《國際新聞整理》 9/27（主播：忽冷忽熱）

* 德國聯邦大選投票結束後公佈的出口民調，德國中間偏左社會民主黨 (SPD) 慶祝以微弱優勢領先，但激烈競爭的最終結果尚未確定。

即將卸任的總理梅克爾 (Angela Merkel) 所屬的政黨CDU，選舉結果顯示離勝利越來越黯淡，而和梅克爾共組大聯合政府的德國中間左翼社會民主黨 (SPD) 正朝著勝選邁進。

目前梅克爾的繼任者拉捨特（Armin Laschet）仍未承認敗選，尚有大量郵寄選票未計算，但保守黨基民盟卻出現了歷史上最糟糕的表現。

社民黨目前以微弱優勢領先，不過結果尚未最終確定。

社民黨SPD的領導人蕭茲 (Olaf Scholz) 表示，他的政黨有明確的治理國家任務。

出口民意調查預測了一場焦著戰，這場選舉從一開始即不可預測。

由於沒有壓倒性的勝利政黨，新政府組織多數聯盟可能需要更多時間。即將卸任的總理將無處可去——而時間可能要拖到聖誕節。

此次大選選民交付梅克爾繼任者的任務是在未來四年領導歐洲最重要的經濟體，而氣候變化是選民議程的首要議題。—BBC

German elections: Centre left take narrow lead in tight vote https://www.bbc.co.uk/news/world-europe-58698806

* 德國大選初步結果中左翼社會民主黨SPD略領先，但差距如此之小，因此沒人能確定下一任總理是誰，下一屆政府會是什麼樣子。

唯一清楚的是，組建多數聯盟需要數週甚至數月的協商。這將讓歐洲最大的民主國家在歐洲仍努力從大流行的關鍵時刻陷入困境。此外，德國的歐洲核心夥伴法國，明年春天也將面臨分裂的選舉。

週日的選舉標誌著德國和歐洲一個時代的結束。十多年來，梅克爾女士不僅是德國總理，而且實際上是歐洲的領導者。她帶領她的國家和歐洲度過了接連不斷的危機，並在此過程中使德國自兩次世界大戰以來，首次成為歐洲的主導力量。—-紐約時報

https://www.nytimes.com/2021/09/26/world/europe/germany-election-results-olaf-scholz-merkel-laschet.html?referringSource=articleShare

* 美國多名議員認為，華為公司副董事長孟晚舟獲釋，讓人質疑美國總統拜登應對來自華為公司和中國威脅的能力，這筆交易更多的是向中國投降。分析認為，美國滿足了中國的一項關鍵要求，為改善關係鋪平道路，但也付出一定代價。

據路透社報道，美國參議員盧比奧（Marco Rubio）就認為，拜登政府應就這個問題緊急向國會通報情況。

他說：「孟晚舟的獲釋，引發人們對拜登總統應對來自華為和中國共產黨威脅的能力和意願。我們已經看到了拜登政府一味關注氣候問題，從而淡化了種族滅絕等問題。這是拜登政府危險地對中國採取軟弱態度的另一個例證。」

曾任美國駐日本大使的參議員哈格蒂（Bill Hagerty）也批評說：「我擔心這看起來更像是拜登政府的綏靖政策，更像是投降。華為是一家咄咄逼人的掠奪性公司，得到中國共產黨的支持。美國在這一天放棄了影響力。」

美國國務卿布林肯避免對孟晚舟獲釋置評，僅對中國釋放加拿大前外交官康明凱（Michael Kovrig）和商人斯帕弗（Michael Spavor）的決定，表示歡迎。—新加坡聯合早報

美多名議員指責拜登對中國軟弱 https://www.zaobao.com/news/china/story20210927-1197583?utm_source=ZB_iPhone&utm_medium=share

