【@marketfocus.hk 】【央媒震散股市】《人民日報》發炮指對網絡三俗要零容忍 中概科網股跌2-6% 騰訊可撈底？ . 內地官媒再度發重炮嚴厲批評中概科網股，震散了市場的信心。央媒《人民日報》今發表評論文章，指對於可能危害未成年人的不良網絡內容必須「零容忍」，絕不能讓「網絡三俗」（低俗、庸俗、媚俗）的不良信息影響孩子的身心健康，該文亦批評視頻直播平台的一些機制和內容對未成年人形成不良導向。消息傳出後，中概科網股全線下瀉，短視頻社交平台快手（1024）首當其衝，跌幅近6%，曾跌破80元大關。原被大行看好的騰訊（0700）及阿里巴巴（9988），股價亦最多下挫3.6%及3.8%。 . 跌浪令散戶叫苦連天，不少股民亦糾結於應否嘗試冒險撈底買「股王」騰訊，因騰訊早前由谷底已反彈一成，加上至少63間券商給予騰訊買入評級，平均目標價為727.06港元，較現價（約468元）有超過5成的上漲空間，令股民心大心細。不過BusinessFocus 記者綜合股評人的看法，發現在監管措施浪接浪的政策風險情況下，大家對買中概科網股變得更加有保留。有股評人建議等騰訊再跌逾5%至440元時才入市會較安全，因現價阿里巴巴或更騰一籌；也有人認為不如買美國五大科網股（FAAMG），認為值博率會較高（詳見下文）。 . 中國官媒《人民日報》今日以發表以「對網絡『三俗』要零容忍」為題的文章，批評主播搭訕、誘導打賞等視頻直播平台的一些機制和內容，會對未成年人形成不良導向。文章指出被稱為「祖安文化」的髒話罵人行為在一些遊戲社區、社交媒體、視頻平台等擴散開來，辨別能力不強的未成年人深受其害，對可能危害未成年人的網絡不良內容尤須「零容忍」，絕不能讓「網絡三俗」絕（低俗、庸俗、媚俗）的不良信息影響孩子的身心健康，污染孩子純潔的眼睛和心靈。 . 文章指出，近期中央網信辦已啟動「清朗·暑期未成年人網路環境整治」專項行動，針對直播、短視頻平台涉未成年人問題，嚴禁16歲以下未成年人出鏡直播，嚴肅查處炒作「網紅兒童」行為，禁止誘導未成年人打賞行為，防止炫富拜金、奢靡享樂、賣慘「審醜」等現象對未成年人形成不良導向。堅決清理散布暴力血腥、暗黑恐怖、教唆犯罪等內容視頻。 . 文章又強調，互聯網不是法外之地，中國法律法規對未成年人網絡保護工作做出明確規定，例如新修訂的《中華人民共和國未成年人保護法》第六十六條規定，網信部門及其他有關部門應當加強對未成年人網絡保護工作的監督檢查，依法懲處利用網絡從事危害未成年人身心健康的活動，為未成年人提供安全、健康的網絡環境。第七十四條規定，網絡產品和服務提供者不得向未成年人提供誘導其沉迷的產品和服務。網絡遊戲、網絡直播、網絡音視頻、網絡社交等網絡服務提供者應當針對未成年人使用其服務設置相應的時間管理、權限管理、消費管理等功能。 . 騰訊下周公佈業績，加上大行加持，故小股民均關注騰訊回吐是否趁低吸納的好時機。不過，富昌證券環球投資策略副總裁李卓穎認為中資科網股自年頭開始已被一浪接一浪的監管問題困擾，一路向下，這已非單一事件，而是整個行業大趨勢。故從長線投資角度，她暫不會建議投資中資科網股（包括騰訊），因單以科網股來說，近年美股市場有更多好選擇，例如買FAAMG已可跑贏大市（FAAMG指Facebook, Apple, Amazon, Microsoft及Google）。 . 她認為，中國式的「國進民退」監管，令中資科企難以像世界級巨頭般突破創新，它們應不會倒下，但長遠前景來說，真的有其他更好的投資選擇，這亦是她一直以來都沒有選中資科技巨頭作長線看好選擇的原因。當然，短炒來說很多時中資股波幅是吸引的，所以好炒時都會買，不過暫時不是時候。 . 股評人聶振邦則認為，騰訊可候低吸納，但暫不是時候。