【龔成問答信箱】（Q22221-22240）

Q22221：

你好呀老師，我最近上左車，手頭現金唔夠要放手上既股票，現時佔我自己個組合最大部分就係比亞迪。

我想請問你會建議我放部分比亞迪嗎？如果放應該咩價位先放？感謝

龔成老師：

如果你有資金需要，就要賣股票，不過決定賣那一隻，並不是睇那一隻賺得多。

你要分析「之後的組合情況」，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

你這刻，要假設自己賣出那些股票後，「之後的組合」會變成怎樣，這個組合是否優質，是否適合你，是否平衡。

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Q22222：

龔sir，你好呀sir 剛剛學習投資 見到有 月供股票 呢樣野。現時大約有$6000 流動現金可作投資

如果想以增長率 係未應該從 2800盈富基金 出手會比較好嗎？ 還是有其他月供股票介紹?

龔sir 我30幾歲 暫時單身 搵緊大約2萬正職收入，兼職都有1萬。而女朋友準備置業 拎左我係投資保險公司基金 大約50萬出黎幫佢

咁本身投資左 兩期ibond ，保險公司基金 大約用10000投資係裏面，

而且買左幾隻股票 （6993）$13.6 入左500股 ，（8500）$5.5 入左4000股，（8500) $2.45 入左2000股，（857）$3.64 入左200股

我諗住自己都想買層樓要黎收租，又想買車。大約有5-6千 可以拎出黎投資，而家應該方向如何?

謝謝龔sir

謝謝

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

因此，你在選擇應該投資那一類股票時，會係因應你人生階段、投資經驗和風險承受能力，去做決定。

你現時3X歲，應以增值為主。現有持股都算有質素，但中海油(0857)係商品類股，質素只算中等。

而天泓文創（8500）質素再弱多少少，整體只算一般，2隻股票長線都不宜持有太多。

另外，IBOND主要係創造平穏現金流，無增長力，建議你沽出，贖回現金。

而保險基金，你可以比較翻，佢是否優於大市回報，去決定是否值得持有。

未來時間，你可以用「平穏增長股」 + 「潛力股」的組合，去累積財富，以達成你的目標。

若果你現時無投資知識和經驗，對企業估值，點去定平貴未必會太了解。我都會建議，先利用月供模式去做增值。因為可以減低買貴貨風險，對你而言會較理想。

現在你每月可先用5成儲蓄做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

如果你係新手，未必對以上股票有認識，可以先指數基錢做目標。至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。


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Q22223：

你好, 龔sir! 有事想請教下你, 求你可以解答一下, 謝謝。

本人33歲, 月入2萬6, 股息平均每月3000,有層剛收樓未裝修的開放式居屋（折後150萬, 現按揭貸款約130萬）。為咗控制自己物慾,

一出糧我就將大部分錢投資在股票裡, 所以手上現金只應付當月的開支。

現持有：
2638港燈-
82000股 (扣除股息後平均價7.28元）

405越秀房託
50000股（扣除股息後平均價4.31元）

在未來1年內想用40萬裝修層樓, 所以現在要減持股票套現。想問點部署好？減持邊隻好？

龔Sir, 我知道我的投資組合有點保守, 我想聽聽你的意見, 謝謝你。

龔成老師︰

其實，你都明白到現時組合，係不太適合你年紀。

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

因此，你係應先集中用有增長力股票，去做增值，而唔係去買收息股，去純收息。

若你一年用，係要動用40萬去做裝修，你現時就要開始分注沽出持股。你現時2隻收息股，都係有質素，但增長力就麻麻。你可以按比例咁，慢慢沽出部份持股。

目的係套現幫你支付裝修費外﹐同時都要將部份，換成其他有增長力的股票。

未來時間，我建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。你可以將這2隻股票的一部份，換成以下增長股。

另外，你可以用每月空出來資金，去進一步堆砌這個增長組合。每月先用5成儲蓄做月供，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

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Q22224：

早晨 龔sir，好耐之前聽你講買咗1211，前嗰排賺咗少少，多謝

用咗1211賺咗嘅錢買咗啲股票（1177、3319），同時亦月供緊幾隻股票（2800@$2000、1177@$2000、270@$2000）。最近恒指持續下跌，唔知你點睇1177、270、3319？？？謝謝

龔成老師︰

你建立一個「長期、優質、平衡的組合」就得。

要記住一個重要概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價或者大市升跌所影響。

買入價和大市走向，只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

你所持有股票，和月供組合配置，都係有質素和適合你年紀。

但緊記優質股最理想的增值方法，係長線持有。唔好賺少少就沽貨，咁會浪費左你長線增值機會。

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Q22225：

龔成老師，本人46歲，有1個小朋友，我和先生從來對投資都0興趣, 我有份文職, 自上年疫情, 公司生意差了, 便多了時間,

跟同事開始投資股票, 真是信同事講而買少少, 升少少就放, 最重要唔想虧錢, 當然之後不能咁幸運, 現買下多隻股份, 都虧錢中。

無意間係網上見到你對股票投資的答問, 覺得你的投資概念好好, 所以現在想重新整理股票組合，令財富可以穩健中増加, 想請教你, 那些應該保留, 減持或放棄？

現已投放30萬持有下列股份。

1530本來好想放, 但自己無把握好時機, 升上去時未放之後就一直跌到現在, 自己又唔想虧錢, 之前你有講過三生都有質素, 請問我可以等, 還是應該止蝕放棄, 轉投其他股份?

請提議。

今個7月開始月供共$ 5000以下股份
2800盈富基金 $3000
0066港鐵公司 $2000

現持有股份
0002中電控股 71 @1000
0270粵海投資 11.24 @4000
0388香港交易所 452 @100
9988阿里巴巴 277 @100

0941中國移動 49.75 @500
1530三生製藥 10.8 @4000
7299ＦＬ二南方黃金 7.95 @5000
7568ＦＩ二南方納指 1.54 @10000

