0504華爾街日報

*【拜登將難民接收上限提高到6.25萬人】
美國總統拜登將難民接收上限提高到6.25萬人。之前南部邊境非法越境的移民人數激增，拜登放棄提高難民接受人數，遭到了反擊。
https://tinyurl.com/ydqjesy7

*【歐盟提議取消非必要旅行限制】
歐盟委員會週一提議允許非必要旅行者入境，以重啟一些受影響最嚴重國家的旅遊業。
https://tinyurl.com/yky25k4o

*【紐約州和紐澤西州將取消對商家實施的新冠限流措施】
隨著越來越多人接種疫苗，新冠感染率也持續下降，紐約州和紐澤西州將取消去年春季為抑制新冠傳播而實施的大部分商家限流措施。
https://tinyurl.com/yg3me7yd

*【近三分之一的美國人完成新冠疫苗接種】
接近三分之一的美國人已經完成新冠疫苗的兩針接種，美國新增感染病例在兩周多的時間裡呈下降趨勢。
https://tinyurl.com/yfmukhy3

*【丹麥稱因血栓擔憂將不再使用嬌生新冠疫苗】
法新社報導，最近因罕見血栓問題停用阿斯特捷利康新冠疫苗的丹麥，週一表示，同樣出於對血栓的擔憂，該國也決定不再使用嬌生公司開發的新冠疫苗。
https://tinyurl.com/yzofw6zr

*【巴西衛生當局懷疑俄羅斯新冠疫苗Sputnik V的有效性】
巴西衛生當局Anvisa表示，對新冠疫苗Sputnik V的安全性和有效性表示嚴重懷疑，並指責俄羅斯缺乏經驗和防禦態度，使其更難批准這款疫苗在這個拉丁美洲最大的國家使用。
https://tinyurl.com/yguhky7h

*【報導：輝瑞新冠疫苗將獲准用於12-15歲青少年】
報導稱，輝瑞預計將獲得美國食品藥品管理局的批准，將其新冠疫苗用於12至15歲的青少年。
https://tinyurl.com/ye5g7b8f

*【Moderna將代表COVAX供應5億劑新冠疫苗】
Moderna宣佈與疫苗聯盟Gavi達成協議，代表新冠疫苗保障機制COVAX Facility提供不多於5億劑新冠疫苗。
https://tinyurl.com/yfae3wzg

*【美國財政部預計2021財年下半年借款1.3兆美元】
美國財政部表示，隨著今年3月實施新冠救援計劃後聯邦支出增加，美國計劃在未來幾個季度借債近1.3兆美元。
https://tinyurl.com/yjxw99w7

*【鮑威爾強調經濟復甦對低薪和少數族裔勞工而言較緩慢】
美聯儲主席鮑威爾表示，經濟前景已改善，但對低薪勞工來說進展較為緩慢，凸顯出政策制定者繼續提供支持的必要性。
https://tinyurl.com/ye7faj92

*【數字解讀科技五巨頭在疫情下的規模增長】
在過去一年裡，新冠疫情的經濟效應已經把蘋果公司、微軟、亞馬遜、Facebook和Google這五家科技巨頭的地位推升至歷史高位，五家公司目前的總市值超過8兆美元，占標普500指數成分股公司總市值的近四分之一。
https://tinyurl.com/ydzn4k7n

*【美國人投資股市熱情沖天】
隨著主要股指攀升至新高，散戶投資者持股規模超過了以往任何時候。他們還借錢加槓桿，放大押注，或者越來越多地在市場小幅回調時買進。
https://tinyurl.com/yhpu9lu8

*【中國政府監管整頓後，富達投資對螞蟻集團的估值減半】
根據監管公告，富達投資幾支基金2月底標註的螞蟻集團股份價格，對應的該公司估值為1,440億美元。
https://tinyurl.com/yfaroguz

*【中國中小企業仍難以完全走出疫情泥潭】
總體而言，中國中小企業已從中國經濟今年的強勁復甦中受益，但其中許多企業仍在艱難應對消費需求疲軟、運營成本不斷上升和銀行收緊信貸的影響。這些企業的困境加劇了中國經濟復甦的不確定性。
https://tinyurl.com/yhlbwcc3

