【龔成問答信箱】（Q20061-Q20080）

Q20061：

老師那你覺得繼續持有外幣前景好嗎？
英鎊3萬多（12.8-12.9元買入）
澳元4萬多（7.2-8元買入）
再一次感謝您

老師晚安，另請問摩根亞洲總收益債券基金值得買嗎？

龔成老師︰

在投資的角度，外匯不是最好的投資項目，因為說到尾，這些都只是一些貨幣，即是「政府借據」，貨幣中期會以週期的模式運作，但長期來說，都是貶值收場，因為貨幣只有「交易價值」，並無真正的財富價值。

而我地進行財富增值時，應該集中將資金投放在真正的資產，如物業、車位、優質股等。

如果你外幣無實際用途，建議換回港幣去進行投資會較好。

另外債券其實只是「產品」，物業、優質股是「資產」，所以從財富本質上，我地應較集中持有「資產」，才對我地最有利（你可以睇睇《財務自由行》一書，我從財富本質上，講述了當中原理）。同時，現時息口低，但未來有機會重回加息週期，債券未必是最好的投資工具。

至於債券基金，坊間分好多種，你要小心睇，因為有d風險低，無乜問題，有d則有潛在的風險，絕對不是保本的產品，有機會出現了「賺息蝕價」的情況。

第一，有些基券基金，會投資「高收益債券」，即是「垃圾債券」，你一定要睇睇佢所佔的比率。

第二，債券基金往往不是單純地持有債券，而是可以作買賣，以及利用衍生工具作對沖等策略，即是可能有價格上的波動。

第三，不少銀行都會提供借貸，以槓杆去放大回報，以平息借貸去賺取息差。低息環境時間題不大，但進入加息週期，不止借貸成本增加，同時債券價格往往在加息期下跌，雙從打擊下，投資價值成疑。當然，若然加息步伐不快，息差利潤就可觀。

我不是說債券基金有問題，只是說明當中的風險，因為市面上的基券基金好多，你要仔細分析。

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Q20062：

Hello啊sir,我係你之前的學生，我上年237蚊買入港交所，一直揸到宜家冇放，現暴升到500蚊

記得你有話話升一倍放一半，但如果係優質嘅，又唔係急用錢可以唔放，所以480幾我都冇放。

但去到今日個市好熱，成交大，其實我反而有啲驚，唔知應該放定係繼續持有，想問下啊sir你意見！Thanks!

龔成老師：

現時大市的確有點熱，特別是新經濟股，所以如果入市要好小心。

至於港交所（0388），是值得長線持有的股票。如果你持貨較多，可以賣部分，如不多，就持有。

總之，點都要有基本的貨在手。

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Q20063：

龔sir, 之前同你提過我諗住今年開始用分注模式買2800 ，諗住每個月出糧嗰日就草錢，2個月固定入一手

但係我上星期想入都入唔到，因為佢係咁升，無人放，咁我繼續排佢，定係點樣入可以呀？（聽日開市會再試吓）

龔成老師：

你唔好同排隊買入，可以試下同「市價盤」即刻買入。

月供或自行分注模式，只要你長期做，同時留現金，就可以平均買入價，唔需要太著重現價平與貴。好處是減少人為主觀的分析。

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Q20064：

老師你好，有幾個關於市盈率嘅問題想請教你？

1. 如何找岀歷市市盈率？每股盈利可從年報得知，但股價每日都會變動

是否應該用平均數/中位數作計算？我知不少財經網站都有提供相關數據

但當中不少都會納入部份特殊收益，影響了準確性。

2. 財經網站的預測市盈率是否可信？

3. 有無邊類形嘅行業，市盈率並不適合作為估值工具？

感謝老師

龔成老師︰

1） 其實有些網站，都有提供每年市盈率數據，佢地可能會用唔同計法。一般都是用年末的。

只要你用作比較時的市盈率，都係用同一準則去計，咁就可以。

若當年有出現特殊收益，你就要自行去扣除才計算。

2） 我建議你作為一個參考，但唔好盡信。

3） 主要係地產類，因為佢有盈利中包含了"物業重估"。這個只係會計數字，而非真正收益，會令市盈率出現誤導。

其實有些行業，盈利的代表性不強，又或企業仍在發展階段，用市盈率都未必適合。

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Q20065：

龔Sir, 首先多謝你一直以黎無私的付出, 穫益良多。想問幾樣野嫁:

1. 819天能動力, 近排分拆業務喺A股科創版, 想問下對於佢H股會有乜野變化呢? 因為我睇佢呢幾年的業積其實係唔錯的, 近排仲發盈喜, 第一唔明點解今日跌得咁誇張?

第二唔明點解佢呢幾年O既市盈率都係喺5-10之間?因為業績咁好O既股, 理應市盈率會保持住比較高O既水平。我覺得唯一風險係呢隻股O既會計師記錄麻麻地...請問你點睇呢?

2. 點睇951超威動力?