若股民有意進場，進取者不宜高於470元；謹慎者更應等440至445元之間。本月上望500至520元。他現時，現時不少大行看好騰訊未來股價表現，相信以市盈率作參考，因現價低於470元，市盈率約23.3倍，而騰訊的合理市盈率不少於33倍，反映股價有很大上升空間，認為這是大行目標價普遍看高於700元的主因。 . 不過他認為就現價而言，買阿里巴巴會較騰訊更吸引，不過阿里的橫行區頂部為200元，相對185元的現價潛在升幅約8%，遜於騰訊約10%。因此，投資者要在買入價的防守性，以及股價上揚潛力兩者之間作出取捨。 . Text by BusinessFocus Editorial . 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。 . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@marketfocus.hk 】【狙擊內房】房產業再成內地狙擊目標板塊全面瀉 據報內房買地金額不得超年度銷售額40% . 內地近期加緊整頓房地產行業，成為新的狙擊目標，其中，內地媒體周一（7月26日）報道，內地監管部門規管內房企業買地金額，不得超過年度銷售額40%。 . 內地媒體周一引述知情人士透露指，據報被納入「三道紅線」試點的數十家重點房地產企業，已被監管部門要求，其買地金額不得超過年度銷售額的40%。報道稱，當中的比例不但包括內房企業在公開市場取得土地的支出，亦包括通過併購獲得土地的支出。據了解，今年6月底，人民銀行等監管部門已經出手，把「三道紅線」試點房企的商票數據納入其監控範圍，要求房企將商票數據隨「三道紅線」監測數據每月上報，但據知情人士透露，目前商票數據暫未被納入「三道紅線」計算指標，不排除未來被納入計算的可能性，一旦商票數據日後被納入重難「三道紅線」指標中的有息負債指標計算，未來房企降負債壓力將進一步加大。據了解，2020年8月內地監管部門為控制房地産企業有息負債規模，對重點房企按「紅、橙、黃、綠」四檔管理，並設置了「三道紅線」，具體為剔除預收款後的資産負債率大於70%、淨負債率大於100%，以及現金短債比小於1倍，而且試點房企須在2023年6月30日前完成降負債目標 . 此外，住建部及發改委等8部門發布《關於持續整治規範房地產市場秩序的通知》，列出房地產開發、買賣、租賃及物業服務4方面的整治重點，強調持續加大懲處力度，包括對逾期不能償還債務、大規模延期交樓及負面輿情較多等重大經營風險企業實施重點監管，目標用3年左右時間，達致樓市秩序明顯好轉。文件指出，要持續開展整治規範房地產市場秩序工作，其中房地產開發的整治重點，涵蓋開發企業違法違規開工建設；未按施工圖設計文件開發建設；未依照房屋買賣合同約定如期交付；房屋滲漏、開裂、空鼓等明顯質量問題；未跟完整居住社區建設標準建設配套設施。房屋買賣方面，整治重點包括：發布虛假違法房地產廣告、虛假房源訊息；捂盤惜售，囤積房源；挪用交易監管資金；套取或協助套取「經營貸」、「消費貸」等非個人住房貸款用於置業；協助置業者非法規避房屋交易稅費；違規收取預付款、「茶水費」等費用變相加價；利用不公平格式條款侵害消費者權益；綑綁銷售車位、儲藏室；捏造、散布不實訊息，擾亂市場秩序。至於整治住房租賃問題，內容覆蓋未提交開業報告便開展經營；未按規定如實完整報送相關租賃訊息；剋扣租金押金；採取暴力、威脅等手段強制驅趕租戶；未按規定辦理租金監管等。對於物業服務，要整治未按照物業服務合同約定內容及標準提供服務；未按規定公示物業服務收費項目標準、業主共有部分的經營與收益情況、維修資金使用情況等相關訊息。 . 