【獨家報告】
台積電 2021Q1 法說會樂觀，上調全年營收與資本支出！
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護國神山台積電於 4/15 召開 2021 Q1 法說會，其營運表現影響台灣經濟，具有重要的指標意義！以下為關鍵解讀：

1️⃣ Q1 淡季不淡，營收創下新猷，EPS 寫下歷史單季次高。

2️⃣ 展望未來，Ｑ2 營收季增率持平 2.2%，不過營收跟資本支出才是重點！

3️⃣ 兩大因素推動 #存貨庫存週轉天數 轉上，進入補庫存階段！

我們最關注的台灣 #電子零組件出口，有賴於全球半導體產業的榮枯，下一季可以觀察兩個關鍵數字，確認台灣股市行情是否有支撐：
📊 北美半導體設備出貨金額
📊 台積電、半導體業月營收

#Fed貨幣政策方式也是短期變因

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#全年產能持續緊繃​
#公司已準備好面對缺水​
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[業績表現]​
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Q1 營收達到財務預測高標外，毛利率、營業利益率也都達到高標，EPS 為 5.39，優於市場預期的 5.25​
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分拆業務來看，手機業務受淡季及零組件缺貨影響，季減 11%，營收占比由上季的 51% 下降至 45%；高速運算(HPC)需求則非常強勁，季增 14%，營收占比提升 4% 至 35% ​
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Q2 營收預測在 129-132億美元間，年增 25.7%，並且已計入了 4/14 跳電的影響，其中 HPC 需求繼續增加、手機業務則持平​
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毛利率 49.5-51.5%，營業利益率 38.5%-40.5%，因為 5 奈米對營收的貢獻持續上升，在高資本支出、折舊增加衝擊下，毛利率較 Q1 下滑​
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[資本支出]​
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決定調高今年資本支出至 300 億美元，其中 80% 將用於 3 奈米、5 奈米及 7 奈米等先進製程​
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Ｑ1 資本支出 2480 億元，大約 88 億美元，已佔全年資本支出的 29%​
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5G、HPC 趨勢明確，不排除繼續加大投資金額​
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[市場展望]​
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台積電同步上調對今年半導體產業、晶圓代工及台積電本身的營收成長預估，預期今年半導體產業成長 12%，晶圓代工產值將成長 16%，台積電則將成長 20%，分別優於上季預估的 8%、10% 及 14-16%​
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半導體需求面臨結構性轉變，來自 5G 與 HPC 相關應用的大趨勢，加上 Covid-19 催化，加快全世界進行數位轉型，各業務領域、先進製程需求都比 3 個月前更強勁，因此調升全年業績展望​
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目前並沒有看到太大 overbooking 風險，預計晶圓短缺今年會持續短缺，供應鏈甚至將一路緊到 2022 年​
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預期客戶會準備更高的存貨庫存，去規避中美貿易戰、疫情衝擊等影響​
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由於 Q1 財報、上調資本支出等消息均符合預期​
有些公司說法都能從上週的新聞中略知一二​
(可參考：https://reurl.cc/KxzMVn)​
在未有太多驚喜下，市場對台積電法說反應平淡​
台積電ADR( #TSM )一度下跌超過 3%​
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#台積電法說 ​ #TSMC​
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新聞連結：​
https://news.cnyes.com/news/id/4630361?exp=a

鴻海，若有更低的價位，絕不能錯過；繼續買！
華冠投顧 葉良超分析師

全球政經動盪之下，金融市場再次受衝擊。
『屋漏偏逢連夜雨』，中、美貿易戰無解加上香港反送中行動，警民衝突升級。週一，約有五千名抗議民眾湧入香港國際機場，導至官方取消當天剩餘航班。隨後，若中國當局以解放軍壓制，這下子『天安門事件』有可能會重演。因香港是亞洲金融重鎮，金融市場受其影響的程度不容小覷。
台股就如昨日文中推演圖之預期，下方區間今日進入了。後市可觀察10290-10180支撐區之力道強弱，見下圖。
我們持續鎖定的標的『2327國巨』，若依目前庫存問題已漸趨和緩，市場需求具回溫之跡象來看的話，預計在08/26除息之前，有續往上彈升之機。另外『2317鴻海』，來到長期大支撐區之後，目前仍位居低檔整理，後市持續上攻機率高，見下圖。

近期熱門標的股評析、推演：
加權指數：(附圖請至官網收看)
2327國巨：(附圖請至官網收看)
七月合併營收新台幣33.8億元，月增率10.18%。該公司表示，客戶庫存歷經三個季度的去化，加上主動調節存貨，庫存問題預估已逐步的和緩，終端需求回溫狀況也漸露曙光。
2317鴻海：(附圖請至官網收看)
七月營收3980億元，月增0.37%，連五個月正成長。預期，在新iPhone即將發布之際，有利於下半年營收表現。

