既然大家（包括連登既朋友）對長篇經濟分析文感興趣，至少唔抗拒，仲有興趣討論。係咁既話，承接上文，整多篇舊文重溫系列，出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》，大家再對比一下今日見到嘅局面，消化討論一下。

大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。

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向左走 向右走的大時代 (下)

我們進入了一個「向左走向右走的大時代」，後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹，還是滯脹？這個問題受著很多因素所影響，政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別，我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。

正如上一篇文章所講，所有經濟理論都不外乎「供求理論」，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨幣市場(錢)，二是貨物市場(錢能買到的東西)。

全世界大規模QE導致錢太多，錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言，QE首先是增加金融市場的流動性，貨幣供應增加，至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人，從而促進就業和消費。但根據我們的經驗，QE只會提高投資/投機性需求，使大部份資金只會追逐資產和金融資產，從而導致資產價格的上漲，過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此，QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。

然而，今次有所不同的是，這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起，因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟，因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市，結果是將資金直接同時注入金融和實體市場，而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票，所謂的財政政策都只是「左手交右手」，使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去，經濟回復正常時，全球將會出現流動性過剩，而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升，這會導致通脹。這是一方面。

另一方面，我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析，直接影響供應的是生產要素成本，而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價，二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮；後者則會令產能下降，引發通脹。兩者看似互相角力。

首先，油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓，而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致，因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後，當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作，工廠開始恢復生產，逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量，使該因素慢慢淡化或消失。然而，我們假設「去全球化」可能是一種趨勢，至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此，結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。

此外，日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性，但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮，交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延，形成骨牌效應，造成金融市場大混亂，甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代，面對金融危機，我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」，食足整個「療程」可以治標，但我們知道這並不治本，而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多，資產市場將會進一步扭曲。

當錢越來越多，這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯，我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒，癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後，水塘裡長時間積滿了水，但水進去了又不能有效排走，越積越多。當最後一次大雨過後，水塘真的要滿瀉了，一次過湧出來，形成洪水氾濫，一發不可收拾。因此，看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。

從傳統經濟學角度，通縮和通脹都會引致經濟衰退，哪個比較可怕？理論上，通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時，總體需求收縮，人們預計物價會下降，銀紙比貨物保值，就將錢存入銀行，更加不願消費，經濟就會再惡化，形成惡性循環。從另一個角度，通縮的成因有兩個，一是貨幣供應量不足，二是產能過盛。然而，在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次，就是1929年全球經濟大蕭條，而當時除了產能過盛外，貨幣供應不足是主因，而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制，貨幣是以黃金為錨，增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此，當產能過盛時，貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量，因而導致通縮的惡性循環，人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。

因此，通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日，第一已沒有國家實行金本位制，貨幣的發行在QE的發明後，理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」，當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行，而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二，在「去全球化」下，未來產能不會如以往般過盛。因此，不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。

當通縮已不足為懼，我們唯一需要擔心的是通脹，準確一點來說是滯脹(Stagflation)，即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹，央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是，如果通脹的出現並非經濟過熱所引起，而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致，而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時，經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死，減息又死，形成「向左走向右走」的兩難局面，「美元遊戲」下的QE已不是無敵，正如我前文所說，這是「美元遊戲」的死門。

最後，在現今世代，到底通脹還是通縮比較可怕？我想大家已有答案。世界充滿著變數，最壞的情況不一定會出現，但有一件事可以肯定的是，在後疫情時代，流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的，我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出，使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出，要勝出我認為一定是……先賣個關子，大家可以從這個方向先想想。

作為投資者，不用貪心，不用急於「撈底」，掌握好重點便足夠。

Starman
2020.4.23

原文（Starman投資世界）：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1

0929新加坡聯合早報

*【專家：孟晚舟供詞無助於美國起訴華為】
華為首席財務官孟晚舟承認，她在華為與伊朗的業務往來誤導了滙豐銀行。雖然孟晚舟上周對一些事情的承認是這起金融欺詐指控的核心，但法律專家們認為，檢察官很難或許根本不可能在庭審中用來起訴華為。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210929-1198353

*【美議員質疑孟晚舟案受政治干預】
美國共和黨議員呼籲拜登政府提供白宮和司法部之間在華為首席財務官孟晚舟獲釋問題上的溝通。此前，孟晚舟和兩名被北京方面扣押的加拿大人幾乎同時獲釋，引發了對華盛頓政治干預的質疑。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210929-1198351

