立即Follow @businessfocus.io【利豐集團】馮氏百年企業走向沒落？賤價私有化表決前夕股東揚言反對！ · 從事貿易物流消費品銷售，昔日藍籌股利豐（494），第三代以哈佛畢業生姿態接手本業，曾經極受散戶歡迎，但近年衰敗敵不過互聯網衝擊，股價一度跌9成。集團於3月中旬在疫情肆虐及大市低迷之際，事隔近32年突然再度提出私有化，提議將在明日 （12日）表決，公司只要獲得75%以上出席無利害股東批准，並少於10%反對，此外，更需要參與投票的股東人數過半投贊成票才能成事。若成事，將會是公司繼1988年（1987年股災翌年）後，第二次私有化，結束近28年上市地位。不過，有賬面輸近9成的股東揚言反對，此外，亦有基金註冊碎股以「增加投票人頭」，意味能否成功私有化仍有一定變數。 . 利豐寓意「利潤豐盛」 昔日稱霸採購行業 . 馮氏家族創辦利豐已經有逾110年歷史，這個市值一度衝破2,000億港元（下同）的採購王國，起源於1906年的廣州沙面，名字取自兩名創辦人——李道明的「李」和馮栢燎的「馮」，並以兩字的諧音「利」和「豐」組成，寓意「利潤豐盛」。 . 馮栢燎出身小康，父親是富裕農人子弟，惟最初只是李明道瓷器商店的出口部經理，兩人惺惺相惜並建立了深厚友誼，最終合夥創辦利豐，主理中國貨品的採購及外銷，與英美洋行競爭。集團最初外銷陶瓷、古董、工藝品，其後將業務擴充至竹器、藤器、煙花、爆竹、玉石和象牙等工藝品。 . 二戰後，馮栢燎三子馮漢柱在中環租公主行作為利豐總行辦事處，除了經營出口，亦涉獵進口生意，逐漸累積數百海外客戶，採購網絡遍及香港逾千間工廠。在50年代成為香港藤器主要出口商，同時出口塑膠花、爆竹煙花、成衣及玩具、電子產品，其後逐步開拓物流、分銷、零售等業務。後來，馮漢柱從美國公司引進「原子筆」，這款新穎產品當時瞬間爆紅，賺取一筆可觀收入。 . 後來，馮氏更成立了自己的煙花工廠。1967至1971年間利豐是香港最大的煙花、爆竹出口商，後來成立了全資附屬公司「兆豐煙花」，主要為品牌煙花出口及批發業務，更曾贊助香港維港新年煙花表演。 . 「哈佛」第三代鋪路上市 如今再難力挽狂瀾？ . 畢業於美國哈佛大學的馮氏第三代馮國經和馮國綸，2006年曾被《時代》選為「近60年的亞洲英雄」之一、被《遠東經濟評論》譽為「亞洲最有頭腦的商人」。他們曾引入西方管理方式改革，造就利豐在1973年首次上市。當時市場對上市反應熱烈，獲超額認購113倍，但在87股災後以低價進行了第一次私有化。 . 後來，集團不斷重組核心業務，將旗下出口貿易業務上市，故利豐在1992年再次上市，全盛時期2000年被納入恒生指數成份股，股價曾創高位超過20元，市值一度超過2,000億元，幾乎每次公布業績，都會公布新收購項目。不過，這個時期利豐併購回來的生意大多未能迎合時代，加上分銷及物流業務未能踏準互聯網時代的節奏，2011年集團生意走向下坡，利豐股價不斷沉底，至2017年更被踢出藍籌，即使公佈私有化後飆升逾一倍，但距離歷史高位仍低超過九成。 . 疫情衝擊再提私有化 股東：一定反對 . 根據是次利豐私有化條款，大股東馮國經、馮國綸兄弟夥拍中資財團GLP組成控股公司，按每股1.25元作價私有化，涉資72億元，較公布交易前利豐收報0.5元溢價達1.5倍。表面上，私有化出價似乎頗為合理，但相對於利豐在2011年最高峰時25.98元，低了95%。若按1992年第二次上市價2.2元計，是次私有化作價仍低約43.18%。換句話說，若小股東自1992年持貨至今，不計收息等收益，帳面上仍要輸掉逾五分之二資金。 . 有本地媒體採訪了利豐股東，持有約12%基金股東Silchester已經暗示會接受私有化作價，不過大部份散戶都難以接受。