感謝你的意見。

龔成老師︰

我地投資股票，其實等同投資一間企業。希望透過其自然增長，以達至財富增值的目的。所以，我地投資一定係長線，才會有最理想效果。

你要明白，就算再優質股票，中短期都會係有波動。只要佢長線質素不變，你一直持有就可以。

其實睇翻你持股，大致上都無問題。

三生製藥（1530）都有質素的，不過近年增長力有所減弱，但公司不是無錢賺的。不過，由於市場之前估值較高，現時預期佢盈利轉弱，因些股價中短期較弱。

這股都有投資價值的，你現貨可持有。不過，你預中短期一定會較弱，你預要較長線持有，才會有明顯回報。

較大問題係ＦＩ二南方納指(7568)和ＦＬ二南方黃金（7299）這2隻ETF。

ＦＬ二南方黃金（7299）當中有槓杆成份，要留意風險。升的時候你會賺多左，但跌時候你損失同樣會係雙倍。

若你係想追蹤黃金，又唔想買現貨，建議你用無槓杆成份的SPDR黃金ETF(2840)會較穏當。

ＦＩ二南方納指(7568)除了有槓杆成份的風險外，佢係係反向追蹤納指100指數每日表現。如果納指跌1%，你就會獲利2%(另扣管理費)。

但若然納指向上，你就會虧損。我對這類產品有保留，納指在過去數10年反覆向上，所以長遠計持有這股對你"不利"，一定多於"有利"。

建議你長遠就算不全數沽出，也最好沽出大部份，換碼至其他優質股較好。

而月供方面，現時配置和組合，都係合適。

現時大市只在合理區，每月儲蓄唔好盡用。要留有部份，等大跌市機會出現時，可以用來大手掃貨。

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Q22226：

1.每注相隔大約10-15%係指升/跌都可以再入市？定係每跌多10-15%先再加貨？定係將25萬拎埋黎做月供（每月1萬）會更好

2.老師，請問0388 港交所係平穩增值定係潛力股？

3.老師，平穩增值股每手入場費都較高，買一手平穩增值 = 好幾手潛力股

按老師所講：同一行業不能高過30%，同一企業不能高過15%

但由於資金（25萬）有限，平穩增值股只可以揀幾隻，每隻都只係入到1-2手；而潛力股老師話現價可以先入一注，每注相隔大約10-15%。

由於平穩增值股每手入場費較高，以致一開始入手時成個比例會偏向平穩增值股，甚至同一企業的比例都會高於15%（甚至去到30%）咁係咪都可以接受？

龔成老師︰

1) 我意思是指，每股股票的股價計。例如，你港鐵(0066)$44入左首注，下一注就預$37.5-40左右才入。

當然，你將這25萬，平均拆落去5隻股票(每隻每月$2000)，都係可以。

2) 港交所(0388)會較偏向係潛力股

3) 其實開始時，組合金額不高，會較難做到我這個標準。所以，開始時有所偏離，都係可以接受。

但長線計，你要用這個標準作為參考，去令組合不會有過度集中問題。

另外，唔好覺得買入1手成本高，就係貴。平貴定義，應該係參考企業本身質素、行業發展等，去估算出來。

雖然平穏增長股好多1手成本唔少，但以估值角度，反而大部份平穏增長股，都尚在合理水平。

反而潛力股，現時只有安碩恒生科技(3067)、ＧＸ中國電車基金（2845）、阿里（9988）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)勉強算在合理區頂部，可分注入貨，其餘都略貴，想買就要等一等。

當然，如果你係用月供儲貨的話，你之前提過的股票，現價已經可以開始。

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Q22227：

5 1000股 @$57.7
1658 6000股@$5.73
3067 500股@$18.8
1883 1000股@$2.58

3988 1000股@$2.95
1398 1000股@$3.07
1177 2000股@$7.37

想請問成sir，我持有以上股是否收息股為多？我組合是否比較保守？我想增加一些較有潛力增長既股有咩見議？

另外因銀行股佔多數，我想放0005轉其他非銀行股，但要回到$57相當困難，你會否見議止蝕一部分轉其他高增值既股票？謝謝你

龔成老師︰

我地設計組合時，任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。

因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。相同行業不可佔組合多於30%，而單一企業不要高過15%。

特別係銀行業，佢營運模式較特別，風險會比一般行業為高。必需堅守30%這個準則，如果可控制在20%以內，會更好。

你現時銀行股，明顯係太多。你要沽出部份，轉至其他行業股票。匯控(0005)佢只係收息股，你唔好預佢有太大增長力，要上翻$57應該係有機會，但唔會係短期的事。

如果你唔想沽出現有持股，其實都可以。但你新資金，要先避開銀行業，去將個比重慢慢修正翻好。

至於收息股是否過多，要睇翻你年紀和風險承受能力。若你係年青人，收息股不宜太多。如果你較中年，可以升至2-3成。到你將近退休，就要至7成以上。

所以，你可以睇翻自己年紀和風險取態，去調整長線收息股比例。

現時只有安碩恒生科技(3067)、ＧＸ中國電車基金（2845）、阿里（9988）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)勉強算在合理區中上至頂部，可分注入貨，其餘都略貴，想買就要等一等。

