數碼美元試驗計劃始動 全球央行數碼貨幣爭霸揭開戰幔 - 方展策

面對數碼人民幣（DC/EP）與瑞典電子克朗（e-krona）的挑戰，英、法等國已加快央行數碼貨幣（Central Bank Digital Currencies，CBDC）的布局。過去曾多次否定CBDC的美國，近期更開始鬆口，表示有意研究數碼貨幣。踏入8月，美國聯邦儲備局高層突然爆料，指已跟麻省理工學院（MIT）合作推動一項「數碼美元」試驗計劃，令到全球數碼貨幣爭霸戰急劇升溫。

2020年3月，美國眾議院民主黨議員起草了一份經濟刺激法案，提出以「數碼美元（Digital Dollar）」方式，發放疫情補助金給民眾。雖然這項關於數碼美元的提案最終未有落實，但已使數碼美元的推廣聲浪在美國國內再度出現。事實上，最近聯儲局對數碼美元的立場亦已逐步改變。

直到2019年12月，美國財長努欽（Steven Mnuchin）仍公開表明，聯儲局不需要發行數碼貨幣。但2020年2月，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在眾議院金融服務委員會的聽證會上卻表示，局方已對央行數碼貨幣展開研究，並會審視CBDC是否有助鞏固美元地位。

2020年5月，鮑威爾接受電視新聞節目《六十分鐘時事雜誌》專訪時坦承，為提振美國債券市場，局方已向市場注入大量資金，更揚言除印製鈔票外，還可考慮用數碼化方式發行美元，以購買國庫券或其他政府擔保的債券。

2020年6 月，鮑威爾再度出席眾議院聽證會，強調數碼美元是聯儲局必須解決的議題，現已進行相關研究。他又指出，數碼美元是聯儲局基於公眾利益而開發的項目，惟當中絕不容私營企業插手，因為企業無需承擔公眾利益責任。

2020年8月，聯儲局理事布雷納德（Lael Brainard）在網上節目中表示，新冠疫情讓民眾識到美國在數碼支付領域嚴重落後，因此創建一套穩定而可靠的數碼貨幣系統，已成當務之急。他進一步指出，波士頓聯儲銀行已跟麻省理工學院攜手合作，研發和測試一套試驗性質的數碼美元方案，預計整個試驗項目將於2至3年內完成，屆時不但會公布研究結果，還會以開源（Open Source）方式釋出系統的程式碼，供外界研習和實驗使用。

不過，布雷納德強調，聯儲局無意發行這套數碼貨幣。他解釋，假如局方真的要推出央行數碼貨幣，必須先解決多個棘手的法律問題，包括《聯邦儲備法（Federal Reserve Act）》現有條款是否適用於CBDC，以及這類貨幣是否具有法定貨幣的地位，然後才可啟動相關的新政策程序。目前聯儲局就連是否要展開此程序都未有決定。

根據國際清算銀行（Bank for International Settlement，BIS）的調查報告，現時已有80％央行涉足CBDC的相關領域，當中約40%已從概念研究進展至實驗或概念試證階段，更有10%正在進行央行數碼貨幣的開發和試點測試。

以法國為例，2020年5月20日宣告完成央行數碼貨幣測試，成為全球首個成功在區塊鏈上測試「數碼歐元（Digital Euro）」的國家。法國央行指出，這款數碼歐元不是面向民眾的零售型數碼貨幣，而是作為銀行間結算媒介的批發型數碼貨幣，故此參與這次測試的大多是商業銀行與大型金融機構。

兩個月後，法國央行於7月20日正式公布，已選定8家金融與科技公司作為下一階段測試的合作夥伴，當中包括：匯豐銀行、法國興業銀行（Societe Generale）、歐洲清算銀行（Euroclear）、瑞士銀行SEBA、國際諮詢機構埃森哲（Accenture）、IZNES 基金記帳平台、LiquidShare區塊鏈結算平台和ProsperUS。由此可見，法國央行正馬不停蹄地加快數碼貨幣的測試進程，務求在技術上保持領先位置。

