美國晶片廠超微(AMD)公布今年第二季財報，表現優於市場預期，並調高全年財測，消息一出，股價應聲大漲高過7%，收在歷史最高價。

AMD產品賣相好，去年至今的營收表現可說是爆發性成長，產品的相關台股供應鏈連帶受到矚目，相關台廠智原、南電、欣興、嘉澤、杰力、群聯、祥碩、健策、英業達、日月光投控、台積電、廣達、茂達、華擎、微星、華碩、技嘉等，營運受惠機會大。

去年發表的顯卡Radeon RX 6000 專門針對電競設計，遊戲體驗上獲得全球遊戲玩家史無前例高度評價，進一步帶動電競筆電合作廠商銷售，台廠如技嘉、華碩、微星、華擎等高度受惠。

概念股最純代表祥碩，為AMD直接受惠最大贏家，29日直攻漲停，與AMD同步寫下歷史新高價，與信驊同當唯二2000俱樂部成員，祥碩受惠AMD資料中心及遊戲事業群成長，相關晶片供不應求，須等其他原料如ABF載板缺口補齊，產品出貨才能恢復通暢。

展望第3季，超微預計成長主要由資料中心和遊戲業務帶動，目前公司在伺服器市場正在搶走龍頭Intel市占，相關台廠如健策等可望受惠。

#AMD #供應鏈

伺服器產業開始回溫，於嘉澤(3533)營運趨勢明確有利，法人評價向上
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🎉隨著5G浪潮的大力助攻，伺服器應用逐漸回溫，1Q21營收YoY增幅將放大， 2021年NB(筆記型電腦)應用市況將續佳，將有助TypeC連接器與線等NB應用出貨優於研究處先預期，伺服器應用短期營運已回升，根據供應鏈訪查，2021年Whitley平台嘉澤將出貨整組CPU Socket，另外，DDR SMT型產品亦將重拾成長動能，未來將受惠大改款能支援更高速運作的Eagle Stream平台將推出。
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嘉澤4Q20營收48.25億元，優於公司原預期，原因在於缺料問題並無預期嚴重。獲利部分，因銅價上漲、新台幣升值影響，4Q20毛利率將低於3Q20，公司希望能維持39%水準，費用部分因公司導入 ERP 軟體(業務流程管理軟體)4Q20起費用會較過往高，預估4Q20 EPS 6.98元
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未來展望
展望第一季，公司認為農曆年前訂單續強，部分 NB、Server 相關產品供不應求，包括Type-C、M.2、DDR4(SMT 製程)等，農曆年後可能會遭遇缺工問題，產能復甦狀況會是一個變數，公司認為只要客戶能解決缺料問題，便會積極下單，Server、DT、NB 展望均樂觀。
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🕵️‍♀‍關於嘉澤(3533)：
嘉澤(3533)為專業連接器/連接線製造商，在電腦週邊連接器領域全球排名第六，中央處理器插槽(CPU Socket)為全球第二大廠(僅次鴻海)，全球市佔率約20~30%。
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主要從事電子連接器的製造及銷售，以CPU Socket、I /O連接器、DRAM插槽及Slot插槽等4種連接器為主要產品，並應用於桌上型電腦主機板、筆記型電腦主機板、電腦週邊及其他電子設備。
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轉投資「嘉基」為嘉澤持股約60%子公司，主要生產高階傳輸線束產品，和日廠Sumitomo 是全球少數通過Intel Thunderbolt認證廠商。
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主要客戶：華碩、微星、精英、技嘉、映泰、廣達、仁寶等大廠。
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生產基地：台灣基隆與中和、中國廣東與蘇州，主要競爭對手為鴻海、Tyco、Molex、鴻海等。
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主要競爭對手：TDK、Kyocera、村田製作所、CMAC、Bosch。
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🔥[修正式價值投資]檢視五大評分內容：
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不滿足股本<10億，被扣了2分
近三個月營收比去年成長並未>25%，被扣了6分
自由現金流入10年內有6年流入，被扣8 分
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其他
營收創新高能力、獲利來自本業，皆獲得滿分。
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1. 營收創新高能力：
近期月營收有符合24個月新高以上的條件，所以此條件獲得滿分30分。
篩選近期營收創新高的企業，股價潛力越有上漲的潛力。
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2. 獲利來自本業：
本業稅前淨利>90，所以此條件獲得滿分10分。
(本業獲利是重要指標，若企業獲利來源是業外收入，有可能為一次性收入，並非長期，得多加注意！)
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3. 股本小優先：
股本<20億，未滿足股本<10億，被扣2分，獲得8分。
(修正式價值投資認為股本小營收表現佳的企業，可判定為潛力股，股價容易被低估，可能是還沒被市場發掘的好公司。)
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4. 最近3個月營收比去年成長：
近3個月營收總額比去年成長，但並未>25%，被扣了12分
(營收若比去年同期增長，表示正在擴大市場，值得投資人關注。)
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5. 自由現金流入：
近10年，6年有自由現金流入，獲得12分，現金流一般(滿分為20分)。
檢視公司體質是否穩定，現金流穩定的公司，更有成長的本錢。
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# [陳啟祥]修正式價值投資
https://bit.ly/3j6Msjw
#在修正式模組中獲得78分
#股票 #投資 #選股 #陳啟祥 #財富自由

