阿里達摩院入局5G；22省公佈5G發展目標——2020年5G按下“快進鍵”

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導 讀

近日，22省相繼公佈2020年5G發展目標；四大運營商則預計在2020年年底累計開通60萬座5G基站；就連互聯網巨頭阿里巴巴也在今日宣佈——阿里達摩院成立XG實驗室，以推動下一代網路通信技術的研究，正式入局5G賽道。顯然，今年5G的發展將從發展速度、發展規模、發展深度等方面按下“快進鍵”。

2020年初，一場突如其來的新冠狀病毒肺炎疫情給中國造成了巨大損失。為了彌補停工停產造成的經濟損失，拉動因疫情近乎停滯的經濟增長，提高核心科技競爭實力，中央提出的新基建已拉開大幕。

2019年是5G的商用元年，其增長速度有目共睹。2020年，納入新基建領域之一的5G必然會跑步前進，提速發展。

近日，22省相繼公佈2020年5G發展目標；四大運營商則預計在2020年年底累計開通60萬座5G基站；就連互聯網巨頭阿里巴巴也在今日宣佈——阿里達摩院成立XG實驗室，以推動下一代網路通信技術的研究，正式入局5G賽道。

顯然，今年5G的發展將從發展速度、發展規模、發展深度等方面按下“快進鍵”。

22省公佈2020年5G發展目標

發展速度上，從中央政策到地方實施，正在全面提速5G進程。

首先，近一個月以來，中央、部委多次會議聚焦5G網路建設：

• 2月21日，中共中央政治局會議指出，加大試劑、藥品、疫苗研發支持力度，推動生物醫藥、醫療設備、5G網路、工業互聯網等加快發展。
• 3月4日，中共中央政治局常務委員會召開會議要求，加快5G網路、資料中心等新型基礎設施建設進度。
• 3月6日，工業和資訊化部召開加快5G發展專題會，研究部署加快5G網路等新型基礎設施建設，服務疫情防控和經濟社會發展工作。

其次，據不完全統計，已有上海、天津、廣東、貴州、湖北、遼寧、江西等22個省市公佈2020年5G發展目標。

其中，相較去年提前發佈的發展目標，上海、廣東等地都加快了今年5G基站建設的步伐。

2020年2月26日，上海市經濟和資訊化委員會發文《上海做好資訊通信業復工複產工作，全面啟動2020年5G網路建設》。

文中提到，上海加快5G網路建設步伐，確保完成今年累計建設3萬個5G基站的任務，力爭“三年任務兩年完成”。

據悉，在2019年，《上海市人民政府關於加快推進本市5G網路建設和應用的實施意見》中，當時定下的目標是到2020年累計建設2萬個5G基站，2021年完成累計建設3萬個5G基站的任務。如今，2020年就要提前一年完成累計建設3萬個5G基站任務。

此外，廣東也對5G基站建設按下“快進鍵”。2020年廣東省政府工作報告顯示，廣東年內新建5G基站4.8萬個，力爭實現地級以上市5G網路覆蓋、基本實現珠三角中心城區連續覆蓋。

3月3日，在2020年廣東省資訊通信行業工作會議上，廣東省通信管理局局長蘇少林透露，受疫情影響，目標作相應的調整。廣東預計將在今年三季度末完成5萬座5G基站建設，力爭全年建設6萬座，全省5G用戶數達到2000萬。2020年，廣東省力爭電信業務總量同比增長20%。

對比發現，廣東新目標中三季度末要新建的基站比之前定下的全年的目標還多0.2萬座，全年目標更是比之前目標多建1.2萬座基站。

疫情過後，5G網路建設會迎來一個加速發展時期。

阿里達摩院正式加入5G賽道

今年5G建設會比大家原來預期的要更高，因為國家層面非常重視，會給運營商創造更好的環境。在利好環境下，科技公司阿里巴巴也於今日（3月10日）宣佈正式加入5G賽道。

在此之前，5G的核心玩家是華為和高通以及通信運營商和手機廠商。阿里5G的扛旗先鋒正是馬雲寄予厚望的達摩院——成立XG實驗室，推動下一代網路通信技術的研究。

在官宣消息中，達摩院明確披露6個5G業務率先進軍的領域，分別是超高清視頻、線上辦公、AR/VR、工業互聯網、智慧物流、自動駕駛。

這些，都與當前宏觀經濟中熱門的新基建直接相關。阿里達摩院也明確傳遞信號：面向未來，“新基建”必然建立在5G基礎上。

阿里進軍5G的發力點也就是核心競爭力，在於雲計算。

過去十年，阿里在雲計算網路的關鍵技術上的佈局和大規模應用，涵蓋高性能網路、自研交換機、意圖驅動網路、可程式設計網路、流量調度等，這將為XG實驗室提供技術儲備。同時，阿里雲全球的雲資料中心、雲網路和邊緣節點，也會為5G終端設備，提供計算和存儲資源，為5G應用落地提供條件。