至於與法國隔海對望的英國，早在2014年就開始研究數碼貨幣。自2020年3月起，英國有不少商家因害怕被新冠病毒感染，只肯接受非接觸式支付，以致自動提款機的提款量大幅下降，促使英國央行加快對數碼貨幣的布局。

2020年 6 月，英國央行發表一份關於央行數碼貨幣的討論文件，指出CBDC的用途除國內支付外，還適用於海外匯款，有助降低跨境支付的成本。

2020年7月中，英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）表示，正在評估應否建立央行數碼貨幣。他又認為，CBDC將對支付體系和社會產生巨大影響，所以央行會持續研究數碼貨幣。

2020年7月30日，英國央行宣布斥資1.5億英鎊（約15.2億港元），重建實時通用結算系統（Real Time Gross Settlement，RTGS），預計於2022年啟用。新系統不但可為英國金融機構提供更高效率的即時結算服務，更可兼容央行數碼貨幣。日後假如英國真的要發行「數碼英鎊（Digital Pound）」，即可使用全新RTGS系統進行結算，可見英國央行已為CBDC發展積極鋪路。

預計於今年稍後舉行的七大工業國集團（G7）峰會，有消息指美國、英國、法國、德國、意大利、加拿大、日本將在會上討論，如何合作推動央行數碼貨幣發展。國際支付機構VISA加密部門負責人謝菲爾德（Cuy Sheffield）亦表示，CBDC將會是未來10年貨幣與支付領域內最重要的發展趨勢之一。由是觀之，央行數碼貨幣已成為國際金融界一股不可輕忽的新勢力。

#金融 #經濟 #科技

重磅！Libra 發布2.0白皮書: 改發多國「1:1 穩定幣」，還可兼容各國央行CBDC (臉書幣)

Lee Michael by Lee Michael 2020-04-17

社群平台巨頭臉書所推出的布《Libra》計畫一直屢遭各國政府的監管機構刁難，原因是各國政府認為天秤幣將會危害「各國的貨幣主權」，造成金融動盪，且會有洗錢、恐怖融資等疑慮產生。為了適應監管機構，《Libra》於昨天推出新的白皮書，宣布除了原本的天秤幣外，還會發行錨定單一法幣的穩定幣。

Libra 的天秤幣（Libra coin，≋LBR）之所以會造成爭議是因為天秤幣是用多種法幣做為儲備貨幣（美元、歐元、英鎊、日圓、新幣）所創造的「新貨幣」，並在其 Libra 區塊鏈運行。這也被各國政府認為將會危害「各國的貨幣主權」，造成金融動盪，且會有洗錢、恐怖融資等疑慮產生。

於昨（16）日，臉書的《Libra》計畫負責人馬庫斯（David Marcus）證實，《Libra》將會發行單一穩定幣，如美元穩定幣、歐元穩定幣等等。

此外，《Libra》也在昨天推出了新的白皮書，且並沒有放棄推出由多種穩定幣儲備的天秤幣。

《Libra》新白皮書的重點如下：

推出單一法幣錨定的穩定幣，如 LibraUSD（≋USD），LibraEUR（≋EUR），LibraGBP（≋GBP）。
沒有放棄多種貨幣儲備的天秤幣（≋LBR）。
未來各國推出數位法幣（CBDC）的時候，可直接在 Libra 區塊鏈上運行。

《Libra》白皮書寫道：

「我們透過增加單一穩定幣增加 Libra 網路的強度，最初將會發行原本就在天秤幣的儲備貨幣中的法定穩定幣，例如 LibraUSD 或稱 ≋USD，LibraEUR 或稱 ≋EUR，LibraGBP 或稱 ≋GBP，LibraSGD 或稱 SGD。」

