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小型破碎機 在 euyoung Instagram 的最佳解答
2020-10-07 13:50:27
【2045年，我跟一個和尚，在尼泊爾騎著恐龍】 . 已是深秋時分，蟬鳴卻依舊響著，這個世界不一樣。 . 多年前那場肆虐的瘟疫，席捲了全世界，曾經說著並實現著的四海一家，旦夕之間就變成了空談。 . 真是個不詳的年份阿。 . 出乎意外的，這個世界並沒有因此停滯，反倒是缺少了交流，各國都發...
小型破碎機 在 Didi Instagram 的最佳解答
2020-09-21 08:04:13
2020/0914國中生便當 #一個月便當盒不重複企劃 11 原本昨晚看完果陀劇場的「解憂雜貨店」好像有很多話想說，但因為凌晨的一個小意外所以可能四點多才睡著，六點起床後還有點恍神。 早上因為想照順序處理完照片再來貼便當日記（這樣照片們在手機裡才會按照先後排列，這可以說是一種強迫症吧...
小型破碎機 在 羽櫻 Instagram 的精選貼文
2020-08-12 03:13:10
20200217 前天去了蕭詒徽的專場。說是專場只是我擅自的稱呼，雖然活動稱之為「詩劇場」，但實際上是讀詩結合樂器的表演。他也舉了聽團的經驗（甚至在台上用氣音喊傷心欲絕的許正泰）來告訴聽眾可以在曲和曲之間鼓掌，便猜想他會希望這場表演是一個新團的小型專場，自己的歌之外也cover了許多被公認為好的、或...
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小型破碎機 在 Baby Vlog寶寶日記 Youtube 的精選貼文
2020-06-17 07:42:01![post-title]()
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【國際特報：氣候變遷將嚴重衝擊登山運動】
你期待上山踏雪賞景嗎？或是想報明年的雪訓課程？遺憾的是，在全球氣候變遷的影響之下，臺灣的高山未來或許越來越難看到降雪。夏天會越來越長，冬天會越來越短。
身處亞熱帶的我們，因為上山都以健行為主，所以難以體會氣候變遷的衝擊。但對許多登山運動盛行的溫帶國家來說，影響可說是無遠弗屆。
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舉一個例子來說，美國華盛頓州有一座名山叫做瑞尼爾山（Mt. Rainier），海拔4,392公尺，也是喀斯開山脈(Cascade Range)的最高峰，每年都會吸引很多雪攀的登山者。封面照片即是瑞尼爾山壯觀的冰雪景觀。
就在上周，這座山上的三家嚮導公司宣布提前結束今年的攀登季。原因是氣候太炎熱，雪層融化之後無法固定石塊，也露出底下的破碎冰河，讓嚮導沒把握能保障客戶的人身安全。一位擁有35年經驗的資深嚮導說他從來沒見過這種情況。
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前陣子由聯合國氣候變遷專門委員會（IPCC）釋出的第六次評估報告，特別針對世界各地的山區的氣候列出以下重點：
🔹 預計山區的冰點高度將會提升，並會改變冰雪的狀況。 （⚠️高度可能）
🔹 暖化現象已發生於喜馬拉雅山脈、瑞士阿爾卑斯山脈、安地斯山脈中段，高度越高處越是明顯。這種依高度而變的暖化現象可能導致雪線、冰河均衡線和雪/雨過渡帶的高度變化更快。（⚠️高度可能）
🔹 除少數例外情況，山區的冰河自19世紀下半即開始消退 （📛極高可能）。消退的速度在1990年代後加快，而人類的影響非常可能就是主因。這種現象在近2,000年內從未發生（⚠️中度可能）。此外，即使全球氣溫重獲穩定，冰河將繼續在接下來數十載失去質量。（📛極高可能）