可以看出，阿里參與5G基建爭奪的底氣十足。底氣雖然足，但在新基建——特別是5G這場爭奪仗上，並不輕鬆。

一方面，老對手百度和騰訊，在5G方面也都虎視眈眈，而且都以“雲+AI”的手法，展開了第一階段競速，無論是產業互聯網還是智慧城市、智慧交通，最終目標都是想從新時代的新型基礎設施建設紅利中分蛋糕。

而另一方面，阿里將迎來更堅韌的對手：華為和高通。不過國內對手主要還是華為。

這可不是互聯網時代的競爭物件，他們可都穿越了好幾個科技發展週期，並且如今依然堅韌、強大，掌握著5G等新基礎設施的制定標準和科研最前線。

實際上，如果稍微留意這兩年阿里和華為的重要新佈局，就會發現兩家其實早已對壘開始。

晶片等基礎硬體是華為強項，但阿里通過達摩院和平頭哥，已經發起競速。雲計算和AI開發者生態，是阿里多年苦功後的成果，但華為雲和AI計算、開發者計畫和智慧城市競標，都在打入阿里腹地。

阿里進軍5G不僅僅是新基建爭奪仗，更是中國科技領域之戰。

2020年底將開通60萬座基站

除了新進巨頭之外，運營商正在打一場5G攻堅戰。

在規模上，包括廣電在內的四大運營商預計在2020年年底，將累計開通60萬座5G基站。
　
具體來看，根據三大運營商的公佈資料，截至目前開通的基站已經超過了15萬個，到2020年底，計畫將累計開通超過55萬個5G基站。再加上廣電，三家運營商的5G基站建設規模將達到60萬個。以此計算，當下運營商就已經完成了25%左右的任務。

其中，截至2月底，中國移動5G基站數已經超過8萬個，5G套餐用戶數已達1000萬。中國移動計畫今年年底5G基站數達到30萬個，3天前啟動了5G二期工程設備集采。這意味著，今年中國移動的5G基站數將佔據市場的一半左右，而聯通和電信則共同建網。

按照中國聯通的最新公佈，截至2月20日，累計開通5G基站6.4萬個；三季度將迅速達到25萬個，提前一個季度完成全年建設目標。

對比來看，激進的韓國也在近日加大5G籌碼。據報導，3月5日，韓國為了對沖新冠病毒疫情影響，振興下滑的經濟，決定追加2020年上半年5G投資。原先韓國三大運營商預計上半年投資約2.7萬億韓元，如今將2020年上半年投資增加到4萬億韓元。

隨著基站規模的巨量增加，5G終端數量也將成倍增長。

中國5G手機銷量將超一億台

2019年許多機構都看好2020年的5G手機銷量，並紛紛預測全球銷量超過2億台，中國市場5G手機銷量也將達到1億台以上。

從資料上看，今年整體手機市場銷售預估規模在3.3億台左右，其中5G手機市場約1-1.8億台。

中國聯通計畫全管道手機銷售目標1.1億台，包含5G手機銷售目標3300-6000萬台，全管道銷售泛智慧終端機銷量1億台。

中國移動把5G套餐使用者發展目標從之前的7000萬增加到1億戶，並提出在2020年持續推進“5G+”計畫，培育5G新價值。

為此，中國移動提出兩大目標：

• 在智慧手機方面提出：5G上市的2020智慧手機款型超過100款，在中國整體市場銷量超過1.5億，中國移動網內的銷量超過1個億；
• 在泛智慧終端機方面提出：5G泛智慧終端機的款型超過100款，實際銷量達到千萬級的銷量。