*【加拿大將在“未來幾周”就華為5G准入做決定】
加拿大總理杜魯多草擬大選後議程，暗示加拿大將很快就華為5G准入問題做出決定。據彭博社報導，杜魯多說：“許多加拿大電信公司，雖然不是全部，已經開始移除網路中的華為設備，並以沒有華為參與的方式向前發展，我們繼續權衡並考慮不同選項，但毫無疑問將在未來幾周內宣佈決定。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210929-1198346

*【王毅：美英澳核潛艇合作帶來三大隱患】
中國國務委員兼外長王毅說，美國、英國與澳洲結成三方安全夥伴關係並計畫展開核潛艇合作，給地區和平穩定和國際秩序帶來三大隱患，包括冷戰回潮。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210929-1198354

*【隱身戰機殲-20已使用國產發動機 軍事學者：標誌中國空軍發展重大突破】
知名軍事學者宋忠平對本報表示，殲-20用上國產發動機不僅意味著該機可以批量生產，批量列裝部隊，更標誌著長期困擾中國空軍發展的航空發動機問題有了重大突破。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210929-1198275

*【陸克文：太平洋是衝突熱點 中美發生新冷戰危險真實存在】
澳洲前總理陸克文接受德國媒體採訪時指出，中美兩國發生冷戰的危險真實存在。他認為中美尚無意在台海開戰，但太平洋是衝突熱點。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210929-1198259

*【馬克洪：澳洲的決定不會改變法國的印太戰略】
法國總統馬克洪表示，澳洲撕毀潛艇合同的決定，不會改變法國在印太地區的戰略，但其後果仍有待評估。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198219

*【馬克洪：法國大使將于9月29日返回華盛頓】
法國總統馬克洪表示，此前因法美外交危機被召回巴黎的法國大使，將于週三返回華盛頓。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198207

*【自民黨總裁選戰倒計時 產經新聞獨家爆內幕】
自民黨總裁選舉進入倒計時，日本時間29日下午1時舉行投票。《產經新聞》網今早發獨家內幕，透露競選人前外長岸田文雄與前總務大臣高市早苗28日晚在東京會面約定兩大陣營合作，協議對抗行政改革部長河野太郎。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198362

*【奧斯汀：阿富汗政府軍無預警潰散出乎所有人的意料】
美國國防部長奧斯丁說，五角大廈完全沒料到阿富汗軍隊會突然崩潰，參謀長聯席會議主席米利和中央司令部司令麥肯齊也確認，塔利班攻佔阿富汗的速度以及獲美國支援的阿富汗政府的迅速垮臺，令他們措手不及。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198342

*【美商務部長指中國政府阻擋航空公司購買美國飛機】
美國商務部長雷蒙多說，中國政府正在阻止其國內航空公司購買數以百億美元計的美國飛機。路透社報導，雷蒙多在華盛頓一場活動後的答問環節表示，中國並未履行其與美國前任政府達成的貿易協定承諾。根據2020年中美第一階段貿易協定，北京承諾多購買美國商品。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198361

*【美參謀總長說致電中國旨為緊張局勢降溫】
美國參謀長聯席會議主席米利說，他在前總統川普即將卸任前與中國中央軍委聯合參謀部參謀長李作成進行兩次通話，目的是讓緊張局勢“降溫”，他也確定特朗普無意對中國發動攻擊。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198337

*【飛行速度超過音速五倍 美成功試射高超音速武器】
美國國防部說，美國上周成功試射飛行速度超過音速五倍的高超音速武器。這是自2013年以來美國首次成功試射這類尖端武器。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210929-1198262

*【朝鮮向東部海域發射疑似超音速導彈 學者：試探韓國是否接受“取消雙重標準“】
朝鮮昨日向東部海域發射了一枚近程導彈，由於其飛行特點與朝鮮此前發射的飛行器不同，韓方初步判斷這可能是朝鮮首次試射了超音速導彈。分析認為，朝鮮一邊表達對話意願，一邊繼續採取軍事行動，似乎是在試探韓國是否接受金與正作為改善關係前提條件提出的“取消雙重標準”。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210929-1198257

*【美俄將于本周舉行第二輪戰略會談】
美國國務院表示，美國和俄羅斯將在本周晚些時候舉行第二輪戰略會談，試圖解決雙方在核武器及網路安全等方面的分歧。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198221