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Q22228：

老師，先多謝你回覆，我會溫翻課堂筆記，我仲有以下問題。

1. 暫時來講，令我放心，相對風險較少的潛力股是1448，同埋1177，以月供策略的話

2. 1297潛力度有1448穩定嗎？

3. 我研究緊1909，ROE達40%，5年平均EPS:0.336，5年取3年PE:12-20，合理價是4.032-6.72。

紿終業務是網上遊戲設計，風險比較大，現價3.08，雖然仍然便，但因風險大，宜月供。

相反327，5年平均EPS: 0.55X1.1=0.605
5年取3年PE:7-10
合理價: 4.235-6.05。

327的業務是做無接觸支付，業務相比1909穩定。但現價是8.93，價值偏貴。不宜大注，只能月供。

4. 345今日受到memo 事件影響令股價下跌一成，從基本因素上，是沒有受影響的，所以大跌理應是買入好機會，但維他奶高增長時期已過，

加上PE仍接近50，仍然好貴，所以不建議買入或最多只能月供，如果跌到20元才開始可以用分段增持？Memo事只是影響短期股價，對維他奶本質完全不受影響

5. 想問你企業評估表，收益和盈利有什麼分別？

6. 利息成本從哪兒看到？

龔成老師︰

1) 以月供策略，中生(1177)和福壽園(1448)有係一個唔錯選擇，可長線。

但始終佢地都係潛力股，就算再高質，都會有一定波動性，你要明白這點。

2) 中國擎天軟件（1297）本質不差的，市場擔心佢之後的增長動力減慢，因此估值上認為佢會較低，但如果佢能保持這增長，其實現時的股價有吸引力的。

這股的其中風險，就是規模較細，以及行業存有風險。

現價其實有投資價值，但就唔建議太過大注。整體質素上，會係福壽園(1448)較好。

3) 火岩控股（1909）有質素的。佢主要從事開發網頁遊戲及移動設備遊戲（包括遊戲設計、編程及圖像製作）以及授權全球各地的營運商營運集團自主開發的遊戲。

遊戲已在北美、日本、歐洲及中國營運。集團收入主要來自授權費及出售遊戲幣。

業務發展理想，生意與盈利都有理想的上升，賺錢能力強，基本上有投資價值，暫時睇，前景仍是正面的。

不過要留意兩大風險，第一，佢行業是一些變化較大的類別，無人知當中的優勢能持續多久，始終市場變化可以較大。第二，股價上落大。

因此，你係估值時要較保守，你預現價合理區上部，投資值博率都有，但未算高。

而百富環球（0327）係一家電子支付終端機解決方案供應商，主要在中國從事開發及銷售相關產品並提供相關服務。

佢產品及服務包括移動終端機、消費者操作設備、非接觸式讀卡設備及提供售後服務等。佢的客戶大致可分為收單機構（如支付交易處理商及金融機構）及商戶服務供應商。

質素都有的，但未算好強，同時業務與股價都有點波動。但此股波動性風險，相對1909無咁高，估值可以上調少少，現價算合理區中上部。

其實不宜長線月供，只係適合一些好優質股票。如果要投資此2隻股票，只宜直接入貨，同時要控制注碼。

4) 維他奶(0345)短期股價一定不利，但長遠，我相信影響又未算核心性，不過好睇事情的發展，要睇管理層，以及事件發酵程度，仍有未知數，只可以話短期股價上落都大。

但此股質素上係有，佢過往一直略貴，但由於高質素，反而我地可以用月供去儲貨。

不過現價就唔平，大約為合理區頂至略貴，小注或月供可以，但回多1成投資會更有投資值博率。這股可長線的。

除非事件導致一些較長線的負面影響，否則此股值得長線持有。

5) 「收益」等同營業額，假設你係開糖水店，你賣一碗糖水係$10，個「收益」就係$10。

「盈利」就係扣除你當中一切成本(如人工、食物成本、舖租、電費等等)的淨賺金額。

6) 你可以在年報損益表中的「融資費用 / 融資成本」找到。

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Q22229：

老師，我今年30歲，現時持有以下股票:

6186 @20.35 4000股
914 @48.1 500股
241 @20.19 2000股
700 @600 200股
9618 @286.49 200股

270 @12.02 8000股
3067 @16.56 1400股
1448 @7.56 4000股
1810 @28.15 1000股
3331 @23.9 1000股

823 @60 500股
1398 @4.4 10000股

想請教老師，對於此組合，可否給予意見？是否可以守？ 有部份股票，如6186、241 帳面上已蝕20%，是否應減持？

龔成老師︰

你唔好用買入價，作為判斷一隻股票優劣的標準。你應著眼佢本身有無質素，如果有，中短期價格波動，令到出現帳面虧損，係無問題，照可以長線持有。

但如果係無質素，就算而一刻是賺定蝕，你都要將佢沽出。重點分析的地方，係企業質素，而非股價上。

你現時持有股票，都係有質素，你照長線持有就可以。

中國飛鶴(6186)和阿里健康（0241）都係有質素，可長線持有。但佢地波動性略高，建議不要太大注。

另外，你現時30歲，應以增長為主。工行(1398)只係收息股，增長力欠奉，以你年紀不宜持有太多。

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Q22230：

我已經買下你幾本好書，但真的沒有時間開始閱讀，建議你可否把你的好書分level, 由BB初哥到高手呢?

還有我好愛港交所，但是是否好貴？幾時可以買一手入場好？建議下？還有什麼好抵的股票呢？

謝謝你龔sir

我真的覺得你幫我開發我50歲從逆境中走出來，充心多謝你，因為過往23年也一直都沒有人問津，一直蝕錢尤其股票市場上，做生意又差，又唔知怎樣開發公司生意，好慘！

雖然而家仍是逆境中，但公司每月都叫有收入及中小企貸款協助了我們過到難關，有小小希望

龔成老師︰

你可以先睇我架《80後百萬富翁》、《財務自由行》和《股票勝經》，較適合初學者。

之後，你可以再睇埋《選股勝經》和《年報勝經》。這2本會較仔細少少，講解企業估值方法和知識。最後，你才睇餘下幾本。

港交所(0388)由於有好高質素，故經常都係偏貴。現價算合理區頂至略貴，你可以考慮用月供儲貨，或現價小小注，你預回翻10-20%更有投資值博率。

我的答問，能幫到你就好。未來時間，就要繼續努力，讓自己可以走更遠。加油!

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Q22231：

老師你好，我其實一路都有密密留意你的Facebook, 特別是當股票跌的時候你便會出來穩定大家，我也是其中一受益人。

我今年將44歲，從事製衣業，估計去到年尾公司都要執，生意不好。

我有以下投資組合，請幫忙看看有否需要重整一下

5 - 423 股 - n 年前從153月供,現已停
823 - 500 - @92
1830 - 4000 - @8.8
1211 - 500 - @183.4
0003 - 約15000 - 月供
3690 - 100 - @283
669 - 500 - @101.9
9988 - 100 - @302

另外想問問2013 是否合適？

其實我知道老師有教導學生計股價的合理區位，但現實很多時股價都高過合理區位，那應該堅等至合理區位才入，還是怎樣去衡量那個位入呢？

龔成老師︰

你現有持股，都係有質素，你可以長線持有。

但我發現你有2個較大問題，第一，你好多股票的買入價，都係偏高。相信你買貨，都幾受市場氣氛所影響。

我建議你在未能定平貴前，最好用分注或者月供模式去儲貨，以減低入貴貨的風險。

第二，你而家太偏重左係潛力股，佢地雖然有增長潛力，同時風險都較高，不宜持有過多。

以你44歲計，潛力股可佔約3-4成，餘下應用以下平穏增長股。若你投資經驗較淺，潛力股比重，要再調至2成以下。到你學到一定投資知識，才慢慢調高。

但現貨不用沽出，用新資金去令佢平衡翻，咁就可以。

平穏增長股：指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）、長建(1038)

微盟集團（2013）集團主要在中國從事提供軟件即服務產品及營銷服務。

佢的產品分為「商業雲」解決方案、「營銷雲」解決方案及「銷售雲」解決方案三類。

「商業雲」可助商戶開設線上業務並助彼等提升顧客參與度、轉化率、收益及忠誠度。「營銷雲」通過大數據分析能力及ＡＩ技術為商戶提供智能營銷服務。

這些都是將來發展的大趨勢，從業務潛力上，的確是有的，見佢財務數據的增長都強勁。但在估值上都唔平，所以，如果投資，這刻小注好了。

至於買貨策略方面，我地係貴架水平，係唔會買貨，因為會影響長線回報。

但有部份優質股，好多時都只會停留係合理區中間，甚至頂位。係而個時候，我地就可以會策略性地入少少，或者用月供儲貨，以免錯失儲貨機會。

我唔係所有股票，都值得這樣做，要視乎股票質素和手上資金，去做一個完整的配置計劃。

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Q22232：

老師你好，本人今年30歲，每月收入36000，基本開支23000，餘下13000應該如何配置？

目標五年後達致140萬，現在現金有20萬，現持有股票如下：

175 1000股@24.75
9988 200股@209
788 32000股@1.17
2388 1000股@28.3
2845 200股@133
1833 300股@94