有小股東於2017年9月買入104萬股利豐，按當日股價3.63元計算，成本達377.5萬元，現賬面蝕267.5萬元；亦有於2014年買入該股票，賬面輸近9成的股東揚言，一定反對集團私有化！ . 利豐再上市有難度？ . 表面上，這家百年華資貿易旗艦看似步向沒落，惟利豐大股東馮國經及馮國綸兩兄弟及其家族，向來財技獨到，有分析指，今次計劃一方面是為「被綁」多時的股東提供逃生的出口，另一方面，集團可能重組業務再融資上市，如同1987年股災後，利豐的私有化計劃。不過，有分析指馮氏家族所持企業多屬「舊經濟」，除非管理層可以說服機構投資者，否則在當前市場熱捧「新經濟」概念下，較難取得較高估值。分析相信，馮氏集團若要再度重新分拆項目融資，除非把上述項目重新打造成為「新經濟」企業，否則或須等待股市再次進入上升周期，才有機會將該等項目重新上市。 . 事實上，馮氏集團手頭還有不少優質資產，除利豐以外，集團還有與弘毅投資合資的利弘投資、利妍、利洋針織、馮氏全渠道、玩具反斗城及利時控股等。上述企業主要從事化妝品、紡織、家具及快速時尚等，在股市暢旺之時，不難將集團內的資產生意重新包裝上市，在資本市場吸納資金。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF生意經 . #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company

你又在被Made in Korea洗腦嗎？ 首先我要來跟大家說什麼是Made in Korea 通常有標這個字的大家以爲在韓國生產的 以前可能是，我現在跟你說十家大概可能只有ㄧ家廠商是！所有的知名國際大牌代工廠也全不在韓國歐洲，也全都在你們印象中很x的中國，但我現在想跟妳說，快收起你那超古版的觀念！如果你還ㄧ心覺得人家差，我跟妳說這就是妳窮的原因！人家強國現在服飾領域做到的成積已經超越太多，妳可能無法想像！所有國內設計師服裝人家的衣服質感做的比韓國好！ 前幾天有賣家在fb說別買我家衣服，有些是中國的，請問妳跟我買過衣服了嗎？還有只要人家問我我都會老實的跟她說哪些是韓國哪些是中國的！現在的人不就是希望看到有標Made in korea嗎？你可能不知道東大門的店家大多數老板都從中國大陸批發衣服然後直接請工廠換標Made in korea！你在國內（大陸）成衣批發區，你都還會遇到在東大門批發的老板！然後被批發回去換標後，我們在過去批發回來賣？被別人賺了ㄧ圈這又是何苦呢？ 其實韓國妳要說最高級的韓國貨，也就是韓國設計韓國生產，像這樣的品值當然是非常好，但我跟妳說光是ㄧ件T批價要快2000台幣，我在含ㄧ些運費郵資賣妳要快2500-3000妳願意買單嗎？如果你拿著ㄧ件1000元上下的衣服來跟賣家執問糾結是不是韓國製，我勸妳還是不要買！因為你根本不是在買衣服，你是在買made in Korea 妳們可能不知道現在國內小牌設計師的衣服做工跟質感讓她們ㄧ天就可以銷售千件，各間代工廠店的衣服全都是在幫韓國官網衣服品牌代工的！ 最後我想說我買衣服全是看 1喜歡 2版型 3材質 為什麼這要徘序，因為就連國際大牌的衣服ㄧ件t 1萬多到3萬，洗完後也是妳會嫌棄的臉！我認為衣服就價格而言，從幾百到幾千，反應給妳的感受也等同於價格！ 我是ㄧ個老實的賣家從中國到香港到韓國的衣服我全都有賣！因為我在乎的是（喜歡）穿在身上版型美不美！如果ㄧ件1000多的衣服妳硬是要講求超高標準的材質！那真的是該去買國際大牌好幾萬的衣服！買貴了就算它是中國大陸妳也是心服口服！因為妳買的是標籤！ 最後我身上這件裙是Made in Korea 的 korea控的可以快買喔🤣🤣🤣