📣昨天才提到巴菲特的新投資，今天早上就看到更勁爆的消息，波克夏公司買入了Amazon(AMZN)的股票❗️

第一眼看到這消息，直覺反應應該不是巴菲特做的決策。果然，巴菲特在接受CNBC的訪問時，表示這筆投資是由同事所做的決策。他說的同事，應該就是Todd Combs或是Ted Weschler，這兩人負責為波克夏管理龐大的股票資產。

【美股投資】波克夏買亞馬遜，巴菲特真的變了嗎❓

雖然巴菲特過去曾說，Amazon是一家非常好的公司，當初沒買Amazon的股票是一項愚蠢的決策。不過，巴菲特的投資哲學一直都還滿明確的，他堅守自己的原則，一樣可以獲得令人滿意的回報。

2018年初，波克夏(Berkshire Hathaway)、亞馬遜(Amazon)與摩根大通(JPMorgan Chase)宣布正式進軍醫療產業，他們合作成立一家醫保公司，致力於降低他們員工的醫療成本。這三家公司總共擁有超過一百萬名的員工，但不是全部都在美國境內工作，而這家公司的服務未來是否會擴及到其他企業也還是未知數。

根據美國醫療保險和醫療補助服務中心的數據，2016年美國醫療保健支出增長4.3％，達到3.3萬億美元，佔全國國內生產總值的18％。在美國，不斷膨脹的醫療成本對於美國人來說是相當沉重的負擔，對於美國的經濟也是潛在的威脅，是未來勢必要面對以及解決的問題。

回到波克夏買入亞馬遜的股票上，出於好奇我想了很多可能性想去了解這筆投資的背後的邏輯😆

首先，回顧一下波克夏在2015年收購Precision Castparts Corp.(精密鑄件)的這個案子。Precision Castparts Corp.是工業與航太零件的製造商，也是巴菲特最近期的一筆大象級投資。

當初，精密鑄件這家公司當初是怎麼成為波克夏的囊中物呢？

在2012年，由Todd Combs開始投資這家公司，直到四年後巴菲特付出320億美元的現金收購這家公司。不過我認為在過去這幾年，精密鑄件給波克夏帶來的收益並不是特別突出。

在2018年的致股東信中寫道波克夏的的五家非保險子公司，按收入排名依序是Clayton Homes, International Metalworking, Lubrizol, Marmon and Precision Castparts，精密鑄件位於最後。2018年這五家公司的稅前總收入為64億美元，高於這些公司在2017年的55億美元，增長16%。

另外，波克夏現在滿手的Apple(AAPL)股票，也是在2016年由Combs和Weschler其中一位看好Apple這家公司的發展前景而領投的。後來他們都已經把手上Apple的股票賣掉，但巴菲特整個買上癮，愛上這家公司了，仍持續不斷買進。致目前為止波克夏持有Apple股票約2.5億股，總價值約530億美元以上。

我們可以從上面兩個例子來看，Combs和Weschler的投資只是一個開端而已，之後巴菲特有可能還會有更大的動作。

目前要等提交13F後才有辦法知道波克夏對Amazon的部位規模，不過，這次對於Amazon的投資，是否可預示巴菲特之後也會開始大量買進Amazon的股票呢？

我認為不會，至少在短期內巴菲特應該不會再大舉買進Amazon的股票。(當然，我也有可能是錯的～)

因為Apple和Amazon都是上市公司，所以我想就這兩家公司來進行思考。

首先，波克夏第一次買入Apple公司股票時，Apple的股價尚處於相對低點。當時不僅財報數字不亮眼，分析師唱衰，投資人對於Apple這家公司可說是極度悲觀。我自己在2017年初時也買了Apple的股票，當時我認為買入的原因就是一個，Apple股價很便宜！

如果大家用科技公司的角度去評估Apple，多是給他沒有創新、沒有成長的評價，但是，看看身邊的人，iPhone早已從科技產品轉變為消費品。除此之外，我也認為iPhone等硬體裝置是Apple轉型為軟體公司的載具， Apple產品的使用者透過它們來購買服務是很自然的事情。