中國移動將重點投入資費套餐和業務創新，帶動5G手機終端銷售和5G應用普及。

中國電信則堅持全品類終端引領策略，制定1.8億手機，6000萬5G終端的發展目標，4000萬智家終端以及2000萬物聯網NB模組的發展目標。

中國廣電則與國家電網、中國鐵塔等積極合作，推進5G的發展。

由於受疫情影響，2020年5G智慧手機的增長節奏明顯受到抑制。三大運營商紛紛在第一時間向5G終端產業鏈合作夥伴做出相關承諾，並幫助上下游恢復正常運營，打贏疫情阻擊戰！

中國聯通向合作夥伴做出五大承諾，不僅開放“總部集采+省級自采”兩級許可權，可以先采後審；還給予商務條件支援，包括且不限於面向供應商預付款、縮短付款週期，面向管道商提供賬期等。

中國移動不僅開放信用購、順差讓利等中國移動終端行銷資源及能力，共用中國移動線上管道觸點資源，建立終端入庫綠色通道，還積極協同終端廠家、管道開展終端促銷活動，説明代理管道開展終端銷售，恢復銷售流速，緩解庫存壓力。

中國電信則推出多項支援措施，一方面通過簡化所有流程，給予管道商資金方面的支援等措施，給產業以信心；另一方面，中國電信加強廠商合作，開放自由管道能力，加快產品的上市阻止和供貨保障。

此外，手機廠商也在加快出貨5G手機。

中國資訊通信研究院發佈的《2020年1月國內手機市場運行分析報告》顯示，2020年1月，國內手機市場總體出貨量2081.3萬部，其中2G手機34.6萬部、4G手機1500.3萬部、5G手機546.5萬部，5G手機的占比已經超過1/4。

目前， vivo、榮耀、OPPO、小米等手機品牌已經明確表態稱，2020年不再發佈新的4G手機。

據IDC預測，中國終端市場第一季度整體銷售量將下滑，預期超過30%-40%，後期將呈現U字型反彈。

我們有理由相信，在運營商和產業鏈各方的共同努力下，5G終端將重回原來的“大步快上”節奏，健康有序發展。

總結

從華為等公司得到的資料顯示，中國貢獻了全球超過50%以上的5G終端模組，三大運營商在超過4000個組織中推進5G相關行業資訊化解決方案試點或商用。

目前，中國5G基站建設占全球五成，中國5G終端使用者占全球七成。中國已經是全球5G建設第一大國，將引領全世界5G建設產業。

中國資訊通信研究院預測，到2025年5G網路建設投資累計將達到1.2萬億元，將帶動產業鏈上下游以及各行業應用投資超過3.5萬億元。中國信通院發佈的《5G產業經濟貢獻》認為，預計2020至2025年，5G商用間接拉動的經濟總產出約24.8萬億元。

資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/Y6w-RBgGayufiunjBspx8w?fbclid=IwAR0aYMKFqE1KPFjlmmh8DteTzytQps8038H5VzILbK9HzlypYbdtxzvJyQ8

（已與事主溝通完成，結果是圓滿的，僅留下文字作為我們福袋的說明與參考）

這是一篇沈重並嚴肅的公告：

您好，我們是虫洞。
一間隱身在台南巷子裡，小小的古著店。
我想，會知道我們，來過店裡或是購買過幾次我們商品的客人，能夠秉著平常心，與新年趣聞的心情來看待這篇公告。

事情是這樣，今天接到兩通電話，一位媽媽氣沖沖的表示自己的兒子搶購到的第一波福袋，經她們開箱後極度不滿意裡頭的內容物。
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先附上這箱福袋的內容物：
1.Patagonia桃紅色半拉outdoor風衣—售價2600
2.德軍公發Flecktarn迷彩軍襯—售價1300
3.瑞典國防軍公發工作褲—售價1400
4.3/4袖古著tee—售價800
5.德軍公發冬季防寒蓋耳帽—售價800
總價值共 6900
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替購買者開箱的媽媽與購買者的妹妹皆表示購買者不知情我們賣的是“古著”是“二手”商品，但是我們在官方網站上架時，福袋的名稱就叫做「古着実験室 小尺碼」福袋，下標時必須先選擇這個項目才能完成後續的所有程序，況且我們的Facebook及instagram上都在刊頭標註清楚的「虫洞 - vintage and select shop」，我想，vintage這個字彙已經開宗明義的告知各位我們是一間什麼性質的服裝店。

