【即時頭條】不再熱捧？ 分析師們看跌台積電

全球晶圓代工龍頭台積電一向深受青睞，然而去年10月首位開始喊賣的分析師指出，情況正在變得更糟。

根據彭博資料，過去一年銀河-聯昌證券的詹逸群在31名追蹤台積電的分析師中排名第一，他在去年10月獨排眾議將台積電評級降至減持，目標價下調至209元台幣。這也是台積電兩年多來首個賣出評級，目前台積電仍有24個買進、6個持有評等。自他降級迄今，台積電股價已跌約7.8%。

「我對台積電的看法基本上沒有太大改變，從去年第三季到現在，情況沒有好轉，反而更不樂觀，」詹逸群於1月8日在洛杉磯接受彭博電話採訪時表示。

他指出，手機相關應用佔台積電的營收可能將近60%，今年應該手機整體出貨會呈現下滑。對台積電來說，「也許未來會有可以取代手機的業務，但我還沒看到。」

而從新興市場科技股來看，他認為，韓國高科技股的估值比台股便宜，比如三星電子的股價淨值比僅1倍，且記憶體持續有新的應用跟需求，「可能會有越來越多的投資者棄台積電投三星、或增長性更高的美國科技股，這個時間可能快到了。」

Bernstein亦下調了一年目標價至225元台幣，預期近期股價或承壓，分析師Mark Li等人在14日報告中表示，儘管部分投資者已預期台積電第一季表現料疲弱，但對於第二季也將按季出現下跌的情況普遍沒有預期，因此對股價構成更大的下行風險。

蘋果本月初宣佈近20年來首次下調營收預測，因中國需求放緩，消息一出供應鏈股票應聲倒地，半導體族群的展望也頻遭下修。受到手機及虛擬貨幣等需求疲弱影響，分析師預估本週四將召開法說會的台積電第一季營收料減13%。同時，台積電為了在業者保持領先地位要付出的代價越來越高昂，也令其股東權益報酬率自2014年以來逐年走低。

雜音漸起

如今將台積電看跌的已不只詹逸群。摩根士丹利分析師Charlie Chan今年初將台積電目標價從214元新台幣降至199元新台幣，在彭博匯總的目標價中排名第三低。Charlie Chan在報告中指出台積電今年以美金計價的全年營收料年減0.5%，無法達到營收年增長5至10%的目標，並將是2009年以來首度出現衰退，主因手機半導體業務的營收短缺，很難靠高速運算、車用等領域彌補。他給予台積電持平評級。

台積電上周公佈去年全年營收1.03萬億元新台幣，首度突破1萬億元新台幣，按美金計年增7%。然而去年台積電股價下跌1.7%，為公司十年來首度收跌。

不過根據彭博資料，分析師給予台積電未來12個月的目標價平均為251.67元新台幣，較目前仍有15%的上升空間。安聯環球投資資深研究分析師暨投資組合經理周如興認為今年半導體產業有望比去年更為穩定，因中美有望達成貿易協定及聯儲局更偏鴿派，「半導體產業很多壞消息都已經反映了，估值也回到2012年左右的水準，龍頭公司正變得越來越有吸引力。」

其共同管理的AI人工智能基金目前約85%持股是美股。「未來幾個月在亞股的佈局料會提高。」他稱。

根據eVestment資料，截至去年第三季，台積電是全球主動型股票基金持有的第二大新興市場公司股票，比重為13%，僅次於阿里巴巴。彭博資料顯示，台積電約12%是由指數股票型基金(ETF)所持有。

銀河-聯昌證券的詹逸群則指出，持有台積電近八成持股的外資動向是關鍵，在美國實質利率比台灣高的情況下，「如果台美利差繼續擴大，不只是對台積電、對台股指數都不好，」詹逸群說，「資金流是很強大的；錢會往利率高的地方流。」撰文：Cindy Wang
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