相信沒有多少家廣告公司，會像台灣奧美如此這般地投放資源招募新鮮人。

#不想做廣告來奧美就對了 ，這句話也真的引人反思，其實也順便在為集團做營銷。

【長建是理想收息及平穩增長股】

長江基建集團有限公司
CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD.

股票代號：1038
市盈率：16倍
股息率：5%
每股盈利：$2.91
市值：$1200億
業務類別：基建
集團主席：李澤鉅
主要股東：長江和記實業有限公司 (0001) (71.9%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：53.2／60.2／71.5／67.3／71.8
攤佔合資企業之營業額（億）：220／256／308／294／312
盈利（億）：96.4／103／104／105／73.2
每股盈利：3.82／4.07／4.14／4.17／2.91
每股股息：2.26／2.38／2.43／2.46／2.47
ROE：9.68／10.3／9.95／9.60／6.56

--企業簡介--

長江基建（長建）是香港具規模及多元化的上市基建公司，並在國際基建業穩據重要地位。核心業務包括：能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理、轉廢為能、屋宇服務基建及基建有關業務。

長建的營運範圍遍及香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。

--企業發展--

【圖1】--長建業務簡介

長建持有近四成的電能實業（0006）權益，而電能於2014年1月分拆港燈（2638）獨立上市，為長江基建帶來約190億元的一次性特殊收益，因此2014年的盈利會被拉高，同時亦令長建持有大量現金。此舉變相令長建減持香港的業務，定位更國際化。

長建最初成立時只為一家專注大中華業務的公司，在香港及內地從事水泥生產、電廠及收費道路業務。

其後業務不斷擴張至其他範疇及地區，現時可說是具領導地位的環球基建企業之一，擁有多元化的投資組合，包括電力、燃氣、原油輸送、水務、交通、基建材料、廢物管理及屋宇服務基建業務；項目遍布香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。

當中不少項目均透過收購去發展，現時的海外業務表現理想，當中以英國業務的溢利貢獻佔比最大，約佔總溢利逾半。

近年長建進行三項重大收購，包括當時澳洲最大多元化公用事業上市公司DUET、加拿大最大熱水爐及相關設備租賃公司Reliance Home Comfort，以及德國的輔助計量、水與暖氣能源發單服務供應商ista。收購完成後，長建業務開始拓展至屋宇服務基建範疇。

收購模式可說是長建的發展方向，長建由 2010年起計，已花費合共三、 四百億於多個收購項目，其中近二百億是透過股權及發行永續債券融資。 而長建的現金在分拆港燈後十分充裕，這對於企業發展是甚為有利的。

而2017年亦標誌長江基建收購新里程，這年進行三項重大收購，涉資約港幣560億元。有關收購不但令長江基建的業務更多元化，並進一步擴大集團業務版圖與收入基礎。

--以收購合營擴展--

【圖2】--長建的收購歷程

從過往的收益及聯營公司計入的營業額中，可見長建能保持快速增長，表現理想，這是攤佔多間合資企業之營業額壯大的成果，相信當中利用了合作與收購，令企業快速發展。

可見長建利用合營企業帶來主要的增長動力，雖然會計數字沒有反映股權較少的聯營公司，但合作、入股已成為其增長模式，而當中除以不同形式的合作外，就是用了各種收購的方法以壯大長建，令其快速增長。

雖然長建業務涉及多個範疇，但由於不少都與公共事業有關，故往往在收購後都能產生持續穩定的現金流，而對於甚有經驗的長建來說，要推算將來的現金流、當中的風險，以及估算當中的價值，並不是困難事，故往往收購後都有不錯回報。