她們也對福袋裡那件桃紅色Patagonia的半拉戶外風衣上的白色油漆漬很不滿。確實，我也很不滿那件風衣上的污漬，請洗衣店處理好幾次都無法清除實在很惱人，所以我不滿到乾脆把專櫃類似款售價約6-7千的patagonia風衣裝進整袋5樣商品只賣2000的福袋裡。可能不是每個人都很清楚patagonia的品牌價值吧，所以才讓她們認為那就是一件回收場的破爛衣服。

她們還認為福袋裡的褲子根本不是自己兒子的尺寸。這點我們很抱歉，我們自以為貼心的替不同喜好的客人粗分兩款不同風格的福袋；再為不同體型的人把二樓福袋分成大與小兩種尺寸，已經是一個相較於其它服飾店福袋更好的作法，但終究還是不能滿足購買2000元福袋，並要求五件商品都像試穿過一樣的合身。希望其他同業與先進能以此為例，往後在制定福袋規格時，務必以肩寬2公分為一單位，腰圍1吋為一單位，推出大約20種尺寸的福袋供客人選擇。

再來是通話過程裡的諸多不愉快，由於電話是撥給我的員工，所以我不清楚整個通話過程裡虫洞的員工是否對您們表示出足夠的禮貌與恭敬，但輾轉聽到您們的情緒似乎較為高亢，關於這點我很抱歉，我在教育員工時從來沒有要求她們需要無條件的謙遜與有禮，如果有任何需要討論或是想要替情緒找一個出口，請直接撥打臉書上的電話，那會是我本人接聽，我才是專門處理相關問題的人。

福袋的內容滿意與否見仁見智，我以為一袋2000元塞進5-6樣商品，平均一樣3-4百元，縱使只有1-2樣商品喜歡合用，其它的拿去蝦皮還什麼的賣個4百5百，再怎麼說都很超值了吧，我們的福袋完全沒有賺錢，甚至論成本還虧了不少。但對某些人來說，福袋終究是垃圾袋。就是集結了未售出的庫存品，這點我也不否認，像這包福袋裡的德軍迷彩軍襯，一整年大概以原價售出了15件，但倉庫裡也還有15件庫存，這時候就會提取其中3件做為福袋的內容，我們是秉持這樣的原則在配置福袋，這是我們第一次嘗試賣福袋，但也會是最後一次，未來如果還有機會推出福袋，我們會優先考慮被當作“回收場垃圾”的可能，以更低的售價與更高的價值性，並只對真心並超級喜歡這些“回收場垃圾”的VIP們販售。

古著在台灣一直都是小眾並邊緣的，台灣的年輕人大多還是喜歡潮的、名牌的、韓國的、快時尚的、有名人穿過的、並且還要便宜的。你能在專櫃買全新的好衣服，那是你的能力；你選擇約定俗成的穿著風格，那是你的權利；能披荊斬棘的找到我們，並買到世上獨一無二的古著，那是我們的際遇。執業8年一直沒覺得古著越來越好經營，也一直覺得賣古著是一件消磨身體與心靈的事，今天這件事也只是幾年來經歷過的風風雨雨的其中一場，如果你覺得整件事我們都在強詞奪理，那請把讚退掉，甚至封鎖我們的頁面吧。如果你是看到事主在爆系社團的貼文而來，想要酸上一兩句，那我們也很榮幸能在你生命裡佔用寶貴的幾秒鐘。

我從來不期許虫洞越來越強，只希望虫洞就算虛弱或疲軟，也還是能有人欣賞。

我是虫洞店主人，敝姓黃
敬啟。

不可不知的10大中國品牌

對中國人來說，購物仍是一種較陌生的消遣活動。幾百年來，儒家思想強調的是培養美德和倫理道德，而不是讓衣櫥裡的衣服更漂亮時髦。就在三四十年前，毛澤東領導下的共產黨政府還宣布私有財產為非法，不允許私人佔有任何物品。

不過時至今日，中國政府最希望看到的莫過於14億中國人瘋狂購物，直到他們拿不動為止，或者說至少到中國經濟有起色為止。過去10年中，中國國內生產總值(GDP)增長了兩倍，政府如今卻宣布中國嚴重依賴出口和投資推動經濟增長的做法“不穩定、不平衡、不可持續”。中國上周五公布的令人失望的貿易數據只是証明這一說法的最新証據而已。私人消費去年佔中國GDP的比重僅為35%，較2000年的46%有所下滑。隨著歐洲人和美國人不再瘋狂搶購中國工廠生產出來的產品，擴大國內支出就變得越發緊迫。中共領導的政府釋放出的一個不同尋常的信息是：物質主義是新的愛國主義。