*【中國國家電網緊急會議：電力保供工作為最緊迫政治任務】
中國多個省份本月相繼拉閘限電，應對供電緊張局面。中國國家電網有限公司昨天召開保障供電緊急電視電話會議，強調要把電力保供工作作為當前最重要、最緊迫的政治任務，並做好國慶保電與迎峰度冬準備工作。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210929-1198339

*【葉倫：美國財政部恐在10月18日前後耗盡現金】
美國財政部長葉倫28日在出席國會參議院銀行、住房和城市事務委員會聽證會時表示，財政部為籌集政府運轉資金而啟動的非常規手段預計將在10月18日用盡舉債空間。屆時，若國會還未解決債務上限問題，聯邦政府將出現歷史上首次債務違約，從而影響美國信譽，恐引發金融危機和經濟衰退。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198338

*【德國民調：多數民眾支持社民黨、綠黨和自民黨聯合組閣】
德國民意調查機構迪麥頗公司（Infratest Dimap）公佈了德國聯邦議院選舉之後的首次民調結果。民調顯示，55%的民眾支援社民黨、綠黨和自民黨組成德國新一屆政府內閣，而支持聯盟黨、綠黨和自民黨聯合組閣的人數僅占33%。有超過三分之一的民眾表示，對大選結果“滿意”或“非常滿意”。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198224

*【德國社民黨希望在本周開啟聯盟談判】
德國社會民主黨表示，他們希望在本周晚些時候與綠黨和自由民主黨討論群組建三方政府的問題。社民黨在星期天的全國大選中以微差險勝執政16年的保守派聯盟黨。綠黨和自由民主黨在許多問題上存在很大分歧，他們表示，在與社民黨或保守派開始談判之前，他們將首先相互交談，尋求妥協的領域。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198195

*【挪威公共衛生研究所 將冠病歸類為普通流感】
挪威公共衛生研究所認定，冠病病毒已不比流感病毒來得危險，因此將冠病歸類為風險等同普通流感的呼吸道疾病。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210929-1198256

*【或是終結疫情關鍵 數千種治冠病口服藥 正在美國等地臨床試驗】
冠病疫情仍在全球肆虐，單靠疫苗仍有極限，如今隨著針對冠病治療藥物的研發越來越多，口服藥可能成為終結全球冠病疫情的關鍵。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210929-1198260

*【輝瑞向美國提交5至11歲兒童接種冠病疫苗初步資料】
美國輝瑞公司和德國BioNTech公司向美國食品與藥物管理局（FDA）提交了針對5-11歲兒童接種冠病疫苗的初步試驗資料。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198368

*【日本第五波疫情放緩 明日全面解除緊急防疫措施】
日本第五波冠病疫情持續半年多後終於放緩，政府昨日宣佈將如期在本月30日全面解除緊急防疫措施。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210929-1198261

*【柬逾82%人口打至少一劑疫苗 洪森盼11月實現群體免疫】
柬埔寨已有超過82%的人口接種了至少一劑冠病疫苗，首相洪森希望到了11月能夠實現群體免疫，但抗疫挑戰不容樂觀。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210929-1198271

*【雲頂刁曼島“旅遊泡泡”推遲 須等接種率達90%才開放】
馬來西亞政府上周宣佈全國成人人口接種率達90%才開放旅遊景點之後，原定本週五啟動的雲頂和刁曼島“旅遊泡泡”將推遲。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210929-1198273

*【紐西蘭冠病確診病例躍增】
紐西蘭29日通報的新增冠病確診病例為45起，較週二通報的8起大幅上升。路透社報導，紐西蘭新增的45起確診病例都是出現在其最大城市奧克蘭。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210929-1198352

*【人道危機不斷加深 聯合國報告：緬甸約有300萬人急待救援】
聯合國人道事務協調署報告，軍人2月1日發動政變的後續影響以及冠病疫情持續惡化，使這場人道危機不斷加深。根據報告，緬甸目前需要人道援助的300萬人中，多達200萬人是軍人政變發生後被確定陷入困境的。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210929-1198272

*【緬甸軍方宣佈暫停軍事行動五個月】
緬甸國防軍司令部發表聲明宣佈，為紀念第75屆緬甸聯邦節和回應聯合國關於呼籲緬甸各方停火的決議，政府軍將暫停軍事行動五個月，並將停火期限延長到明年2月底，以幫助實施防疫工作和推進和平進程。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198216

*【塔利班發言人：期望很快能在聯合國代表阿富汗】
由塔利班任命為阿富汗常駐聯合國代表的沙欣表示，他期望自己很快能在聯合國代表阿富汗。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198210