3. 其實我幾年前上過你D course嫁喇, 喺尖沙咀同銅鑼灣, 而家想報番個進階課程, 還可以有折扣嗎? 幾年前的入數單我已沒有keep了, 我有notes做證嫁....haha....唔該哂你

龔成老師：

1）你唔好太理會短期股價上落，最重要睇長期。佢在國內上市可以集資，有利佢發展。

天能動力（0819）有質素的，同時業務仍在增長中，不過，增長力由過往的高增長，轉為平穩增長。

佢主要係中國從事研發、生產和銷售新能源鋰動力電池、特殊用途鉛動力電池、電動自行車鉛動力電池；廢舊電池回收處理；以及智慧能源解決方案業務。

佢業務都正面的，但盈利就比較波動，因為幾年前曾出現過虧損，這是扣分的地方。近幾年已無這問題，見佢生意同盈利都有理想增長。

不過，這股業務始終有潛在波動，股價上落大，現價合理區頂，但不能大注。

2）超威動力（0951）為鉛酸動力電池製造商，產品主要用於電動自行車，亦生產風能與太陽能儲能電池，以及一直與吉利及江淮等汽車製造商合作，開發電動車用鉛酸動力電池原型。

佢的銷售及分銷網絡覆蓋一級（向電動自行車製造商供應產品）及二級市場（電動自行車的替換電池市場）。

質素都有少少，但增長力不強，見佢之前盈利無乜增長，反映企業在大環境向好下，都不是特別好賺。投資價值中等，現價合理的。

3）只要是舊生，就可以有進階班優惠價，你可以whatsapp 55457212我同事，比翻D基本資料佢，只要證明你上過堂就得，同事會跟進的。

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Q20066：

老師想請教下
我一直都想合理價買
但而家牛三

每天看見想買的只升不跌
又怕一下子大跌
入市會得不常失

因為我都不過聽老師提的
12
14
823
吧了
而1928，我等到32入一手，點知又再跌，但我知長遠無問題

又如3067，又是天天升，都不知如何是好

謝謝老師解答

龔成老師：

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

你上述買入舊經濟股，無問題，現價合理。

但都不能完全無新經濟。

安碩恒生科技（3067）可長線。

這基金追蹤恆生科技指數之表現，而恆生科技指數，都是一些有質素的潛力股，例如阿里（9988）、騰訊（0700）、小米（1810）、美團（3690）等的新經濟類公司，長遠有潛力。所以有長線持有價值。由於基金有30隻股票，比起單一股票，風險能減低。

不過，現價都唔平，大約在合理區頂至略貴，因此，這刻不能大注投資。最好的策略，就是月供，或自行分注小注慢慢收貨（例如每月買一次、或2個月買可次），總之慢慢入，不能用盡現金，原理如同不斷儲貨，這樣就能平均買入價，減少風險。然後就長線持有。

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Q20067：

龔sir, 我上過您既堂, 供股票已經2年, 現在暫時停了, 因為將會買樓, 但暫時股票倉亦很穩實。

呢2年個過程有很大體會, 我持有接近10隻股票, 當中有賺有蝕, 唔係隻隻賺$, 但組合已有接近10%利潤, 其實已經很滿足, 因為明白欲速則不達, 相信經年後會慢慢有複息效益。

就算有些股票仍是蝕少少都不會擔心, 因為來年收息已能達致平衡。

同時, 現在個市既上落, 對我來說, 已經無乜感覺, 現在我對股票的看法, 除非它不再是優質股, 我才會售出。

尤記得以前每買入一隻優質股票, 當佢下跌的時候, 根本無想過會加注, 同時買入每一隻股票, 都希望每隻都會有利潤

但今天回想, 市場上落, 坦言不可能每隻都必定能有利潤的, 但能取之平衡才是皇道吧。最後, 最開心的是我以呢種投資方法, 感染了2位朋友, 同時加入供股行為了。

其中1位朋友已供股1年, 她今天多謝我令她擁有資產的感覺, 所以我覺得應該跟您說聲多謝才是呀。

龔成老師：

太好了！

一般散戶認為買買賣賣是最賺錢方法，雖然有時短期有回報，但其實背後有風險，反而月供股票這種長期儲貨的模式，更穩陣。

我稱為「穩中求勝」的方法。所以，對很多投資者，其實這方法都適合的。

這是長期戰，保持規律進行啦！

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Q20068：

龔sir,我是你的學生，有個問題關於配置想請教

家人準備退休，現有700萬cash + 100萬基金退休用

手持一細單位，現在有打算再買650萬左右的樓,因唔夠住。現持有個度可以放租

請問是否應該一口氣full pay嗎？定還是擺落水桶3 到做收息差既組合？

如果做水桶3,應該擺資金幾多落去？做返個穩定資金流，謝謝解答

龔成老師︰

由於你家人已準備退休，投資上要保守些，唔建議再增持物業。如果現時細屋唔足夠應付生活所需，你可以利用部份資金，去將佢換成大屋。

之後，餘下資金可以分成5部分。

第一部分投資收息股，你可以建立一個收息股組合，你可考慮港燈（2638）、香港電訊（6823）、恆生（0011）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）、深高速（0548）等，大多有5%股息

