「巴菲特身價千億美元，如何向巴菲特學習？」
我時常聽到許多讀者說想成為一個專職投資人，期望能跟巴菲特看齊、希望能擁有巴菲特的高報酬率....，
每次聽到這類說法，都覺得跟我自己對於「向巴菲特學習」的理解差蠻多的。
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➡我們先來思考一個問題：如果你投資報酬跟巴菲特一樣，你可以擁有跟巴菲特一樣的資產嗎？

先不要看千億美元，巴菲特現在91歲，但不是每個人都能活的跟巴菲特一樣久。巴菲特60歲時身價是10億美元。
我們來算算看：
1. 假設你年化報酬有20% (不考慮巴菲特近年績效比較落後的情況)
2. 假設你投資時間跟巴菲特一樣久 (巴菲特26歲開始管理資產，到60歲，共34年。
3. 假設你起始本金3萬美元。26歲有3萬美元投資應該在合理範圍內。
這是個簡單的數學題。
3萬美元用20%複利34年，算出來結果是多少呢？
答案是1476萬美元。
這數字不少了，
但跟巴菲特60歲十億美元好像還是對不上，對嗎？
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➡你也許有想到，巴菲特26歲時資產才不只3萬美元。
的確，他26歲當時存到了17.4萬美元，這筆錢按照通膨計算，購買力相當今天的千萬以上。這筆錢來自於他小時候就很積極的在找各種機會賺錢並儲蓄。
不過先不用想這麼複雜，17.4萬美元，以20%報酬複利34年，會變成多少呢？
答案是8564萬美元。
數字也是不小，但跟十億美元仍有一大段差距對吧？
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➡最後你也許有想到，
「幫別人管理資產」本身也是巴菲特的商業模式，他也從管理的資產中獲取收益，作為他個人的收入來源。
另外他作為波克夏公司的董事，人們在計算身價時，其實用的是波克夏的市值乘上巴菲特擁有的股權比例在做估算，所以如果低估是正常的。
最後順便幫你計算，
如果想要達到十億美元，在現有報酬率不變的情況下，即使每年多投入資金，也至少需要每年再投入將近40萬美元，才會達到十億美元資產。

有句話說：｢巴菲特90%的資產都在60歲以後創造。」
這句其實謙虛了，實際上是99%資產都在60歲以後創造，這段話通常拿來說明複利的重要。
複利很重要沒錯，但是看完上面的試算，
你真的覺得，巴菲特靠的只是報酬和複利而已嗎？
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很多人說想成為巴菲特或者向巴菲特學習，不過大多數人可能只看到高投資報酬率這一部分。
的確，累積資產和靠事業創造收入聽起來很辛苦，創造投資報酬看起來最簡單輕鬆，不就買買股票而已？
✔人生中，看起來最輕鬆那條路，往往都是地雷最多、競爭最激烈、最難成功的一條路。
➡如果看過上面的計算，你也許會發現，巴菲特不是只有在投資報酬一個面向上努力。他在累積儲蓄上非常早開始努力，在事業上，則是把投資和自己的事業結合，但同樣帶來投資以外的收入。
一般人也許無法把投資當成事業，但每個人都有自己擅長的領域，在你自己專業的領域上，其實同樣能帶來收入，加速資產的累積。
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➡最後總結一下，
從簡單的加減乘除，你可以發現巴菲特的成就不是只來自於他的高報酬率。如果他沒有事業收入以及早年的儲蓄積累，只是當個操作自己資金的散戶，那現在富比世排行榜上應該沒有這個人，資產也會比現在減少百倍以上。
✔跟巴菲特學習的真正關鍵，不僅僅是他的投資技巧，
其實更值得學習而且達成機率更高的，是如何更早累積資本、提早投資，以及透過事業帶來持續的收入，加速資產累積。

希望這篇看完能帶給你一些收穫。🙂

市場先生 (2021.06發於FB社團的文章)

#看完覺得有幫助可以幫我留言
圖：希臘雅典 宙斯神殿

算一算寫PPA也快滿三年了，期間透過文章及社團持續跟大家分享我的投資策略，同時也紀錄我的操作過程。2019及2020年我的投資報酬率分別為42.2%、30.7%，今年至7月底投報率達20%，若沒意外，2021年應該還是有很大的機會可以打敗大盤。