*【中國發現33個移動應用程式違法違規收集使用個人資訊】
這些應用程式包括由互聯網巨頭騰訊、百度和科大訊飛股份有限公司運營的應用程式。
https://tinyurl.com/ygsonyc4

*【香港經濟第一季度同比增7.8%，逾一年來首次實現增長】
香港經濟第一季度實現同比增長，結束了之前六個季度的同比萎縮，主要得益於對外貿易的強勁表現和低比較基數。
https://tinyurl.com/yhhauywy

*【美國稱中國必須採取更多措施保護知識產權】
美國指責中國對知識產權的保護不力，稱北京方面採取的措施（有些是為了遵守2020年的美中貿易協定）遠遠不夠。
https://tinyurl.com/yf5bxkh8

*【「三條紅線」下中國房企轉為依賴預付款，或蘊藏風險】
中國房地產開發商通過銀行和債券市場融資的途徑收緊之際，這些開發商越來越依賴購房者的預付款。
https://tinyurl.com/yk4qupmd

*【伯克希爾哈撒韋選擇埃布爾為巴菲特的CEO接班人】
沃倫·巴菲特說，如果他在短期內卸任，埃布爾將接替自己擔任伯克希爾哈撒韋公司的首席執行官。
https://tinyurl.com/yefgnjlx

*【SpaceX太空艙安全返回地球，完成首次夜間水面降落】
一艘載有四名宇航員的SpaceX太空艙從國際空間站返回地球，周日淩晨在墨西哥灣安全落至水中，這是幾十年來NASA航天器首次這樣夜間返回地球。
https://tinyurl.com/yhnkx4eu

*【比爾·蓋茲發推文稱與妻子梅琳達將離婚】
微軟聯合創始人比爾·蓋茲和他的妻子梅琳達將結束他們長達27年的婚姻。梅琳達是他們慈善基金會的聯合主席。
https://tinyurl.com/ye5l2r34

*【美國國家環保局擬提出新規，減少空調和冰箱冷卻劑的使用】
美國國家環境保護局稱其提出制定新規，以減少空調和冰箱冷卻劑的使用，這些冷卻劑是強效溫室氣體。該機構希望通過美國業界大部分人贊成的法規來履行國會提出的新任務。
https://tinyurl.com/yh8epj8h

WeWork新任董事長Marcelo Claure曾任美國第四大電信運營商Sprint的CEO。Sprint被軟銀投資時營運狀況不佳，Marcelo就是銜命處理的大將，還曾任軟銀COO，在軟銀內部分管Fortress Investment Group、Sprint（仍留任董事長，繼續進行與T-Mobile的合併案）、ARM、WeWork以及拉丁美洲科技基金，據傳與主管Vision Fund I 的Rajeev Misra不合。這次IPO倉促上陣就是因爲沙特行使否決權反對Vision Fund I 繼續增資WeWork。然後創辦人Adam Neumann的各種醜態就在prospectus公開後被全面揭發。據說Adam與Marcelo交情不錯。

不考慮各種優先股保障條款，WeWork被砍到$8B估值意味著，在2014年二月下注的JPM（應該是客戶的錢）暫時還有帳面利潤，但是2015年六月才進場的富達可能就有帳面虧損。有趣的是，GS日前在法說會上揭露在WeWork上有虧損（應該只是估值下修的提前認列，nom-cash impact but charged to net income），但GS進場時點是2014年十二月，比富達早。

軟銀這次$9.5B的紓困融資方案中，$5B是股東貸款，$3B是收購老股的tender offer，加上原來預訂2020年才會加碼的$1.5B。孫正義再讓軟銀本體借出$500MM讓Adam Neumann清掉對JPM的個人欠款以避免被追繳擔保品斷頭造成JPM虧錢導致搞壞長期關係。然後別忘Saudi Aramco的上市案批給JPM當領銜承銷商，當然還有GS。Adam 這個想長生不老的痞子在WeWork留下一堆爛帳，還能拿$1.7B下莊離場，要不就是後台人脈忒硬，要不就是知道太多黑幕。