廣東省住房政策研究中心研究員李宇嘉表示，對樓市進行市場整治和巡查，過去一直都有，比如2019年住建部等6部門聯合開展住房租賃中介機構亂象專項整治工作，此次從源頭上規範房地產市場秩序，整治是八部門聯手，而且是從上到下的監管，力度大、範圍廣、覆蓋全，並在多部門聯合下推進。 . 業內人士表示，由於早年中國恒大（3333）出現「每月有地買」的情況，最終當遇到經濟情況稍有差池時，便出現資金鏈斷層問題，最後更需要中央出手解困，而有關措施正時未雨綢繆，以防止有關情況惡化，以及杜絕同類事件再次發生，但這也限制了內房企業的盈利能力，以及憂慮調控措施陸續有來。 . 一眾內房股周一全面下跌，其中，合景泰富 （01813） 收市跌8.7%，曾創52周新低；近期受負面消息困擾的恒大 （03333） 再跌7.5%；時代中國 （01233） 跌近6.9%；萬科 （02202）及綠成中國 （03900）跌近7.1%。 . 另一方面，物管股周一也全線重挫，住建部等8部門上周發布有關整頓房地產行業聲明，當中提及針對物管行業整改一些不良行業及習慣。摩根士丹利周一把物管行業評級由「吸引」下調至「與市場同步」，認為行業短線缺乏催化劑，而內房去槓桿及流動性問題繼續影響投資者情緒。 . 大摩指出，中央繼續要求內房股去槓桿，部分內房發展商出現流動性問題，投資者憂慮發展商的財政狀況，而持續的去槓桿將會影響發展商買地能力及增長前景，間接令物管公司的在管總建築面積增長面臨下行壓力，預期2021至2023年物管行業來自母公司的在管總建築面積增長27%至30%，而母公司的合約銷售總建築面積則升5%，認為如果是合約銷售增幅由5%降至0%，將會令物管股的總建築面積增幅減少1至2個百分點，影響雖不大，但會對行業情緒構成負面影響。 . 一眾物管股周一全面下跌，當中世茂服務 （00873） 收市瀉近兩成、金科服務 （09666）瀉18% 、碧桂園服務 （06098）跌近17% 、合景悠活 （03913）跌近16% 、華潤萬象生活 （01209）及融創服務 （01516）挫14% 、越秀服務（06626）跌逾13% 、時代鄰里 （09928） 跌11%。 . Text by Business Focus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

【一起來寫】#豆知識 ：日本國歌〈#君が代〉簡史與現況 // 鄭雋立 🌿 . 〈君之代〉（君が代）是全球公認最短、歌詞最古老的國歌。日本在海內外重要競賽、會議都會請來歌手領唱，近日東京奧運由享譽國際的靈魂歌姬MISIA演唱日本國歌，過去幾年GACKT、秋川雅史、平原綾香…這些實力唱將的參與，在網路上都有很高的評價。 . ■ #大和古典美學體現 . 君之代的歌詞據信已流傳千年以上，最早收錄的文獻為平安時代歌人 #紀貫之 等人編纂的《#古今和歌集》（西元941年成書），卷七「賀歌」第一首，在不同的文獻中內容略有出入，國歌採用版本為：「君が代は／千代に八千代に／さざれ石の／巌となりて／苔のむすまで」，旨在表示尊敬與祝賀長壽，文字精鍊。 . 華語圈常見的譯文為楊烈（1983）的版本：「祝君千萬壽／福祿日崔嵬／細石成岩石／山岩長綠苔」，近年王向遠、郭爾雅（2018）的版本為：「國祚千秋復萬代／願如碎石成崔嵬／石上覆青苔」，譯者強調翻譯難以兼顧信達雅，部分改寫成華人慣用的詞語，希望讀者與原文對照加以「意會」。 . 「君」常被翻譯成君主、天皇，「代」則是年華、時代的意思，さざれ石（細石，成分為石灰岩）因為長時間加壓會凝聚成一整塊，被視為女神磐長姬的象徵（長壽），各地都有神社供奉。美學家大西克禮著作《#仛寂》曾借用這種細石匯聚成岩、生苔的意象，解釋為「#美的自我破壞與重建」。 . ◆圖1-圖3：岐阜縣揖斐川町「さざれ石公園」，被視為君之代的發祥地。