#永豐總經與產業週報01292018

1）美財政部長穆欽在Davos論壇上表示樂見美元貶值，DXY指數跌至3年低的88.438，美元在貨幣政策分歧縮小、及財政可能惡化下，中長線依舊偏空；美財報與指標持續改善，川普在Davos論壇淡化保護主義，DJ週線續揚2.1%，美債GT10週線收平，惟市場看好歐、日央行政策前景，DXY週線收低1.7%。展望本週，美企業財報佳績有利美股，惟指標改善、FOMC暗示升息，預期美債偏空，美元反彈。

2）台灣2017/12外銷訂單金額由486.9億美元下滑至484.7億美元，然為歷年同月新高，yoy由11.6%續揚至17.5%，連17紅；台股高檔受阻，等待沉澱；公債標售前夕市場觀望，料台債殖利率隨美債偏向上行；農曆年前出口商將加大拋匯力道提供台幣支撐，預期台幣偏多整理。

3）2017年中國15個熱點城市中有9城房價下跌，房市調控效果顯著；去槓桿令社會融資成長放緩，yoy降至11.97%，創2005年以來最低；雖人行實施定向降準，然公開市場淨回籠3200億人民幣，Shibor 3M週升1.77bps；因美元走軟，加上中間價連6升， CNY最高升至6.3040，創811匯改以來高，人行若未阻貶，人民幣有望見到6.2價位。

4）汽車類股走勢強弱分明，營收表現突出，如英利-KY、宇隆、江興鍛、智伸科、皇田、麗清等，均為先前較看好中概汽車股，但總體環境因素仍不利汽車行業，4Q17台幣仍為強勢貨幣，不利高外銷零組件個股（為升、謚源等），有利整車進口零組件（和泰車、裕日車等），汽車大宗原料（鋼、銅、塑料等）普遍上揚，不利車體結構零組件獲利表現（江申、和大、江興鍛）。

#永豐總經與產業週報11272017

1）美債殖利率明顯趨平，市場上開始擔憂美國景氣將陷入衰退，我們對美國景氣仍深具信心，明年優於今年應可期待；感恩節期間，美股、匯、債走勢各異，惟買氣良好有利股市，DJ週線收高0.9%，美債GT10週線收平，DXY週線收低0.9%。展望本週，首要關注11/30的參院稅改表決進展，美股暫看震盪，美債GT10偏空， DXY暫看整理。

2）台灣10月外銷訂單金額由459.2億美元增加至466.0億美元，續創歷年單月新高，yoy由6.9%揚升至9.2%，為連15個月正成長；台股大量換手，展望樂觀；台灣市場資金充沛且年底金融機構仍有補券需求有利台債多方，預估台債偏多狹幅整理；政治風險和Fed態度鴿派恐持續壓抑國際美元走勢，加上時近月底出口商可望加大拋匯力道，預期台幣偏多整理，將持續測試30元重要心理關卡。

3）中國10月70大城新房價格mom(0.2%→0.3%)漲幅擴大；新增人民幣貸款降至6632億，創一年低；監管觸角伸向小貸平台，Shibor 3M升至4.672%，創5個月高，利率料續揚；CNY最高升至6.5730，創10/16以來高，若製造業PMI優於預期、美元轉弱，人民幣可望走升。

4）11月初中國工信部發布16年與17年燃油消耗積分管理通知，政策上將放寬燃油積分16~18年的考核，允許13~15年的燃油負積分不予追究，但正積分可逐年轉結至16~18年使用，且16年的正積分可等額結轉至17年使用，另外16年的負積分則可與17年合併結算，若有負積分者則須購買新能源積分或接受處罰，此政策除減緩車廠16~18年的燃油消耗積分壓力外，更有提早促進新能源積分市場交易市場形成，有利於新能源車主要生產廠商。

#永豐總經與產業週報04242017

1）法國總統大選將由中間派馬克宏與極右派雷朋進入第二輪對決，預期馬克宏當選機率高，政治風險大致消除，本週聚焦美國稅改方案；美稅改消息利多，法大選風險提前下降，市場風險胃納好轉，DJ週線收紅0.5%，美GT10週線收黑1bp，DXY週線收跌0.5%。展望本週，法總統大選結果正面，美財報行情、稅改藍圖可期，預期美股偏多、美債走空，美元區間震盪。

2）台灣3月外銷訂單yoy成長12.3%，連8紅，訂單金額由337.5億美元增加至411.2億美元，創歷年同月新高；財報、政局震盪，台股保守因應；市場觀望氣氛濃厚，Fed官員縮表談話帶動台債殖利率隨美債殖利率走升；國際美元回落，加上匯率報告持續將台灣列為觀察名單，台幣隨韓圜等亞幣走揚，本週國際美元續弱，台幣走勢偏多。

3）中國投資及消費改善，1Q GDP成長率攀升至6.9%，創6季最高，今年成長達標6.5%機率高；70大城房價持續上漲，打房效果並不顯著；適逢企業繳稅高峰，加上銀監會加強監管，導致市場流動性趨緊；人行調降中間價83點，CNY隨中間價小貶0.02%。

4）2017年3月中國汽車銷售254.3萬輛，其中以吉利汽車年成長達74％表現最佳，其次為長安福特成長10.3％。中國政府今年將購置稅調升至7.5％，採取漸進方式退場，可望避免車市銷售負成長，預估今年成長率落於4~5％之間。此外，中國政府為節能環保，對於油耗要求日益嚴格，輕量化與先進引擎零組件相關廠商將為今年投資首選。