【越南消費品王-馬山集團(Masan Group)】

在越南消費品的市場上，除了我們常見的寶僑與聯合利華以外，另外一家越南本土最大的就是馬山集團（Masan），這家集團在富邦越南的成分股裡面占比9.4%位居第四，且這個越南消費品的巨頭不斷的在擴大也不斷地在改變越南市場型態，到底這間集團在越南人心中扮演什麼樣的位子，大家一起來看看。

1.馬山集團的簡單介紹
馬山集團於2000年創立，總部在越南胡志明，其中masan consumer主要的產品包含醬油、魚露、辣椒醬、番茄醬、泡麵、飲料、咖啡、能量飲料以及一些冷凍食品等各種食品，其中馬山所擁有的品牌包含：Chin-Su(辣椒醬、醬油類)、Nam Ngu(魚露)、Tam Thai Tu(醬油類)、Omachi(泡麵類)、Vinacafe(咖啡類)、Wake-up 247(氣泡飲料類)等的品牌。在醬油市場上，馬山集團約占了越南70%的佔比，魚露的部分也佔了越南70%的比例，有98%的越南人家中一定有用馬山集團的產品，光這些簡單的數據就可以知道這個集團到底有多大，到底對越南人影響有多麼深。

2. 不斷擴大的馬山集團
馬山集團不斷擴大這個可能在一般媒體新聞都可以看到，包含2013年收購vincafe的品牌、於2020年購買52%的股份收購越南最大家庭護理品牌NETCO，2019年馬山集團與vingroup集團旗下的Vincommerce合併，再來是在昨天馬山集團收購福隆茶飲(phuc long)的20%的股份，其中應該還有收購或是購買其他公司股份。這也表示馬山集團不斷不斷的在擴大自己的版圖，設法去涉及更多的領域，讓他的產品能夠讓更多更多的消費者使用以及知道。

3.馬山集團與Vinmart的合作效益
而在這些收購案裡面，其中最主要就是馬山與vingroup集團的合併，其中馬山集團更掌握vinmart/vinmart+的經營權，第一個好處是馬山集團的產品不用再有一些分銷機制，增加經營的成本，而是東西可以直接在Vinmart進行販售，另外是能夠直接面對消費者，了解馬山產品對於消費者的感受是什麼，哪些產品賣最好等一些後台技術分析。這些都是過去馬山集團沒有辦法取得的，另外馬山集團關閉一些冷門店鋪進而持續開設Vinmart在一些熱點的區域。另外馬山集團的肉品MEATLife預計會擴增更多的店面來滿足消費者對肉品的需求，因此在此事的合作案例上，無疑都是對兩家的大集團產生正向的影響。

馬山集團其實有點像台灣的統一集團，透過收購去擴大自己，另外去涉略不同的版圖，馬山集團在越南的任何消費品上就佔有非常重要的地位，在越南的你一定用過Tam Thai Tu的醬油，在越南的你也一定吃過Nam Ngu的魚露，他就是在越南這個大市場上，無所不在。