龔成老師：

其實好睇你的年齡、風險承受程度、投資目標，而我地一般進行人生財富累積，會用「先增值，後現金流」的方法。

你30歲，是財富增長的黃金期，可以著重「增值」，上述的股票都適合你的，你都可以長線投資，這些都是潛力股或平穩增長股。

現時現金$20萬，你可以留$10萬，餘下$10萬就投資，另外，你每月儲到$13000，可以動用$6000去月供（如果不想月供，就儲起先，久不久買入優質股都得）。

你可以考慮以下比例。

平穩增長股：潛力股
7：3
（如果你投資實力較強，可增加潛力股比例）

平穩增長股：指數基金。

另外再加：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

潛力股：安碩恆生科技ETF（3067）

另外再加：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、ＧＸ中國電車基金（2845）、比亞迪（1211）、中生製藥（1177）、三星FANG ETF（2814），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。部分要等回少少先入。

現時大市波動，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q22233：

龔Sir, 想問下你投資意見，我同老公都36歲，兩個加埋現金有110萬，我地本身租屋， 最近諗緊買唔買樓， 老公收入有7萬多，可買8百萬的樓，需要比1.1百首期。

我們有機會4年後移民去其他地方， 但我們找到有些盤睇好有升值能力， 例如近紅磡火車站的屋（有沙中線通車）或康城的樓。

但我記得睇過窮爸爸富爸爸寫買樓不是資產，而是負債。 如果有一間樓其實又要付厘印，mip, 管理費等等，個度去一舊錢。4年後走，我唔sure 我買的樓有呢個爆升能力。。

另一個方案就是唔買樓，用1.1萬投資在股票或其他野， 有的是流動性， 但同時一輸股票又係乜都冇。。

請問你點睇？

謝謝你閱讀及分享

龔成老師︰

其實買樓，表面上係開支，但只要係有質素的物業，我地都會視之為資產。因為你每月供樓，除了支付利息外，有一部份資金係還本金，等同儲資產一樣。

但由於係香港，買樓係一個大動作，當中買賣成本都唔細。而且，現時以租金回報率計，樓市投資價值，不及優質股高。

如果你係肯定4年後會離開香港的話，我比較建議投資在優質股，會較好。

當然，股市都會有風險，但只要我地認真選股，再策略性地投資。其實當中風險，已經會少左好多。

以你現時36歲去計，你可以投資「平穏增長股」和「潛力股」。

若你每月有一定閒錢，可以做埋月供股票，去加快財富增值。你每月5成儲蓄做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

選股上，你可以投資在平穏增長股︰指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣(0003)、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)。

潛力股可選安碩恒生科技(3067)、比亞迪(1211)、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）。但佢地波動性和風險會較高，你要自己平衡。

如果你現時無太多投資經驗，潛力股這類風險較高的股票，你就不要持有過多，最多維持2-3成好了，甚至先集中係平穏增長股類。

若你有一定投資經驗﹐潛力股比重可以相應調高，佔組合約3-5成，視乎你投資經驗多寡和了解這些股票程度而定。

現時大市只是合理區，你現有110萬資金可以先投入一半，用"分注"形式，慢慢買貨。餘下一半和每月所儲倒的資金，就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。

到你準備移民前1年﹐就要開始慢慢沽出持股。唔好等到走前一刻，才一次過沽貨，以減低價格波動，所造成之風險。

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Q22234：

老師，港交所我持4手，大約$350（2手），$480（2手），如果到$500，沽2手賺差價，再搵d錢去投資其他優質股，這樣做合理嗎？

另外想問，兢價時段，散戶可以買賣，對嗎？怎樣操作？

7月2日我見669 兢價時段大約$145，當時想沽，但又唔識點做。開市後，價位得大約$135，就無沽。

但覺得疑惑，兢價時段同開市價位可以差咁多?！

因為我手持388同669，佔我全部投資資金的7成（約有70萬）。所以想趁個市未大跌就沽一些先，但唔知咩價位沽好

龔成老師︰

港交所(0388)現時係升左唔少，但又未到好貴，我建議你維持持有，咁會較好。你想投資其他優質股，你可以用新資金去做。

競價時段，散戶可以買賣，就好似平時咁網上落盤。你會有分"競價盤"和"競價限價盤"，後者係指定價格範圍。

而前者，係無指定價格，所以有機會大幅偏離你心目中預期價位，你要明白這個風險。

競價時段，有時開價會偏離得好緊要，所以我一般唔會建議讀者用。最多只可用在一些大價股，如果係細價股，個波動會好大，太危險。

另外，記住我地投資唔好估走勢，無人知個市係唔係就快大跌。有機會係再向上升，你就升去增值機會。

現時港交所(0388)和創科（0669）係貴，但未到好貴。用平貴去衡量的話，其實未有減持需要。

但由於佢佔你組合比重太高，個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，銀行業更加不要高於組合20%，否則會有過度集中性風險。

就算佢地現時是平定貴，你都必需減持，去平衡風險。但唔洗一次過沽到要求比重，你可以分段咁慢慢換碼。

同時，再用你新資金，去一齊慢慢修正個組合比重，咁就可以。

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Q22235：

Hi 龔成老師，我諗住今年年尾或者下年年頭買外地樓收租，要賣出部分股票套現。

我而家持有以下股票:
恆地 x 2手
港鐵 x 3手
盈富基金(月供5千) x 3156股
阿里巴巴 x 2手
QQQ x 20股
ARKK x 20股

請問你覺得我應該賣出邊類型股票套現？以上嘅股票得阿里巴巴係蝕錢。

同埋我而家每月用5千蚊供緊盈富基金，我應唔應該買樓前停供？

多謝老師付出寶貴嘅時間解答，你本80後千萬富翁好好睇呀，令我好有動力去成為有錢人。

龔成老師︰

多謝你支持我本新書!