*面對不斷升級食物、貨物短缺危機，英國首相強森本週末改變方向，向外國卡車司機發出數千份簽證，以面對卡車司機短缺導致超市貨架空空如也，加油站排長隊的現象。

週六晚間宣佈的這一個決定反映了政府內部對供應中斷的擔憂日益加劇，這個現象在英國引發了恐慌性搶購，某些地方燃料耗盡、加油站關閉。

在此之前，英國甚至有人猜測強森可能被迫召集軍隊駕駛卡車。雖然這樣的事件尚未發生，但國防部工作人員已被要求，幫助政加快卡車司機許可証申請的工作進程。

自 1 月英國完成脫歐最後階段後，雇主無法自由招聘歐洲工人。新冠病毒大流行，更加劇了因英國卡車司機長期短缺而導致的危機。

英國交通部在一份聲明中表示，在聖誕節前夕，將允許 5,000 名油罐車和食品卡車司機在該國工作三個月，這項商業運輸業政府還會提供短期救濟措施。凡在英國持有執照但目前沒有工作的歐洲卡車司機，皆會收到英國政府發送的信函，呼籲他們返回英國。聲明補充短時期內英國還會為 5,500 名家禽工人提供簽證，以減輕食品行業的壓力。—NYT

* 深陷債務危機的中國恆大集團旗下的恆大汽車股價，在公司警告自身面臨資金嚴重短缺問題，並且放棄在上海科創板掛牌的計劃後，今天（27日）開市便直線下跌，早盤曾重挫超過20%。—新加坡聯合早報

恆大汽車資金嚴重短缺且放棄赴科創板上市 股價曾挫逾20% https://www.zaobao.com/realtime/china/story20210927-1197672?utm_source=ZB_iPhone&utm_medium=share

* 太平洋島國萬那杜共和國將向國際法庭 (ICJ) 提出仲裁，向全球各大工業排碳國求償，保護其居民及國家降低氣候變遷海平面上升的致命影響，保護該國可能失去家園甚至大多數國土的生存權利。—CNN

Vanuatu will seek International Court of Justice opinion on climate protection https://www.cnn.com/2021/09/26/asia/vanuatu-climate-change-protection-rights-intl/index.html

南韓公司WOORI為富邦媒大股東，今（24）日申報轉讓3,800張持股，今富邦媒股價1,960元計算，將可進帳74.4億元，若以2014年富邦媒掛牌該年的年均最高價344元來計算，可說大賺超過61億元。

#富邦媒 #WOORI

#永豐實 股票申購進入倒數🌈，你會去抽籤嗎？永豐實即將在9月底掛牌 #上市，並於14日完成開標作業，承銷價為52元，若以15日收盤價61.2元計算，中籤等於現賺近萬元🌟

#衛生紙股

有留意股市的投資者一定會留意世界各地股市的指數，但有沒有想過指數到底是甚麼又是從何而來的呢？指數其實是一籃子資產走勢的一種指標，這籃子資產可以是股票、商品、地區、國家行業、貨幣、房地產，主要是讓投資者對某種資產類別有個代表性的參考指標。
每個國家和地區都有其參考指數，例如 美國標準普爾500指數，日本日經平均指數，德國DAX指數，中國上證綜合指數等等。不同指數有不同的編制追蹤方法，比如說上證指數是用在交易所上市的全部股票來計算的，另外也有些指數是以某數十隻或數百隻具有代表性的股票來計算的。例如標準普爾500指數就是用500隻股票的股價走勢編制而成。