【#技嘉(2376) 營運拆解】
　
◎ 2019年營運回顧：
技嘉去年全年營收為618.15 億元，YoY +1.4%，營收創高，但細看各產品線，部分表現不如預期。首先是主機板業務，在CPU缺貨和礦卡去化庫存的影響下，流失了一些中國市場市佔率，出貨量達1100萬片，守住低標；而顯示卡受同樣因素干擾，但出貨達335萬片，相較之下優於預期；最後伺服器的部分，是2019成長較大的產品線，營收約120億元，成長達兩成以上，營收主力在歐美市場，預期明年也將持續開拓。
　
◎ 財務概況分析：
技嘉2019年12月營收44.54億元，較前一個月衰退近一成，YoY +48.3%；而4Q19的營收158.1億元同為下滑，QoQ -10.5%，YoY +22.1%，淡季效應明顯。衰退主因是受到Intel CPU持續缺貨的影響，伺服器和主機板的出貨動能都減緩，不過，顯示卡的部分則是受惠於Nvidia和AMD分別推出新產品GeForce GTX 16 Super系列和RX 5500 XT，有助於降低顯卡淡季銷售下滑的幅度。另外，毛利率16.1%，因公司提列相關存貨評價損失而小幅下滑；稅前淨利6億元，EPS 0.83元。
　
◎ 2020年展望：
預期2020年營收將成長至680億元以上，YoY上看兩位數，毛利率略升，有機會重返16%以上，而稅前淨利則是有望突破30億元，EPS可超過4元。在市場評估Intel CPU缺貨情形可能在2020年第二季止緩之下，再加上技嘉的新平台Comet lake預計同於第二季推出，因此預期1Q20仍為產業淡季，營運動能將持續走弱。撇除Q1依舊看好全年營運表現，因5G題材持續發酵，且國際大廠皆有新品蓄勢待發，像是晶片大廠Nvidia將在2Q20以及3Q20陸續發表RTX系列的新款產品；而AMD也推出了Radeon RX 5500 XT系列顯卡，大廠新品連發將能挹注技嘉營運動能。
　
分三大產品線來看，主機板有望受惠於AMD持續推出7nm新產品，在去年流失中國市佔率下，預期2020年將和AMD合作積極搶攻中國市場；而顯示卡部分，受惠於中國大陸查稅力道大增，無逃稅問題的技嘉預期在中國市場的銷售業績可望價量齊揚；另外，伺服器方面，在Intel缺貨問題過後，雲端產品的長期出貨力道將持續走強，加上5G相關產品線加入，預估年成長率可達雙位數。整體而言，在去年許多不利因素都趨緩下，又受惠於國際大廠新產品的推出，2020年的營收成長幅度可望拉大，財務數字皆有機會提升。
　
◎ 小結：1H20淡季效應仍明顯，待新產品推出可望帶動全年營運回溫，目前評價合理未被低估。
　
◎ 補充：
在豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從財務分析的股利概況圖可以發現，技嘉的股息殖利率過去十年都在5%以上，儘管營運表現較為波動，但股利發放不會少，是高配息的個股。另外在籌碼分析當中，多個籌碼指標皆有看多跡象，像是股懂券商買賣超、主力買賣超在近20天內都是買超居多，外資近期也是由賣轉買，技嘉未來走勢大戶按讚！
　
◎ 最新消息：
→ 技嘉今年板卡、伺服器目標雙位數成長
→ 技嘉看好伺服器業務 挑戰2年內營收翻倍
→ 技嘉今年訂高目標衝刺中國市場 拚伺服器雙位數成長
　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
　
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