【非農不如預期納指卻創高？】 📍 最新分析看9月月報 📍 近期全球股市走高，其中 NASDAQ 表現尤為強勁，持續創下歷史新高，月報酬達 3.94%；同步觀察 9/3（五）美國公布 8 月就業報告，非農新增就業 +23.5 萬人（前：+105.3萬人），低於市場預期的 +70 ~ 75 萬人。 數據公布後市場波動加大，但觀察細節，美國就業市場復甦趨勢仍不變，美股於數據公布後也持續創高。我們在短評中曾評論最新非農數據： https://pse.is/3nslbv 9/6 短評： 8 月就業市場月增動能意外放緩，主要是受到 Delta 限制民眾重返崗位，導致一線餐飲服務業場所大幅下降，其餘服務行業仍維持復甦，總勞動參與人口亦持續回升( +19 萬人)，配合薪資再創高，顯示美國就業市場依舊強勁，短期主要受到疫情再起因素干擾，整體好轉趨勢未變。 非農雖為觀察就業最重要的數據之一，但要了解整體就業趨勢，還是需搭配其他數據的細節，如：總勞動力人口、儲蓄率等，並搭配其他基本面數據才能看懂一個經濟體的景氣，這些詳細內容都收錄在 #最新9月月報 裡哦！ 👉 點我看 9 月市場分析：https://pse.is/3lufxw

【@marketfocus.hk 】【聯儲局鴿派】聯儲局懶理通脹續飆升 縮表仍遙遙無期鴿派態度依然 . 美國聯儲局在當地時間周三（7月28日）結束議息會議，維持利率不變，聯儲局懶理通脹飆升之餘，只示意更接近開始放慢購買資產步伐，但仍是「只聞樓梯響，不見人下來」的階段，距離真正縮表仍是遙遙無期。 . 美國以至全球經濟雖然受到變種病毒困擾，但聯儲局相信美國經濟仍會持續復蘇，更接近開始放慢購買資產步伐，逐步退出超寬鬆貨幣政策，但距離真正縮表繼續遙遙無期。聯邦公開市場委員會在議息之後，委員一致維持聯邦基金利率目標範圍在0至0.25厘不變。聯儲局重申會每月購買800億美元國債和400億美元按揭抵押證券，直至就業和通脹有更多實質進展，與上次會議稍有不同的是，這次會議聲明認為美國經濟距離這個標準已經有進展，未來數次議息會繼續檢視。聯儲局主席鮑威爾指出，這次議息是首次深入探討減少購買資產的時機、速度和做法，但未有決定，強調會預早公布討論進展，相信不會在放慢購買資產前加息。聯儲局主席鮑威爾指出：「我們認為就業還有一些失地要收復，我們正研究放慢購買資產步伐，明顯距離考慮加息很遠；真的很少人支持先放慢購買按揭抵押證券，然後才放慢購買國債，我認為我們會同時開始放慢購買，放慢購買按揭抵押證券的速度稍為快過放慢購買國債的速度的想法，確實吸引部分人，但不多。」 . FXStreet分析師Yohay Elam認為，美聯儲只是把問題留到下次會議上，盡管市場此前已預計到這次會議、聯儲局不會暗示將削減每月規模1200億美元的購債計劃，但7月會議暗示的暫停時間可能比預期更長，認為「還有一段路要走」。Elam指出：「距離縮表仍然有一段距離，而不是那麽接近。聯儲局在縮減購債規模方面只是邁出了一小步，並不是重大的一步。Elam認為：「市場不喜歡不確定性，但推遲美聯儲縮減購債規模的未知時機是個好消息，美聯儲的鴿派態度可能是支持股市的最大因素，其在6月份的措辭令市場對此表示懷疑，這引發了一些不安。但現在，股市有上漲空間，美元有下跌空間。」 . 此外，鮑威爾繼續懶理美國通脹飆升，他承認供應樽頸問題較預期嚴重，通脹可能較估計更高，持續更長時間，難以判斷何時會降溫，但仍然覺得是受暫時因素影響，預計物價中期會回落，強調如果通脹一直遠高於目標就會採取行動應付。最新數據顯示，美國6月CPI按年增長5.4%，創下2008年8月以來新高，明顯高於聯儲局2%的通脹目標；至於美國5月核心PCE物價指數增長3.4%，這已經是近30年來的最高水平，而稍後公佈的美國6月核心PCE，市場預計可能繼續刷新新高。花旗分析師指出：「供應面的問題顯然不會有任何進展，投入成本和供應商等待時間可能繼續反映在未來幾個月的消費者物價中。」 . 另外，鮑威爾指出，新冠變種病毒可能損害經濟，例如影響市民重投勞工市場的進度，需要密切注視，但相信影響會較之前小。BK資產管理董事總經理Kathy Lien撰文表示：「有趣的是，美聯儲主席鮑威爾似乎並不過分擔心新冠變種病毒。」Lien認為，這意味著政策制定者將密切關注新冠疫情趨勢，但目前還沒有理由發出警報或改變對縮減量化寬松的預期，預計除非恢復完全封鎖，否則聯儲局將在今年晚些時候繼續討論減少資產購買。Lien指出，聯邦公開市場委員會的聲明包含了一些變化，但沒有任何變化對市場產生極大的影響，包括刪除了「疫苗接種減少了新冠病毒在美國的傳播」這一措辭，也刪除了「經濟發展道路繼續取決於病毒的發展」這一措辭中的「顯著」一詞。事實上，美國疾病控制與預防中心（CDC）最新建議在病毒感染率高的州使用口罩，而內華達州在拉斯維加斯和其他高傳播地區已恢復了戴口罩的要求，堪薩斯城也恢復了有關的要求；至於蘋果公司表示，他們將要求所有員工和購物者在大多數商店戴口罩，不管疫苗接種情況如何。美銀分析師最新指出：「目前為止，沒有太多證據表明Delta變種病毒明顯影響經濟活動或者服務消費，但我們有理由擔心當前這波疫情及其意味著什麽。」 . 在議息結果公布後，反映美國利率走向的芝加哥商品交易所的Fedwatch Tool最新顯示，聯儲局要到2022年12月底的議息會議上，才會有較大機會啟動加息。至於《路透社》分析利率期貨市場，反映交易員預計2023年3月前最少加息0.25厘。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