而長建的盈利亦能保持快速上升，2014年因分拆港燈而有特殊收益，令該年的盈利數字較大。從整體看，盈利數字反映長建的發展情況理想。

--擴張中風險平衡--

憑過往長建二十多年來的平穩發展，以及擴至不同範疇，足見此企業及當中的團隊有一定質素，在風險與發展間取得平衡，就算在金融海嘯期間，盈利亦保持穩定，沒有大幅下跌。

在將來的發展中，雖然收購不是分析公司的全部，但收購業務仍會是發展方向，故對長期發展總有影響。但投資者難以得知將來收購的項目，因此只能對管理層信賴。

管理層表示長建將採用三個重點策略：(1)持續發掘收購機遇；(2)促進現有業務及新收購業務的內部增長；(3) 鞏固雄厚資本實力，以投放資源予內部增長及對外收購。

股本回報率（ROE）方面，大致處於10%水平，以公共及基建類別來說是合理的回報率，而再投資的回報率更不差，企業有一定的價值。股息方面，二十多年來保持上升，股息的回報相當理想，反映企業的價值保持上升，以及不斷創造增長的現金流。

但大家要留意，長建一直以收購已發展國家（如歐洲、澳洲、加拿大）之民生相關企業為主，而近年西方國家都不太希望將一些民生和較敏感事業交給中資公司營運，故收購將會變得困難，有機會令增長力打折扣。

【圖3】--長建多年股息圖

--投資策略--

綜合而言，長建是不錯的企業，有一定規模，資產亦有一定質素，並擁有相當充足的現金，而過往的發展亦很理想，能平穩發展及再投資的回報亦不算差，而開拓新業務亦能平衡當中的風險回報，整體有相當的質素。不過，規模大，國家保護資產，都令這企業增長力有所減弱。

雖然長建有英國業務，脫歐因素難免對其造成影響，但由於長建本身仍有其他國家的資產，故影響算是中等，未算全面影響。

由於長建有不少歐洲資產，因此歐洲經濟較一般，加上疫情因素，都會令這股業務表現未必好強，但相信最壞時期已過。

因此，往後將會慢慢好轉，有平穩增長能力，以及不差股息。

另外，由於企業已有一定規模，加上作風穩健，故發展的速度不會太快，但平穩增長則無問題，手持的現金相信會逐漸收購其他海外業務，前景仍在，現價在合理區的中間。

若然是追求較平穩回報的投資者，相信此股是適合的選擇，過往無論在股價與股息增值方面都是不錯，股息不差，投資者宜著眼於較長線的股價及往後股息。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

【每周體路】

//適當地運用現有球場，有助球會穩定和有系統地安排一隊球員及青訓梯隊訓練

透過優越政策吸引投資者長遠投放資源

如何在運動員生涯後得到穩定的生計保障，為球員提供固定薪金及醫療保障

讓接班人在健康及適當的環境成長，提供正確和專業的知識，甚至把精英球員送至海外培訓等

這一切的小舉動都能夠優化及完善整個足球產業

👇🏻全文👇🏻
https://www.sportsroad.hk/archives/350747?fbclid=IwAR1-wr5ZaG7Nt5Vpf99DcOZD0Efc8SlrtHZugmceNXzgwXCgF3L3ywswdD4

(中文字幕) 2021 HONDA CBR600RR - 在電控輔助下更聽話
http://moto-one.com.hk/Products.php?id=8410

今次Henry測試的新款HONDA CBR600RR，極有可能成為最新，但同時有可能成為最後一代600戰士。這個曾紅極一時的型號快將步入歷史，相信讓不少CBR迷及600迷不勝唏噓。

事實上，HONDA曾經在2016年表示過停止發展CBR600RR，該年正值歐三轉歐四，自此維持在歐三標準的CBR600RR在歐盟國禁售，但歐盟以外如美國等繼續出售，而所謂停止發展，大概是廠方停止開發新款，讓市場自然淘汰。


正當大家都以為CBR600RR已步入歷史之際，HONDA卻於2020年8月突襲，公佈新款CBR600RR的消息。有趣的是，新款CBR600RR只達歐四標準，並非歐五，換句話新車不可在全球最大電單車市場—歐盟各國出售，編者不得不佩服HONDA仍然投放資源在式微的600大包圍市場上，根本無錢賺。