首先，你唔好用佢現時帳面賺蝕，去判斷一隻股票。就算再優質股票，中短期都會有波動，係正常事。

你現時股票，都係有質素和適合你24歲年紀。因此，若你需要用持股套現，我建議你用平衡地賣出，咁就可以。

至於月供，除非你這$5000資金，都係需要買樓時動用，否則你維持月供會較好。

另外，你若打算投資海外樓收租，你最少要確認自已，係認識這項目，要堅守「不認識就不投資」這個方針。

如果你真的已了解當地的物業市場、租務市場、法例、經濟發展，那可說是過了第一關。

土地是有限資源，所以長期一定上升，但你都要分析這地方的長期土地供應。另外就是匯價如何，就算物業有穩定租金，以及樓價上升，但若然匯價不穩，都會對你的投資造成打擊，這方面不能忽視，你應該了解當地貨幣過去的變化，以及將來的強弱分析。

若你分析過後，覺得都有值博率，才好去入市。

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Q22236：

你好 龔成老師，近期突然留意到你個fb page觸動了我神經 啟發了我人生 開始想為自己打算一下 希望唔會太遲

本人 41歲 家庭主婦 要揍著兩個幼小孩非常捆身 只有儲蓄$hk20萬和5萬人民幣儲蓄的我每月少少支出沒有收入

現在開始有些少時間感到傍惶 眼見銀行錢越來越少又怕通帳 好想搵辦法滾大舊錢

我現在打算月供盈富$2000港交所$1000會唔會太冒險 我還有什麼可以做呢？萬分感謝

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你41歲，依然有一定時間，比你去做財富增值。只要你用正確方法，相信會得到理想效果。

以你年紀計，都可以用增值作為主要目標。你月供盈富$2000和港交所$1000，係有一個合適的配置。

但緊記月供係一個長線計劃，月供最少維持3年，並持有這些股票5年以上，才會有較理想效果。

當然，可以的話，最好一直持有。因為，優質股持有時間越長，財富增值效果就會越理想。

而人民幣只係貨幣一種，由於貨幣可以無限發行，長線只會貶值，唔係財富增值的理想工具。除非你有實際需要，否則你應換回港元，去進行投資。

另外，你可以用現有資金，去投資平穩增長股。

大市現處於合理水平，那20萬資金，你可以先用一半，以"分注"形式慢慢入貨。餘下一半就等大跌市機會出現，才大力度掃貨，並長線投資。

另外，你要去多讀投資相關書本、年報，新聞和課程，去提升你自己的投資知識。

書本上，你可以睇我寫架"80後百萬富翁"、"財務自由行"和"股票勝經"，都適合初學者。

另外，本人的【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

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Q22237：

老師，您好，我其實想月供2000元2800盈富基金，但好像最平都係渣打手續費每次50元, 中銀仲要每次100元，其他富途牛牛又冇，我供款少但手續費佔咁多，值得月供嗎？

但是儲三个月或半年一次過先買，謝謝賜教。

龔成老師︰

雖然月供手續費，係有點高。但作為初學者，我都係比較建議做月供。

因為，你現時無投資知識和經驗，對企業估值，點去定平貴未必會太了解。先利用月供模式去增值，可以減低買貴貨風險，對你而言會較理想。

當然，你自行按一個時間，去自已入貨，都係可以，同樣有月供的效果。但你要有自律性，同時要長期進行(最少供3年，持有5年)，才會有平衡價值波動的效果。

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Q22238：

你好老師，希望你能給我一些建議。
35歲， 有投資港股，美股，儲蓄保險

每月計劃: 2800(月供$3000) + 3067(月供$2000) & $5000 為美元存錢

目標：希望到2025年儲額外100萬

問題:

1. 我應該如何改善港股的投資

2. 每月有為年尾交10K左右保險存錢，有用這筆錢投資，差不多年尾需要賣掉一些股票來支付保險費- 這是一種錯誤的方法嗎

這是清單，計算包括股票利息:

小米1810 1,600 @24.07
阿里9988 200 @256.80- 虧錢
日清1475 5,000 @8.16- 虧錢
雷蛇1337 30,000 @2.39- 虧錢
港交所388 100.00 @196.30
HSBC 005 1,600 @62.66- 虧錢

盈富2800 513 @29.08- 虧錢
安硕科技3067 558 @17.778- 虧錢
電能006 1,500 @54.08
中電002 500 @79.80
煤氣003 2,000 @12.30

領展823 500 @75.00
置富778 3,000 @8.02
中銀3988 5,000 @4.00- 虧錢
iBond 4246 300 @100.00

正在考慮月供其他股票，例如700，1177，1810

謝謝你的幫助

龔成老師︰

1) 首先，你持股太多，雖然這些股票都係有質素。但長線計，你重點維持10隻左右，會較理想。

雷蛇(1337)不確定性較高，不宜持有咁多，建議沽少少，去平衡風險。

另外，以你年紀應以增值為主。IBOND主要係收息，唔適合你，建議沽出套現。

你現時月供組合係可以，你計劃新加的3隻都係優質股，但佢地都係潛力股，波動性會較高，以你年紀最多佔組合一半好了。

我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$10000 + 現有持股50萬，4年後大約會增值至130萬，故這樣安排相信很大機會達至你的財務目標。

2) 保費方面，我建議你另外現金儲起去支付。因為優質股係要長線持有，而你這個方法，就等同短炒，是不正確的。

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Q22239：

龔成老師你好，想請教一下想財富更加增值應該加邊隻股票比較理想! 可否屆時inbox我~ 我怕miss左回覆~ 謝謝!

本人現時34歲, 有以下股票組合:

1. 中國銀行(3988) 4000股 ($2.71 x2000 + $2.79 x 2000)
2. 領展 (823) 100 股x $71.3
3. 盈富(2800) 800股 (之前月供股票，但現時停了)

每月可以有$3000左右騰出來(因一邊想儲多點現金平行)，以上的投資組合，是否應繼續月供盈富，或是先儲多一點再掃貨? 還是可加多一隻股票增值? 金沙 (1928) 適合我嗎?

謝謝老師!

如果安碩3067, 買幾多手可以長線持有? 謝謝!

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你34歲，應以增值為主，建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。

中行(3988)只係收息股，增長力唔明顯，不宜持有太多，建議不要再加注。領展(0823)和盈富(2800)都係適合你。

月供方面，盈富(2800)、 金沙(1928)都係可以，你可以先集$2000供盈富，或跟金沙各$1000。餘下$1000就儲起，等大跌市機會。

安碩恒生科技（3067）係潛力股，都合適你年紀。我地無話幾多手先適合，但因為佢係潛力股，有增長力之餘，都有一定波動性，故佔組合比重不可過高。

以你年紀，潛力股大約可佔4-5成。但若你投資經驗較淺，我建議2-3成好了。等你學會一定投資知識，才慢慢加翻大個比重。

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Q22240：

sir你好, 我係呢2星期先開始認識你, 有好多野想問

我40, 女性, 1個8歲小朋友, 一向唔識理財, 直至結左婚先開始學懂下理財, 辛苦儲左30幾萬, 衰左喺1間投資公司同微信女,

而家得返6-7萬積蓄, 有工作, 25000元, 但比10000家用, 同女家8成開支都係我比, 所以每月剩返嘅錢唔多, 想請教下有咩方法以令積蓄有穩定增長?