【@marketfocus.hk 】【沽空美元大減】新債王：美國70年代超級通脹將至 看跌美元押注見近1年半新低 . 有新債王之稱的Doubleline Capital創辦人兼行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）最新警告，美國70年代達「雙位數」的超級通脹將至，在聯儲局加快出手的預期之下，最新數據顯示，沽空美元的「空軍」大幅減少，創出接近1年半新低。 . 據美國商品期貨交易委員會的最新數據顯示，沽空美元的頭寸大幅減少，上周美元兌主要貨幣的淨沽空頭寸總額，下降至20億美元以下，為2020年3月以來最低。據悉，今年1月份時，看跌美元的有關押注總規模曾接近310億美元；至於彭博美元即期匯率指數，從5月底的低點上漲近3%，因為在聯儲局在6月採取強硬立場後，「空軍」紛紛回補頭寸。與此同時，全球新冠肺炎疫情形勢惡化，Delta變異毒株肆虐，引發市場對於經濟復蘇的擔憂，這也提振了美元的避險作用。據霍普金斯大學的最新數據顯示，全美50個州以及華盛頓特區的新冠肺炎新增病例數均在增長，過去7天平均增長率比前一周高出10%，其中38個州增長率超過50%。美國疾病控制和預防中心（CDC）最新數據指出，目前美國只有48.3%的人口完全接種疫苗。 . Western Union Business Solutions高級市場分析Joe Manimbo表示：「在通脹上升、失業率下降和消費者支出保持韌性的背景下，給聯儲局撤走刺激措施提供了令人信服的理由。」最新報告指7月美國民眾對未來1的短期通脹預期上升至4.8%，創2008年8月以來最高，一下子刷新了13年來的記錄。其中，美國消費者的5年通脹預期今年7月初值為2.9%，高於6月前值的2.8%，並持續低於5月前值的3%；至於7月美國消費者對汽車、房屋和耐用品的購買態度驟降至近40年來最低點，對價格上漲的投訴則創下歷史新高；約70%的消費者表示，高房價是阻礙其購房的「絆腳石」，創下有記錄以來的最高比例，僅30%的消費者表示購房條件有利。負責該調查的經濟學家科廷（Richard Curtin）強調，消費者對房屋、車輛和家庭耐用品漲價的不滿達到歷來之最，對上述商品的購買態度降至1982年以來的最低點，只有30%的消費者表示購房條件有利。 . 此外，美國最新公布的7月密歇根大學消費者信心指數為80.8，意外降至5個月來最低，遠遜於經濟學家預期的86.5和前值85.5。從分項數據來看，7月衡量消費者對當前財務狀況與經濟前景判斷的現況指數降至84.5，遠低於預期值91和前值88.6，創去年8月以來最低；至於反映受訪者對未來6個月前景評估的預期指數降至78.4，同樣遠低於預期值85和前值83.5，並創5個月低位。與新冠疫情爆发前相比，目前美國消費者的信心指數仍處於低迷水平，這一數據曾在2020年2月高達101。Capital Economics高級美國分析師Andrew Hunter表示：「目前消費者信心疲弱，對通脹飆升的擔憂超過了就業增長加速和股市持續反彈的趨勢。」美國勞工部上周公布，6月消費者物價指數（CPI）按年增5.4％，扣除波動性較大的食品和能源部分之後，核心消費者物價指數自5月漲0.7％後，上漲0.9％，兩者皆是自2008年以來最大漲幅，也高於經濟學家預期。美國經濟學家Richard Curtin對此表示，通脹給中低收入家庭的生活帶來了很大壓力，而對高收入家庭來說，通脹則導致了大量可自由支配的購買活動被推遲。 . 美聯儲主席鮑威爾早前出席國會半年度聽證時重申，美國通脹高企可能再持續幾個月，但最終會回落至2%的長期目標附近，但不少大行及「大孖沙」紛紛質疑此預期，認為聯儲局低估了通脹的來勢。有「新債券大王」之稱的的Doubleline Capital創辦人兼行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為，美國當前的通脹環境很像美國前總統卡特（Jimmy Carter）的年代，認為達「雙位數」的超級通脹並不是鮑威爾口中的「很小很小」機會發生。岡拉克表示，現在的通脹環境，讓他想起了1970年代的狀況，聯儲局需要採取行動，來抑制不斷上漲的價格﹐認為隨著通脹上升，美國國債孳息率又保持低點，美債基本上成為了負收益的資產，這就像1970年代的狀況。岡拉克說，如果觀察長期國債的實際孳息率，就會發現它像卡特的時代，美國最新CPI是5.4%，如果用10年期國債做比較的話，它的實際孳息率不是1.4%，而是負4%。岡拉克把目前狀況和1970年代做比較，1965年美國總統詹森（Lyndon Johnson）任內CPI約1%，但到了1980年3月，CPI已接近15%。事實上，1980年時任聯儲局主席的沃克（Paul Volcker）為了對抗通脹，提高了聯邦基金利率，並收緊貨幣政策；1981年7月，隔夜利率達到創紀錄的22.36%。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management