*【傳中國政府鼓勵國企或萬科等 收購恆大部分資產減少社會動盪】
路透社引述六名消息人士（其中四人來自政府管理部門）稱，中國中央政府不太可能以資金紓困方式，直接出手解決恆大危機。但政府希望資產收購，可以避免或至少減輕恆大倒閉後可能出現的社會動盪程度。
https://www.zaobao.com.sg/finance/china/story20210929-1198286

*【中國網路遊戲和動畫片整改壓力倍增】
中國娛樂圈地震餘波蔓延至二次元世界，網路遊戲和動畫面對的整改壓力倍增。業內人士披露，官方進一步收緊網遊審查，面容柔美的男性角色、刺客、海盜等職業，乃至喝酒和紋身畫面，都成為通過審查“雷區”。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20210929-1198276

*【泰國洪水導致五天內6人死亡2人失蹤】
泰國內政部防災減災廳28日在該機構網站上發佈的報告中稱，由於9月23日至27日期間的季節性洪水，泰國有六人死亡，兩人失蹤。由季節性熱帶風暴“電母”引起的洪水於9月23日在全國蔓延，影響了泰國77個府中的30個府。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210928-1198225

*【進口仿製槍危害公共安全 哥倫比亞罪案節節上升】
哥倫比亞12年前允許仿製槍進口，至今業者已合法售出160萬支。當地安全專家指出，雖說仿製槍“殺不死人”，但對公共安全的影響是“致命性”的，這些年當地罪案出現上升趨勢。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210929-1198258

今天的 #新聞短打 要來追蹤COVID-19疫情的最新發展，嬌生 (Johnson & Johnson’s) 的兩劑版疫苗最新研究報告正式出爐，此外美國和澳洲陸續傳出將變更邊境管制。

嬌生集團在美國時間星期二發布研究報告，指出旗下楊森藥廠 (Janssen Research & Development) 所生產，原本只需施打一次的 J&J 疫苗，如果追加第二劑，將可有效提高接種者體內的抗體濃度，對COVID-19的防護力更好。

仍在進行中的研究顯示，在接種完第一劑疫苗後八週，再接種第二劑的 J&J 疫苗，可以提供超過九成的疫苗防護力，同時也能百分之百避免感染者惡化成為重症。這讓原先只施打過一劑 J&J 、不知道能不能混打其他疫苗的上千萬美國民眾，有了對抗疫情的新選擇。

而在疫苗陸續普及後，許多國家也開始轉向「與病毒共存」的模式，並逐步轉換邊境管制。

目前多數國家的民眾都需要出示PCR檢驗陰性證明才能登機前往美國，美國政府週一表示，最快11月起將規定所有外籍旅客施打完疫苗兩劑之後才能入境，至於開放認證的疫苗種類將會在之後公布。

至於澳洲，在疫情開始後即祭出全世界數一數二嚴格的邊界管制，但在澳洲國內疫情蔓延的情況下，死守邊界似乎已非首要任務。澳洲政府的態度也隨著疫苗施打率上升，轉向逐步開放。

最新消息是將在聖誕節前後放鬆邊界管制，從僅開放澳洲公民、永居權人與其直系親屬入境，放鬆到開放商務旅客，甚至逐步開放觀光客入境。

香港今日社論2020年12月09日(100蚊獅子頭)
https://youtu.be/exTmSSXDobQ

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明報社評
政府進一步收緊抗疫措施，晚上禁堂食等辣招重臨，冬至之前都無望放寬。病毒不會「過節」，第四波疫情嚴峻，社交限制再嚴也得遵守，現在莫說外出過節，就連在家群聚「做冬」或過聖誕，也是高風險活動，市民縱然無奈，亦得以防疫為先。抗疫經驗顯示，2人限聚、晚上禁堂食等措施生效一段時間後，疫情總可暫時壓下，然而如果當局沒有打破疫情迴圈的決心，第五波疫情早晚又來，誰也不敢排除農曆新年前後又會迎來另一場危機。繼特定群組強制檢測後，現在政府又多了「禁足令」這一法律工具，疫情控制理應更佳，問題是當局行事猶豫不決，屢誤戎機。抗疫關鍵在於速度和力度，決策者不夠當機立斷，官僚執行力又差，縱有強力工具亦難有效發揮。

