【SEMICON Taiwan 2021國際半導體展觀展報名正式開放！】​
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台灣近兩年成為全球半導體產業扮演重要的角色，SEMI全球行銷長暨台灣區總裁曹世綸表示：「在目前半導體產業相關發展動態廣受關注的情況下，對身為過去逾10年高達7次是全球最大半導體設備投資區域的台灣來說，是展現對全世界半導體供應鏈韌性的強大貢獻、再次證明我們是全球重要產業夥伴的最佳時機。」​
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SEMICON Taiwan 2021國際半導體展今年即將於12/28-30登場，作為全球第二大、全台最具影響力的半導體專業展會，將以全球關鍵技術與創新應用的交流，創造出半導體的蓬勃發展和強大動能💪🏻​
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今年以「Forward as One」為主軸，象徵SEMI與半導體產業齊心協力、共同前進🏃🏻‍♀️​
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自今年9月起陸續展開5場精彩線上論壇，於12月底登場的展會將聚焦半導體先進製程科技、先進測試、策略材料、微機電暨感測器等議題，預計邀請到台積電、日月光、南亞科技等產業大廠展出異質整合技術、綠色製造及智慧製造解決方案。透過線上、線下無縫交流，將有助持續推進全球關鍵技術與創新應用，協助所有與會者一探最新的半導體市場未來趨勢。​
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🌟於11/30前，凡有報名者將可至線上平台無限觀賞回放>>https://lihi1.com/lVuMH😍​
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#接下來還有三場線上論壇 請不要錯過​
📍10/06~08｜ESG暨永續製造高峰論壇 #免費報名 ​
📍10/13｜智慧醫療科技論壇 #免費報名 ​
📍10/20~21｜資安趨勢高峰論壇 #10/10前 #輸入優惠碼EBCY20 #享早鳥8折優惠​
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🔘點此查看完整線上論壇一覽表>>https://reurl.cc/OkAQa3​
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🔘更多展覽資訊請見SEMICON Taiwan官網>>https://reurl.cc/em3Qbj

隊長上課跟同學分享～
平生不識陳近南，便稱英雄也枉然；
投資不識陳進財，便稱達人也枉然。
https://news.cnyes.com/news/id/4715306

#聯茂（6213）增資股出來後股價果然噴出，
印證隊長「產業研究在前，股票飆漲在後！」

⚠️盤勢為盤整格局，聯茂不建議追高。
單純跟同學分享之前提到過的訊息，
以及籌碼面、基本面、技術面的交叉運用而已喔！
產業與基本面的掌握、買賣點與操作的節奏，
兩者一樣重要不可偏廢！！

聯茂～

1.國內第2大、全球第5大CCL（銅箔基板）廠。為國內銅箔基板專業供應商：聯茂為國內銅箔基板供應商，2Q21 下游主要應用為Consumer（27%）、Networking（52%）、Smartphone（10%）及Auto（11%）。公司過去受制於新料號研發速度落後同業台光電（2383，smartphone）及台燿（6274，server），多為低階產品造成毛利率不佳，惟自2017年開始積極打入Purley新平台認證，滲透率由上一代Grantley的2%～3%提升至50%以上，隨著5G環境帶動高速產品比重攀升，產品組合持續轉佳。主要競爭對手為台燿、台光電、生益以及建滔化工等。

2.生產：CCL（銅箔基板）、FCCL（軟性銅箔基板）、玻纖膠片、多層壓合基板、LED散熱鋁基板、光學膜、軟性基材。

3.用於：5G基地台、網通、消費電子、汽車、手機。

4.客戶：金像電（2368）、博智（8155）、Google、Panasonic、華為、中興、聯想、Oppo、Vivo、AMD、Intel。

5.環保基材產品通過SONY、Toyota、Samsung認證。

6.5G基地台射頻板材料獲中國第2大電信設備商、歐洲電信設備商訂單。

7.去年EPS為8.19元，今年上半年EPS為4.51元。

8.今年8月營收31億6,600萬元，連續3個月創新高，月增7.28%、年增60.57%。

因應客戶需求，公司亦於江西龍南擴建新廠，2期產能規畫CCL月產能60萬張及黏合膠片350萬米，於今年Q3及Q4分批開出，屆時產能增加15%。下游客戶包含金像電、健鼎（3044）、欣興（3037）、瀚宇博（5469）、博智（8155）及敬鵬（2355）等。

另外，節錄部分法人報告給同學參考～
但切記，投資有風險，入市宜謹慎！
務必確認盤勢，不要追高！

跨足BT載板材料加入中國半導體國產化行列，惟2023年前難有貢獻：聯茂與三菱瓦斯（MGC）於去年Q4簽暑合資協議，將分別出資49%及51%發展中國BT載板材料事業，主要配合新一輪中國半導體國產化載板廠商包含深南電路、臻鼎-KY（4958）及東山精密擴廠需求，初期鎖定Memory為主的Wire Bond CSP產品，研究處認為BT載板材料毛利率達35%以上，聯茂跨足供應長線將有助於產品組合轉佳，惟實際產出尚需等待江西廠第3期產能支應，最快貢獻營運時點落於2023年。