40歲人先得咁少積蓄覺得好慚愧

龔成老師︰

過去的事情，就當吸收個經驗，讓它過去吧。

現在開始正式做好投資，用正確方法，去累積資產。首先我地投資股票，就等同投資一間公司。

你必需要知道佢質素、行業發展、財務狀況、點賺錢等，才好決定是否投資。

現時你可以先做3件事﹐現價先入一手盈富(2800)，再回10-15%就再入一手，餘下資金就等大跌市機會。

另外，你要努力增加收入或者減少開支，令你每月有一定儲蓄，可以比你用來月供股票。

第三，你要去多讀投資相關書本、年報，新聞和課程。

書本上，你可以睇我寫架"80後百萬富翁"、"財務自由行"和"股票勝經"，都適合初學者。

另外，本人的【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

【最難忘旅伴系列 #4：一年只返三個月工的追夢者】

這位澳洲人是我一趟和歌山「無人之旅」中，某夜於Guesthouse的同房。在這個地方旅遊，絕大部份時間不單是「包房」，甚至是「包Guesthouse」（我不能說這些是Hostel）。真的，離開和歌山市後，你跑到那些深山或村落，住進Guesthouse沒有旅客，正常不過。一整天在熊野古道獨個兒走，晚上來到Guesthouse連屋主都離開了，只剩下你一個人，甚至有刻覺得世界獨我一人般。沒想過，有天竟會遇上了同房。

永遠都有旅伴的人，或許不會明白為甚麼我那麼喜歡住Hostel，也不明白獨個在外，有個同房是多期盼的事情－－當你長時間一個人走遍大江南北，來到晚上想找個人跟你分享所見所聞也沒有時，那是多麼沒趣。

這位澳洲人也跟我一樣。當我用最經典的「開場白」打開話匣：「Where do you come from」後，他已經大叫。原來他已經足足十天沒有旅伴，甚至，沒有遇過許多個人。他在熊野古道走了一星期，採露營的方式，日間登山看不見一個人，入夜後也是一個人在營地看星星。即使我是將熊野古道分開了一截截走，理論上跟著某架巴士一同上下車，總會有其他遊客，事實上也沒有看過甚麼人，還是一個人來來回回。他肯定比我更沒趣了。

如是者，我們竟然促膝長談，談至通宵達旦。

這個澳洲人並非大家眼中的「廢青」，他也是有固定職業，只不過做得較為輕鬆。昔日，他是個「餐廳顧問」－－一個我從沒聽過的職業。他在街上走著，跑到不同的餐廳當類似神秘顧客，然後跟餐廳老板分享意見，例如餐牌怎樣改善可令上菜速度加快、例如餐廳怎樣設計可以吸引最多人流、例如廚房怎樣運作可免卻無謂的人手。他從小就在不同的廚房內幫忙，訓練得這種專業技能，憑自己的經驗為餐廳提供意見。雖然，這種行為明顯是「踩場」，也曾遭受到許多白眼，但當他的意見被接納後，一般都會開個價錢給餐廳，寫一份詳細的計劃書；若為小店，甚至會聘請他工作一段時間，將他的意見實際套用在餐廳中。

他從沒想過，自己身為年青人，比那些老板、那些大廚年紀輕一大半，竟然可以幫到他們。他「創業」不過是一次無心插柳與餐廳老板的聊天，意見竟被接納，就此一做就做了幾年，甚至，成為一份工作，更可讓他遊走不同城市。他沒有為此自滿，在不同餐廳中，亦與不同廚師交流，學會更多更多菜式。

那一天，我看他在Guesthouse廚房有限廚具、有限資源、有限材料下，竟然做到一碟超美味炒麵，嘖嘖稱奇。雖說背包客怎樣在有限資源下做出一道菜，是基本的求生技能，但能做出色香味俱全，以至跟餐廳賣相無異的，倒真較罕有。原來，他在Gold Coast某間正宗日本餐廳工作過－－對，「正宗」的，在外國無論日本或中國或韓國或泰國菜館，有分「正宗」和「偽」的，我當然明白他說甚麼。

後來，他有點積蓄，便跟父親及弟弟開了一間餐廳。他整家人都很喜歡旅遊，做了兩年後便覺得，這根本沒意思大家同待在一家餐廳中，如是者，他和弟弟各做三個月，父親就做半年。這樣子，餐廳就能夠一年都在營業，而他們也有更自由的時間。

這樣子的分工，我從沒想過，聞所未聞。

他的「九個月假期」快將完結，將由弟弟接手，他們一家人突然想起，好像很久沒有一起旅遊了，便打算把餐廳在聖誕後暫停營業半個月，到泰國玩玩。

他告訴我，在澳洲賺三個月的錢，已足夠他在亞洲、非洲或南美玩九個月，依然有錢剩下。我明白，我當然明白，當年我在澳洲一星期的薪水，已堪比我在香港一個月了。聽來或許匪夷所思，在傳統華人社會中，必會覺得「上樑不正下樑歪」，一家兩代都是廢老兼廢青，但他們又真的這樣子活得來。而且，活得比你和我精彩。他的下一站，將會去沖繩環島登山－－我從沒想過去沖繩登山，看他的行程又好像很有趣般。他在某海邊旅館找到了一份交換食宿，做了十年廚房工作，不妨體驗一下旅館吧！他聽完我的故事後，也告訴我，別再留在亞洲吧，這種文化絕不適合你。說易行難，又說中了我內心的糾結了。

整天到處跑的人不代表是無夢廢青，本已是個出色的廚師，他卻希望有天能在街頭賣藝，表演魔術為人帶來歡樂。在這家無人的Guesthouse、附近甚麼都沒有的小鎮中，大家無所事事，他又跟我玩了一個又一個魔術。縱是小型魔術，卻讓我大開眼界。他直言，這是在旅途上學會的事，找點有趣的東西跟別人交流，打開話匣自然輕而易舉。他覺得，做廚師做了十年，開始有點悶了，很想轉個方向，做一些自己更有興趣的事情。街頭賣藝又如何？無需家財萬貫，能夠賴以維生便足夠了。