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

（你可睇下《50穩健收息股》當中仲有好多）。

你平衡的投資這些股，除了可以得到穩健的收息收，同時可有效的分散風險。

第二，投資債券，你可以選擇A評級的債券，年期較長都可以，但利息卻不高。你可以到銀行問問。

第三，投資年金，你可以睇睇，這是適合你們的產品，零風險，可以有穩定回報。

第四，你亦可投資銀行低風險類的產品，你可自行到銀行了解下，總之是「低風險，持續現金流」的。

第五，持有現金，除了可做定期外，現金亦可以為你的後盾，以備不時之需。同時，若投資市場大跌，你可以在這時買到更多的收息股，股息率會進一步上升。

你可以這筆資金，平衡地分配在上述的項目上，對你來說是最好平衡風險，同時有穩定的現金流。

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Q20069：

龑成老師，請問滙賢87001和首程控股697可仍持有嗎？它們合理價應是多少？

龔成老師︰

匯賢產業信託（87001）雖然是不錯的房託，但這房託比其他房託有點特別。

匯賢現時主要資產：包括於2011年收購的北京東方廣場之零售、寫字樓及服務式公寓業務；以及兩家酒店（北京東方君悅大酒店及瀋陽麗都索菲特酒店）。

佢過往都有新增投資，例如2015年才收購的重慶大都會東方廣場。

但要留意，根據北京市人民政府於2006年6月26日發出的國有土地使用證（京市東港澳臺國用（2006出）第10128號），該發展項目總土地面積為7萬7千平方米的土地使用權已授予北京東方廣場公司作綜合用途，到期日為2049年4月21日。

從整體及本質上，這房託是不錯的，適合長線投資。雖然有上述所講的潛在風險，但高股息率，可說能抵償當中風險，同時反映部分物業有「到期」因素。

簡單來說，就是佢的股價，會慢慢長期向下，因為有些資產會到期。不過，如果佢餘下的資產在這段時間增值，咁股價就不會向下。

你其實可以咁樣理解，你收到的股息，有少少是包括了本金的部分，所以就算日後賣出價低了少少，也不會因此而虧損。

整體來說，這股現價有投資價值，現價可分注投資。

首程控股（0697）主要在中國從事停車場經營管理，以及私募基金管理業務。

佢由過往鋼材製造、礦物開採及加工業務，轉型至現時業務。其業務會比較波動，甚至出現過虧損。

整體質素只屬一般，見佢最近有盈利改善的情況，如果你持股不多，可以睇下企業的業務係唔係真正有改善，才決定處理方法。

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Q20070：

龔sir，你好，我981係$25.11入貨，你認為目前可以止盈未？還是可以上望$32？

另外，968目前算唔算可入貨價位？

我仲持有2208，$17.25入3萬股，呢幾日都跌得好勁，你認為佢前景樂觀嗎？

龔成老師︰

中短期走勢，我估唔倒。我地投資唔應該睇咁短線，而係應從佢長線質素，去決定是否值得投資。

中芯國際（0981）本質不過不失，雖然仍每年的生意都有增長，但盈利就有波動，反映雖然大環境的市場在增長中，但佢的成本與售價，就未必在佢掌握的範圍，最後造成盈利波動的結果。

雖然這股都有前景，但以佢面對的情況，但好難將佢定義為好優質的股票，只屬中等。再加上中美問題，令不確性增加左。因為有些舉措，未知會否對集團發展，造成長線影響。

此股質素和吸引力只屬一般，如果佢佔你組合比重唔高，可長線持有。

信義光能（0968）有質素，環保能源會係大勢所趨，未來光伏行業，在中國以至全球發展都係正面。

業務上保持一定增長，股本回報率處高水平，加上現金流強勁，是有一定質素。

現價計略貴，如果想入，要回翻D先可以慢慢分注。這股上落比較大，故投資時要控制注碼。

金風科技（2208）主要從事製造並銷售風力發電機組及風電零部件，佢有提供風電相關諮詢，風電場建設、維護服務；建立及經營風力發電場；以及提供污水處理業務及融資租賃服務。

整體算不差，但股價有點波動。睇佢近年股東回報率都有下跌，代表佢賺錢能力弱左。加上此股負債不輕，都係一個風險因素。

此股可投資，但只宜小注。若佔你組合比重唔高，可以守住先。

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Q20071：

老師你好， 我30 歲附近， 收入一個月20000 幾， 本身一個月供4000

2000 供2800同2000 供0012, 已有11xx 股2800 同 1000股多d 0012, 另外都持有一手0012

兩手0066, 一手恆生。 想問月供建議應轉下供領展/ 港鐵？ 定係keep 住供恆基好？ thanks, 想儲錢

同埋宜加月供成日有碎股問題， 供夠一手後會突多左。 建議點樣解決？

龔成老師︰

月供係一個長線計劃，短期出現架碎股，唔洗太在意。同埋碎股都可以照賣，只是價位略略低，其實不用擔心。

現時你組合都有質素，至於是否轉領展（0823）或港鐵（0066），視乎你投資喜好，質素上都跟恆基（0012）相近。

但以你年紀，若相轉換組合，我會建議你加入一隻潛力股。因為你組合有增長力，但唔算十分高。以下都是合適潛力股，供你參考。

潛力股︰安碩恒生科技（3067）、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）。

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Q20072：

龔SIR你好，想問問什麼是市價盤及增強限價盤買盤是否一定會在指定價格或以下才會執行

而增強限價盤賣盤是否一定會在指定價格或以上才會執行，謝謝

龔成老師：

市價盤就是同你在市場，立刻同任何價入貨。

增強限價盤買入就是在指定價位或以下，就會同你入貨。

增強限價盤賣出就是在指定價位或以上，就會同你出貨。

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Q20073：

你好老師想問吓268金蝶國際適合現投資及長遠持有嗎？
買了小米及雅迪，想再買隻一些進取嘅股票有甚麼建議？謝謝

龔成老師︰

金蝶國際（0268）其實是不錯的股票，近年的發展快速，生意同盈利都有明顯的增長，而且行業仍處增長階段。

不過，這股的股價太高，現價處貴水平，對這刻投資有所保留。要等有明顯回調，才可以開始小注入市，會較好。

雅迪控股（1585）主要在中國以「雅迪」品牌從事電動兩輪車（包括電動踏板車及電動自行車）。

此股有增長力，但現價唔算平。過往股價甚為波動，而且佢負債都唔輕，都係扣分地方。

只可以話現價的值博率，中等。若你持貨不多，係可以的。

較有潛力股票︰安碩恒生科技（3067）、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）、福壽園（1448）。

