【@businessfocus.io】什麼是SPAC「特殊目的」IPO？ 一文睇清美股借殼上市玩法
.
香港近年積極打擊「啤殼」活動，但美國過去一年卻掀起「啤殼」熱潮，高盛甚至預計，以SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購公司）形式上市，可...
【@businessfocus.io】什麼是SPAC「特殊目的」IPO？ 一文睇清美股借殼上市玩法
.
香港近年積極打擊「啤殼」活動，但美國過去一年卻掀起「啤殼」熱潮，高盛甚至預計，以SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購公司）形式上市，可能會令未來2年全球併購規模達到3000億美元（約2.3萬億港元）。根據 SPAC Insider，2020年初至今（12月17日），已有237家公司以SPAC形式在美國掛牌上市；事實上，以SPAC形式上市並不是新鮮事，只是今年以SPAC形式上市的電動卡車Nikola（美股代號：NKLA）爆出造假醜聞後，以此方式上市又成為熱話，那SPAC究竟是什麼？到底有什麼「特殊目的」，以及如何運作？
.
唯一目的：借殼上市
.
SPAC全名是Special Purpose Acquisition Company，字面翻譯是「特殊目的收購公司」，即是一種沒有營運業務的空殼公司，這些公司存在的唯一的目的，就是透過IPO募集資金後，再去收購未上市但又有前景的公司，換言之，SPAC是一種讓私人企業能夠「借殼上市」的公司。
.
而這種方法與我們在港股認知的傳統「借殼上市」的分別是，傳統借殼上市那個「殼」，可能是本身已經經營不善/無心繼續經營的公司，接手者可能要處理原有的業務、債務等問題；但SPAC由於是新成立，因此是一個只有現金，沒有業務的「很乾淨的殼」。
.
SPAC運作流程
.
透過SPAC上市的流程首先是要 1）成立一家空殼公司（SPAC）；2）透過 IPO 募集資金；3）尋找未上市但有前景的公司（目標公司）；4）併購目標公司；5）目標公司無須再經過IPO程序已經可以立刻上市。
.
由於SPAC成立後，在上述第二個步驟「透過 IPO 募集資金」時，SPAC的管理團隊其實還未確定會併購哪間目標公司（第三個步驟），因此，投資者購買SPAC股份時，並不知道自己將會投資什麼公司，而是靠信任管理團隊開出的「空白支票」，因此SPAC也被稱為「空白支票公司」（Blank-Check Company）。
.
併購有限期 且要股東同意
.
不過，投資者也不是毫無保障，SPAC在IPO結束後，資金會透過「信託」帳戶持有，而SPAC需要在24個月內完成併購目標公司，否則將被迫清算解散，將信託資產發還予股東。
.
此外，在創立SPAC時，創始人及管理團隊通常會有想要收購的特定產業，但SPAC的股東有權在股東會上決定是否同意併購案，因此最終收購的未必是管理團隊當初期望的相關產業公司。
.
SPAC上市對各方的好處
.
對散戶投資者而言，平時幾乎沒有機會可以參與「上市前投資」，但投資於SPAC，其實就相當於投資於一間未上市公司的私募股權基金。
.
對未上市公司（目標公司）而言，透過SPAC方式上市可以節省很多IPO程序，毋需編寫上市說明書，也毋需付出路演費用及承銷費用。
.
對贊助人（始創人，或是類似普通IPO的基石投資者）以及管理團隊而言，透過SPAC上市的速度通常比傳統IPO更快，如果已有既定目標並獲得股東同意，目標公司可以火速上市。此外，在成功併購之前，SPAC不會支付薪水予管理團隊，因此管理團隊的報酬完全來自於成功併購目標公司時的股權獲利，這樣可以大大降低利益衝突問題。
.
SPAC上市的風險
.
雖然透過SPAC上市有上述好處，但如果沒有通過嚴謹的IPO程序，收購的目標公司財報就有機會出現作假的情況；而如果管理團隊沒有標青的往績，散戶投資者可能要面對不確定他們會收購到什麼樣的公司的風險。
.
借殼上市及傳統IPO以外另一選擇
.