蘋果頭條
葵盛西邨第8座5樓爆疫後，有專家建議封鎖大廈，強制居民檢測。政府將訂立規例，仿效內地封鎖小區管理，特首林鄭月娥指，會明確賦權食衞局長，當某些處所出現疫情須檢測，市民完成檢測前須逗留有關處所，不可離開。食衞局局長陳肇始下午在記者會上公佈，行會已通過相關法律框架，政府可發出限制檢測公告，發出公告後所有被強制檢測的人士要留在該處所，得知檢測結果後才可離開該處所，發出公告後有效期為期最長7日。在封鎖期間，政府會提供處所内人士的物質支援，而法例亦容許有特殊需要，如有緊急醫療需要人士，向政府申請離開，但須遵守相關防疫規定；任何人違反限制及檢測宣告或轉移至指明地方的指示，即屬犯罪，可罰款25,000元及監禁六個月。

東方正論
2020年即將完結，這一年大家遭逢世紀疫潮，有家庭痛失家人，有打工仔失業或轉行，有營商的人生意血本無歸，唯一不變，就是香港人由年頭到年尾都在抗疫，面上的口罩據講要戴到2022年，防疫措施不但重重複複，更因應第4波疫情惡化而收緊，尤以首次頒下的封樓令最矚目。昨日又新增百宗確診，整體個案突破7,000宗，即使一再收緊禁聚令措施，第4波疫情仍趨失控，食衞局局長昨日下午再宣布「加碼」多項防疫措施，包括食肆6時後禁止堂食、擴大關閉指定處所名單涵蓋健身室及美容院等場所， 這些都是故技重施，熟口熟面，不過，政府今次破天荒出新招，限制身處有疫情爆發地點人士7天內不得離開，直至完成病毒檢測。

星島社論
第四波疫情確診數字居高不下，本港昨新增一百宗確診，其中九十五宗為本地個案。葵盛西邨第八座再多五宗確診及四宗初步確診，由五樓蔓延至其他樓層，全幢十三個單位累計多達二十二人確診。政府多次呼籲該幢住戶做檢測，但周日起陸續有住戶撤離，惹播毒風險。特首林鄭月娥昨承認當局可處理得更好。政府昨修訂刊憲，以類似「禁足令」的「限制與檢測宣告」，食衞局長可要求某個處所人士強制檢測，並必須逗留在該處所，最長七日，直至完成檢測並得知檢測結果才可離開，違者即屬犯罪，可處二萬五千元罰款及監禁半年，不過當局未即時向葵盛西邨第八座發「禁足令」。當局亦未有要求配合佩帶電子手環，若某個被強制檢測群組分散不同處所，當局難以監察。

經濟社評
港府為應對兇猛疫情，將限聚措施加辣，同時修例允許禁足檢測（即禁止未有檢測結果人士離開），來遏制社區小型爆發。惟疫情難受控，港府在修例以至控疫執行上須靈活處理，特事特辦，才能有效控疫；而在精準支援受影響行業時須制定準則，讓財政資源用得其所。當局宣布由明日起，食肆晚上6時禁堂食，酒吧、按摩院、美容院、健身室等13個表列處所關閉14天，全面恢復7月時的限聚令和停業令，冀將人流減至最少。行政會議亦通過修例，賦權食衞局發出「限制與檢測宣告」，要求市民留在有關處所檢測直至有結果為止。

新冠肺炎疫情進入到第四個月了，截至3月3日，病毒已經蔓延到75個國家。

這變化速度有多快，多令人難以想像呢？光看這一點就好了，之前是各國要從中國撤僑，現在輸到誰吵要要撤僑了，你知道嗎？是中國！

人家說，這十年風水輪流轉，這病毒一加入，現在十天這風水就轉了。當然保護自己家的僑民是理所當然的事，只是通常人家撤僑是從重災區撤出到非災區或受災較輕的區域，所以中國現在已經不算是重災區了嗎？

所以我就跟你說，肺炎新聞現在疫情瞬息萬變的程度真的令人難以招架，最重要的是，不但是人嚇壞了，現在全球各地的股市也嚇歪了。

2月的最後一週出現了全球性股災，短短幾天全球股市市值蒸發了6兆美元，相當新台幣183兆元，全球投資人哀哀叫，馬上就想起12年前的金融海嘯的噩夢！尤其美國股市直接大跳水，道瓊工業指數累計下跌12.4%，S&P500也噴掉11.5%，以科技股為主的那斯達克則狂瀉10.5%，三大指數創下2008年10月金融海嘯以來單週最大跌幅！

