國際工業用紙報價蠢蠢欲動，臺灣造紙類股如何選擇？
蓋牌股『正隆』基本面大剖析！

歐、美各國疫情始終無法緩解，各國政府都採取放錢的政策，拯救疲弱的的經濟與失業率，美國大量印鈔，導致美元指數持續重挫，以美元計價的各種原物料報價蠢蠢欲動，大宗物資、電子零組件、貨櫃報價、水泥、鋼材、原油等原物料價格首當其衝，其中，在疫情催化下，網路購物成為主流，紙箱包裝需求大幅提升，此外，大陸2017年的『禁廢令』到期，中國造紙業者將無法再進口國際廢紙當原料，中國工業用紙報價穩定上揚，預期未來國際工業紙報價將同步持續上漲，帶動國內造紙類股永豐餘、榮成、正隆股價一飛衝天，到底哪檔值得大家注意。

首先，從基本面觀察，衡量本業獲利能力毛利率、營業利益率近幾年都是正隆獨占鼇頭獲利能力維持第一，唯獨稅後淨利，2020第三季逆勢被永豐餘超越，稅後淨利與營業利益主要的差異來源是『業外收入』，換句話說，永豐餘第三季業外收入大幅提升，獲利能力才超越正隆，追究其因，主要為認列處分北京營運不佳的永豐實業獲利，加上永豐餘佈局多年的清潔用品品牌『橘子工坊』，因疫情帶動清潔用品需求，獲利大幅提昇，這些業外收入跟造紙相關性低，公司也不可能每年都有子公司可以處分獲利，清潔用品營收佔比只有10-15％，整體佔比不高，這些業外收入來源較為不穩定，扣除這些業外收入後，『正隆』還是造紙業產業獲利NO.1。

觀察正隆前三季EPS平均大約有0.8元，營收維持高檔不墜，預估第四季獲利差異不大，EPS應在0.8左右，預估2020全年EPS有望達到3.2元，近8年正隆每年都有穩定配息，現金股息發放率平均有50%，預估今年配息可達3.2X50%＝1.6元，以現在正隆34元計算，股息殖利率為1.6/34＝4.7%，如果今年工業用紙持續上漲，明年的現金股息殖利率將更高，是檔進可攻、退可守的績優標的。

最後我們觀察技術面，永豐餘突破新高後持續上漲，連基本面最差的榮成都已突破新高，正隆新高就在眼前，上週K線出現大紅棒突破訊號後，股價維持高檔整理，技術分析理論中，突破訊號紅棒出現後3-5天內，股價都能維持在紅棒的相對高點附近，上根突破就是有意義的攻擊訊號，後續持續向上機率很高，此時投資朋友可以預先佈局一筆資金，等待突破前高或站穩35元後，再投入剩餘資金，分批進場大幅降低整體風險。

很多投資朋友在外面上技術分析的課程，學來學去唯一最重要的體悟一定是『停損』很重要，雖然上課的老師一直強調停損的重要性，但真正能做到的人有幾個？停損說起來簡單、做起來難，95%人根本作不到，因此我投資的方法是結合『基本面』與『技術面』，先挑高殖利率有價值的好股票，進場後如果股價不如預期無法停損，就當長期投資一個比定存高很多的金融商品，暫時先領股利，等待股價回穩再賺價差，這才是真正的『進可攻、退可守』，長期下來都能穩定獲利。

＃基本面、技術面無法兼顧嗎？
＃只有1~2個指標就能大賺，每個人都好野了
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晚報 20201012

觀察今天法人的動向，我們可以發現聯電(2303)依舊是投信買超排行榜的第一名，與此同時，由於八吋晶圓代工廠產能吃緊，再加上聯電已經通知IC設計客戶，代工費即將漲價的消息，使得聯電成為投信連續買超23天的公司，聯電的獲利也將因此而增加，而我們認為聯電的股價已經突破30元大關，市場對於聯電的評價重新認定，我們主張聯電將會在30元與35元之間區間震盪，這是投資人需要留意的地方。