甚麼是藍籌股？
剛才提到有些指數是用數十隻或數百隻具有代表性的股票來計算的，恆生指數正是用這種方法編制而成的。他是用大約50隻比較具代表性的股票編制而成的，而成為指數成份股的股票俗稱「藍籌股」。入選的條件基本上取決於股票的市值和成交額等，恆生指數有限公司每個季度都會檢討成份股，例如增加或減少成份股的數量和比重。不同的「藍籌股」佔恆生指數的比重都不一樣，目前佔最重的是騰訊控股，其次為匯豐控股。由於恆生指數涵蓋了過往一年香港所有上市公司市值的70%，所以恆生指數及藍籌股可以作為參考香港股市行情和經濟的一種重要指標。
美國有三大指數，分別是道瓊斯工業平均指數，納斯達克綜合指數，以及標準普爾500指數。當中標準普爾500指數由標準普爾公司在1957年創立，是繼道瓊斯工業平均指數之後全美第二大的指數，有別於另外兩個美國指數，標準普爾500指數選取自美國不同行業中500隻市值最高的股票去編制，例如有大家都熟悉的APPLE （AAPL），NIKE， HONEYWELL等，因其成份股中覆蓋不同行業，所以指數走勢相對穩定和具有代表性。
上證指數又是甚麼呢？跟標準普爾500指數不同，上證指數是用在上海證券交易所中所有掛牌股票計算而成的，換句話說，每一隻股票都是指數成份股，所以每當有新公司掛牌上市，指數市盈率都會跟隨調整。
上證指數在1991年7月15日才正式公佈，1990年12月19日為基數日，基數點為100，雖然相比其他國家地區該指數起步較晚，但由於近年來中國經濟發展迅速而且上海證券交易所成交量龐大，所以國內外投資者更為關注上證指數走勢。
那股票指數是否有參考性呢
指數最主要的功能是給投資者一個股市大概走勢的參考，當然未必「市漲，股漲」，情況就好像「主人與寵物」一樣，指數是主人，股票就是寵物，而不同的寵物有不同的性格，有的會活潑地到處跑，有的會比較跟隨主人步伐，不過主人最終都是會拖著寵物走，所以寵物行走的大方向仍然是跟隨主人的，股票走勢最終都會受指數影響，不過途中可能出現不同程度的波幅，事實上也有數據表明國家指數漲的時候有七成股票都會漲，跌的時候會有九成的股票會跌，所以除了選好你的寵物外，留意大市走勢亦同樣重要。

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甚麼是窩輪？
窩輪其實是認股證的一種，就是市場形容為高風險的「刀仔鋸大樹」的衍生產品，我們又可以透過認購證還是認沽證買升買跌，Long或put，或者是牛或熊之分，所以有人說窩輪亦可用於對沖之用。看似好好的工具，背後故事是否如此？首先我們可以了解一下輪商發行的認股證的程序：

輪商發行的認股證，需要在背後買回相關資產，如股票、指數等，去支持其後行動及對沖，輪商會發行一些股份（即認股證），於港交所掛牌交易及市場散戶"享用"，這衍生出來而且虛擬及無直接持有公司認股證的產品就是窩輪。簡單來說，實際以實物交易的只有是輪商，不是我們。

但由於窩輪是衍生出來的產品，通常都有十分高的槓桿，這可以參考每隻窩輪的換股比率及引伸波幅等數據，越大代表資產槓桿越大。

那甚麼是到期日呢？Jack剛大學畢業，沒有本錢，想「刀仔鋸大樹」，聽聞窩輪成本低槓桿大、易翻本就投身學習炒窩輪，但一直都未能獲利。首先，窩輪到期日時，資產將會被收回，價格會變零，而窩輪有時間值消耗，一日蝕一點 、多日蝕多點。而到期日太短，窩輪價格會變得特別波動，對窩輪來說很容易只有蝕錢的份，「無仇報」。

引伸波幅？行使價？
引伸波幅過高時，即使背後資產沒有變動甚至增值，窩輪都有機會錄得虧損；過低時，窩輪價格減小。過低的窩輪對沖值，如相關系數一樣，遠接近0愈和資產走勢不相干。另外就是行使價，根據窩輪和背後資產價格關係，可以將窩輪分為價內、價外及平價三類。如果是認購證窩輪，當背後資產價格低於認股證行使價，則是價外；如果高於，就是價內；如果一樣，則是平價，認沽證情況相反。而價內風險一般被價外低，因為價內窩輪具有一定的內在價值，而價外窩輪內在價值為零。Jack作出總結，窩輪的價格原來由資產價格變動、引伸波幅、及距離到期日所影響。

