網通晶片爆發缺料潮！
造成網通產業雖然訂單需求明顯優於往年，
但原料不足將衝擊營運表現，
不過這種時候反而可以關注備料相對完善的公司！

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【#宇智(6470) 營運拆解】
　　　
◎　 簡介與2019回顧：
宇智為聯電轉投資的無線網路設備廠商，產業包括產品檢測、通訊設備等，亦提供多媒體數位閘道器，其中無線網路設備佔營收超過6成，外銷佔銷售比重超過9成，銷售地區橫跨亞、美、歐洲，而美洲為主要銷售地區。
　　
宇智2019年第四季合併營收衝上6.16億元，QoQ +1.06％、YoY +30.41％，創下單季歷史新高。而2019年全年營收達20.66億元，YoY+22.04％，其中LTE 設備為營收成長主要動能來源。在消費性產品方面，雖然被併購的消費性網通品牌客戶只出貨舊產品，但因參與北美電信商的 5G 專案，消費性網通產品營收並未衰退。此外，因提列投資海外消費性網通品牌公司 Onyx 費用，導致費用大幅成長至 2.51億元而侵蝕獲利，2019年稅後淨利1.10億元， YoY+2.56% EPS 3.38元 。
　　
◎ 　2020年現況：
宇智產品完全在台灣製造，雖然生產活動完全不受此次武漢肺炎影響，但因部分零組件須從中國採購，加上主要銷售地區位於北美，導致2Q20前半營運分別受到中國、北美等國的封城政策衝擊，2020年4月營收甚至一度出現年衰，但在北美城市陸續解封之後，客戶需求迅速回溫。
　　
此外，因為 LTE 設備佔營收比重達 70%以上， 銷售對象偏重北美市場並以電信營運商的企業客戶為主，故在2019年終聖誕長假後進入營運季節性淡季，消費性網通產品方面，因2019年終聖誕購物旺季已過，加上舊產品陸續進入產品生命週期尾聲，出貨下滑，使得宇智1Q20營收 3.76億元，QoQ-38.96%。
　　
雖然宇智前半年的營收表現不佳，但因企業用 LTE Router 往高速傳輸的規格發展，高速傳輸產品毛利率優於公司平均，加上毛利率低於公司平均的消費性產品營收比重下滑，使得公司產品轉佳， 1Q20 毛利率優於 1Q19 的表現。
　　
◎　 未來展望：
展望2020年，雖然消費性網通產品營收將呈現衰退，但公司產品持續往高速傳輸的方向發展，且客戶對新的高速傳輸產品接受度高，有助提升產品單價與獲利能力。
　　
受惠未來5G發展趨勢，加上宇智5G產品即將量產，將帶動長線成長動能，短線營運將進入旺季，可期推升營收。預估2020年營收 21.05億元，YoY+1.85%。且因 2020年產品組合將優於 2019年，毛利率有向上成長的機會，預估稅後淨利1.4 億元，YoY+33.50%，EPS 4.51元 。
　　
◎ 　小結：
受惠未來5G發展趨勢，將帶動長線成長動能，短線營運也將進入旺季，加上公司也持續往高速傳輸網通產品發展，其新產品量產出貨，預計將推升營收。
　　
◎ 　補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的獲利能力分析能看出，宇智在Q419和Q120營業收入大幅下降，其是因為營運季節性淡季，在消費性網通產品方面，因 2019年終聖誕購物旺季已過，加上舊產品陸續進入產品生命週期尾聲。另外，看到股利概況圖可以發現，雖然宇智的現金股利在2017年急遽下降，但從2013年開始現金殖利率都不下5%，仍擁有良好股利政策。
　　
◎ 最新消息：
→股利：宇智(6470)今年發放現金股利2.5000元 殖利率為5.54%
→宇智6470持續深耕利基市場，積極邁入工業控制領域!
→宇智去年EPS 3.38元三年新高 擬配息2.5元殖利率約5.6%
　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　　
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存股Deug 第六集「5G明星產業誰是肥羊？1指標揭開題材假面」來啦，已經放在Youtube上架囉。在這一集中要跟各位討論的熱門題材股像是5G概念股、特斯拉概念股等類似題材M，一直在新聞中出現那我們該怎麼判定是真受惠還是假受惠呢？我們在這一集來告訴各位。買到假題材股跟碰上詐騙沒什麼兩樣。

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youtube影片: https://youtu.be/K76khfXP0W8

第六集影片重點:

1.熱門題材股是怎樣的概念
我認為是個短線存股的概念，時間大概是1年以內要準備出清的。
這就像是財報內對長短期資金的分野一樣。一年以內稱短期、一年以上稱為長期。

2.找熱門題材股是不是可以看過去的EPS成長來判斷
不，這是找不到的。題材股通常是忽然冒出來的，公司忽然接到大訂單這都是短時間內的事情
熱門題材股講求的是爆發力、短期高速成長。用過去EPS找效率不好