現時只有安碩恒生科技（3067）、阿里（9988）、中生製藥（1177）、福壽園（1448）算係在合理區頂部，可分注入貨，其餘都略貴，想買就要等一等。

但你要知道，我地唔可以只講求增長，而都要考慮組合平衡性。若你係年青人，這些潛力股，也只能佔你組合最多一半，否則個波動性風險會好過高。

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Q20074：

老師你好! 我24歲, 月入22K, 每月可儲10K. 目標3年後可以儲70萬或以上結婚.

去年已經做了10萬定期, 現時銀行有13萬存款. 半年前開始低風險的投資,

有買小額的股票（如小米, 美團）, 但現時已沒有持有.
想了解更全面和合適的投資方法. 謝謝!

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你可以用"平穏增長股" + "潛力股"，去創造一個增值的組合。定期這類定息產品，在財富增值上唔係咁適合。

現在你可用每月5成儲蓄去做月供，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

月供方面，你可以選擇投資在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、平安（2318）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、長建（1038）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）或潛力股︰中生（1177）、福壽園（1448）、安碩恒生科技（3067）、港交所（0388）、阿里（9988）、騰訊（0700）。

大市只在合理區，你現有23萬資金可以先投入一半，用"分注"形式，慢慢買貨。餘下一半和每月所儲倒的資金，就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨。

以每年回報10%計，3年係可以增值到70萬。但留意，3年唔算長時間，會有機會出現波動，令你最終回報的不確定性增加，你要知這個風險。

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Q20075：

龔老師, 你好，本人手上持有多隻股票, 佔全部資產約9成, 現想整理組合, 增加現金流,
請問以下那些可繼續持有, 那些可以賣出?

0001 @ 71
0005 @ 50
0066 @ 40.3
0388 @ 236
0700 @ 240
0883 @ 8.35
0939 @ 6.2
1288 @ 3.47
1299 @ 76
1339 @ 5.32
1810 @ 16.32
2800 @ 26
2823 @ 12.9
3988 @ 3.23
6886 @ 16.35
6993 @ 13.5
9987 @ 418

謝謝指教

龔成老師︰

我地投資會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，較後期則應投資較多保守類項目。所以係分配投資項目時，會因應番你的人生階段。

若果你年青，應用"平穏增長股"+"潛力股"。中年人士，可以較集中翻係"平穏增長股"。當你已近退休之年，就應集中在"收息股"，去創造平穏現金流。

你以上組合，基本上幾種股票都有。而且組合股票，最好維持10隻左右，否則較難管理。你可以因應你股票類別，去作出調整。

潛力股︰港交所（0388）、騰訊（0700）、小米（1810）

平穏增長股︰長和（0001）、港鐵（0066）、中海油（0883）、友邦（1299）、中國人民保險集團（1339）、盈富（2800）、安碩Ａ５０（2823）、ＨＴＳＣ華泰證券（6886）、藍月亮（6993）、百勝中國（9987）
收息股︰匯控（0005）、建行（0939）、農行（1288）、中行（3988）、

當中，中海油（0883）、中國人民保險集團（1339）、ＨＴＳＣ華泰證券（6886）質素較一般，不宜持有太多。、而藍月亮（6993）上市不久，都有一定不確定性，同樣只可小注。

另外，我發現你都比較集中銀行股。緊記相同行業不可佔組合多於3成，而單一企業不要高過15%，否則會有過度集中架問題。

現時大市只在合理區，現金和股票最好各一半。你可以係調整時，多留一點現金，用來等大跌市機會。

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Q20076：

老師 708和2333哪個增長力較高？
現價是合理區嗎？

龔成老師︰

恆大汽車（0708）是有風險，有回報的類別。佢業務增長的確快速，雖然前景正面，但係估值方面，就好困難。佢而家仲係燒銀紙的狀態，幾時先有較具體的盈利？無人知。

往後的盈利，有幾大？又無人知，市場只是估估下。而佢現時的市值去到成2800億，只是估出來，好難用具體的財務數據支持。加上佢自己同母公司，仍然處於高負債的水平，令人較難放心投資。