除了透過SPAC借殼上市和傳統IPO上市之外，企業還可以在不用發行新股的情況下，將公司現有的股票拿到市場上交易，這就是所謂的「直接上市」。透過直接上市的知名公司有Spotify，Spotify大約支付3500萬美元的資本顧問費。但是比起傳統IPO要給予承銷商 3–8%佣金，資本顧問一次性的費用較為便宜。
.
Text by BusinessFocus Editorial
.
#BF投資焦點
·
@businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊
·
#money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert
承銷出路 在 科技農報 Facebook 的最佳解答
⬆這粉專值得追蹤 #農報隨手貼
『國產頂級肉品會在超市百貨，很難出現在傳統市場』
✍️台灣養豬成本有三高，飼料費高、幼畜費高、人工費高。
現在的豬農想賺多一點錢，幾乎都得走向高端消費市場。因此「乾淨衛生的畜舍環境、符合法規的屠宰工廠、低溫保鮮的物流系統」是成就高級肉品不可或缺的重要技術門檻。
😢傳統市場上的肉品多半無法具備上述三個條件，幸好這幾年在肉品業者的推廣下，慢慢讓消費者認識「頂尖肉品」該有的標準。對於資本充足的養殖戶來說，透過產業轉型與溯源機制，便有機會開拓頂尖市場。
-------BUT------ 現實往往沒有那麼容易！
🐖豬隻需要經過屠宰和分切之後才會流入消費端，目前小型養豬農民的豬隻大多仰賴拍賣市場的承銷制度，相對能利潤也少。這類農民又很難獨自負擔大筆轉型成本，因此策略結盟、組織合作社、打團體戰才有可能找到出路。
🐖消費者想支持台灣豬就必須付出對應的成本來支持養豬產業，而對於「講究品質的台灣豬肉產品」，我們更期待大家用力以新臺幣下架它！
🤓覺得這則貼文不錯的朋友，請到粉專首頁☑追蹤 #科技農報 ，讓我們分享更多好內容！PS 資料來源為2020亞太農業畜牧展暨會議，#中華食物網 楊朝凱副總經理的講座簡報。
承銷出路 在 科技農報 Facebook 的精選貼文
⬆這粉專值得追蹤 #農報隨手貼
『國產頂級肉品會在超市百貨，很難出現在傳統市場』
✍️台灣養豬成本有三高，飼料費高、幼畜費高、人工費高。
現在的豬農想賺多一點錢，幾乎都得走向高端消費市場。因此「乾淨衛生的畜舍環境、符合法規的屠宰工廠、低溫保鮮的物流系統」是成就高級肉品不可或缺的重要技術門檻。
😢傳統市場上的肉品多半無法具備上述三個條件，幸好這幾年在肉品業者的推廣下，慢慢讓消費者認識「頂尖肉品」該有的標準。對於資本充足的養殖戶來說，透過產業轉型與溯源機制，便有機會開拓頂尖市場。
-------BUT------ 現實往往沒有那麼容易！
🐖豬隻需要經過屠宰和分切之後才會流入消費端，目前小型養豬農民的豬隻大多仰賴拍賣市場的承銷制度，相對能利潤也少。這類農民又很難獨自負擔大筆轉型成本，因此策略結盟、組織合作社、打團體戰才有可能找到出路。
🐖消費者想支持台灣豬就必須付出對應的成本來支持養豬產業，而對於「講究品質的台灣豬肉產品」，我們更期待大家用力以新臺幣下架它！
🤓覺得這則貼文不錯的朋友，請到粉專首頁☑追蹤 #科技農報 ，讓我們分享更多好內容！PS 資料來源為2020亞太農業畜牧展暨會議，#中華食物網 楊朝凱副總經理的講座簡報。
承銷出路 在 曾銘宗 Facebook 的精選貼文
《是德政!還是隱患？》
國際板債市對台灣是德政!還是隱患？
本席要求金管會10月底前回復，開放「國際板債券」是否檢討修正?(金管會)
這項政策自2014年6月至今開放滿3年，有4大好處:
一.保險業增加投資收益約1,500億元
二.證券商承銷、律師、會計師等仲介費用收入增加約68.55億元
三.政府稅收增逾267億元
四.提升台灣資本市場國際知名度
政策達成當年金融進口替代的效果，我不希望在任內為金融業及資本市場謀出路的政策被汙名化!
新聞連結:
http://www.chinatimes.com/newspapers/20170925000022-260202
#國際板債券 #保險法