#honda #CBR600RR #CBR

今次Henry測試的新款HONDA CBR600RR，極有可能成為最新，又是最後一代600戰士。這個曾紅極一時的型號快將步入歷史，相信讓不少CBR迷及600迷不勝唏噓。

600大包圍遭冷落已經不是新鮮事，就連DORNA (MotoGP、WSBK持有公司)早前都發表新聞稿，表示將會改革600cc大包圍世界賽-World Supersport 600，而外界普遍認為TRIUMPH DAYTONA MOTO2 765及DUCATI 959 PANIGALE，將會取代600大包圍戰車；事實上，英國方面已經修改賽例，容許以上兩部跑車參加2021英國Supersport 600比賽，此舉勢必加速淘汰600cc大包圍。

其實揭開600大包圍停產的序幕是YAMAHA YZF-R6，原因除了之前提到600大包圍遭車迷冷落之外，排放標準由歐四提升至歐五成為最大致命傷，要是YAMAHA將現時的歐四R6提升至歐五，很大機會連開發費都蝕掉，因此YAMAHA只會繼續生產現在的R6，但車輛只供賽道使用，故此並非全面停產。

事實上，HONDA曾經在2016年表示過停止發展CBR600RR，該年正值歐三轉歐四，自此維持在歐三標準的CBR600RR在歐盟國禁售，但歐盟以外如美國等繼續出售，而所謂停止發展，大概是廠方停止開發新款，讓市場自然淘汰。

正當大家都以為CBR600RR已步入歷史之際，HONDA卻於2020年8月突襲，公佈新款CBR600RR的消息。有趣的是，新款CBR600RR只達歐四標準，並非歐五，換句話新車不可在全球最大電單車市場—歐盟各國出售，編者不得不佩服HONDA仍然投放資源在式微的600大包圍市場上，根本無錢賺。

究其原因，東南亞市場已成為日本四大車廠的重要收入來源，連帶歷史悠久的亞太公路錦標賽（亞洲區最高水準比賽），其地位及重要性也水漲船高，使得日本車廠投放更多資源參賽，鞏固牌子聲譽，以及培育更多出色的東南亞車手，進軍國際賽，這對車輛銷售都有莫大裨益。

HONDA之所以推出新款CBR600RR，目的就是在亞太公路錦賽重奪失落兩年的冠軍，而HONDA為滿足符合生產性街車定義的參賽條件，因此只生產數百部新款CBR600RR，導致生產成本大增，車價成為歷代之冠。

相比R6的高轉激情個性，歷代CBR600RR予人平易近人形象，她的座姿也相對舒適，「俯伏感」相對輕微，馬力輸出同樣相對地柔順，簡單來說CBR600RR比較易上手，這其實是HONDA的一貫造車作風。最近，HONDA堅持多年的作風開始出現微妙變化，新款HONDA CBR1000RR-R就是例子之一（可按下這裡回顧），新款CBR600RR也不例外，座姿比歷代俯伏，正所謂更賽車化，引擎部件轉用更高強度金屬製造，無非要榨出更多轉數及馬力，與對手在賽道上鬥極速性能。工程師亦針對舊款高速煞車，車身穩定不足弱項改良，因此延長前叉及尾搖臂長度，這樣同時能夠在大油門加速下，車子更穩定地提升車速。至於Henry的試車感受，去片....

香港今日社論2020年11月23日(100蚊花旦頭)
https://youtu.be/ZY2xDFmgiqA

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明報社評
內地最後兩個仍然有貧困縣的省份，貴州和甘肅今天將宣布從此脫貧，全國進入小康社會的目標得以實現。中國在短短幾十年把幾億人擺脫貧困，這是人類歷史上前所未有，中國人值得高興，世界也會給予讚揚。中國從此進入一個新時代，即國家主席習近平所說的，人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分發展之間的矛盾的年代。政府在這個新時代，既要避免已經脫貧人民不至於因為不平衡不充分發展而返回貧困，更需要滿足人民對美好生活日益增長的需要。按照聯合國每天收入1.9美元的標準，10年前仍然有832個貧困縣分佈在22個省份，中央政府用各種手段扶持這些貧困縣，而且在2020年提高貧困線的標準到人均年收入4000元人民幣，相當於每天收入2.2美元，略高於聯合國的標準，到今年5月，仍然有7個省的52個縣處於貧困線以下。