近期推出新能車，這部份會發展成點，尚係未知之數。此股潛力雖然有，但風險並存，如果你是小注的話，都可以。

長城汽車（2333）都正面的，中國汽車市場龐大，加上仍有增長力，這公司都有品牌，所以長線發展不會太差。

但你要留意翻未來車市焦點會落在新能源汽車，比亞迪（1211）這類新能車龍頭，前景相信比長城為佳。

近期佢回左唔少，但都仲係貴。

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Q20077：

你好，請問持有以下股票，對以下前景有咩睇法？

#9928 $12.9 10000股
#489 $7.3 18000股
#762 $4.8 14000股
謝謝

龔成老師︰

時代鄰里（9928）於2019年12月由時代中國控股（1233）分拆上市，主要在中國從事提供物業管理服務及相關服務。

上市年期唔算耐，可參考數據相對會較少，要分析較難。只能說，時代鄰里是有質素的。但由於較新，不確定性會較高，不宜大注。

東風集團股份（0489）主要從事商用車、乘用車及汽車發動機、零部件的生產和銷售業務，裝備製造業務，金融業務以及與汽車相關的其他業務。

此股都算有質素，可長線投資。

中國聯通（0762）本質不差的，但賺錢能力比過往有減弱情況，只算是平穩增長類別。

但佢始終是中國3大電訊商之一，點都有一定實力。但股本回報率長期處於較低水平，反映企業賺錢能力不足。現價合理，可分注。

因為中國政府想人民用電話費上網費較平，所以佢只能賺合理，而不過多的利潤。因此，你唔好預佢是高增長。

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Q20078：

老師，想問市區樓窩打老道8號同土瓜灣傲雲峰那個優勝。

油麻地區沒什麼大發展，舊區，勝在地鐵站就在旁邊，地點方便，市區海景不錯，價錢大約$800萬，尺價正常，大概$18500/尺。新鴻基樓，圖則比較實用。

傲雲峰，土瓜灣舊區，交通不太方便，但將來有地鐵站開通，景觀也開陽，不過海景比較少。也有合適的450尺，呎價18,000，圖則也可以。

左想右想還是九龍西比較好
老師，我有選擇困難症
不知道應選擇那一區

龔成老師：

兩個都差不多，其實你都大致講出了兩個地方的重點。

如果講發展，傲雲峰會較好，因為啟德長遠的發展較大，對佢都有利。

如果你自住，其實睇你自己喜好就得。

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Q20079：

老師，我一年前開始接觸股票，當時咩都識，跟你推薦的買，如領展，金沙等等，第一次賺錢係金沙，果時賺左3千就立賣左，之後再買金沙 823 ，曾經一輪跌好多，好驚，唔敢溝唔敢放，好彩之後有升返同賺錢

然後又賣左，之後一直入唔返，試過幾次經驗都係咁，特別是700同美團，一賣左就直升，經驗下來後

我開始更深信老師你所教的，優質有潛力的股票真的不怕佢跌，而且有耐性長渣才是重點，眼看身邊朋友常大手吃差價，有時候真的會眼紅，所以很佩服你

股票最大的阻礙其實是心態，感謝你願意分享經驗想法。

現在想買書研究搵幾隻股長渣，但不知看那本先，而且不知何時止蝕，或是咩位跌要溝，咩位賺時可以再入注，這些知識我可以由邊幾本書入手了解。

龔成老師：

你見到人賺錢，最重要是平常心，每個人承受風險能力不同的，同埋有些方法短期可能好賺錢，但長遠可以蝕翻。心理質素好重要的。

正如我買比亞迪（1211），持貨十幾年，過往多年回報一般，無乜升幅，我知出面有唔少人笑左我幾年，但我地最緊要是做好自己，唔好理人，最後比亞迪比左我10倍回報！

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

你睇《股票勝經》《50優質潛力股》。

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Q20080：

龔老師，我有一個問題，我有個儲蓄保險大約10萬蚊
如果唔拎，頭一年可能有多$1800
兩年可能有$4000

還是應該拎出嚟投資股票

龔成老師：

要睇兩樣點，第一，你本身的財富組合情況。你可以將這些產品，視為財富組合的一充分，因為我地進行理財，攻守兼備是需要的，但你預這部分的增長力不會強。因此，都可以保留。

但如果你本身已有一些防守性的產品，就不要再持有，應投資其他更高增長力的項目。

第二，你本身的投資實力。

如果你投資實力不差，自行投資一定較好，買股票回報較高。

但如果你實力不足，與其買股票虧損，不要投資上述產品。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

新鴻基有限公司對於大家較為熟悉是UA聯合財務，最近會常常聽到Yes UA在廣告時段出現，現時企業持有其他企業股權包括：
亞洲聯合財務有限公司 63%
光大新鴻基 30%
陸金申業融資租賃 40%

可以參考此企業發出2024到期債券。
票息5.75% 到期日15Nov 2024 YTM 5.5% 價格100.7

該公司業務包括融資業務可分為：

融資業務
不同類型貸款迎合不同客戶群
1）消費金融
2）專業融資
3）按揭貸款

基金管理
2020年發佈了三只基金，目前以自有資金投資為主。
1）亞太區Alpha離岸基金
2）環球自由債券基金
3）房地產資產直接債務基金

從企業財務報告中，我們整合了2015年至今年上半年報告中所提及撇賬率作簡單比較，香港撇賬率相比2019上半年，增長較為明顯，亦突破了多年5%以下記錄。中國業務撇賬率方面，同樣見2016年高位，達到21.2%，有鑒於新冠病毒疫情不明朗因素持續及中美緊張局勢升溫。