隨著中國試圖提振消費在促進經濟增長中的作用，《巴倫周刊》(Barron's)決定帶各位瀏覽一下中國國內10大上市品牌。不過別誤會，眼下很多在中國受到歡迎的品牌依舊是國外品牌。通用汽車公司(General Motors GM +3.19% )在華銷量超過美國；擁擠的蘋果(Apple AAPL +1.85% )專賣店所需的保安數量足以和U2樂隊在麥迪遜花園廣場(Madison Square Garden)演唱會所需的警力相比；可口可樂(Coca-Cola KO -0.05% )在中國受到的歡迎和在全球任何一個地方沒有什麼不同。但隨著中國消費階級不斷壯大，受益最大的還將是中國本土品牌。相應地，這些企業的股價也應該會隨著時間推移而上漲。別忘了，可口可樂公司的股價在大約40年的時間裡漲了7,000%，蘋果公司的股價在20年時間裡漲了5,000%。

按中短期估值方法衡量，我們挑選的部分中國公司的股價並不便宜。對少數幾家公司來說，它們的近期前景也不能算是樂觀。我們名單上的部分公司身上具有新興市場國家企業的一般特征。比如，聯想(Lenovo)是中國最大的計算機制造商，百度(Baidu BIDU +0.24% )可基本算作是中國的谷歌(Google GOOG +0.63% )。其它一些入選企業則是中國這個人口最稠密的國家所獨有的：茅台釀制的一種高度白酒早在17世紀的清朝就開始大批量生產，如今茅台已成為中國人在特殊場合下舉杯歡慶的首選。生產傳統中藥的雲南白藥(Yunnan Baiyao)則正在向從牙膏到茶葉等所有產品領域進軍。

可以說，沒有任何時機比眼下更適合中國消費者大舉消費了。中國經濟增速已放緩至接近7.6%的三年來最低水平，但與此同時卻受到零售業銷售同比增長13%的強力支撐。雖然中國經濟規模已躍至世界第二位，但人均收入排名在世界上僅為第92位。北京目前迫切需要提高國民收入，增加居民的消費開支，這不僅是要實現經濟再平衡，也是為了安撫民眾，避免社會動盪。為鼓勵人們增加消費，減少以備不時之需的儲蓄，北京方面正在擴大其養老計劃覆蓋面，爭取將參保者從眼下的2.5億增至2015年的3.5億。預計中國政府還將出台進一步稅改和消費補貼政策。景順(Invesco)駐香港投資總監鄧偉基(Joseph Tang)說，我們預計中國將加快改善社會福利、養老、教育、醫療和個人貸款等領域，這是其長遠議程的一部分。鄧偉基認為，未來幾年，中國民眾自主支配的支出增速將超過GDP增速。

中國正在堅持不懈地推進城市化，這會讓更多中國人打開錢袋。麥肯錫(McKinsey)發布的一份報告說，到2020年將有約8.5億中國人生活在城市地區，高於2010年的6.5億。屆時，每五位城市居住者當中將有一位是移居城市的第一代農民工，迎合這股城市化浪潮的商品品種也會讓品牌選擇成為更重要的個人宣言。從上海到深圳，你穿什麼衣服、在什麼地方逛街以及你開什麼車都會成為你的形象“代言”。

在某些領域，中國要想出一家拔尖的企業還需要時間。比方說，我們的名單中缺少中國本土奢侈品牌，因為大多數中國品牌還不足以讓潮人放棄香奈兒(Chanel)、愛馬仕(Hermes)和古馳(Gucci)等海外大牌。女性時裝也同樣被大路化了，幾乎不存在顧客忠誠度。國內食品品牌也在飛速發展，但同時它們也會受到從三聚氰胺奶粉到因用膨大劑發生西瓜“爆炸”等食品安全隱患的影響。另外，就在中國人開始熱衷於外出旅行之際，中國三大航空公司卻在除服務惡劣和味同嚼蠟的航空餐之外，並沒有形成太大的名氣。

