千億成交未必是好事，你還會追入市場嗎?
＊港股通不見成效，還有秘技
＊千億成交是好是壞?
＊買股票比春運買票更厲害, 劵商股可買嗎?

＊滬港通不見成效，還有秘技
大家還記得嗎？滬港通開車下，滬股通總額度3000億元人­民幣、­每日130億元人民幣上限；港股通的總額度為2500億元人民幣、每日最多1­05億元­人民幣上限。我們已經多次分析了資金最後一定是去到內地多於香港。看到近期上証與恆指的表現，大家應該明白了。滬港通已經開車了超過三週，港股通從第一天開始的使用額度就很少，港股通使用額度從來沒有超過20%。除了第一天比較多人用，第二高已經是上週五，用了大概14.3億人民幣，約13%左右。港股通不見成效，香港股市沒有受惠，中央當然不會失威，不能讓情況持續惡化，所以用另一途徑令資金走到香港股市，首隻滬港通基金上週已面世，名為南方恒指ETF，該ETF已經正式獲得證監會批準，透過該ETF，內地投資者將可低成本投資港股通的恒生指數成分股，而南方恒指ETF使用的是港股通額度，由此可見， 港股通額度將會增加，中央要港股通的成效慢慢體驗出來。

＊千億成交是好是壞?
我們期待南方恒指ETF會為恆指帶來多成交。但是，未有南方恒指ETF，恆指及上証的成交己創記錄，內地上証A 股上週一星期平均的成交額達到4953億人民幣， 平均成交量5.2億，而上週五更達到6392億人民幣。當年上証6124點時都最多亦只有2200億人民幣成交額。另一方面，港股上週一星期平均的成交額達到1196億元，而上週五更達到1477億元 ，破了海嘯後新高，不過我們做了一個三年統計，恆指由2011年起到現在，3年內有12次千億成交，只有2次升，其餘10次都是大跌或差不多見頂，恆指下跌的機會高達83%。而在2014年內前三次千億成交，都是見頂信號。可幸的是，今次情況有點不同，上週是連續5日都是千億成交，是以前曾未發生過的，雖然統計完後，恆指千億成交不是甚麼好事，但技術上及估值上，我們仍首選恆指會向上。　

＊買股票比春運買票更厲害, 劵商股可買嗎?
上週內地股民投資氣氛熱烈，有報道說買股票比春運買車票回鄉更厲害，亦因為如此，內銀及內地劵商股股價大漲。我們今次再為大家分析一隻內地劵商股，海通証劵(6837)，證券及期貨經紀業務是海通主要的業務，近五年的盈利較穩定。大短線操作，上望$22.8， 跌穿$17.4止蝕。而內地上証仍屬低估，繼續看好內地上証指數，可選擇2隻ETF: 南方A50 (02822.HK)和安碩A50 (02823.HK)。上証的走勢及短線目標可留意我們的premium。

撰文：甘來

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港股代號2823的 iShares安碩富時A50中國指數ETF，成立於2004年11月15日。追蹤富時中國A50指數(FTSE China A50 Index)。

富時中國A50指數的成分證券是市值最高的50家A股公司。

2823是一支合成ETF(Synthetic ETF)。它同時採用合成模擬與實質模擬。

根據2014九月初資料，iShares安碩富時A50中國指數ETF資產總值達714億港幣。平均每天成交量12億港幣。是香港規模最大的ETF。

甚麼是ETF？施凌現時持有的ETF
＊甚麼是ETF？ETF的優點和缺點
＊介紹3種類型的ETF，香港上市ETF的例子
＊施凌講解ETF的用途

＊甚麼是ETF？ETF的優點和缺點
ETF的全名是Exchange-Traded Funds。其實他是投資基金的一種，而目的就如所有其他基金一樣，將不同投資者的資金集合起來，然後聘請專業的投資基金經理作所有投資決定。但ETF最特別的優點就是如他的名字所寫，是可以在"Exchange-Trade"的，意思是ETF和股票一樣都可以在股票交易所作出買賣，這做法當然會比傳統的基金買賣輕易得多。而大部分的ETF都是追隨不同的指數為主，例如股票，商品和債券指數，所以ETF的收費通常是比管理基金的低，因為ETF不像傳統的基金是不需要太大的基金經理操作，那麼管理費自然是較低。雖然如此，如能正確選擇傳統基金，基金經理一般也能挑選跑贏指數的資產。ETF的受歡迎程度在這20年亦大大增加，它首先在1993年誕生，而在2009年記錄到1000隻正式登記的ETF，今時今日更加成為了全球投資者的其中一種主要投資工具。根據基金公司貝萊德（BlackRock），ETF現在的市場價值為17.1萬億美元，而這數據仍然在上升。ETF允許「被動投資者」達到他們的投資目標，因為他們只想跟隨大市的走勢，而不一定在乎短期波動（施凌課室入門班課題）。說到ETF的缺點，由於大部份ETF都是追蹤指數為主，當然要放棄機跑贏指數的機會。除此之外，由於香港的ETF市場還未成熟，很多時候，ETF一日的成交量很低，假若想沽出，往往都有頗闊的差價，如大手持有，更需要續步沽出。

*介紹3種類型的ETF，香港上市ETF的例子
1)指數 ETF：大多數ETF屬於指數基金，主要用途是複製一個特定指數的表現。有些指數 ETF將100％的資金按照指數的比例投資在應有的相關資產，而有些就將部分的資金投資在相關資產，然後就用其餘的資金分配在一些衍生工具例如期貨，期權及掉期合約等，原因是基金經理相信他的決定能更有效地獲得投資目標。一些在香港較受歡迎的A股指數ETF例如有2822.HK（南方Ａ５０)和2823.HK(Ｘ安碩Ａ５０中國)，兩種ETF都是跟隨富時中國A50指數的走勢。而2833（恆生指數ＥＴＦ）當然是跟隨恆生指數。

2)債券 ETF: 作為名稱表明，債券ETF當然是投資不同的債券。雖然這些ETF的受歡迎程度未必能及指數ETF，但當經濟開始踩入衰退的時期是可以非常有用的，因為他的好處是能在較短的時間，將投資股票內的資金調配到低風險的債券投資裏。2821.HK（沛富基金）是在香港上市其中一隻債券ETF例子，2821.HK包含了亞太地區政府發行的債券。

3)商品 ETF:商品ETF有時亦叫ETC(Exchange Traded Commodities)，他們的範圍較大，其中包括硬商品例如金，銀，鐵等，並且軟商品，能源和農產品都有列入在內。大家買入商品ETF必須留意ETF的相關資產，因為有些ETF是將資金買入商品的實物，而其他ETF用商品期貨，嘗試複製那商品的波動。2840.HK（ＳＰＤＲ金ＥＴＦ）是其中買入商品實物的ETF，而按資產計算是全球最大型的ETF。

＊施凌講解ETF的用途
還記得我們在第一百零一集的施凌教學內和大家分享了世界各地的不同股票指數嗎？我們當日已回顧了一些施凌在過去數月建議的國際股票指數，而見他們大致上都跑贏恆指。我們經常提及組合分散的重要性，而ETF是其中能將資金放在國際市場的投資工具。就如上文所提到，指數ETF是可以投資其他國家的股票指數，例如2822.HK能投資中國的A股市場而2848.HK能投資南韓股票指數的成分股，施凌組合現在都持有這兩隻ETF。但香港暫時只有122隻ETF，而很多地區還未有包括在內，所以在某程度上，ETF仍然不能取代傳統資金多年的地位。

— 施凌教學第一百零三集

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