Francis理解過後，決定小心處理以上問題，做足功課準備，目標一樣要「刀仔鋸大樹」，但結果都一樣未能成功。主要是輪商的潛在利益衝突，因為輪商就是窩輪的發行人，卻同時間身為價格、流通量和數據的提供者，背後亦可以透過買賣資產或正股獲利，有利益衝突。所以，有人會認為輪商與散戶對賭，情況像一場足球賽，球證旁證全是對手的自己人，當然自己人亦可公正無私，但若不公正，亦無人知道，怎可能確認這將會是公平的賽事？輪商可以人為控制街貨量和實際槓桿，以及剛才提到影響窩輪價格的引伸波幅，再加上時間值的損耗，令到這已經是一場出師有名的足球賽。

這主要不是策略問題，亦不是準備功夫問題，而是工具的問題，及公平與否的問題，這些都可以於比賽前知道。其實看好可以直接買入股票或受惠的資產類別。看淡可以買入期指期權、看淡ETF或對沖基金。勝輸必須出於計算，若輸的原因是人為，那麼自己的投資技巧永遠不可能增長。

撰文：施宏毅

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有留意股市的投資者一定會留意世界各地股市指數走勢，但有沒有想過甚麼是指數呢？指數又是怎樣編制而成的？

其實指數是一種對一籃子資產走勢的指標，這籃子資產可以是以股票、商品、地區、國家、行業、貨幣、房地產為對象，主要是讓投資者對某資產類別有個代表性的指標參考。世界各地亦有類似的參考指數，例如：美國標準普爾500指數、日本日經平均指數、德國DAX指數、中國上證綜合指數等等。不同指數都會使用不同方法編制追蹤，比如說上證指數指數是用在交易所上市的全部股票來計算；另外亦有些指數則以某幾十隻或幾百隻較代表性的股票來計算，而標準普爾500指數就是用這種方法，他用500隻股票的股價走勢編制而成。

甚麼是藍籌股？
剛才提到有些指數是用某幾十隻或幾百隻較代表性的股票來計算，而恆生指數正是用這種方法編制。他是以大約50隻比較代表性的股票編制而成，而成為指數成份股的股票俗稱「藍籌股」。選入的條件大致上是以股票的市值和成交額等而定，每個季度恆生指數有限公司都會檢討成份股，例如增加或減少成份股數量、比重。不同的「藍籌股」佔恆生指數的比重都不一樣，暫時佔最重的是騰訊控股，其次是匯豐控股。由於恆生指數涵蓋了過往一年香港所有上市公司市值的70%，所以恆生指數及藍籌股可以作為參考香港股市行情和經濟的一種重要指標。

美國有三大指數，分別是道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）、納斯達克綜合指數（NASDAQ）、以及標準普爾500指數（Standard & Poor's 500 index）。當中標準普爾500指數由標準普爾公司在1957年創立，是繼道瓊工業平均指數之後，全美第二大的指數。相比起另外兩個美國指數，標準普爾500指數因為從美國不同股市中選取500隻市值最高的股票去編制，而成份股中亦包含不同行業，例如有人們都熟悉的APPLE （AAPL）、NIKE（NKE）、Honeywell （HON）。所以指數走勢相對穩定和具有代表性。

上證指數是甚麼？
跟標準普爾500指數不同，上證指數（SHA: 000001） 是用在上海證券交易所中所有掛牌股票計算而成，換句話說每一隻股票都是指數成份數，所以每當有新公司掛牌上市，指數市盈率亦會跟隨調整。上證指數在1991年7月15日才正式公佈，1990年12月19日為基數日，基數點為100。雖然較其他國家地區指數遲起步，但由於近年中國經濟發展迅速，而且上海證券交易所成交量龐大，令國內外投資者更為關注上證指數走勢。

股票指數的參考性
指數最主要用處是給投資者一個股票市場大概的走勢，當然未必「市升，股升」，情況就好像「主人與寵物」一樣， 指數是主人，股票就是寵物。而不同寵物都會有不同性格，有的會活潑地到處跑；有些會比較跟隨主人步伐，不過主人最終都是會拖著寵物走，所以寵物行走的大方向仍然是會跟隨主人。換句話說，股票走勢最終都會被指數影響，不過途中可能出現各有不同的波幅情況。

事實上亦計算過，國家指數升的時候有七成股票都會升，跌的時候就有九成的股票會跌，所以除了選好你的寵物外，留意大市走勢亦同樣重要！

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