蘋果頭條
跳舞群組最早發病的，是昨日確診的第5568號患者、61歲女病人。她早於11月2日有病徵，19日後才確診；發病後曾到新蒲崗新光宴會廳和旺角金儷星跳舞，懷疑病毒由此「1傳16人」、毒延6間舞廳，再輻射式擴散。引爆第四波武漢肺炎疫情的「跳舞群組」，短短4日至少80人染疫，成為繼4月「酒吧群組」後最大感染群組。不過，最早確診的第5487號病人、75歲女富商吳汪靜宜，原來並非群組中最早發病，而是昨日確診的第5568號患者、61歲女病人。她早於11月2日有病徵，19日後才確診，遠超14天病毒潛伏期；發病後曾到新蒲崗新光宴會廳和旺角金儷星跳舞，令9人染疫；當中一男一女再去灣仔Starlight Dance Club等5間舞廳，再多7人中招，懷疑病毒由此「1傳16人」、毒延6間舞廳，再輻射式擴散。

東方正論
第4波疫情全面爆發，昨日新增68宗確診個案，絕大部分為本地感染。奈何港府防疫依然慢十拍，不僅強制特定群組檢測的法律程序仍未完成，單是禁聚令便大玩「朝三暮四」把戲，加上「無厘頭」為確診市民派錢，應做不做，不應做偏要做，終致香港直墮萬劫不復的深淵。新增確診個案中，7宗屬輸入個案、12宗為本地無源頭個案、49宗為本地相關個案。而本地相關個案中，46宗屬跳舞群組，該組別至今共有80人染疫，預料傳播鏈正在擴散。

星島社論
本港疫情大爆發，繼前日新增四十三宗確診，昨日再增六十八宗確診，屬三個月以來的高位，當中包括十一宗源頭不明個案。跳舞群組繼續擴大，並增加四十八宗，至八十宗，當中不少患者居於各區千萬豪宅的闊太，經濟能力強的一族。衞生防護中心昨形容「形勢難控制」，並已現二代傳播。據悉，政府高層上周六召開緊急會議，商討是否要實施更嚴厲防控措施以及強制檢疫操作細節，包括視乎今天確診情況，決定下一次社交距離措施有多嚴厲。針對目前跳舞群組擴散嚴重，料政府或收緊室內運動社交距離措施，包括考慮停止所有室內運動。本港確診個案近日急升，昨亦新增六十八宗確診。據悉政府高層上周六召開緊急會議，行政長官林鄭月娥、政務司司長張建宗與食物及衞生局局長陳肇始等都有出席，商討是否要實施更嚴厲防控措施以及強制檢疫操作細節。

經濟社評
因應第4波疫情急速惡化，滲入社區各階層，港府首次對特定群組強制檢測，市民惶恐不安下爭相檢測。當局宜設法動員投放資源做全面檢測，並強制私營機構張貼安心出行APP的二維碼，務求做到應檢盡檢，病毒追蹤到位。港府昨天刊憲，首次引用法例，要求過去21天曾到過14個跳舞場所的市民，須在兩天內接受強制檢測，違者會被判罰款。當局對跳舞群組強制檢測，皆因昨天單日新增68宗確診，61宗本地感染個案中有46宗與跳舞群組有關，令該群組確診累計增至80人。衞生防護中心傳染病處主任張竹君透露，至少有50宗初步確診，而整個形勢好難控制，因跳舞群組中很多人沒病徵，而且各人有不同活動，令病毒已滲入各社區。內地和外國經驗顯示，全民檢測是切斷隱形傳播鏈的最有效手段，可是香港無法做到內地封城。