隨著工業用紙報價不斷上漲，正隆(1904)持續受到法人青睞，在今天股價也上揚5.51%，我們認為，只要工紙報價上揚的趨勢沒有改變，正隆也仍會默默的上漲，在我們不斷提醒投資朋友工紙報價上漲的消息以來，正隆已經靜悄悄地從25元上漲到32元了，這也證明我們的看法是正確的。

正如同我們在9/29的晚報與投資朋友分享的消息一樣，岱宇(1598)果然沒有讓我們失望，在九月營收開出YoY +181.7%的佳績！隨著岱宇旗下健身品牌SOLE以及XTERRA出貨量持續創高，帶動該公司的營收持續成長，相信早在9/29率先布局的投資人，已經獲得一筆小收穫。

除此之外，在今天總交易量只有1391張的材料-KY(4763)，投信就買超200張！日前材料-KY舉辦法說會，表示在埃及設廠的計畫終於定案，並與埃及公司Al Monsour INTERNATIONAL以及ALI & NOHA公司簽訂合作協議，將在埃及共同生產醋酸纖維絲束。材料-KY的主力產品是絲束，主要應用於香菸濾嘴，由於伊斯蘭國家戒酒不戒菸，並且香菸市場仍在成長，所以我們長線看好材料-KY的發展。不過我們也要提醒投資朋友，材料-KY平均交易量較低，必須注意此風險。

隨著將在美國時間10/13日發表新機iPhone 12的蘋果發表會日益接近，不僅消費者引頸期盼，供應商也是如此。市場消息傳出蘋果這次將推出四款新機，當中有兩款將在後鏡頭首次導入ToF(飛行測距)的功能，使得法人在今天對穩懋(3105)大幅買超，且內外資同步買進。ToF技術，穩懋在國內當然是首屈一指的佼佼者，因此我們也是看好該公司此技術受到國際大廠的採用，有助代工廠穩懋VCSEL出貨動能。

晚報 20200925

儘管美國國會推出2.4兆美元的財政刺激政策，使得今天台股開盤後一度上漲約120點，但是在受到中秋連假以及雙十國慶長假影響，市場買盤出現觀望態度，使得店頭市場率先翻黑，加權指數也隨後翻黑，不過隨後買盤進場鎖定金融股與台塑四寶，使得今天台股以下跌31.47點作收。

儘管受到長假效應影響，使得多方買盤呈現觀望態勢，但是部分個股仍然十分活躍。像是受惠於工業用紙報價上漲的正隆(1904)，因為蘋果即將在十月份發表新機，以及NIKE在疫情過後，下單逐漸回溫，使得市場上對於工業用紙的需求增加，並促使正隆在今天成為少數上漲的公司之一。我們認為，正隆受惠於工紙報價上漲，同時市場需求增加的情況下，我們主張正隆未來營運展望持續看好。

而同樣是受惠於報價上指的航運類股，在今天也有不錯的表現，當中又以長榮(2603)為標竿，因為長榮主要經營美洲線，而且美洲線的航運報價上漲幅度較大，所以長榮成為國內航運類股受惠程度較大的公司，投信在今天也由賣轉買。總編今天也特別錄製一段解析航運族群的影片，敬請投資朋友點擊連結觀看：https://youtu.be/eDhK7_8Sj-U

至於近期為投資朋友介紹的嘉澤(3533)，儘管在今天留下了上影線，但是因為嘉澤切入Tesla供應鏈，並且未來展望持續看好，因此我們仍然持續長線看好嘉澤的公司營運。

在房市逐漸回溫，台商回流的狀況下，冠德(2520)持續推出新建案，將在明天早上舉辦”KINDOM 363”建案的正式動土典禮，此基地計畫興建15層樓的商辦大樓，以及10層樓的住宅用戶。法人也因此再度買進冠德。不過在技術面上，冠德今天留下了長上影線，對於短線投資的朋友，可能需要格外謹慎。

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