3.我們不是說高本益比不好？可能過熱，那為什麼在題材股內反而是好事？
先想一下，題材是什麼？有人討論有熱度的東西才叫題材。有題材卻不會漲，你也不會有興趣
熱門題材的形成必然伴隨短期升高的本益比，之後隨著營收與獲利公布再修正下來
熱門題材股必然需要追高。本益比只有5的題材股說什麼都沒人會相信

4.那我們要看那個指標比較有意義？
題材股短線營收要大爆發，至少每月成長幅度超過20%以上，越高越好
這個有所謂的雙引擎概念
「月to月成長 + 月to去年同期成長」，這兩個都具備股價必然表現

5.特斯拉概念股內哪幾檔營收成長且獲利增長
-3665 貿聯
-2066 世德
-3019 亞光
-3673 TPK
-2308 台達電
-3003 健和興
-1525 江申

6.5G概念股中哪幾個營收增長且獲利增長？
- 3596 智易
- 4906 正文
- 3704 合勤
- 6470 宇智
- 2314 台揚
- 3491 昇達科
- 3152 璟德
- 4977 眾達
- 3163 波若威

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前日召開法說的聯發科 (2454)去年第4季毛利率和營益率分別跌破40%和10%雙創新低，單季每股純益2.83元、下探近15季低點，全年每股純益16.6元來到近3年低檔，昨日一開盤就跳空重挫，再度跌破200元的整數關卡，最低甚至來到193.5元，創下7年新低，不過隨後在買單湧入的加持下，股價逐步上攻，終場逆勢上漲0.95％，是否有利空出盡的意味值得觀察。無線充電下半年發酵，相關供應鏈可望受惠，迅杰 (6243) 、聯昌 (2431) 攜手走揚。景碩(3189)去年EPS 6.51元，擬配息3.5元，股價勁揚逾2%。今國光(6209)布局智慧手機全塑膠鏡片市場有成，不僅打入台系品牌華碩，更可望拿下陸系、印度和日系品牌客戶，昨日人氣火熱一度逼近漲停。Google傳出Nexus機款未來從硬體到軟體都將親自操刀，宏達電 (2498)今年拿下的兩款Nexus訂單可能成為Google委外代工的畢業作，不過宏達電股價表現相對抗跌。不過中國大陸VR概念股近期股價活潑，宏達電VR業務在中國大陸網咖通路的合作夥伴順網科技(300113.SZ)，最近3個交易日累積漲幅接近15％，然而或許因為宏達電即將公布第4季虧損狀況，上周六盤中一度收復80元大關後，本周以來股價又表現熄火。建準 (2421) 搶搭VR及無人飛機成果逐漸顯現，法人預估今年業績可望優於去年，盤中大漲逾6%創下9個月新高。鈊象（3293）總經理江順成日前表示，商用遊戲機台及線上遊戲兩大業務，今年預期較去年來得明顯成長，對今年的景氣和業績也持「樂觀」看法。股價昨日攻上漲停，以179元作收，成交張數放大至4,106張。
傳產股方面，由於中國低價鋼鐵出口大增的趨勢可望出現扭轉，中鋼(2002)3月盤價已經先小漲、中鴻(2014) 2月盤價亦順利開漲，鋼鐵類股指數(TSE20)逆勢大漲1.62%，成為多頭焦點，東鋼（2006）受惠於H型鋼漲價200元與鋼筋趕工效應，昨日股價勁揚，盤中最高價18.10元，終場收在17.85元，單日漲幅3.48％，帶動千興(2025)、中鴻、允強 (2034) 、盛餘 (2029) 、新光鋼 (2031)聯袂上漲逾2%，而老大哥中鋼也有1.94%的漲幅。水泥雙雄台泥 (1101) 、亞泥 (1102) 則因為去年大陸營運均虧損，雙雙壓低整理。大陸去年風電產業的棄風形勢加劇，全年棄風電量339億千瓦時，年增213億千瓦時，增添發展疑慮。影響所及，去年因大陸風力發電新單加持，獲利跨步大躍進的上緯（4733），今年營運推進力道引發關注，股價連帶受拖累大跌逾6％。分析師認為，在冬季加上棄風率提高的情況下，上緯今年第1季業績較保守。
金融股在日本央行實施負利率，市場憂心貨幣戰爭開打的疑慮下，中信金 (2891) 、開發金 (2883) 、玉山金 (2884) 、新光金 (2888) 、台新金 (2887) 均下跌逾1%，日盛金 (5820)則受到富邦金 (2881) 併購傳言激勵大漲半根停板並一口氣收復季線跟半年線。
陸股強勢演出，帶動滬深2X (00637L) 、上証2X (00633L) 同步勁揚逾2%，個別股潤泰新（9945）受惠去年營收和獲利有機會挑戰歷史新高，2016年房地產本業完工案量、業外轉投資布局有成，今年業績表現企圖再超越2015年，業績面利多題材也吸引買盤回籠，昨日上漲1.6元收在41.3元，單日漲幅4.03％，成交張數爆量達1萬2,296張，三大法人連4個交易日買超後，昨天賣超619張。