對於壞賬率較高的中國市場，嘗試以2015-2016作為比較，2015年全年錄得GDP 6.9%，此數值是1990年後新低。在6、7月期間，中國股市出現大規模跌勢，6月12日中國A股到達最高點5178.19點後，在短時間內發生大規模斷崖式下跌和千股跌停板的局面，在這段時間裏，市場幾乎沒有風險預測及股價估值預判，直至2016年6月，上證指數跌幅為45.39%，深證成指跌幅為45.78%。另外，公募市場年度違約率從2014年的0.07%上升到2015年的0.45%，2016年11月底，違約率進一步上升至0.56%。當時在2015年6月同時發生P2P爆雷潮，市場上充斥著大量有違約問題的平台，當時企業利潤下滑，借款人的收入下降，還不起利息，平台倒閉，借款人追索無門，到2017年開始才開始走向穩定步伐。以現時數值跟2015-2016比較，新鴻基有限公司的中國業務在過往一年的壞帳數目雖然比去年多，但與當年A股大跌，中國經濟下行的情形作比較，現時情況似乎較為樂觀，加上國內提供疫情數字看似比歐美市場更受控。

【#沈旭暉隨緣家書】國際線新力軍：張崑陽，與HKIAD的前世今生

不少人認識張崑陽（Sunny），都是這幾個月的事。作為一個在何韻詩、黃之鋒身旁的香港學生，偶爾接受一下傳媒訪問，鎂光燈本來不會落在他身上。但國際線畢竟需要專業知識，慢慢下來，科班出身的Sunny找到自己的位置，傳媒也找到了他。說起來，我認識Sunny，卻是出乎大家意料的久遠：大概是他的中三時代，到他學校演講，然後一直保持聯絡，由他升讀浸大、到轉讀港大、到今天成了民間外交先鋒，他多少都有跟我談。原因很簡單：他真心從小到大，就對國際關係有興趣；雖然我們表面上有年齡和社會身份的鴻溝，但總算沒有太大代溝，一切也能清心之說。他笑說擔心外界知道我們的交往後，會連累我的前途，我都是說「大家咁話」。而Sunny的故事，正是無數個政府難以理解的新一代案例，無論是否認同他的理念、做法，上一代看過這訪問，起碼會得出一個結論：時代變了。

HKIAD：沒有大台，只有平台

「關於怎樣走這條路，是因為這是一場沒有大台的運動，需要在學界重新審視自己的位置。早幾年有這個想法，是學界本身有資源人脈，外國政客見學生也會較容易，並很欣賞聽到一些學生年輕人的聲音，更容易說之以理及動之以情。香港的學生，有這個資源及本錢去做這個遊說工作。」Sunny說的「資源」，部份源自近來的眾籌；至於「本錢」，自然是我們一直忽略的Hong Kong Diasporic Community，這個想當寶貴的國際網絡：「香港是一個國際都會，反送中一役，更加揭露了香港本身背後的政經網絡底下，都是有一個國際社會的支持才這麼蓬勃。無論是1992年的美國—香港政策法，還是80年代的中英聯合聲明，其實都確立了香港的自治，亦早於主權移交前已經有國際社會承認，那香港更早於中國成為世界貿易組織的成員。很有趣地曾經見過在香港的澳洲領事，他們會跟我說澳洲政府官方極看重與香港的關係，在澳洲政府的記載中，香港與澳洲已經結交了二百年，比中國建國和我們所說香港開埠百多年還要久，由此可見，香港跟其他地方的歷史淵源，的確比我們想像中還要深。」

他一直修讀國際關係相關學科，也一直希望學以致用。「整件事是，香港要玩國際牌，其實不應只是面向某一個地區。那所以在這情況下，反送中是將香港推向一個歷史上前所未見的高位，那我就覺得，學界可以嘗試做一個民間外交，國際遊說的工作。」然而在這個無大台大氣候之下，Sunny要「代表」香港學界到國際社會，這個「代表」機制，難免在網絡社會受到質疑。「我們代表團HKIAD，有全香港所有大學學生會及演藝學院的代表，總共12個學生會在這裡，有充足代表性。那當然也有一些問題，例如當每個學生會要選兩人時，如果學生會沒有莊的時候，像這屆學生會的情況，就會由該大學學生評議會去投票委任一些人去過，透過授權去代表；同一時間，我們也有公開招募，讓一班有興趣國際工作的大學生一齊加入我們團隊做研究。」

說到底，無大台、也要有統籌，HKIAD真正成名，除了海外工作，還有本地集會。「我們已經做了的是8月16日的晚會，有六萬人參與，與攬炒團隊合辦的『英美港盟，主權在民』的晚會，號召英美支持。和剛過去的感恩節晚會，也有10萬人參與，我們還邀請了一眾參議員拍片昨晚會播放，與港人同行慶祝。」

很多人幻想，他們可以周遊列國，應該是優差，北京文宣自然也會按這思路演繹。但Sunny說箇中辛酸，不足為外人道。「我們在過去的90日拜訪了7個地方，包括英國、美國、澳洲、德國、歐盟、聯合國、台灣，當中英國美國澳洲德國，都已經先後去了兩次，保持遊說。其實每天要開六、七個會，只能麵包充飢，沒有任何私人時間，晚上還要做文宣，怎會是旅遊？見到為何我們可以擴展至這個規模，是因為你可以看到一些傳統的泛民前輩的遊說工作集中在英美，近年開拓了台灣日本，但其實整個自由世界體系，還有很多國家值得連繫，無論是澳洲、德國，過去也是比較少人做的。我們這次也有做歐盟及聯合國，未來會擴展其他國家如加拿大及南韓戰線。」