即便如此，我們還是在大部分領域中找到了我們的“寵兒”。以下是我們精選出來的中國10大品牌（按字母順序排列）：

百度

這個在中國佔主導地位的互聯網搜索引擎控制著中國40億美元搜索市場的79%。“百度”一詞取自宋詞“眾裡尋他千百度”。2010年，谷歌因審查問題與北京發生口角，撤出了中國內地，百度因此受益。但研究全球品牌的明略行(Millward Brown)指出，百度的人氣還得益於該公司對中文和中華文化精妙之處的深刻理解。鍵入中文搜索詞和鍵入英文搜索詞是不一樣的。百度能把握亞洲語言在搜索請求方面的細微差別，這也解釋了為什麼它發布了一個日文搜索引擎，這是百度首次在中國海外推出搜索引擎。

百度的下一個挑戰：壟斷那個更新、增長更快的移動搜索市場。眼下，百度在這個市場上的份額略低於50%。因此，百度目前的預期市盈率為更具吸引力的27.7倍，遠低於2005年登陸美國納斯達克(Nasdaq)以來54倍的預期市盈率中值。

中國移動

中國移動目前擁有逾6.83億客戶以及全球規模最大的通信網絡。2008年北京舉辦夏季奧運會時，中國移動在珠穆朗瑪峰海拔21,325英尺（約6,500米）建立了無線通信基站，從而在奧運火炬傳遞過程中實現了信號從珠峰極頂到北京的覆蓋。中國移動市值2,330億美元，規模居亞洲第二。不過，這是一只處於十字路口的巨獸。中國移動的第三代網絡基於僅在中國內地使用的標準，所以目前還不支持蘋果iPhone等競爭對手所運營的熱門智能手機。中國移動的用戶增長步伐正在放緩，而移動設備搭載的新軟件正在飛快地改變者人們的交流方式。

盡管如此，中國移動仍擁有龐大的“戰備基金”（其中包括480億美元現金），而且它正在開發速度更快的第四代網絡。在美國人眼裡，通信服務商是他們不得不忍受的討厭家伙，但在新聞為國家所控、信息較匱乏的中國，民眾對手機的依戀度超過美國人。而且就目前而言，中國手機用戶無法不改電話號碼的情況下輕易更改通信服務商，這一點有助於中國移動留住客戶。

2011年底，中國移動迎來了對沖基金管理公司AQR Capital Management的阿斯尼斯(Cliff Asness)和Dreman Value Management的德雷曼(David Dreman)等受人尊敬的價值投資者。中國移動目前的市盈率約為12倍，與2011年底相比並無太大變化。

長城汽車(Great Wall Motor)

如果可能，很多中國人都寧願開奧迪(Audis)、寶馬(BMWs)或奔馳(Mercedes-Benzes)，但中國城鎮人口中只有2%的人家庭可支配年收入超過3.4萬美元。家庭可支配年收入在6,000美元至1.6萬美元之間、佔城鎮人口比重的82%的那些人更在乎性價比。

在中國本土汽車制造商中，吉利(Geely)的品牌識別度可能更高，因為該公司生產的是乘用車，包括可愛的兩廂車“熊貓”。不過，長城汽車是中國領先的運動型多用途車(SUV)和卡車制造商，擁有性價比標桿的口碑。上海華禾投資(CSV Capital Partners)常務董事顏慶華(Earl Yen)說，實際上我覺得長城汽車對SUV和卡車的質量認知度要好於吉利對汽車的質量認知度。

長城汽車上半年的業績超出預期，銷售額增加了29%，利潤大漲了30%。高利潤率的SUV推動了銷售額的41%，高於上年同期的33%。按照國際標準來看，中國私家車擁有率仍偏低，每17個人才擁有一輛車。長城汽車對東南亞和中東的出口正在增加。難怪長城汽車的股票今年上漲了49%，遠高於其它在香港上市的中國內地汽車公司。

海爾

作為一個家喻戶曉的名字，海爾有點神秘。海爾集團(Haier Group)是世界上最大的家電品牌，在全球白色家電市場佔8%的市場份額。其在香港上市的子公司海爾電器集團有限公司(Haier Electronics Group Co.)是中國最大的洗衣機和熱水器制造商，而在上海上市的青島海爾股份有限公司(Qingdao Haier)主要生產空調和電冰箱。不過分析人士無法確定這家國家控股、員工集體所有的母公司的價值（員工得不到分紅，也不知道他們到底擁有多少公司資產）。