🔹 先前全球暖化所引致的春季融雪和加劇的冰河融化，已經造成低海拔山區集水帶的季節性流量變化。 （⚠️高度可能）
🔹 在他們還存在之處，山區冰河將繼續退縮、永凍層會繼續解凍。（⚠️高度可能）預計山區冰河將在更高的21世紀溫室氣體排放情境中損失更多質量。（⚠️中度可能）
🔹 以21世紀的水當量、範圍和年度存續時間而言，幾乎已完全確定雪域將在大部分地面上縮減。
🔹 預計極端降雨將在主要山區增加（⚠️依地點不同，中度至高度可能），並在所有情境中皆有著潛在的洪水、山崩、冰湖潰決的連鎖效應可能。（⚠️中度可能）
🔹 因為冰河失去質量，正常來說預計來自小型冰河的逕流會減少；然而大型冰河的逕流大致上會隨著全球暖化的程度增加，直到他們的質量耗盡。
🔹 所有上述的改變皆會對水資源、能源、生態完整性、農林業、災防和生態觀光帶來挑戰 （⚠️高度可能），委員會第二工作小組將在報告中評估這些議題。
※ 自己隨手翻一翻，或許有不準確之處，還請見諒。
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對於以冰雪地形為主的登山運動而言，這份報告的內容無疑是一記響亮的喪鐘。
各大主要山脈的雪況越來越糟，即意味著攀登季越來越短、落石和雪崩越來越常發生、風暴也越來越強，直接威脅著所有登山者的生命安全。換句話說，現在環境的客觀風險比起過去又高上一截，許多現存或尚未開發的冰攀或雪攀路線，未來或許都會因為太過危險而沒有嘗試的可能。
不知道幸還是不幸，臺灣的山區因近年降雪量本來就不穩，所以不太受影響，但如果是想要精進雪攀技術的人，以後似乎益發難以避開機票和旅行支出了。
我們只有一個地球，希望大家都能盡一份力來守護他。
#氣候變遷 #登山運動 #全球暖化 #冰河 #雪攀
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Photo by Mandy Beerley on Unsplash
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周期之殤與政策之困 - 劉海影
中國經濟問題的核心並不在於PPI是否過高或CPI是否失控，而是PPI上行無法傳遞給CPI，需求無法在全產業鏈共振，經濟運行失去周期性節律。
近期中國經濟走勢意外地掀起爭論，這與數據本身呈現出的矛盾特點相關。一方面，中國一季度GDP同比大漲18.2%，創出有數據記錄以來最高值，另一方面，按照與2019年同期相比的兩年平滑數據來計算，中國經濟增速回落到5% 的低位；PMI、社會融資增量增速等指標，都分享了共同的矛盾特性：它們既指出中國經濟的擴張，也指出這種擴張的邊際衰弱。
對此也有兩派互斥的政策主張，一派認為目前的經濟增速低於潛在增速，因此應該採取更加寬鬆與積極的宏觀經濟政策，另一派則擔憂目前經濟結構中呈現出的不可持續性，呼籲更加謹慎的政策選項。對於通貨膨脹、債務等問題是否值得擔心，也成為兩派之間分歧的自然延伸。
兩派意見孰是孰非，取決於我們如何分析判斷中國經濟的結構性問題。
寬鬆政策派看到了CPI的低迷，以此作為重要依據判斷需求不足，主張此時政府不妨加大政策力量以增加需求，而PPI的上行不值得擔心。然而，問題的核心並不在於PPI是否過高或者CPI是否失控，而是PPI的上行無法傳遞給CPI，需求無法在全產業鏈共振，經濟運行失去周期性節律。
為什麼這麼說？