在這間靜得有點詭異的旅館中，很高興不再一人獨居，能有個人跟你喝啤酒聊聊天。分享背包客彼此的夢，從來是最好的話題，也從此喚醒了我在澳洲最美好的回憶。

身邊朋友常說，聽得太多這些故事，只會令你更加「離地」、不設實際，世上沒有人可以這樣子生活，這些人根本就是無所事事作故事。

大抵，這也是華人社會中最悲哀的事情之一，不獨是不願意面對外面世界有人可以這樣子去活，對於自己想像不來的事情，就會覺得別人作故事。

這樣子的價值觀，也是我很想離開的一個誘因。

同樣地，一如上集分享的「憂鬱同房」，這位澳洲人也結婚生小寶寶了。傳統的社會觀念會覺得，成家以後，再也不能這樣子生活了。最傳奇的是，這位澳洲浪子真能做到，帶著妻子與寶寶在世界各地不同地方留影，一家人一同浪跡天涯，原來也非不可能的任務。

澳洲人表示自己超喜歡熊野古道，曾問我今秋會否再去走一回？只可惜一個疫情打消了一切可能性，不然真想聽聽這個人的趣怪故事！

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香港人如何面對2047問題

近日香港社運終有點偃旗息鼓的迹象，整個社會都非常疲倦，真的需要休息了！林鄭犯下彌天大錯，但明顯因中央仍未批准辭職而被迫做下去。她開始嘗試派糖，建立所謂對話平台，在十月的施政報告中，必有更多紓緩民生問題的措施。如能改善民生，尤其房屋(需時甚長)，當然是好事，但抱歉，對解決今次社運的核心政治問題，幫助甚微。

香港是個19世紀，兩次鴉片戰爭，歷史遺留下來的畸胎，亦正因如此，香港才這麼獨特、迷人，和具有價值。但既然DNA是畸形的，怎可能成長為一個完全「正常」的社會(當然沒有絕對定義) ？

上周已敍述過1980年代初的故事，香港開始擔心九七問題，出現移民潮，社會和金融市場漸趨不穩定，港元兌美元滙率由5.6跌至9.6，後來推出聯繫滙率，才穩定下來。政制方面，更需等到鄧小平先生推出「一國兩制」，得到50年不變的承諾，香港人才放心，更開始大量投資到內地，建設祖國。所以我認為「一國兩制」，其實是為九七前，而並非九七後所設計的。回歸後第二天，即碰到亞洲金融風暴，衰足6年，到SARS後才開始復蘇，即使不是「一國兩制」的錯，但最少可說「腳頭」非常差。

兩個權宜之計 深種不穩禍根

上周也提過聯繫滙率和「一國兩制」，這兩個權宜之計，雖有效穩定上世紀80年代香港人的信心，但亦留下一大堆嚴重的後遺症，亦是現在香港再趨不穩定的禍根：

（1） 聯繫滙率有助穩定投資者信心，非常適合香港的開放式經濟，更對中國吸收外資非常有幫助。但由於過去35年，大部分時間中國的增長率和通脹都遠高於美國，而香港經濟跟內地的經濟愈來愈密切，本需要較高息口來壓抑通脹和更重要的地產泡沫，但在聯繫滙率機制下，貨幣政策早已「外判」給了美聯儲，息口從上世紀80年代初的15厘以上，跌至GFC(環球金融危機)後的零利率，再加3輪QE。結果就是全球最昂貴的樓價，和最不合人道的人均生活面積。

（2） 「一國兩制」的2047時限問題。自回歸後，香港已不再是英國羞恥地搶來的所謂borrowed place，但竟然奇怪地竟仍活在非常有限的borrowed time。即使當年英國租新界，年期都有99年，但「一國兩制」竟然只有50年，即僅現在香港人均壽命的60%左右，對現在才十來歲的年青人來看，怎可以不擔心？過短的時限設計，是個極奇怪和嚴重的漏洞，即使深圳作為一個經濟特區，都沒有限期，為何已變回中國永遠屬土的香港，仍需再次面對此「租約期滿」問題？

（3） 《基本法》奇怪地也似乎故意留下多處憲法上的重要空白，包括23條，和更重要，如何達到普選的方法？為何當年不索性訂下一套完善的選舉法，或最少說清楚一條路線圖和時間表？在任何地方，從來修憲都是一件極困難的事情。美國無法修憲控制槍械，就是個好例子。理論上，設計雙普選並非修憲，仍留在一國兩制和基本法框架內，但實際上只是完成廿多年前，仍未完成的立憲工作。

貨幣貶值戰 聯匯將成犧牲

解釋完憲制問題的歷史根由，再探討一下未來吧。

我對聯繫滙率的觀點，大家都應該清楚。知道它的壞處，在適當時間可以檢討，但在危急時刻，絕不可碰。聯繫滙率，簡直是穩定香港的最重要支柱之一，尤其在連法治都已嚴重受損的今天。

我從來不擔心Kyle Bass之類的三流外國勢力來衝擊聯繫滙率，即使索羅斯(一流)也不怕。我最怕的是人民幣的半主動/半被動貶值，如真的只是一次性微調還好，但如不幸成為長期政策，真的以貶值來打愈來愈全球化的貨幣戰，我就非常擔心聯繫滙率將成為這場戰役的犧牲品。這不會是一個單純的經濟決定，必將是綜合經濟、外交和內政考慮的複雜決定，包括為何繼續支持美元為國際儲備貨幣，和內地人對香港的看法。

如果你認同現在香港的情况有點類似上世紀80年代初，面對九七問題，人心惶惶，動盪要等到出了「一國兩制」計劃才可平復下來。那麼是否現在的社會動盪，即使短期稍為平息，但除非2047的期限問題，得到明確解答，長期不安仍無法解除，社會動盪的頻率和幅度，必將隨着時間而加密和加劇？

大家可能有點猶豫，現在距離2047年仍尚有28年，比上世紀80年代初相對1997的時間點為早，是否太早杞人憂天？今次危機的導火線當然是反修例，因元朗事件而變為反警察暴力。但歸根究柢，最重要訴求就是真普選，亦認為有了真普選，才能保障其他權利。

但試想一下，如未能解決2047年這個期限問題，即使在3年後的下一屆特首選舉前，爭取到某形式的普選，有多大意義？還記得1997年前，英治年代最後一屆立法局選舉？彭定康取消功能組別，全部議席變為直選，遭中方指摘為故意搞局，結果「直通車」通不了，回歸後，馬上解散立法會，需要重新再舉行選舉，連功能組別制度都起死回生，一直沿用至今。我仍然主張先重啟普選立法會的討論，因為明年已到選舉，亦應較少爭議性，但或需要修改831框架。

所以即使能夠落實任何形式的普選制度，但如沒有能夠成功穿越2047年的擔保，結果也是徒然。如得到的只是短暫限於2047年前的普選制度，之後徹底取消一國兩制，更必令人失望和不滿。