不過從12月1日武漢出現不明肺炎已經三個月了，美股拖到現在才反應，是雷龍嗎？人家打你一巴掌，三個月後才在叫痛是怎麼回事？主要原因是2月21日起，義大利疫情大暴走，連帶週邊國家包括德國、法國和西班牙確診病例以等比級數狂增，歐洲一夕間成為重災區，這時歐美國家才大夢初醒，咦？這個病毒好像真的不怕鹽水，可以橫跨海洋耶！先前因為疫情主要集中在亞洲，歐美國家或多或少置身事外，如今疫情不斷擴散，這才意識到全球性的經濟衰退恐怕近在眼前。一下子大家都在講「黑天鵝」。

這個「黑天鵝效應」，用來指非常不可能發生，但實際上卻又發生的事件。典故來自於18世紀歐洲人發現澳洲後，才知道世界上原來有黑天鵝，後來被拿來比喻極為罕見、預期以外的大事情，一旦發生就會造成重大影響，就像川普2016年當選了美國總統，就被許多人認為是黑到不能再黑的黑天鵝事件。

而這次新冠肺炎「黑天鵝」，會怎麼樣啃掉全球經濟呢？信評機構「穆迪」警告，如果疫情繼續惡化，全球GDP成長率將重跌至1.1%。牛津經濟研究院最新預估，根據目前病毒散播的情況來看，2020年中國GDP成長率，將從去年的6%下跌到5.4%，「保六」夢碎，將創下中國1990年來最低。而如果肺炎蔓延到全世界，全球GDP將會縮水1.3個百分點，相當1.1兆美元，這金額大到很難想像吧？1.1兆美元就相當於台灣一整年經濟產值的兩倍。

中國一咳嗽，全球就賠掉兩個台灣，就是因為中國是世界第二大經濟體，被喻為「世界工廠」，舉凡食衣住行育樂，八成都跟中國脫不了關係，我的手機made in china, 這個外殻made in china, ，我的衣服Made in china, 我的鞋子made in china。

手機大廠蘋果2月17日已經表示，旗艦機的生產受到影響，全球iPhone供應將暫時受限。分析機構Canalys預測，截至3月底以前的這半年內，中國智慧型手機的出貨量將應聲砍半。

根據財經媒體CNBC數據，截至2月27日，中國中小企業復工率只有32.8%，製造業也只有43%，要達到產能全面恢復，恐怕還有很長的路要走。

當《全境擴散》的劇情在中國上演時，大家終於意識到供應鏈會斷掉這件事，中國封城停工，可能讓大家買不到新車、新手機欸！這下子又讓全球掀起「全球化」的質疑聲浪。

不過老實說，目前的「全球化」根本就是「中國化」，各國看起來好像緊密合作，但其實全球產業供應鏈幾乎完全被中國把持住。根據HIS資料庫統計，17年前SARS爆發時，中國的GDP只占全球4.26%，到了2019年已經躍升至16.27%，足足是當年的四倍，影響力當然也不可同日而語。在中國這波停工之後，美國很多製造業，會面對在中國做的零件沒辦法補到貨的窘境。這次的疫情，讓各國開始重新檢視對中國的依賴，不可以再把雞蛋放在同一個籃子裡。而在美國，「讓工作回流」的呼聲也再度順勢而起。

但為了穩定市場、鞏固選情，美國總統川普喊話聯準會降息救經濟，呼籲大家「忽視」肺炎消息，甚至聲稱新冠肺炎是民主黨的「新騙局」。
川普帶頭指控民主黨造謠，誇大新冠肺炎所帶來的威脅，就是不想讓他連任，其實你只要把「新冠肺炎」換成「氣候變遷」，你就會發現，怎麼這麼的像？

不過美國財經媒體CNBC報導，川普暴怒是有原因的，美股從2016年底川普凍蒜後，到今年2月12日歷史高點為止，漲幅達到61%，但由於上週美股的慘烈拋售，現在「川普漲幅」被腰斬，只剩38.6%，讓川普擔心連任可能失利。

但已經有很多經濟學家指出，這次的疫情造成經濟衰退的可能性，絕對不是像川普講的那樣是假新聞。主要原因，就是目前我們手上，能用來對抗經濟衰退的工具，在這次肺炎疫情恐怕派不上用場。比如聯準會降息，在一般的經濟衰退，降息可以讓企業在跟銀行貸款時，少付利息，就減低了成本，成本降低，大家就會多買，就促進經濟成長。但降息並沒有辦法讓工廠的員工不染上病毒，降息也沒有辦法讓整個工廠不害怕疫情擴散來開工。再比如減稅好了，在一般的經濟衰退，減稅可以讓大家用省下來的稅金去消費，刺激經濟。但現在是工廠停工缺貨，你有錢也買不到貨。更別提現在利息已經很低了，聯準會根本沒什麼空間好降。