我的投資目標很簡單，就是追求超越大盤的投資績效。長期來看，加權報酬指數年化報酬率約8~10%，而我的目標是希望創造20%的年化報酬率。

你可能認為20%不過只比大盤增加10%，好像沒高多少，但透過長期複利累積，結果大不相同。假設你有100萬，賺10萬就是10%；如果賺20萬就是20%，代表20%不是增加10%，而是獲利高出一倍。

100萬年化報酬率10%，經過30年為1745萬元，但如果年化報酬率20%，經過30年則會放大至2億3738萬元，這就是為何你必須成為主動投資人的理由！

也是我沒有選擇把資金放在指數型ETF的主因，因為對於沒有富爸爸的小資族來說，需要盡可能放大投資本金，反而是當你的資金累積到一定的程度、或者是不能忍受風險的退休族，ETF才會是你的首選。

我所遵循的操作原則，其實是從《孫子兵法》體悟而來，孫子兵法軍爭篇中提到「故其疾如風，其徐如林，侵掠如火，不動如山」，也是影響日本戰國最重要的四句，也是我個人在擬定投資策略時的思考重點。

1️⃣疾如風

疾為迅速之意，意指部隊行動速度像風一樣快。

運用在投資上：當你已經確定方向，就必須盡快行動。舉例來說，在去年3月股災時，我確定某些產業會因為疫情嚴重受創，因此我選擇果斷出清受疫情影響的產業個股，並且在同一時間迅速把出脫持股換取的資金，逢低承接當時判斷較不受疫情影響的台積電(2330)、信邦(3023)等，現在回頭看，收到相當不錯的成效，也是去年績效能打敗大盤的重要關鍵。

2️⃣徐如林

意指軍隊陣形如同樹林一樣整齊，徐徐而行，無懈可擊。

運用在投資上：軍陣就像是整體的投資配置組合，需要擬定正確方向全體前行，重視的是整體資產的績效及穩定度，而非單一個股的高報酬率。在尚未確立明確的投資方向前，則徐徐而行，不見利不前，如風吹林，小動而大不移。

3️⃣侵掠如火

意指進攻時就像如火燎原，銳不可當。

運用在投資上：當確立市場趨勢、或是發掘極具潛力且股價明顯被低估的個股時，就應該要採取積極的進攻策略，不可猶豫不決，就像是我過去重壓儒鴻(1476)、台積電(2330)一樣，當情勢對你有利必須順勢而為，才能盡可能加大獲利部位。

4️⃣不動如山

意指軍隊不動或防禦的時候，就像山一樣不可撼動。

運用在投資上：當買進一檔長期看好的股票及確定投資目標時，不到最後絕不輕易罷手，因為確信投資可以達成財務自由，因此我可以花5、10年的時間來完成夢想。也因為我確信信邦(3023)有200元以上的價值，因此我能夠花5年的時間等待，投資成功就是要相信自己的信念，不輕易動搖，並且堅持下去！

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※圖為待看書單：之前全家宅在家很難靜下心來看完一本書，不知不覺累積一堆書還沒看完

這一兩年聽過很多自己覺得非常不合理的目標價，之前一直採取不理解、不關心、不參與的三不政策，最後卻一一成真，有時候不禁會反思自己是不是其實犯了錯，導致最後錯過了這麼多？正好這兩天跟朋友聊到最近的大航海時代，重新梳理了自己對這類狂野行情的想法，在這裡做點記錄：

股價為什麼會漲？因為在那個時刻願意用更高價買進的錢，比願意用更低價賣出的錢多。泡沫為什麼發生？因為有夠多的人願意加入把標的價格推高的遊戲。每個人願意加入遊戲的理由不一樣：短線交易者因為人氣聚集而加入，人氣渙散而退出；動能交易者因為上漲買進，下跌賣出；普羅大眾因為大師/媒體看好而買進，看壞而賣出；價值/反向投資人因為便宜/跌夠多買進，昂貴/漲夠多賣出。

重申一次：價格是由當下願意交易的人決定的，而這些人大部分都不是因為估值而交易。交易週期越長，在多空循環的過程中，對價格的影響力反而越小，或者說，在他們想要交易的區間內才有影響力。