即便如此，海爾的基礎在於它的產品范圍──從機器人到大型酒櫃幾乎無所不有，以及貼心的售後服務。海爾的名稱來自於早期的德國合作伙伴利勃海爾(Liebherr Group)。從東南亞到南卡羅萊納州都有海爾的工廠。在中國內地的小型城市和農村地區，超過7,000家門店組成的網絡銷售著海爾和第三方的家電產品。海爾管理人員曾夸下海口，海爾能在24小時之內將商品送達200公裡以內的任何地點。

這樣的的聲譽推高了海爾股價。比如，海爾電器2012的市盈率為10.6倍，超過了同類企業的7.7倍。不過，政府為居民購買家電提供補貼的“家電下鄉”計劃將在2013年1月到期，可能會導致銷售集中在2012年。房地產市場的低迷同樣也是一個隱患。

聯想

2012年的某個時候，聯想應該會超過惠普(Hewlett-Packard)，成為世界上最大的個人電腦生產商。這家北京的公司2005年收購了IBM的ThinkPad業務。中國售出的個人電腦中，有三分之一來自聯想，聯想在全球個人電腦市場中的份額從2011年的10%上升到了14%。聯想300億美元的年度營收中，有93%來自電腦，這個比例令人咂舌，但是聯想也正在開始生產其他產品。

未來會成為“老大”的聯想2013年預期市盈率為14倍，同業公司的市盈率僅為9到10倍。但今年5月初以來，聯想股價大跌了20%，原因是中國人對個人電腦需求的同比增長從兩位數放緩到了5%。

不過，隨著中國寬帶服務的日漸普及，價格也更能為大眾所接受，以及個人電腦制造商不斷推出新產品，預計聯想在2013年將打個翻身仗。中國的互聯網普及率（衡量計算機使用程度的一個指標）仍偏低，在36%左右。相比之下，美國的互聯網普及率接近80%。聯想這個人們耳熟能詳的名字會讓它在贏得農村新客戶方面具有優勢。

李寧

1984年，中國第一次參加奧運會時，成百上千萬中國人在電視機上看到了體操運動員李寧獲得了包括三枚金牌在內的共六枚獎牌，李寧隨之成為了中國獲譽最多的運動員。這位“體操王子”乘勢而上做起了生意，如今李寧已成為中國國內認知度第二高的體育運動品牌，僅次於耐克(Nike)。

不過，這個備受尊敬的品牌目前處於走下領獎台的危險之中。2008年北京奧運會（李寧品牌的創始人李寧在開幕式上飛天點燃奧運聖火）後，李寧公司曾一度擴張過度。2008年，該公司淨收入激增了52%，但到2011年，由於中國消費者轉向更便宜的西方品牌，李寧公司積壓了大量庫存。去年，李寧公司的利潤大跌了65%，其香港上市股票價格目前為4.68港元，低於2010年年中的31港元。

管理層的任務是，要以更快的速度、更低的價格將自己生產的運動服裝和體育器材推向市場，從擁擠的休閑服細分市場掉頭，向利潤率更高、用更先進材料制成的“高性能裝備”前進，並且要吸引年輕人。李寧現在是CBA的讚助商，正在利用私募股權公司TPG的資金進行公司整改。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師Robert Lin說，李寧的利潤預期仍較高，但該公司有著強大的品牌資產，預計長期收益和利潤率將實現大幅增長。

茅台

1951年，中國地方國營茅台酒廠正式成立。擁有數百年歷史的茅台酒由高粱發酵而成，是一種清澈透明、微帶黃色的白酒。在一聲聲的“幹杯”中，大量茅台酒流進了人們的胃裡。那種令人眩暈的酒精度數（最高53度，而紅酒一般在12度左右）會讓你忘了它的醬香味道。難怪基辛格(Henry Kissinger)有一次對鄧小平說，我認為只要喝了足夠的茅台，任何問題都能解決。

茅台酒的生產商、中國國有白酒巨頭貴州茅台2011年利潤大漲74%，至14億美元，收入增加了58%。有人擔心，北京鏟除腐敗與收緊招待預算的舉措可能會打壓貴州茅台迅猛的銷售勢頭。