越講氣氛越沈重，這樣好了，我們也來講講，雖然全球鬧股災，但也不是所有的產業都變「慘業」喔，還是有一些很厲害可以突破病毒的包圍的，來～這段時間叫過外送、待在家追劇的來舉手我看一下，在這波疫情中一枝獨秀的除了醫療衛生股以外，要屬「宅經濟」最抗跌。

美股主要指數狂跌雙位數，但受惠於大家不敢出門，影音串流平台Netflix週線僅僅下跌 2.9%，表現相對亮眼，其實Netflix的股價我也有一點貢獻，我上個月就一口氣把「愛的迫降」全都追完了。在家光是吃睡、追劇也不是辦法，但出門運動又太危險，民眾只好在家健身，讓美國健身器材公司Peloton股價當週勁揚4.7%。另外這波疫情催生出史上最大「在家工作潮」，也帶動視訊公司Zoom股價週線上漲3.2%。

當然靠這些都是不夠的，所以經濟學家們說，還是大家認真抗疫，醫療專家趕緊掌控疫情，趕緊把疫苗研發出來，才是最好的經濟政策。

#黑天鵝 #供應鍊斷裂 #經濟衰退 #抗疫政治化。

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向27部隊的每位勇者致意

1947年2月27日晚間台北市發生緝菸血案，隔日2月28日駐守台灣行政長官公署的衛兵無預警開槍掃射抗議群眾，局勢至此急遽惡化。下午三時，政府發布戒嚴令並出動武裝軍警開槍掃射台北市街頭民眾。群眾佔領新公園內的台灣廣播電台（即台北二二八紀念館現址），並透過電台向全台灣廣播說明2月27日晚間發生的緝菸血案，以及當天長官公署廣場的流血事件，並控訴一年多來的政治黑暗、民不聊生、貪官污吏橫行與軍警的暴行，呼籲全台灣民眾驅逐各地貪官污吏以圖生存。隔日起由台北市開始的反抗政府事件蔓延台灣全島，全台各地民眾紛起抗暴。

3月2日，台中地區民眾收到楊逵和鍾逸人廣泛印製倡議召開市民大會的傳單，於台中戲院舉行市民大會，共同推舉台中市婦女會理事長謝雪紅為大會主席，會中強烈抨擊國民黨暴政。參加群眾決定遊行示威，利用消防車鳴響警笛呼籲市民響應起義。3月3日，謝雪紅在台中市參議會組成「台中地區治安委員會作戰本部」，組織「人民大隊」，簡稱「民軍」。霧社地區一百多名原住民泰雅族人下山參與台中作戰本部。民軍的隊伍計有彰化隊、大甲隊、豐原隊、東勢隊、埔里隊、員林隊、田中隊、太平隊、獨立治安隊等等[7]。3月3日上午八時許，國軍於教化會館（空軍後勤部供應分站）出動武裝卡車在台中市區分途進行沿路掃射，採取兩面包抄，與民軍展開激烈槍戰，雙方皆有死傷。當日下午，各地民軍自電台廣播中獲悉消息，紛紛趕赴台中並支援作戰，與台灣中部地區多處國軍的軍事據點進行交戰，自下午四時激戰至晚上，夜雨中，槍砲聲震動全台中市，國軍部隊陷入重重包圍，試圖突圍失敗，國軍部隊於當日晚間十時許繳械投降。至3月4日，民軍共攻取台中市政府、台中市警察局、台中縣警察局、台中市憲兵隊、台中團管區司令部、台中軍械庫六處、台中廣播電臺、台中電信局、專賣局台中分局等重要機構。3月4日上午10時，台中水湳「空軍三廠」（第三飛機製造廠）少將廠長雲鐸與民軍談和並交出武器，此時台中市區以及近郊悉數為民軍控制。3月5日上午，虎尾、嘉義、高雄、台北各地的民軍都向台中作戰本部求援，作戰本部乃將彈藥交付支援作戰。3月5日下午，謝雪紅另組「特別志願隊」支援虎尾機場的戰鬥。3月6日，作戰本部將在地八部隊，及四百餘名青年、學生，與二戰後退伍的台籍日本兵等改組為「二七部隊」，由鍾逸人擔任二七部隊的部隊長。