- 重點不是選擇你認為最美的人，也不是大家認為平均而言最美的人。我們已經進入到第三層思考，試圖用我們的智慧去預測多數人會如何再去預期多數人的觀點。
by 凱因斯

- 世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
- 凡事總是盛極而衰，重要的是認清趨勢轉變，要點在於找出轉折點。
- 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者。
by 喬治·索羅斯

大航海時代可以說是一個經典案例，一年前如果有人說貨櫃三雄都會漲超過10倍，進入台灣50，大概只會被笑。但現在就算沒參與到行情，也會因為媒體知道為何海運這波能大漲：缺櫃、塞港、大排長榮、航運業多年不景氣導致新船供給不足、疫情緩解產生的報復性消費需求，各種因素綜合起來導致運價狂飆，賺一年抵20年。

在上漲的過程中，所有的參與者都可以感受到自己變得更富有了，陸續有人高歌離席，也有人因為海運賺了很多錢成了新聞。市場流傳和研究報告的目標價隨著股價/運價的上漲不斷提高，PB估值變成PE估值，航運業的景氣循環本質，在一年前還是慘業這件事目前沒什麼人在意，或者說在意的人會選擇離場，對市場價格沒有實質影響力。

對於有資金、有影響力的主力大戶來說，這也是賺錢的天大良機，畢竟人氣不是想要就有的。對照組可以看那些沒消息就飆漲的小型股，連鎖好幾根、漲了幾倍照樣沒量，只要無法讓其他人願意參與好套現，那一切都只是紙上富貴而已。

短線操作鎖漲停隔天拉高會賺錢，拉回買進也會賺錢，價格也因為這類動能操作不斷被推高，只要故事講得夠好，股價又給力，就可以讓越來越多人願意參與這場換手遊戲，只要股價的「正向循環」能延續下去，最後離場的利潤也越大，還不用怕買太多跑不掉。

但回頭看看這些年由供需失衡驅動的大行情：被動元件、防疫概念等，就知道趨勢不會永遠持續，最後總會有些因素導致反轉，以海運來說大概就是運價由漲轉跌，動能操作開始賺不了錢，導致大玩家開始陸續離場，人氣退潮讓短線客也跟著走人，價格下跌後自然會有新的故事讓下跌合理化，就像上漲時那樣，只是反過來而已。過程中的參與者可能已經換過一輪，但都發現自己更窮了，只能在套房裡洗碗。

說穿了，次級市場就是財富轉移遊戲，到最後總有贏家和輸家，交易價格隨著市場預期、或者說人性的樂觀與悲觀擺盪，「能套現」的報酬則是其他參與者貢獻的，有人能低買高賣，就要有其他人願意高買低賣。熱錢來來去去，長期贏家能持續從類似的循環中賺錢，遊戲中的輸家則被遺忘。

最後用被動元件的歷史走勢做個小回顧，我們已經知道國巨從2017年的60幾元，最高漲到2018的1300元(中間減資過一次)，2019一度跌到剩200多元，假設你正在經歷類似的上漲行情，大概是國巨800塊的價位，合理預期之後很有機會從現價繼續上漲，但長期也很可能大幅低於現價，這時你會比較想掌握上漲行情？還是規避下跌行情？沒經歷過大空頭的人通常傾向前者，經歷過的會傾向後者。

面對這類行情，偏向保守派的我要是能做到前兩個階段，頂多第三段的其中一小段就很開心；身邊比較積極的朋友反而只想做第三段，畢竟富貴險中求，這段時期漲的快、年化報酬高，只要能夠避開第四段，整體報酬會比我的方式好得多，這兩年眾多神人的報酬率也「證明」了這樣的說法。

這些道理我其實都懂，但總忍不住會想像一位贏家的背後，到底有多少個洗碗工？選擇沒有對錯，只要能對自己的損益負責就可以。

保險業務一直在說的年化報酬率到底是殺虫?!?
學完國中數學就會算!?
聽完這集不再害怕投資專有名詞
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Hello！我是Bonnie，大家最害怕的高中數學老師。
因為有感於現今網路多媒體遠比課本紙筆更有吸引力，所以決定除了在學校外，也在網路上分享我的生活、教學、自修以及與學生相處的小心得。
如果你還是學生，你可以發現老師其實沒那麼討人厭😂如果你已經畢業，你可以在這裡找回一點青春回憶👩‍🎓👨‍🎓
Enjoy it and have a good time！
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