需要強調的是，《Libra》仍然打算發行由多幣種儲備的穩定幣，只是它不再堅持直接將「法定貨幣」儲備在銀行，而是改由 Libra 區塊鏈上的多種單一穩定幣做為儲備貨幣。除了減少政府的疑慮之外，同時也增加了天秤幣的彈性空間，在未來可以靈活調整儲備貨幣。

Libra 區塊鏈可以容納各國的 CBDC？

自去年《Libra》白皮書推出後，央行數位貨幣（CBDC）就成為各國討論的話題。事實上，在 4月 14 日，兩張數位人民幣的測試圖就在社群中大量轉發，顯示中國農業銀行正在對央行數位貨幣「數位人民幣 DCEP」的錢包進行內部測試。

對此，《Libra》白皮書也表示，Libra 區塊鏈可以成為央行數位貨幣的承載平台，並且隨著推出的央行數位貨幣越來越多，Libra 網路上面的樣貌就會被改變。

「我們希望，隨著央行逐漸發行中央銀行數字貨幣（CBDC），這些 CBDC 可以直接與 Libra 網路匯聚，在上面使用，這樣一來 Libra 協會就不需要管理儲備金，從而降低了信貸和託管風險。例如央行發行數位美元、數位歐元，Libra 協會就可以使用這些 CBDC 替代原本的單一穩定幣。」

《Libra》於去年發布白皮書時就強調，其目標是服務 17 億沒有金融帳戶的人口，從白皮書看來，《Libra》的初衷並沒有改變。由於一開始的時候 Libra 協會只會發行幾種單一穩定幣，對於那些還沒有單一穩定幣或是 CBDC 的國家、地區就可以使用天秤幣，它可以作為有效的跨境結算幣，也是低波動率貨幣的好選擇。

除了政府質疑《Libra》會造成金融動盪外，不少人也質疑《Libra》是「許可制」的區塊鏈，並非真正的去中心化。Libra 協會的副主席迪斯帕特對此只是再次強調 Libra 網路一定是使用區塊鏈技術，而事實是新版的白皮書中刪除了引入無許可參與的內容，其主要原因是考量到監管單位的擔憂，需要防範未知的參與者控制系統。

他認為，點對點支付系統必須是在區塊鏈架構下執行，並以 PayPal 為例：

「PayPal 多年前就購買了 Venmo，但是 PayPal 用戶卻不能向 Venmo 用戶付款，因此兩者沒有互操作性。因此，Libra 區塊鏈是重大突破，成為可擴展的點對點支付網路概念，同時又保證的安全性。」

《Libra》：我們仍打算在 2020 年推出 Libra 網路
Libra 協會的這項舉動解讀成是對各國政府以及央行的讓步，而 Libra 協會的副主席迪斯帕特（Dante Disparte）在接受外媒《CoinDesk》採訪時所說的話也間接承認這個解讀。

迪斯帕特表示從去年初版白皮書發布以來，這段時間確實掀起了世界各國的討論，而討論的重點都是：「我們（各國政府）應該如何監管數字支付系統和數字貨幣」。

迪斯帕特表示：

「每一個穩定幣都會有相對應的資產和短期政府債券作為儲備，進來確立穩定幣價值；我們認為這種模式可以拉近央行和私營企業之間的距離。」

他更進一步表示，天秤幣（≋LBR）將會長期存在，但儲備金會使用穩定幣，其模擬的模型是國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（Special drawing right，SDR）。

值得注意的是，Libra 協會已經從瑞士金融市場監管局（FINMA）開始申請支付系統許可，在這個過程中，世界各國的央行和金融監管機構將會持續給 Libra 協會建議。

FINMA 審查《Libra》的支付系統許可是非常獨特的，他們建立了「監管學院」，這個學院由世界各國的政府、政黨組成，並找出盡可能接近共識的方法。此外， Linra 還打算在金融犯罪執法網路（FinCEN）中註冊為貨幣服務業務（MSB）。