櫃買市場周二在外資及投信兩大法人加碼10.3億元力挺，支撐櫃買指數逆勢收高在124.52點，漲幅0.17%，今封關日力拚季線關卡（125.5點）；累計近兩日外資跟投信土洋兩大法人買超達16.6億元，觀察外資周一、二兩個營業日買超前十大上櫃股，包含(列表)世界、華韡、穩懋、元太、智冠、新普、台半、同亨、欣銓、F-昂寶等，尤以世界買超達1.42萬張排第一，華韡5,039張、穩懋2,308張分居第二、三名，元太以及智冠兩檔買超各為1,499張、1,368張。至於投信周一、二合計買超前十大包含(列表(穩懋、頎邦、F-譜瑞、先豐、智冠、世界、鈊象、F-環宇、浩鼎、台嘉碩等，其中穩懋、智冠以及世界這3檔是外資及投信都青睞買超的標的。投信買超前兩大穩懋及頎邦各買超1,645張與1,042張，三到五名依序為：F-譜瑞（950張）、先豐（930張）、智冠（788張）。

選後的新政府政策以及蔡英文概念股題材利多持續發酵，生醫族群延續多頭氣勢，F-康友 (6452) 衝高大漲7%，站回300元大關。F-佐登(4190) 、基因 (6130) 、優盛 (4121) 漲停亮燈，股王浩鼎 (4174) 也一度漲逾4%，終場漲勢收斂1.3%。

國際電玩展月底起跑，激勵昨天遊戲股率先表態，大宇資(6111)早盤領軍搶攻漲停，鈊象(3293-TW)漲停，昱泉(6169-TW)、傳奇(4994-TW)大漲超過6%，智冠(5478-TW)、網龍(3083-TW)、宇竣(3546-TW)、辣椒(4946-TW)、樂陞(3662-TW)、歐買尬(3687-TW)的漲幅都相當的剽悍。

網通股近期表現強勁且漲勢整齊，智邦 (2345) 去年EPS挑戰2元，今年營運續旺，股價大漲，揚智 (3041) 受惠去年付費市場繳出佳績，去年12月合併營收月增27.2%、年增36.9%， 仲琦(2419)漲幅都在7%。

金融股跌勢則是稍緩，除了富邦金(2881)、台新金(2887)、第一金(2892)下跌外，國票金(2889)、新光金(2888)、兆豐金(2886)都是下跌。

觀察盤面強弱勢指標，F-TPK宸鴻 (3673)，公司從昨天開始再度實施庫藏股，在庫藏股發威下，F-TPK以漲停板坐收。

F-豐祥（5288）搭上汽車零件族群強漲順風車，且去年營收突破40億元，每股獲利上看7元新高下，昨（19）日吸引投信、自營商買盤支持，力抗外資賣壓，股價一路走高，午盤過後亮燈漲停，終場收漲停價105元，重返百元俱樂部

茂矽 (2342) 債務展延過關、Q2挑戰轉盈，激勵股價跳空鎖漲停。

上銀 (2049) 連續兩個交易日大漲，新政府擬規畫智慧機械園區，工具機產業有望受惠，收盤大漲8%。

統一超 (2912) 菲律賓7-11大展店，挑戰2016家，股價重返200元之後繼續衝，尾盤上揚近2%。

.事欣科 (4916) 連續兩天漲停，昨天延續前一個交易日的氣勢，開盤後迅速攻頂亮燈。

散熱族群受惠三星Galaxy S7手機正式出貨獲法人搶進，其中，雙鴻 (3324) 股價收漲逾5%，而超眾 (6230) 也獲得買盤加持

在弱勢股部分，洋華(3622)公布去年認列資產減損15.09億元，光資產減損對每股盈餘影響數達10元，且是連續三年大舉認列資產減損，且每股虧損達一個資本額，受到此一利空衝擊，洋華開低走低，重挫逾4%，面臨10元票面保衛戰。