「天下圍中」：當大中華論述、本土主義和國際關係融合

這樣發展下去，香港的國際潛能肯定會被急速釋放，特別是在新一代當中，沒有了以往的一切枷鎖和包袱，未來發展會是驚人的，但難免捲入更前線的中國外交，Sunny也直認不諱。「是的，我們長遠的目標，正是形成一個『天下圍中』包圍中國的策略，自由世界對抗威權中國。『天下圍中』，是我刻意用的概念。」為什麼他這樣想？說起來，他看過很多書，除了我們在國際關係的研究、本土派的文章，還有「大中華派」的陳冠中。

「早在10年前，陳冠中已經警告中國天朝主義復辟，天朝主義的的核心是普天之下莫非王土， 這種古代天下的思想，夾雜著現代帝國的想像，隨習近平在位已經愈變普及，加上近年官方意識形態中國夢的崛起，好多人擔憂中國崛起，會衝擊全球自由秩序。美國副總統彭斯曾經提及，中國天朝主義崛起，對世界帶來的危害。但我們相信天下非一人之天下，不能夠讓中國壟斷對天下的想像。他們越是希望復辟屬於中華秩序的封建天下，我們更要努力讓中國感受自由秩序的天下是何樣。如果它的天下是叫人卑躬屈膝，我們就用文明自由的天下包圍它。天下非一人之天下，乃天下之天下。」

以上理論框架，對不少前輩而言既熟悉又陌生，因為我們依然看到一絲大中華情懷，但出發點純然是香港本土的。然而關於國際形勢的分析，Sunny的觀點就主流得多：「由於地緣政治急劇變化，中美貿易戰底下，全球自由世界反威權中國包圍網逐漸形成，所以我們亦都是希望用我們學界自己的身份出一分力，去這些地方，首先喚起中國威脅日益龐大，長遠是會憾動，甚至推翻過去由二戰開始建立的一種自由世界體系。這對整個自由世界每一個地方的民主自由價值，都被中國模式衝擊和蠶食的時候，這不是一件好事。其實，近年許多國家都開始意識到是有問題，例如澳洲在2018年有反外國干預法。美國國防部在剛剛出版的印太戰略報告中，亦破天荒首次將香港納入其中，說明香港的長治久安，是美國在印太地區維持利益的其中一項條件。很多人都開始意識到中國銳實力的問題在哪裡。那其實我們持續提出香港問題是，乘着國際大勢去做的，將香港問題國際化，我們就很有可能找到新出路。」

上一代經常假定，香港沒有了中國，就什麼都不是。對此我強烈不贊同，不用說他更不贊同：「我們最重要做的，是有關香港價值在於哪裡。我會和全世界說香港依然布其獨特性，共產黨很想取代香港，但其實在可預見的將來，仍難以取代香港的國際金融地位，這就是香港獨特之處。香港現在是人民幣離岸中心，香港的資本帳是自由流動，也沒有匯率控制，中國還是要依靠香港這個單一的窗口去換人民幣，或者國際貨幣兌換成人民幣也要透過香港。沒有一個地方可以做到這件事，也沒有一個地方能取代香港的角色。你有沒有一條《美國上海政策法》？現實主義上，為何中國的經濟及一些敏感科技仍要透過香港作為自由港等等，其實並非真的是每一個議員都知，也不要期待全世界每一個議員都知，很多人關心香港是由這個夏天才開始，那沒可能那麼快去理解那麼深，所以要有一股力量去闡述香港的獨特性及為何要幫香港，這是重要的。」

美國立法之後，策略篇

美國立法後，Sunny覺得只是開始，他的藍圖，想當宏大。「其他國家如英國，本身有樣東西叫《馬格尼茨法》，其實是制裁一些侵害人權的人，凍結資產不讓其入境。現在那條《香港人權民主法案》是在參考這條《馬格尼茨法》，美國和加拿大已經有了。那當我們去其他國家如英國、德國、歐盟、澳洲，我們不停建議他們立這一條《馬格尼茨法》。我們明白並不需要真的有一條例如名為《香港人權民主法案》的澳洲版，因為不是每個國家都夠膽如美國那樣做，開宗明義叫做什麼什麼法案，對他們來說有點奇怪，不是所有國家傳統在外交政策上，會和美國一樣比較敢作敢為。另一方面是美國本身有條1992年的《美國香港政策法》，所以他們順理成章有條關於香港的法是相對較易的，但其他國家不是，所以我們會建議鼓勵他們促進去推行《馬格尼茨法》，會比較有用。」

另一條戰線，自然是前宗主國英國，那裏的有心人也很多。「那英國方面，我們會爭取BNO平權，結果挺鼓舞，我們9月見了一次彭定康，彭定康用英國上議院議員的身份，問我們有什麼可以直接幫到忙，我們就說要BNO平權。平權不代表要直接成為英國公民BC，但可以爭取BNO持有人能否縮短取得工作簽證的年期，本來BNO持有人是不能的，現在見的那些議員都支持我們，但彭定康很好地在上議院提出聯署，有很多人簽了名支持BNO有更大權，是一件好事。同時我們問能否通過《馬格尼茨法》，我們留意到彭定康在上議院有特別去說在九月時見了一批學生，即是我們，提出應該支持我們，BNO應該有更多權，甚至呼籲英聯邦給予香港人第二國籍。英國外相早三四個星期前，都開始說脫歐後可以立《馬格尼茨法》，之前是沒有的。不是說直接與我們有關，但有了的話整件事就會好很多，因為純粹針對香港官員，有一條《馬格尼茨法》是可以凍結他們的資產，可能比美國針對香港官員，因為香港官員的資產通常都不是在美國、而是在英國。」