陰謀論有云：孫正義就是一個全球系統性重要的超級白手套，WeWorkㄧ個二房東業務的偽科技新創可以弄到$47B的黃金地段商辦大樓的長期租約，這些辦公樓後面的房東只是尋常機構法人？相關的裝修工班都是獨立公正第三方廠商？WeWork愈看愈像一個全球轉帳支付平台。你懂的。

更黑的陰謀論：孫正義故意讓WeWork自爆，一方面殺價增持，另一方面製造公開市場投資人對所有用鵝肝醬工法餵大的獨角獸新創企業徹底倒胃口，等出現洗倉式下跌時再進場吃進，讓軟銀超高槓桿的balance sheet「充值」可充當擔保品的資產，給Vision Fund I and II 創造進場機會。人棄我取，其樂無窮。

那些以為VC很熱血很精實很清新的創業團隊要有深刻覺悟：this game is way above your pay grade.

#新聞剪報

那些年我們一起追的基金...你碰過幾檔？

2019-03-05 13:22經濟日報 記者張瀞文／台北報導

貝萊德世礦、富達新興市場、霸菱東歐……對於那些年我們一起追的基金，你曾經追過幾檔？手上還有幾檔？戀戀不忘？全身而退？認賠殺出？（住套房的基金 趁現在快砍掉重練）

貝萊德世界礦業基金一直都是國人最愛的股票型基金，在2008年金融海嘯前的規模最高逼近200億美元，是全球最大的礦業型基金。積極型的台灣投資人更是愛不釋手，人手一支，這檔「國民基金」簡稱「世礦」，投資人自稱「礦工」，網路討論度高居第一。銀行理專甚至還對基金的淨值分析技術線型，以協助客戶波段操作。

市場人士認為，「世礦」的榮景是建立在全球經濟與股市多頭、中國等新興市場經濟高速成長帶來對原物料的「超級循環」需求，但在經過金融海嘯、歐債風暴、中國經濟動能減弱等重創之後，這些前提一一崩解，世礦的淨值也跟著一落千丈。

貝萊德世界礦業基金淨值從2008年5月的高點113美元，摔落到2016年初的17美元，再回升到最近的38美元。基金規模只剩下近50億美元，只有全盛時期的四分之一。在台灣投資人最愛的十檔境外基金中，「世礦」從原本的第三名一路退到第七名。

除了礦業基金以外，黃金與能源基金也都離淨值歷史高點很遙遠。能源基金的高點出現在2008年海嘯前夕。黃金基金在海嘯時表現出色，到2011年歐債危機前達到淨值歷史高點，之後同樣是持續滑落，即使中間偶而有短期波段行情，但目前仍是歷史高檔淨值的腰斬再腰斬。

相較於原物料基金的慘烈，新興市場基金則要看布局區域。整體來說，以亞股為主的基金績效好得多，還有獲利的機會，但新興歐洲與拉丁美洲基金則是虧損機率高。

富達新興市場基金曾經是國人第二喜愛的股票基金，一度在國人持有規模前十大名單中，但現在已退到19名。富達新興市場基金當時規模為同型基金中最大，也備受積極投資人青睞。

富達新興市場基金淨值在2007年10月達到高點26美元，金融海嘯時只剩三分之一，但之後穩健攀升，到2017年突破海嘯前高點，去年元月出現32美元的新高，最近又回到26美元。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金情況類似，高點都出現在去年元月。如果以定期定額投資，這兩檔基金都能為投資人賺到錢。

至於霸菱東歐基金，是金融海嘯之前布局新興歐洲的第一品牌，結果因為熱情國人持有基金資產達六成而停售（規定的上限是五成），只有原定期定額投資人能持續扣款。這檔基金的淨值高點出現在2007年12月及2008年5月的172美元，海嘯時暴跌到39美元，現在回升到82美元。

拉丁美洲基金則以富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金、霸菱拉丁美洲基金及貝萊德拉丁美洲基金最紅，海嘯時淨值剩三成多，但之後強勁復甦，到2010年底突破海嘯時高點，2011年歐債危機之後再跌，現在約歷史高點的七折位置。前兩檔的國人持有比重都超過七成，早已停售。

https://money.udn.com/money/story/5618/3678423