法人預估》
Eagle Stream面臨同業挑戰，惟Whitley仍具支撐力道，預估2022年EPS為11.08元。展望2022年，Intel Server大改款Eagle Stream將於2022年Q2拉貨並於2022年下半年放量，研究處認為除了板層數持續提升2 層外，為了達到高速傳輸目的材料規格亦由現行的Mid loss跳升至Ultra low loss，可望帶動CCL價格提升50%以上，惟同業台光電及台燿亦積極搶進，聯茂Server市占領先地位將倍受挑戰，所幸Whitley滲透率持續攀升亦有助於產品組合持續轉佳。

中國5G基站在新一輪標案開出後規格明顯下降，另外，根據中國PCB廠接單來看，目前尚未進入大量拉貨程序，整體2022年中國5G 基站需求衰退風險攀升，成長力道來自海外市場，手機及NB等消費性產品市場在歷經2021年庫存回補下，2022年需求回歸常態，研究處預估2022年營收374億7,900萬元（年增9.5%），毛利率由2021年的20.2%提升至21.0%，稅後淨利42億4,300萬元（年增17.6%），EPS為11.08 元。

以上僅供參考～～～
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電動車市場做大後，長期總需求量會成長，但對於最上游的原料供應商來說，還是不會改變其景氣循環特性。

電動車裡面最重要的就是電池，而電池是由「正級材料」、「負級材料」、「電解液」、「隔離膜」等組成的，這些都是整個電動車產業的最上游原料。

沒有錯，電動車會帶動這些材料的需求，整個餅會變大，不過每個行業都一樣，最上游的供應商景氣循環會比較大，這件事不會因為電動車成長而改變。

🧪美琪瑪(4721)是全球最大的PTA氧化觸媒供應商，下游客戶(PTA生產商)在製造PTA的時候就會消耗掉氧化觸媒(算是一種消耗品)，所以美琪瑪的氧化觸媒訂單狀況，跟下游PTA客戶生產數量有關。

即便美琪瑪已經做到全球四成市佔率，PTA的終端應用也是衣服、塑膠製品等等很穩定的需求，但美琪瑪營收波動非常劇烈，沒辦法，最上游的材料廠就是無法擺脫景氣循環的宿命。
PTA景氣好的時候原料就會一直叫，PTA景氣稍微不好的時候原料供應就會立刻停止，先把庫存用完再叫就好。

終端需求假設是100個，掉到了90個的時候，對於最下游廠商來說營收才衰退10%，但是因為它有庫存，所以對上游供應商來說，減少的不只10%，而是要等客戶把庫存快用完的時候才會想叫貨。

下游營收衰退10%，上游衰退幅度肯定遠大10%。這種現象不會因為電動車大成長，而改變了這個結構，即使美琪瑪切入了電動車新市場，未來創高可期，但它畢竟還是位於電動車產業的最上游，未來營運波動程度仍會很高，這是股票投資人需先注意的地方。

🚗美琪瑪(4721)電動車布局
美琪瑪生產的材料價格很低廉，所以通常會就近客戶廠房去設廠，所以美琪瑪到處都有工廠。

而這些材料也可用在電動車正級材料，所以當電動車市場開始起來的時候，美琪瑪(4721)當仁不讓，迅速切入供應鏈。

因為美琪瑪的PTA產能很大，全球生產基地又多，所以將來會受惠於正級材料需求成長，是理所當然的事，需要這個材料的電池廠就會找到美琪瑪，電池材料營收的成長快速，電池材料成長時，也著實帶動整體獲利進入成長期。

不過如同剛剛所說景氣循環，去年因為疫情而受到影響時，衰退幅度也比下游來的大更多。

未來電池材料營收有機會一波比一波高，帶動整題營運創新高，但該有的循環性，投資人仍需注意，以免買在高點。

📈目前景氣循環位置
從營收恢復狀況來看，電池材料才剛進入復甦週期，由於汽車產業供應鏈特性，衰退會比較久才能恢復，復甦一但到來，也可以持續較久。

電動車材料需求能夠轉好，多半是因為客戶庫存已經低了，所以出現第一波回補需求，像上一次循環就能持續一年以上的成長週期。


再從長期營收水平來看，平均營收水準也還沒回到過去，假如客戶並沒有失去的話，營收接下來還有更多成長空間，也是合理的預期。

📊景氣循環股的評價
假如未來景氣循環還是很大，那我們用股價淨值比來看股票昂貴程度，或許來得可靠些。

美琪瑪股價雖已大漲一段，但還在上一次循環範圍區間內。市場已經領先反應未來利多，然而只要循環持續向上，接下來的獲利成長利多還是會多於利空。

前七月自結EPS2.27元，已經超越去年整年獲利，隨著8月營收公布，接著會公佈的自結獲利也將備受矚目。

#美琪瑪