Libra 協會的發言人強調：「我們仍沒改變在 2020 年推出 Libra 的目標」。

資料來源：https://www.blocktempo.com/libra-scales-back-global-currency-ambitions-in-concession-to-regulators/

香港＋深圳2047合併 應對環球新形勢 - 許劍昭

英國脫歐後，倘若蘇格蘭與北愛爾蘭也相繼脫英，剩下的英格蘭在國際社會中的政治和經濟地位難免大打折扣。雖然內地學者即時建議把人民幣離岸結算中心從倫敦改往法蘭克福或布魯塞爾，但歐盟和歐羅的長遠發展亦極不明朗。此外，區域主義、種族主義、保護主義的氣焰日盛，環球金融秩序難以穩定，北京須慎重考慮放慢人民幣市場化的步伐。

另一方面，「一帶一路」的框架在「東歐16 ＋ 1協議」達成後，可以視為正式成形。展望未來50至70年，中國要為這條貫通亞洲、歐洲、非洲、涵蓋65個國家的絲綢之路的建設，提供數額巨大的資金；由於風險高、息債多、資本回報時間長，中國極有可能在2100年前不得不保持資本賬管制，避免人民幣滙率過度波動，甚至受衝擊。

香港經濟體積過小
如果北京認同人民幣在二十一世紀內不能全面自由兌換（市場化），則有必要倍增港幣的成交量、流轉速，達到輔助中國在改寫國際新秩序、貿易新條款（terms of trade）時所需要的金融彈性和容量（例如70年後，所有非洲國家的出口項目交易貨幣均為人民幣，出口商交付貨物後，仍然可以輕易及無限量﹝經香港清算﹞轉換人民幣為港元或其他貨幣）。

若要支援發展規模龐大的「一帶一路」，香港目前的經濟體積過於細小（只有倫敦的一半、東京的四分一），缺乏平原土地（倫敦、東京、巴黎幾乎整個城市是平地）予高新科技產業的研發，人才的多樣化和數量也不足。其中一項解決方案是，模仿其他歷史上不斷拓展的大都市，在2047年後合併香港與深圳，成為一個有機會在金融和人才方面媲美倫敦的大都會。如果歐盟最終四分五裂，歐羅解體，自由兌換的港元更可以成為人民幣的影子貨幣，支援人民幣成為美元以外第二大的環球主要交易貨幣 。

香港＋深圳合併的模式，可以參考1991-2000年完成的東西德國及柏林市（Berlin）的統一過程（總成本是2萬億德國馬克，有大量德語和英語的文獻、記錄、分析）。此外，越南和也門（Yemen）的統一也有參考價值。篇幅所限，本文只扼要描摹金融專業和管治政制兩個方面的轉變。

關鍵的金融安排是中央政府首先分階段把大量美元注入香港（外滙儲備），兌換由香港發鈔銀行全新發行的港元（數以千億計），創建一個碩大的資金池，然後讓深圳的官方和民間流動資產，有序地根據適時官方滙率換取港元。

其他政策包括︰一、合併香港和深圳證券交易所，採用符合兼容歐盟MiFID的指令法規；二、建立倫敦金屬交易所香港分所（LME已經成為港交所子公司）；三、招攬東歐、非洲、中東、上海合作組織地區的銀行在租金較便宜的深圳分區開設分行，積極鼓勵滙豐控股、渣打集團遷冊香港；四、吸引參與中國貿易的「一帶一路」國家企業來港融資、上市，發行伊斯蘭債券、人民幣與港幣債券。

金融業務不能單獨開發，它必須有實質產業配合及專業服務支持，所以特區政府除了強化香港科技園、深圳科技園、南山科技園之間的合作，還要擺脫過去大學教育偏重高收入和房地產相關科目（醫學、土木工程、建築、測量）的陋習，鼓勵香港與深圳各大專院校，透過聘用內地及海外教授，聯合開辦航天衞星、漁農林礦、石油化學、海洋生態、飛機船舶、軍事武器、阿拉伯語、非洲藝術、東歐文化等多類有國際視野的課程，讓年輕菁英有學習多種高端知識及在各行業實踐的機會，一展抱負。與此同時，香港特區也歡迎「一帶一路」國家的學生來到這裏學習，讓我們成為一個真正的國際大都會。