台達電(2308)在全球股災衝擊下，股價頻頻破底，今天最低來到132.5元，跌破首次現增價150元，集團創辦人暨榮譽董事長鄭崇華表示，台達電對今年營運有信心。

上市DRAM大廠南亞科（2408）辦理增資案順利達陣，昨天增資新股出籠，由於市價 與現增價36.5元仍有一段利差，使得早盤以低盤開出，中場爆量下跌3.8%。

股后漢微科(3658)去年EPS 32.7元，年減28%，股價持續受到壓抑，昨天下跌2.7%

各大類以航運(TSE26)表現最為強勁，主要是因為國際油價續跌對航運股有成本降低的利多，航運類股漲幅高達4.14%，其中以造船廠台船(2208)亮燈漲停最強，航空股長榮航(2618)、興航(6702)、華航(2610)漲幅也超過5%，其他包括萬海(2615)、中航(2612)、榮運(2607)、四維航(5608)、陽明(2609)、台航(2617)、長榮(2603)、宅配通(2642)、新興(2605)、漢翔(2634)都上漲逾2%。
光電類股(TSE34)則因為面板雙虎聯手漲停，漲幅也超過3%，
權值股就以面板雙虎群創(3481)及友達(2409)漲幅最為凌厲，友達因為市值已經低於公司所持有的現金部位，股價開平低後隨即翻紅並持續走高，在中午以前就強攻上漲停，還將近有5萬張排在漲停價位，最後爆出19.5萬張的今年第二大成交量，也帶動群創股價攻頂，雖然第四季是面板寒冬，但TV面板有機會在下季落底，營運可望回復成長動能，群創前三季每股盈餘1.77元，全年挑戰2元，而友達前三季每股盈餘1.36元，全年也可望賺1.5元，至於封測雙雄(2311)在併購事件稍微告一段落後，股價逐漸回到基本面衡量。日月光及矽品(2325)都漲了近2%左右，其他強勢的權值股還包括跌深反彈的紡織股王儒鴻(1476)、以及將出售轉投資華亞科股權給美光的南亞科(2408)，而盤面上較弱的權值股則以中概股為主，包括裕日車(2227)、統一(1216)、聯發科(2454)等等。
節能族群再成盤面亮點，由於PIDA(光電協進會)將舉辦光電跨領域應用論壇，預估LED封裝產值在照明應用占比快速提升下，2018年將突破50%。LED封裝廠昨天股價紅通通，億光(2393)、榮創(3437)以及宏齊(6168)同步收在漲停，至於美國政府有意將太陽能補貼延長5年的利多，激勵太陽能族群昨日延續上周盤勢動能，股價帶量上攻，從上游到下游股價表現活潑，但尾盤漲勢卻幾乎全面壓回，只有盤中數度亮出紅燈的昱晶（3514）以大漲9.12％作收，表現可說一枝獨秀。收盤價30.5元，寫下去年7月28號以來、近17個月新高，以昱晶前三季每股淨損仍達1.18元，但股價卻超過前三季已經獲利的同業如太極(4934)和元晶(6443)，跌破外界眼鏡。據了解，法人看好昱晶與中國大陸通威集團合作，搶攻大陸內需市場的潛力。其次，昱晶旗下的矽晶圓廠，可望在第四季轉盈，加上在泰國布局享有更低成本的優勢，讓法人喊出明年EPS上看2.5元的目標，都是激勵昱晶近期大漲的主因。三大法人昨日合計大舉買超昱晶逾萬張，重現太陽能族群久違的好光景。陽光能(9157)跟元晶也大漲超過6%，茂迪(6244)最後收高2.34%。光電零組件的穎台(3573)表現更加剽悍，由於私募基金以及華躍前瞻投資公司上周提交公開收購計畫，將以每股26.5元在公開市場收購，使得穎台一開盤就跳空漲停並且一路鎖死，漲停掛單更高達65.6萬張。線上遊戲類股則是延續上周文創產業看俏及寒假旺季來臨的題材，昱泉(6169)漲停作收，宇峻(3546)、鈊象(3293)、智冠(5478)漲幅都超過2%。宇峻今年前11個月的營收雖然不如去年同期，但12月參加台北資訊月，將旗下遊戲產品包以福袋等方式銷售，根據往年經驗，資訊月參展對十一月及十二月兩個月的業績均有明顯挹注。昨日以36.6元作收，單日漲幅5.6％，
個別股看到健亞（4130）受惠轉投資心悅生醫開發抗精神病藥物SND-12再度取得突破性治療資格，加上心悅規劃登錄興櫃，在未上市行情已高達200元，激勵健亞昨日拉出母以子貴行情，上漲逾半支漲停板，以63.1元作收。麗嬰房（2911）受惠大陸2016年起全面二胎化利多，股價持續反彈，昨天在三大法人同步買超下再度突破季線，來到16.8元，大漲了8.39％。

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