在2015年之前，中國經濟保持著正常的經濟周期節律，以庫存周期為核心組織起需求的層層傳遞。這樣的經濟周期有高峰低谷，大致來說維持了價格信號對機會發現與資源配置的主導作用，中國經濟在容納更大要素投入的同時維護著較為健康的要素生產率與投資回報率。彼時，企業與家庭資產負債表尚未過度延展，經濟體中積累與堆積的過剩產能與殭屍企業比例尚不高。這種情況下，當PPI上行，釋放需求增加信號，企業與家庭較為健康的資產負債表容許前者加庫存，後者加槓桿，而對未來經濟增長的信心也鼓勵它們這樣做。
對企業而言，PPI上升時，提升原材料庫存有利於節約未來成本，提升產成品庫存有利於增厚未來收益。如此PPI的上行跟隨著庫存的上行，而庫存增加本身反過來促進需求進一步上升。在由此推升的景氣浪潮中，出口部門與民營企業在市場化經濟中挖掘投資機會，地方政府與國企在基建與重資產行業尋找擴張機會，結果是信貸、投資、利潤的同步上行，驅動就業與居民收入增長（這兩者主要歸因於民企），並最終推升終端需求，再進而推動CPI上行。如此構成的完整循環，從現象上看是PPI上升傳遞給CPI上升，本質則是需求以民企投資為中間環節的層層傳遞。
PPI見頂回落之後，相反過程展開，減庫存與價格下行自我強化，利率與價格增速前後下行，最終完成一輪典型的庫存周期。
在2015年之前，這樣的庫存周期大約3.5年循環一次，在數據上體現為PPI與工業增加值增速的指標的前後錯落的有序漲落，相應地，經濟政策只要適時跟隨周期進行調整，就不會犯大錯。
然而，2015年之後，中國的庫存周期破碎，PPI失去了驅動實體經濟、收入、CPI與消費共同波動的能力。從數據上看，PPI仍舊在高低起伏，工業增加值增速則失去了這樣的曲線形態。
在此之前，2009年出台的4兆政策開啟了債務驅動發展的新模式。2008年底，中國非政府債務約為GDP的112%，彼時美國為168%左右；到2015年，這一指標飆升到197%，而同期美國（經過痛苦的去槓桿之後）下滑到147%。2016年PPI脫離42個月的負增長泥潭，開始大幅上行，但與此前不同，此時，企業資產負債表已經過度延展，以至於面對價格上行，企業無力大幅增加庫存（增加庫存需要佔用營運資本），PPI與滯後3個月的產成品庫存增加的相關係數從0.8左右降低到0.2左右，表明PPI驅動加庫存運動能力的衰退；原材料PMI指數與滯後3個月的央行調查企業盈利指數的相關係數從0.8左右降低到0.2左右，表明加庫存驅動利潤增長能力的衰退。其結果是，在2015年之後的PPI上行周期，難以重現全產業鏈加庫存的盛況，企業界也難以呈現資本開支擴張浪潮。
這一情況自然也存在分化，在2015年之後的PPI上行周期中，國企加大其負債與庫存，而民企則失去之前的加槓桿與擴開支衝動；甚至，面對上游成本增加的擠壓，民企（也包含絕大多數中小型企業）的資本開支意願不是增加而是降低。鑒於民企（也包含絕大多數中小型企業）的資本就業密度遠高於國企以及政府，這一經濟組織群體的沉默，直接影響到就業、工薪與居民收入增速。這種情況下，PPI上行不再有能力驅動實體經濟、收入、消費與CPI有序上行，庫存周期破裂而不再周期起伏。
在此過程中，企業債務高企、產能過剩嚴重、房地產庫存等負面現象逐一浮現。為了解決這些問題，相關部門推出了諸如供應側改革、貨幣化棚改、環保新政、行政化房地產市場調控等一系列重大政策，不幸的是，這些政策沒能改善上述結構性問題。舉例而言，旨在去產能的供應側改革推進了資源品行業的國進民退，部分產能被選擇而退出，一方面，這有效減輕了鋼鐵、煤炭等重點行業國企虧損、債務負擔與過剩產能問題，另一方面，高漲的原材料價格令中下遊行業與中小型企業付出額外代價，也進一步惡化了中國投資回報率降低的趨勢與速率。旨在去庫存的貨幣化棚改令居民加槓桿步伐驟然加速，房價連年遞增，各地賣地與房地產開發風起雲湧，一方面，房地產庫存去而復建，另一方面，高增的居民債務槓桿率與失衡的房價收入比進一步壓制了居民消費能力與意願，加劇了中下遊行業的競爭烈度與中小型企業的生存難度。