當香港＋深圳有一個體積龐大而流暢的金融體系，有一個多元思維而專業的教育體制，我們很有機會能夠超越倫敦，晉為全球第二大金融中心。

誰接受「通菜街共和國」
合併後的民生管治，大體上應以香港區的標準為主，包括使用正體字中文和英文為官方語文；深圳區學生、居民必須學習和考取香港的西醫、工程、會計、法律、建築等各項專業資格，才能夠在整個城市執業；廉政公署繼續在全市執行《防止賄賂條例》。但一些生活安排應予更改，以符合國際（和中國）標準，例如全市一律用左軚行車。

政制的變化關鍵是必須反映主權。近來，「港獨」倡議者常常說香港人不是中國人，一個新的政治組織香港眾志在其公開聲明〈民主自決 此際起航〉更認為︰「民主制度，以『主權在民』作為核心原則。地方主權，應當由地方人民所掌握……」

這些說法是引用「白馬非馬」（戰國公孫龍子「白馬論」）這種偽邏輯，拒認中國擁有香港主權，其分析上有三大錯誤：

一、說香港人不是中國人，就等於說︰潮州人不是中國人，順德人不是中國人，加州人不是美國人，溫哥華人不是加拿大人，白人不是人，黑人不是人，誰也不是人。

二、說「地方主權，應當由地方人民所掌握」，就等於說︰九龍主權，應當由九龍人民所掌握；旺角主權，應當由旺角人民所掌握；通菜街主權，應當由通菜街人民所掌握；我們可以接受「通菜街共和國」嗎？

三、「主權在民」是一個否定「皇權」，主張「共和」的規範性（normative）觀念，「民主」的本質是關於選舉制度與政治權力的實證性（positive）學說，不可反客為主（再者，柏拉圖在其名著The Republic便論證一個執政者輪替制度比民主更適合共和國的管治）；關鍵的一點是「主權在民」的「民」，是「全民」，不是相信某個學說的「一些居民」。香港、潮州、順德都是中國的地方，每一厘米的中國土地都屬於全體中國人，而非一群小眾可以因為不喜歡「抱法處勢」的中共，就能夠否定中國擁有香港的主權，藉偽邏輯任意割地稱權。

可採用「行政吸納」
因此，香港＋深圳2047年合併後，香港作為一個「部級」經濟特區市，其5年一任的市長職位，應該由中央政府從其他地區或部門調任部級官員到此擔任，任滿離開，轉調別處。

這種安排可以具體表現中央代表國家行使主權，確保香港執行國家貨幣金融政策，並避免市長與本地各種利益集團有千絲萬縷的關係所帶來的麻煩（香港殖民時期總督調任的制度也有這個優點）。

另一方面，公務員制度及政務主任職系不變的同時，問責局長制應採取金耀基教授所講的「行政吸納」策略，讓認同中央代表國家在香港行使主權的各個政黨（包括泛民）成員，以能者居之的原則，出任政策局長和副局長，組建「民主多黨聯合政府」。這個制度不單可以反映不同民間意見，亦能夠在立法會獲得多數控制權，免卻目前議會的癱瘓困局。

香港＋深圳2047年合併是一個複雜艱巨但可管理（manageable）的過程，從現在開始計算，用30年時間計劃籌備，是相當足夠的。北京應該盡早考慮其利害得失， 而一旦確定，予以公告，啟動新版本《基本法》編寫程序，讓那些不喜歡這種合併的香港區市民安排移民他國，也讓那些對國家發展持樂觀態度的新一代早作準備。

#經濟 #政治