貴州茅台目前正在設立更多自營店，以更好地控制分銷渠道，打擊假冒偽劣。在上海上市的貴州茅台目前其股價接近歷史最高位，2012年預期市盈率為19倍，高於洋酒公司帝亞吉歐(Diageo)的18.6倍，也高於全球酒業公司約16倍的預期市盈率。盡管如此，瑞士信貸(Credit Suisse)仍說，把茅台放在架子最高一層是值得的，它是中國白酒的首選。

騰訊(Tencent)

羽毛球衛冕冠軍於洋因消極比賽被剝奪倫敦奧運會比賽資格後，她以一種在當今中國社會流行的方式結束了自己的運動生涯。於洋在騰訊微博上宣布了自己的退役消息：再見我摯愛的羽毛球。

在中國這個新聞被審查、大型集會需報批的國家，中國最大也最多元化的互聯網公司騰訊已經成了中國人的公共廣場。騰訊擁有世界上最大的客戶群：即時通訊服務的注冊用戶達7.21億，社交網絡用戶達5.52億，像於洋這樣的微博用戶達3.73億。由於近72%的收入都來自一個互聯網服務部門（該部門主由一個日漸成熟的在線遊戲平台構成），因此騰訊進入了其他領域，如快速增長的電子商務領域、在線廣告領域，並通過提供手機鈴聲和短信服務等方式進入移動服務領域。

景順的鄧偉基說，在利用用戶群賺錢方面，騰訊是到目前為止最成功的企業。去年，騰訊的收入增長了45%，至45億美元，同時運營利潤增長了25%。今年，騰訊股票大漲了54%，該公司2012年的預期市盈率為27倍，並不便宜，相比之下全球互聯網公司2012年的預期市盈率只有16倍，谷歌2012年的預期市盈率只有15倍。不過這也表明市場對騰訊懷有信心，相信它會在中國日益成熟的互聯網熱潮中處於領先位置。

青島啤酒

一個普通中國人的啤酒消費量不到美國人的一半，是德國人啤酒消費量的三分之一。不過，龐大的人口使中國成為遙遙領先的全球最大啤酒市場。華潤創業有限公司(China Resources Enterprise)通過銷售低檔啤酒可能佔有22%的市場份額，但品牌歷史更悠久、更知名、在增長更快的高端市場擁有令人艷羨優勢的公司卻是市場份額（14%）排在第二的青島啤酒。。

青島啤酒是擁有德國血統的中國品牌。該品牌1903年由英德移民創立，據說在當時，青島啤酒是用嶗山的礦泉水嚴格按照德國標準釀造出來的。即使在今天，青島啤酒仍然以暢快清爽的口感著稱。

去年，中國的啤酒消費量增長5%，而青島啤酒的銷量增長13%，利潤增長了14%。谷物的成本是一個需要考慮的問題，但是釀造者可以提高價格，目前中國啤酒平均銷售價格大約為每升0.8美元，與全球平均價格2.20美元相比仍較低。難怪日本的啤酒廠商紛踏而至，朝日啤酒(Asahi)擁有青島啤酒20%的股份，三得利控股公司(Suntory Holdings Ltd.)正在與青島啤酒成立合資公司。青島啤酒在香港股市的市盈率為25倍。

雲南白藥

傳說雲南白藥是1902年一名男子訪遍農村，研究大量草藥研制而成的。在中國的抗日戰爭期間，這種用人參以及其他收斂性的根莖制作的白色粉末被廣泛用於止血。雲南白藥的字面意思就是來自雲南的白色藥物。在他去世後，他的遺孀將秘方交給了政府。

但是，在21世紀如何銷售傳統中藥？這家國有公司開始嘗試制作膠囊、創可貼、潤膚霜和飲料。經過五年的努力，雲南白藥在中國的牙膏市場擁有了10%的份額，目前正在瞄準更大的洗發水和藥妝領域。

從2006年到2011年，雲南白藥的銷售額增長了兩倍，達到18億美元，同時利潤增長了三倍。原材料價格的上漲值得警惕，隨著雲南白藥進入競爭激烈的護發用品市場，利潤率也可能下降。但是，摩根士丹利預計，2012年雲南白藥的營收將增長14%，利潤增長24%。雲南白藥的市盈率為28倍，反應了最近不錯的業績。

盡管外界對上述公司的期望值很高，但是作為大品牌，它們也必須承受壓力。

KOPIN TAN

（本文譯自《巴倫周刊》）