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#陽明 #長榮 #萬海 #航海王
🔔 萬海目標價又被調高啦！最新的上海出口集裝箱運價結算指數（SCFIS）的美西航線也大漲16%！運價到底有玩沒玩呢？今天阿格力從總經的角度跟大家解析，從歐美解封帶動的零售銷售到底有多強勁？這與貨櫃三雄到底有那些關聯呢？今天一次講給你聽喔！


✔影片重點看這裡
00:36 運價噴出到何時？來看看美國的零售狀況到底有多旺
01:52 數字會說話，美西航線大漲16%，真是嚇死人
02:49 歐美解封，貨櫃三雄誰受惠？看看營收占比就知道啦


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香港今日社論2021年03月23日(100蚊花旦頭)
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明報社評
英國提出後脫歐時代外交國防新政策，放眼印太、提升軍力成為焦點，當中又以最多增加四成核彈頭最惹爭議，國防大臣華萊士辯稱，提升核震懾能力是要抗衡俄羅斯。英國作為《核不擴散條約》締約國，冷戰後一直高舉裁核旗幟，道德高地站得太高，現在轉軚擴大核武庫存，為核子軍備競賽加柴添薪，當然招人話柄。世界格局面對百年不遇巨變，中美交鋒激烈，俄日英歐各有盤算動作頻頻，約翰遜政府欲以「全球化英國」作為國家新定位，確保英國在國際舞台佔一席位，「脫歐入亞」反映這一思路。

蘋果頭條
英國外相藍韜文在國會表示，新疆廣泛侵犯人權的證據不容忽視，包括大規模拘留和監視，以及酷刑和強迫絕育的報道，「正與我們的國際夥伴合作，實施針對性的制裁，向負責者追究」。歐盟對4名中國官員與1個實體實施旅遊禁令與凍結資產等制裁，被制裁人士分別為前政法委書記朱海侖，新疆維吾爾自治區黨委常委王明山，新疆生產建設兵團政委、中國新建集團公司董事長王君正，及新疆維吾爾自治區公安廳廳長陳明國，至於被制裁的實體則為新疆生產建設兵團公安局。

東方正論
自上月下旬展開新冠疫苗接種計劃，需要打兩針，轉眼間接近一個月，爆出多宗嚴重事故，八命嗚呼，令到退針潮湧現，可是首輪優先接種人士，本周到了時候打第二針，否則前功盡廢，昨日政府管治團隊高官齊集上演「打針騷」，又以打疫苗針後免隔離往返內地作條件，誘導市民接種疫苗，但學者同日指出，第二針副作用機率多近10倍，政府豈不是推人去死！高官千方百計催谷打針，把清理200萬劑疫苗存貨看得比人命更重要。

星島社論
科網三巨頭「BAT」終於齊聚港交所！以搜索引擎起家的百度（9888）今日掛牌，昨晚暗盤表現平平，多間暗盤收盤均僅得不足百分之二的升幅，當中輝立暗盤更一度跌穿上市發售價二百五十二元，報二百五十元，最終收盤報二百五十四點八元，升百分之一點一，若不計手續費及佣金，一手五十股賺一百四十元。輝立及富途的暗盤收市價雖然都沒有跌穿招股價，但最終升幅亦有限。當中富途的暗盤收報二百五十三點八美元，微升百分之零點七，一手帳面賺九十元。

經濟社評
特首林鄭月娥昨天接種第二劑新冠疫苗後，特別提到本地接種率仍可以更好，且批評少數人士在社交媒體傳播失實消息，特別是污衊國產的科興針劑。即使客觀數據準確無誤，經過主觀演繹，一樣可誤導他人，現時正有人藉智利疫情，挫損港人信心，港府要善用自身、科企和傳媒的力量打擊流言，以免疫苗計劃事倍功半。林鄭等高官上月22日替疫苗接種揭開序幕，昨天依時接種第二劑。雖然醫學界提醒次針副作用或較多，但她昨晚表示，沒有任何不適，下午可以如常工作。她早前促請市民打足兩針完成疫苗保護機制，以免前功盡廢。

台灣採購的首批11.7萬劑、新冠牛津AZ疫苗，從下週一開打，不過檢視這批疫苗有效期限不到3個月，外界質疑有可能是他國的庫存貨，而且民眾對AZ疫苗仍有血栓副作用疑慮，效期內要打完可能有困難，對此陳時中強調，疫苗與血栓沒有直接關聯，施打疫苗效益大於風險，行政院長蘇貞昌則表示，願意率先施打AZ疫苗，時間由指揮中心安排。

詳細新聞內容請見【公視新聞網】 https://news.pts.org.tw/article/518026

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