這是一張1930年代的烏牛欄吊橋明信片，此處即為二二八事件之《烏牛欄之役》戰場，圖中可見烏牛欄吊橋上面有汽車在行駛。

二二八事件之烏牛欄之役中，二七部隊警備隊與國軍廿一師交戰戰場現在的模樣。
二七部隊的基本隊伍，包含黃信卿的埔里隊、何集淮與蔡伯勳的中商隊（台中商業學校學生隊）、呂煥章的中師隊（台中師範學校學生隊）、黃金島的警備隊（獨立治安隊）、李炳崑的建國工藝學校學生隊、林大宜從農村招募當過日軍的農民、延平學院學生、吳振武的民主保衛隊離隊隊員，以及包含霧社地區泰雅族原住民青年的陳明忠的突襲隊等等。職務分配以鍾逸人為隊長、古瑞雲為副官、蔡鐵城為宣傳部長、黃信卿為參謀長、石朝耀為聯絡官、何集淮負責祕書處、吳崇雄為救護軍醫。

3月6日下午，二七部隊的埔里隊成功逮捕以蔡志昌為首的軍統特務份子四十多名，並將之拘禁於台中監獄。3月7日，二七部隊正式成軍，並駐紮於台中「干城營區」、進駐干城營房，同時修理戰車、高射砲、機關砲、迫擊砲，並整修機場。3月8日，二七部隊馳援嘉義的戰鬥。3月12日，二七部隊得知國軍大批增援部隊逼近台中的消息，考量自身實力有限，以及避免與國軍在台中市區進行正面的戰鬥因而波及台中市民，於是部隊轉往南投埔里，並改稱「台灣民主聯軍」。二二八事件期間，二七部隊除攻佔台中各政府機關之外，亦武裝支援嘉義、南投民眾反抗國軍的戰鬥。

二七部隊因得知國軍二十一師於3月12日已進逼台中。而當時已全盤控制台中市警、政、軍機關的二七部隊為避免與國軍於台中市區戰鬥而波及市民，毅然決定於3月12日下午三時起撤出台中，並將部隊，以及武器、彈藥、糧食、車輛等物資暫時集結於埔里國民學校，台中至埔里間卡車來往不絕，沿途民眾紛紛向民軍戰士致意。3月13日上午，台灣民主聯軍（即二七部隊）派出宣傳隊，分乘兩輛卡車到埔里鎮內各地進行宣傳；宣傳部長蔡鐵城（《和平日報》台中總社採訪主任）於車上演講，說明該部隊遷入埔里的任務，並號召埔里鎮民同心協力抵抗國軍21師。3月13日中午，台灣民主聯軍（二七部隊）本部進駐埔里武德殿（現埔里鎮公所位置）。3月13日下午三時許，國軍21師先遣部隊開抵台中，並侵占民間店鋪與住宅以為營舍。3月14日，國軍21師146旅436團之一部（兵力800人）進駐草屯，並繼續前進至水里龜子頭地方，企圖向埔里推進，二七部隊分隊於下午五時獲悉後在中途截擊，迫使國軍退回草屯。3月15日，另一路國軍部隊（兵力一個營）由二水經集集前進至水裡坑（今南投縣水里鄉），並佔領日月潭與門牌潭兩發電廠。又一路國軍部隊（兵力一個連）試圖經由魚池地方包圍埔里。國軍分路夾擊二七部隊，並縮小包圍圈，此時埔里對外通道均為國軍封鎖。當時身為台中農學院學生的突襲隊隊長陳明忠於晚上十時率部夜襲，兵分三路，包圍魚池警察所，16日凌晨二時，與國軍21師146旅436團第2營第4連在日月潭附近發生激戰，國軍頗有傷亡潰退水裡坑。3月16日，增援國軍進攻埔里，警備隊指揮官黃金島率領三十餘名學生軍駐守烏牛欄吊橋西南邊600公尺處的南、北兩側小山巒迎戰，乘地利之便，由上午十一時激戰至黃昏，戰場上槍聲與爆炸聲持續不斷，國軍21師146旅436團第2營傷亡逾200人，此役重創國軍，史稱「烏牛欄之役」。不久後因當地原住民不支持游擊作戰，民軍孤立無援又無法與他處隊伍聯繫，又兩軍兵力火力差距過大、腹背受敵，加上彈藥用罄，於3月16日晚間遂行解散，結束了中部地區的武力抗爭。