世界香港人網絡：何時才有自己的FAPA？

根據基本法，香港有外事權、沒有外交權，無數擁有國際視野的新一代，苦無發揮機會，除非是加入共產黨。但到了Sunny一代，反正豁了出去，卻海闊天空，我即時想到的，就是台灣的FAPA（台灣人公共事務委員會）。「是的，我個人會比較參考FAPA的先例。台灣新一代在美國國會的遊說工作，早在1980年代便已開始，我們的起步算比較慢，長遠我們有這些組織平台，可以將香港人的聲音持之以恆帶去國際社會，並且最緊要的是影響當地的政治，令他們關心香港。比如FAPA 到今時今日，在美國很多不同州份都有分部，其實這已經很深刻地動搖了美國的一些政策，及對一些對台方針策略，這與他們持之以恆、日以繼夜、夜以繼日的一些揼石仔工作去做，所以香港人外交可以玩這張牌。」

不少人認為，「攬炒後重生」只是一廂情願的幻想，但放在國際線，卻是實實在在的夢。「反送中運動是抱着一個endgame的心態，一個寧鳴而死不默而生的態度去作戰，這是真的。但同時你知道反送中不會是這場戰爭的終點，只是揭示了未來十年會有更多更多類似的社會運動，只是一個起點。究竟國際社會在未來可否令香港人在談判桌上不再變是只有英國和中國談判，而是香港人也有一席位有話語權，也是需要有國際社會的長期對香港的監察，如一國兩制及《中英聯合聲明》，在全世界不同的地方也有支持香港人的分部，或者我們強大的離散族群，是相當重要，可以動搖到，甚至直接令香港未來會好點。」

這樣的歷史，香港人比較陌生，但國際先例其實不少：「參考台灣民主化歷史，台灣在美麗島事件後，在美國是有很多當地的遊說，試過收集二萬美國人的簽名到美國國會，希望他們關注美麗島事件，因為政府正在打壓政治犯如施明德，這也開啟了美國關心台灣的政治議程。加上，江南案也引致了美國朝野不滿，這也開啟了往後美國持之以恆對國民黨施以壓力，最終因這些外國因素，令國民黨的軍政府放棄戒嚴及令台灣走上民主化，這也是台灣人早在七八十年代便做國際工作，很成功地遊說美國的議員，是十分有用的。」

除了台灣，他的視野還有新疆、西藏：「我覺得香港現在正參考他們，所以接下來這條法案對香港是十分重要，但仍要想一些很全面的佈署，令香港人及商界遊說那些議員，做到由社會包圍民間，可以借助一些如NBA事件來令美國人支持香港。如果美國人支持香港，他們作為選民，可能是議員及參議員最關注的，由他們多說幾句，比由香港人自己孤軍作戰要有效。所以如何連結這個世界，連結更多受壓迫的人，例如連同維吾爾族、西藏人，去展現我們的聲音，我們的團結，是十分重要，也更能推動我們的政治議程，向世界證明香港值得他們注視，是一個對抗威權中國的前哨，是需要國際社會的幫助，這是我的想法。」

整場運動其中一個最大收穫，就是大大強化了香港人的身份認同，而且在全球層面，這份認同只會更大。香港人還有沒有未來，就要看這identity能否成為猶太人那樣強大的力量了。「未來在全球建立屬於香港人的網絡是尤關重要的，例如我們可以用港人的資金在著名的大學設立香港研究所，定期讓他們出產關於香港的學術作品，引起香港在學術界的關注。例如學界，我們亦能夠設立基金，讓香港的大學生在華盛頓的頂級智庫實習或做議院助理，學習如何做國際游說，了解美國政治板塊丶公共政策的制定程序和累積人脈。訓練我們第一代的外交官，假以時日，當我們再一次進入全球政治議程時，我們就能夠一口氣動用我們多年累積的人物和力量all in，令世界一起討論香港的前途。」

後記：犧牲，說沒有？

曾經聽Sunny說，游說過程中，有聲淚俱下的場面，他笑說不願多談，但對各國政客的內部角力，已經可以如數家珍。但鮮為人知的，其實是在平行時空，他會是政府官員：「本來暑假有政府經貿辦的暑期實習offer，整個港大得兩個名額，還要我不是讀商科出身，但他也取錄了我，而這是我讀國際關係求職的一大心願。但這場運動眾人的犧牲，令我們不得不多走前一步，否則就是對不起自己良心對不起其他的手足。所以我放棄了這份實習機會全力去愛做好國際游說工作。當時有過掙扎，知道我現在選擇的路有機會，令我整個人生截然不同，但既然已經有這麼多人犧牲了，自己我認為我們沒有任何藉口站出來，況且我的犠牲跟其他人也沒法比，所以該做就做吧。該做的事，天打雷劈都要做。」

事實上，豁出去後，他的learning curve是幾何級數的提升，由當初他問我「怎樣游說美國出兵香港」的天真爛漫，到了現在產生了大量充滿長遠思考的策略建議，反過來，也令我不斷學習。月前美國法案還未通過，他很焦慮，讓我安排了一個座談會，重點不是座談會本身，而是他神秘兮兮的跟我說：「可唔可以帶多個人黎。」有人有真相，果然郎才女貌。我很好奇：前一陣子還說單身，然後一直在海外游說，怎樣開始？於是，Sunny回復中三時的一臉靦腆，相當可愛，回應就不分享了。

明報星期日，2019年12月8日