操
縱。

在法律上，摩根大通可以宣稱自己是白銀（以及黃金）的凈買家，在大幅下跌的日子裡，
一直可以提出自己站在買方的交易報告。對律師來說，這是否認摩根大通操縱白銀價格指
控的重要辯護論據；如果你在大跌日淨買入白銀，怎麼可以被指責為打壓白銀價格呢？長
期壓低白銀價位於區間震盪，讓摩根大通可以透過人為造市的方式不斷創造獲利，只要白
銀價格持續在它們預期的區間範圍震盪，完美的狀態就可以保持。

這個做法的後遺症是：手上的白銀部位相對於放空部位的比例一定會越來越低，不論它現
在白銀庫存的多寡。任何一個金融機構每年都得定期檢討資本運用效率，手上抱太多沒辦
法產生資本回報的白銀，對於交易部門的股本回報率（ROE）檢討沒有任何好處。


心得/評論：

就是有這種技術派交易者的存在
散戶大概只能被當成韭菜收割

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※ 編輯: Reewalker (117.56.71.99 臺灣), 02/08/2021 12:21:46