所以這個看似仍有點遙遠的2047問題，最好能在不久將來內得到解決。如未能做到，恐怕社會動盪，不會完全平息，甚至愈來愈差。

3條出路 港獨危險難行

香港大概有3條政制出路，但機會並非均等。

（1） 不忌諱，少數極端分子其實是在追求「港獨」，成功機會絕對是零，亦當然極度危險。撇開民族大義，連食物和水源等實際問題都不講，只用兩段英治年代歷史來證明此舉的危險和不可行性。

1941年10月，在太平洋戰爭爆發前夕，英國首相邱吉爾，雖很早在內閣會議上已承認軍事上，香港是無法抵禦日本侵略，但仍殘忍地增派兩營加拿大兵來港，近2000人。結果到了12月8日，即偷襲珍珠港的翌日，日軍果然從深圳發動攻勢南下，不到兩日已佔領新界九龍，但港島仍堅守至聖誕節才投降。聽過不少長輩講這場慘烈港島防衛戰的故事，缺食水和糧食，更遭不停炮轟。英勇的加拿大軍死傷慘重，近300名戰死，其後再有200多名死在集中營，他們都葬在赤柱軍人墳場。

第二個例證是1980年代初的中英談判，英方從未認真考慮過保留從《南京條約》得來應為永久割讓的香港島，和經《北京條約》得到的界限街以南九龍半島，因為他們知道香港仍是個無法防禦的地方。從1949年起，新中國早已否定清廷簽下的所有不平等條約，但實際上仍尊重英國在香港的管治權。結果是等到了1997年新界租約期滿時，就收回整個香港。

有少數人更妙想天開，希望美國插手香港。但可以告訴大家，表面上不少美國政客針對中國，但私底下，我接觸過的美國高官和政客當中，不少都和中國有不錯關係，甚至金錢來往。

隨便舉兩個例子，昨天說美國應跟香港人站在一起，對抗北京的參議院共和黨大多數領袖Mitch McConnell，他是靠老婆運輸部長趙小蘭發達的，大量選舉經費亦來自老婆外家。早前，《紐約時報》曾作深入調查報道，披露趙小蘭爸爸，船運大亨趙錫成的大部分資金來自中國的銀行，業務亦以中國為主，他更是某前領導人的同窗兼好友。 美國前副總統Joe Biden，他兒子的私募基金，從2013年至今已接受了超過15億美元的中國資金。

我更求神拜佛，特朗普千萬不可插手香港。兩星期前，他在接見巴基斯坦總理Imran Khan時，隨口說他願意充當巴基斯坦跟印度在Kashmir（克什米爾）邊境問題上的調停人。印度總理Modi認為此舉為干預內政，即時取消整個Kashmir實行了70年的一國兩制(Article 370)，拘留所有政府高官，執行軍事戒嚴。同樣，如特朗普干預香港事務，只會令到情况更差，主權遠比貿易重要。

（2） 有些人希望大致上不變形，不走樣，港人治港，高度自治的「一國兩制」可獲得續約，因為2047年的時限實在太短。當年鄧小平也口頭上答應過如有需要，可給予更多時間，但可惜沒有寫下來。在現今情况，我認為以同樣條件來「續約」的可能性不太大，且機會肯定因近月事件而降低不少。

首先既然香港已回歸22年，竟仍可活在borrowed time之下已相當奇怪，為何中央會讓這歷史遺留下來的畸形情况再延續下去。有朋友妙想天開，問有沒有可能，香港人以交稅來交換「續約」？中央絕不缺錢，根本不可能動之以財。且看丹麥，也絕不會考慮特朗普神經的Greenland（格陵蘭）收購建議！

除非香港能證明繼續實行「一國兩制」，對祖國和香港，都是個無可替代的雙贏局面。要不然，為何會答應？但這是個雞蛋和雞的問題，如2047的期限問題沒法解決，香港就很難平靜下來，而愈動盪的香港，就愈對誰都沒有價值。

當年香港前途談判上，英國出賣了香港人，既不賦予居英權，談判團中亦沒有香港人(彭定康不算)，但最少是一次對等，兩個主權國的談判。但如現在香港真的想跟中央談2047年的問題，由誰來充當香港代表呢？特首和主要官員都是由中央委任的。正如我上周指出，香港沒有共產黨支部，整個體制內，香港都沒有代表，更遑論中央最高層，與上海在每屆常委都必有代表的情况，截然不同。香港最多只有一些政協和人大代表，主要功能都只是諮詢。

（3） 除非中央另作闡述，法理上，到2047年7月1日，《基本法》到期，將變為一國一制。當然大灣區發展，除幫助發展區內經濟外，似乎也有為此作出準備的意思。硬件上問題不大，高鐵和港珠澳大橋都通車了。本來的4+9，近日的深圳先行示範區等計劃都已出台，作好幾手準備。也歡迎港人搬到大灣區，未來應可享受到與內地人一樣的待遇。

移民潮再現 北京將鼓勵新移民

在這次重大社運後，亦必有大量香港人選擇移民，近日美、加和澳洲等地移民政策已收緊，所以連馬來西亞、台灣、葡萄牙和希臘都變為熱門點。估計中央反將加速鼓勵內地人移居香港，彌補人口的流失。

簡單研究一下香港的人口國籍結構。約150萬為大陸出生的新移民，外傭約有40萬（沒有居留權，不公平）。其他行業的外國人約20萬(住滿7年有永久居留，投票和參選權)。再加上估計約有100萬香港人擁有美、加、澳、英等其他國藉。即剩下來土生土長，沒有其他國籍的香港人，約430萬，佔740萬人口不到60%。到2047年，這比例可能將跌至40%或更低。

一國一制的最大問題是到了2047年，誰都不知道到時中國的一制是怎樣的一回事。會否大概和現在一樣，比現在更開放，還是比現在更收緊？

其實完全一國一制也不容易，我相信仍需要一些例外。簡單如交通，香港開車是右軚的，與內地相反。普通法下的公司法、合同法和破產法等，也與內地法律非常不同（內地仍未有個人破產法，可能快出台），要完全改變也不容易。 但這些都是在一國大前提下的小例外，不能算一國兩制。

從前偶然會去寧波旅港同鄉會食飯（臭豆腐超好味），但一直覺得它的名字很有意思。相信這個會的創辦人，初頭因戰亂而逃到香港，本以為小住三兩年，就可以回到家鄉。但想不到一眨眼，已「旅港」七十載。

香港是個華洋混集的國際大都會，生於大時代的動盪，成長於難民潮的血淚史， 孕育無數商界傳奇故事。大家都推崇備至的香港精神，其實也包含一點「旅港」的過客心態，未必是壞事。

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]