上游壟斷性國企的資本開支，只能驅動較低的就業與居民收入增長，而其贏得的利潤中，混雜了不低比例的經濟租成分，並不僅僅是佔用信貸資源這一個負面後果；地方政府的基建性資本開支，整體而言在投產之後無法產生覆蓋利息開支的現金流，其規模越大，地方政府追逐非稅收入的動力越強。不論是前者還是後者，都構成壓低中國經濟投資回報率與下游中小型民企負擔的重要因素。
在正常情況下，中下遊行業中的中小型民企如果能夠獲得合理的投資回報率，其遠高於整體經濟平均值的資本就業密度的特性，保障了資本開支與居民就業增長的聯動性。健康的投資回報率不僅支持民企的後續投資能力，更重要的是支持同步的就業、居民收入擴張與終端需求上升，進而支持後續投資回報率，構成自我維持的正向循環。這與上游重資產國企投資的經濟效果有重大不同。後者的資本回報率以相當大的落差低於前者，而且如果剔除其中的經濟租的話，實際上的投資回報率可能接近零值；而其提升下游成本、弱化就業擴張的效應，對整體經濟的投資回報率造成壓力。從數據上看，中國整體經濟投資回報率從2007年16%的高點下滑到近年來4%左右的水平，並仍舊在持續走低中，成為十年來中國經濟增速從10%左右水平腰斬的主要動力。
近年來的國進民退將更多的資源投放給國企、上遊行業與重資產行業，民企固定投資增速從2014年年底24%水平快速、穩定地下行到2019年年底的-2.6%。其結果是，整體上仍舊龐大的固定資產投資（其中不少比例是國企、上遊行業、重資產行業、房地產投資），沒能轉化為勞動者收入的高增長。2012年之後勞動力相比較於資本的稀缺度上升，在別國經驗中本應啟動勞動報酬佔比快速、大幅上升的階段，而在中國並非如此，中國經濟的收入分配格局仍舊畸形。從數據上看，中國人均可支配收入占人均GDP的比例從63%的低位進一步降低到59%左右（按照國民帳戶統計資金流量表中居民可支配總收入計算），遠低於美國的75%；在本就很低的收入佔比中，財產性收入佔比處於一個不合理高位，部分解釋了居民儲蓄與投資的畸高比例，以至於中國最終消費支出佔GDP的比例從本世紀初的46%的低位進一步降低到39%左右，遠低於中等收入國家組別的55%，高收入國家組別的58%與美國的59%。
這就毫不奇怪，即使在疫情後經濟復甦期間，中國居民消費表現一直低於市場預期，社會零售銷售總額增速從十年前18%左右的高位，下滑到4%左右水平（數據按照2年年化速度計算）。這樣的終端需求表現，也解釋了PPI高漲的壓力何以無法傳遞給CPI——回應本文前面論述，這才是值得擔心的。
在這一背景之下，宏觀經濟政策的選擇陷入兩難。如果採取偏緊的宏觀政策組合，則目前已經露出苗頭的經濟降溫將難以逆轉。如果採取寬鬆宏觀政策，加大財政刺激與寬鬆貨幣政策，受益者將會是國企、基建、上遊行業與重資產行業，進一步推高PPI，而陷於紅海競爭的下遊行業、出口產業鏈與中小型民企無力將經營壓力傳遞給終端，利潤預期與資本開支偏好進一步受壓，壓低勞動者收入及與其緊密關聯的終端需求。如果公司掙扎求存，其員工待遇自然每況愈下，996、「躺平」成為無奈的選擇。
如何才能突破這樣的困境？從前文分析來看，唯有改善下遊行業、中小型民企的投資回報預期，才能改善中國的收入分配狀況與終端需求；反過來，唯有促進了終端需求，才能改進下遊行業、中小型民企的投資回報預期。這兩者幾乎兩面一體，是目前中國經濟迫切需要的。如果不怕過分簡化，我們或許可以說，唯有救民生，才能救經濟；唯有救民企，才能救民生。
原文：金融時報
#經濟
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