😉早安，想動起來的老傢伙
本篇的追蹤個股是，肥皂起家的油脂大廠 南僑 ( TW-1702 )，前後寫過 2 次，第一次是在 2019/09/25，最初價格為 50 元，這 17 個月來，股價卻跌至 45 元，好在期間有配發 2 元現金股利，所以累積報酬緊小賠 -6%，不過公司 2020 年有成長，為什麼股價都沒起色，還越來越低?
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🧑‍🏫延伸閱讀
業績上升，股價卻越來越低，老牌油脂大廠 南僑 (1702) 怎麼了?: https://pse.is/3bbmqf
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📌 南僑 (TW-1702)
成立餘 67 年，一開始是肥皂起家，1979 年起，展開經營多角化事業。2017 年轉型為控股公司，分割為油脂事業與非油脂兩大事業體，目前變成以食品為主的公司。
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📌 主要產品
南僑雖然是一間油脂廠，
但旗下的產品事業滿多的，包括:
-台灣洗劑事業
1952 年生產南僑肥皂，1956 年生產甘油，產品包含水晶肥皂系列的洗衣皂、洗衣精、洗衣粉、食器洗滌液，以及葡萄柚籽抗菌系列的洗衣精、噴霧乾洗手、洗手液及洗手皂。
-台灣油脂事業
1971 年與日本油脂企業技術合作生產烘焙用油脂，包含「南僑酥油」、「玉峰牌」、「維佳」等食用油脂系列產品，主要供應給麵包、糕餅、餅乾、冰淇淋、速食麵等業者。
-中國油脂烘焙事業
1996 年成立的天津南僑食品有限公司，提供烘焙油脂、鮮奶油、冷凍麵糰、冰淇淋、焙可詩餡料等產品。
-台灣冰品事業
皇家可口股份有限公司以「杜老爺」為品牌提供冰品，並於 2004 年推出「卡比索」冰淇淋品牌；2013 年進軍中國市場。
-台灣冷凍麵糰事業
1991 年在中壢設立冷凍麵糰工廠，所謂冷凍麵糰是指麵糰經 配料、攪拌、分割、壓面、成型 後經由超低温之急速冷凍系統在10~20分鐘內將麵糰冷凍至－27度C以便儲存於冷凍庫中，其商品視種類之不同使用者經 解凍、醱酵、烘焙 或直接 解凍、烘焙、製成產品。
-台灣急凍熟麵事業
1998 年與日本加藤吉株式會社簽訂急凍熟麵技術合作，推出「讚岐」急凍熟麵，產品包含中式勁麵、北方刀削麵、河南燴麵等麵製品。
-台灣常溫米飯事業
2004 年推出常溫即食熟飯「膳食熟飯」系列產品，並以外銷為主。
-台灣餐飲事業
包含僑和本場流專業麵店、點水樓餐廳、潮江燕潮廣海鮮餐廳、臺北寶萊納餐廳等餐廳。
-泰南僑事業
1989年成立泰國據點，負責生產嬰兒米菓、調理熟飯、調理粥、泡麵等產品。
-上海寶萊納餐飲事業
1996 年由德國 Paulaner 集團技術授權，成立上海寶萊納餐飲公司，提供現釀啤酒與巴伐利亞菜餚，現有寶萊納餐廳5家、仙炙軒鐵板燒1家、濱江壹號1家、點水樓1家。
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📌 營收結構
2020Q3 最新的營收結構如下 :
冰淇淋、冰棒 : 6.8%
冷凍麵糰、麵條及常溫米飯 : 26.8%
烘培用油脂、食用油及工業油 : 56.6%
餐廳營運 : 5.1%
旗下品牌知名度就高的產品莫過於
成立滿 44 年的老品牌"杜老爺"
與成立滿一甲子的水晶肥皂。
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📌 生產據點:
台灣、大陸、泰國
油脂在台灣與中國生產
泰國工廠主要負責生產嬰兒米菓、
調理熟飯、調理粥、泡麵等產品。
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📌 銷售地區
2019 年的營收比重 :
中國 57%、台灣 25%、歐美 8%
紐澳 7%、泰國 1.5%，
專門做兩岸的油脂食品生意，
客戶遍布各大食品廠 :
康師傅、聯華食品、麥當勞、克莉斯汀麵包、85度C、德克士炸雞、飯店、Dazzling Cafe、FRIDAY、小蒙牛、元祖、肯德基、跳舞香水、全聯、新光三越、1203 味王、2903 遠百、5903全家、2912 統一超 等等不盡其數。
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📌免責聲明:
單純分享財報資訊與個人看法，無邀約之實，僅符合量化條件的個股，無推薦之意，僅供參考、任何交易行為須自行判斷

「恒馳」近日在香港大賣廣告，惟廣告均只有概念圖，方保僑說：「恒大在香港有上市，推出任何產品亦會影響股價，其實它在網上發布會時是有真車展示的，但估計恒大有自己的考慮，最後才決定以概念圖作近期的宣傳，嘗試以品牌帶動產品。買新車通常會等 3 至 6 個月，現在產品只有概念圖，估計見到實物的時間會更長，看到實物才能再下進一步評論。」

方保僑直言品牌效應非常重要，以電動車龍頭品牌 Tesla 為例，市值已是全球汽車品牌之冠，比百年品牌如寶馬（BMW）、豐田（Toyota）等市值都要來得高，可想而知行業極有潛力，藉著催谷品牌知名度，恒大在未來涉足電動車行業上必然更有利。

恒大集團核心業務為地產，旗下有多項業務，亦曾跟國外電動車品牌合作，進軍電動車行業早有先兆。方保僑說：「汽車行業涉及多項技術，非常複雜，但大部份技術都能買到。那怕是 Tesla 亦不可能整架車完全由自己製作，電池、波箱、軚盤等必須跟其他公司合作。但汽車始終不是模型，它基本上是一種工藝，只是將零件組合在一起是肯定滿足不到消費者，製作汽車需要專家、設計師等專材群策群力，提高耐用性、性能、外觀，推出產品後要接受用戶反饋，經多年磨合後才能做出優秀產品。愈早起步，愈快能沉殿出優秀的產品。」