🔥 18 個月漲 71%
今年年初時，廣達 (2382) 傳出長榮確診的紐西蘭籍機師，沒遵守防疫守則，有症狀後仍大逛百貨，與其同行 5 日的友人也跟著確診，而經證實，其為廣明廠員工，成為台灣本土第一個確診案例，廣明為廣達旗下的子公司，消息一出引起一陣市場恐慌。
有趣的是，市場所期望的暴跌都沒發生，公司的競爭力強到大家都認為是小事，如果真的跌的話，可能還會加碼!? 這也印證在法說會上，董事長 林百里 的一番論點 :
「一個好的公司，碰到危機時，表現會更好，這是廣達的文化精神。」
廣達是我 2020/1/5 年終班的個案公司，起初價格僅為 53.5 元，如今價格漲到 88 元，含 3.7 元現的現金股利，累積報酬達到 71%，表現的相當傑出 ~
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🧐廣達 (2382) 是怎樣的公司?
公司成立於 1988 年，為【 財富美國 500】 大的公司之一，主要替品牌業者從事代工服務，代工項目包含 : 筆記型電腦、平板電腦、AIO (主機與螢幕二合為一的桌上電腦)、智慧型手機、伺服器、數位電視、消費性電子、車用電子等，其中又以筆記型電腦為主，根據美國市調公司 Canalys 的報告，2020 年全球 N B總銷貨量估為 1.8 億台，而廣達筆記型電腦出貨量約 6000 萬台，市佔率約 30% ，是目前為全球最大筆記型電腦代工廠商。
轉投資 :
廣達旗下最有潛力的兩間轉投資公司，莫過於從事儲存硬碟事業的廣明 (6188)與雲端伺服器供應商雲達科技。
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廣明 6188 (持股 30%)
為廣達集團轉投資公司，早期主要以生產光碟機為主，2016 年退出光碟機業務，目前主要從事外接式硬碟、固態硬碟、企業級固態硬碟等儲存裝置代工業務，以儲存與自動控制技術為基礎，提供 Big Data 與 IOT 產業需求。因應工業4.0需求，亦積極發展智慧型機器手臂，以自有品牌 Techman Robot 的內建視覺的協作機器人搶攻全球市場。目前除全球的代理商已超過 100 家。
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雲達科技 (持股100%)
雲達是廣達旗下雲端伺服器供應商，產品線包括機架式伺服器、儲存裝置、網路交換機、整合式機櫃及雲端運算解決方案，針對各種資料中心的服務類型與工作負載，提供超高效率、高擴展性、可靠性、管理性、服務性及絕佳優化的性能。
近年拿下台南傳產業的 5G 專網建置案後，日本也已有兩案到手，預計台、日及歐洲等客戶的 5G 專網合作機會，將在明年第二季後放量，加上資料中心需求持續增溫，預估將來貢獻給廣達的獲利會逐步成長。
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👨‍🏫延伸閱讀
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🧙 5G與邊緣運算等資通訊產品需求，有助推緯穎(6669)升未來成長動能
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緯穎受惠資料中心客戶需求成長，及邊緣運算等潛在商機，今年營收動能優於預期，將緯穎目標價自785元大幅上修到975元，加入挺「千金」的外資陣營。
看好雲端伺服器需求持續暢旺，因應公司營運所需，也向同屬緯創集團的網通廠啟碁租用台南廠房，並擴大承租面積。
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🎉未來展望
隨著雲端資料中心產業需求持續成長，緯穎樂觀看待5G與邊緣運算等資通訊產品需求，有助推升未來成長動能，並持續強化公司治理，致力於企業永續發展。
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🏭關於緯穎(6669)：
是由緯創集團(3231)所獨立出來的上市公司，主要提供大型雲端資料中心硬體及解決方案之供應商。同時為緯創旗下子公司，截至2020年4月17日，母公司持有公司44.85%股權。由緯穎專門負責白牌伺服器，目前在全球白牌伺服器出貨量市佔率約三成。
過去的緯創(3231)同時經營品牌及白牌伺服器產品，為了緩解客戶之間互相侵蝕的疑慮，於是將緯穎(6669)獨立為上市公司，專門負責雲端(白牌)客戶，讓緯創能專心品牌客戶經營。
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🦾主要產品：
伺服器可區分為刀鋒伺服器(Blade Servers)、機架伺服器(Rack Servers)、直立式伺服器(Pedestal Servers)，其中刀鋒伺服器可在基座上插入多張單板電腦，且因形狀似刀片(Blade)而得名；機架伺服器是將伺服器放在平放式的機架上，尺寸通常為19或21英吋寬，高度則從1U (Unit，1U 為 4.445cm)到數U不等；直立式伺服器因外觀採直立式，與桌上型電腦主機相似。
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雖然分為兩家公司，但目前緯穎(6669)仍是將前段製造與後段組裝流程交給緯創，因此仍能享有生產與採購上的經濟規模。組裝產能主要位於墨西哥、其餘在捷克與中國。主機板產能則主要位於中國。
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競爭對手：
包含廣達、英業達、神達、仁寶、鴻海等。
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客戶：
Facebook、Microsoft、Amazon、Twitter等。
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🔍一起迅速用陳喬泓模組 核心法則來檢視