現場環境清幽宜人。 . ■ #舊時代殖民教材 . 明治時期，〈君之代〉經過編曲、多次修改而成為國歌，目前採用的版本為雅樂奏者林廣守譜曲、德國音樂家Franz Eckert編寫和聲，1893年由文部省（相當於我國教育部）收錄於《祝日大祭日歌詞竝樂譜》、1914年大日本帝國海軍施行《海軍禮式令》後，君之代成為正式國歌。由於兩次大戰與殖民歷史，被賦予濃厚的 #軍國主義 色彩。 . 日治時期的台灣有著「#國歌少年」的傳聞，1935年一名在地震中身負重傷的少年在臨終時詠唱君之代。這則故事在後來 #皇民化運動 中，被總督府納為愛國教材，但真實性明顯存疑（周婉窈，2002）。此外，香港在日本佔領期間（1941-1945），也制定了第一個官方中文譯本：〈國祚〉，概略意思與原文相近。在軍國主義、殖民政策下，原無政治色彩的詩歌成為殖民主義鞏固政權的工具。 . ■ #戰後轉型正義的困境 . 戰後日本因美國占領、宣布戰前政府公告全面失效，太陽旗、君之代僅事實上作為國旗與國歌運用，並無明文法制系統，同時，日本學界也因為人道精神與對戰爭的羞愧，普遍質疑軍國主義。1999年參議院制定《#國旗國歌法》，在戰後首次將國旗國歌法制化，引起許多教師拒絕起立合唱、拒絕演奏以抗議這種「強迫愛國」的法令。據統計，該法實施後10年間已超過1200名教師因此遭到校方懲處（輕則警告，重則不續聘），其中尤以京都人數最多，高達25%（魏培軒，2013）。 . 2009年，約有250名教師組成自救會、約50名遭解聘的教師分別提出訴訟，要求損害賠償、370名教師提出確認起立合唱義務不存在的確認訴訟。這些案件大多在2011年為止敗訴收場。法律界至今尚有許多聲援教師、檢討國旗法的聲浪，相反立場者則提出「愛國無罪」的口號。由於最高法院認定國旗國歌法「不違憲」，至今仍然難解。 . ■ #當代對古文的重新解讀 . 近年有許多網路文章舉證《古事紀》及《日本書記》的人稱，解釋「君」所指應該是「你／妳」（きみ，き=男性、み=女性）而不是君主，原始意義其實更接近「#希望對方成長或成熟」，以及男女情愛的表現。近代史研究者辻田真佐憲（2016）部分贊同前述觀點，但也表示因為近代史的沿革，國歌無法完全脫離天皇史觀，但也呼籲國旗國歌法的「愛國無罪」的理念，確實會對他人形成壓迫，應謹慎以對。 . 行文至此，忽想起本次東京奧運「#情同與共」的口號（英：United by Emotion，日：感動で、私たちはひとつになる），願全球各國都能發揮這種精神、向真正的和平共榮邁進。 . ◆照片引自旅遊資訊網「素晴らしき日本の景色たち」： https://www.narisuba.com/entry/2019/06/27/220928 . ◆靈魂歌姬「Misia」演唱片段： https://youtu.be/kgseD9nY4Ow . ◆藍調歌姬「平原綾香」演唱片段： https://youtu.be/AY3SpGTMiIk . ◆男高音歌唱家「秋川雅史」演唱片段： https://youtu.be/5YlpNgT5T9A . | ■ #參考文獻 . 01.紀貫之等編著，王向遠、郭爾雅譯．（2018）．《古今和歌集》．上海市：上海譯文出版社。 . 02.大西克禮著，王向遠譯．（2019）．《日本美學3：侘寂──素朴日常》．新北市：不二家出版。 . 03.周婉窈．（1990）．〈日治末期「國歌少年」的統治神話及其時代背景〉．《海行兮的年代：日本殖民統治末期臺灣史論集》，頁1-12。 . 04.魏培軒．（2013）．〈不唱國歌的老師們－日本「太陽旗．君之代」訴訟〉．《司法改革雜誌》；95期 (2013.04.30)，P52 – 53 . 05. 辻田真佐憲．（2016）．〈日本人にとって