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❌近5年營業收入正成長(2019年為衰退)
⭕️近5年稅後淨利正成長
❌本益比低於15倍：18.8倍
⭕️股東權益報酬率15%以上：2019年39.81%
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⭕️近5年現金股利正成長
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伺服器產業開始回溫，於嘉澤(3533)營運趨勢明確有利，法人評價向上
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🎉隨著5G浪潮的大力助攻，伺服器應用逐漸回溫，1Q21營收YoY增幅將放大， 2021年NB(筆記型電腦)應用市況將續佳，將有助TypeC連接器與線等NB應用出貨優於研究處先預期，伺服器應用短期營運已回升，根據供應鏈訪查，2021年Whitley平台嘉澤將出貨整組CPU Socket，另外，DDR SMT型產品亦將重拾成長動能，未來將受惠大改款能支援更高速運作的Eagle Stream平台將推出。
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嘉澤4Q20營收48.25億元，優於公司原預期，原因在於缺料問題並無預期嚴重。獲利部分，因銅價上漲、新台幣升值影響，4Q20毛利率將低於3Q20，公司希望能維持39%水準，費用部分因公司導入 ERP 軟體(業務流程管理軟體)4Q20起費用會較過往高，預估4Q20 EPS 6.98元
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未來展望
展望第一季，公司認為農曆年前訂單續強，部分 NB、Server 相關產品供不應求，包括Type-C、M.2、DDR4(SMT 製程)等，農曆年後可能會遭遇缺工問題，產能復甦狀況會是一個變數，公司認為只要客戶能解決缺料問題，便會積極下單，Server、DT、NB 展望均樂觀。
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🕵️‍♀‍關於嘉澤(3533)：
嘉澤(3533)為專業連接器/連接線製造商，在電腦週邊連接器領域全球排名第六，中央處理器插槽(CPU Socket)為全球第二大廠(僅次鴻海)，全球市佔率約20~30%。
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主要從事電子連接器的製造及銷售，以CPU Socket、I /O連接器、DRAM插槽及Slot插槽等4種連接器為主要產品，並應用於桌上型電腦主機板、筆記型電腦主機板、電腦週邊及其他電子設備。
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轉投資「嘉基」為嘉澤持股約60%子公司，主要生產高階傳輸線束產品，和日廠Sumitomo 是全球少數通過Intel Thunderbolt認證廠商。
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主要客戶：華碩、微星、精英、技嘉、映泰、廣達、仁寶等大廠。
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生產基地：台灣基隆與中和、中國廣東與蘇州，主要競爭對手為鴻海、Tyco、Molex、鴻海等。
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主要競爭對手：TDK、Kyocera、村田製作所、CMAC、Bosch。
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🔥[修正式價值投資]檢視五大評分內容：
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不滿足股本<10億，被扣了2分
近三個月營收比去年成長並未>25%，被扣了6分
自由現金流入10年內有6年流入，被扣8 分
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其他
營收創新高能力、獲利來自本業，皆獲得滿分。
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1. 營收創新高能力：
近期月營收有符合24個月新高以上的條件，所以此條件獲得滿分30分。
篩選近期營收創新高的企業，股價潛力越有上漲的潛力。
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2. 獲利來自本業：
本業稅前淨利>90，所以此條件獲得滿分10分。
(本業獲利是重要指標，若企業獲利來源是業外收入，有可能為一次性收入，並非長期，得多加注意！)
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3. 股本小優先：
股本<20億，未滿足股本<10億，被扣2分，獲得8分。
(修正式價值投資認為股本小營收表現佳的企業，可判定為潛力股，股價容易被低估，可能是還沒被市場發掘的好公司。)
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4. 最近3個月營收比去年成長：
近3個月營收總額比去年成長，但並未>25%，被扣了12分
(營收若比去年同期增長，表示正在擴大市場，值得投資人關注。)
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5. 自由現金流入：
近10年，6年有自由現金流入，獲得12分，現金流一般(滿分為20分)。
檢視公司體質是否穩定，現金流穩定的公司，更有成長的本錢。
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