Apple有充沛的現金，自2012年也開始穩定配發股息，近五年的股息成長率為10.5%。所以即便蘋果的股價表現平淡，投資人還是有股利可以領。但若是蘋果有推出新的產品或服務受到認同，激勵股價上漲的話，那就不僅是股息收入，還可以享有豐厚的資本利得。

這就是價值投資的好處，買入的價格低，必須承擔的損失風險就會降低。手上的股票不會像燙手山芋一樣讓你隨時想拋棄不要，就像我們之前說的，長期投資是一種自然而然的結果，而不是你驅使你買入股票的動機。

所以從這個角度去看Amazon，雖然公司未來的成長潛力無法估計，但畢竟目前美國股市處於強勢高檔位置，怎麼說也不會稱Amazon的股價現在是「便宜」吧，加上Amazon雖然擁有優異的現金流，但是Bezos通常都是把資本再投入到未來有成長潛力的業務上，來鞏固它的護城河。

我們在前幾天的文章「Amazon (AMZN) 2019Q1財報短評」中也寫道，Amazon並不是一家只會燒錢，不會賺錢的公司。在過去十年，Amazon把賺來的錢大量的在投入到他自己的事業中，每當投資者認為Amazon開始產生巨額現金時，Bezos總是可以把眼光放得更遠，包括未來的物流能力或AI人工智慧等投資上。

另外，我也不是沒想過Amazon之後會開始發放股利的可能性，不過怎麼想都覺得機率不高。公司賺的錢目前並未用於發放股利，在市場競爭日益加大，環境不確定性因素上升的同時，買入Amazon必須承受的價格風險相對上升，感覺就不太像波克夏的風格。

誰知道呢？也許波克夏的經理人們擁有我們所沒有的資訊來源，可以預判市場未來的趨勢，並且有本錢押注在這上面，再過幾年後看，Amazon的股價現在也可能是低檔。

在閱讀相關資料時我也看到一篇2018年3月Bloomberg的文章在介紹Todd Combs的經歷，裡面講到三巨頭成立的醫保公司Haven的故事。在這篇文章中，提到2017年當時巴菲特和Jamie Dimon就這個案子已經要簽約了，但是他們想要Bezos加入。Combs便搭機飛往西雅圖向Bezos提出降低美國醫療保健系統成本的想法，並且在日後也主導了這家公司的建構與發展。

我認為波克夏未來的投資決策，不管是選擇投資標的或是鑑別經理人的能力，Combs都有辦法承襲巴菲特的風格，並且擁有自己的一套原則。而他在許多公司事務上的掌控權與重要性提升，在合作的過程中，有沒有可能是促成Combs決定買進Amazon股票的原因呢？

我想今年的股東會應該很熱鬧，投資者現在應該滿肚子問題想要股神巴菲特來幫我們解答了！真是期待～

⬇️⬇️文章連結⬇️⬇️
🔗 https://pse.is/HB4P2

#美股投資 #BRK #AMZN

不經意發現 1102亞泥 股價又跌回到30元出頭,
回顧一下個股留言.想跟大家來分享 亞泥 ~

過去老農夫的書說亞泥是他的核心持股.他也鼓勵大家
在合理價就可以買進,用『時間安全邊際』儘早投資!!
一堆散戶跟著買,都認為37元,38元左右的亞泥不貴.
也不過才隔不到兩年.股價跌到30出頭.
就很少聽見有人講起亞泥.....

雖然對於亞泥我沒深入研究,但從股利發放角度來看
我認為這類有良好獲利記錄的景氣循環股.若要買它
只要買點在歷年度低檔區 繼續買就對了!
股價重挫不是危機而是用同樣錢買更多數量的大好機會.

我認為這些投資達人看好的個股一定有它的理由.
但網友若想跟著買也要再去搜尋相關資料且認識企業前提下.
這樣在股價重挫時才知道該如何應對!

多數人想去猜測股價轉折點,我認為跟猜數字大小沒兩樣.我們只要大略了解這檔個股過去投資人給它的年度股價高低區間.再搭配這一年來的營運可能展望.應該就可以抓出一個安全買點.

原物料景氣循環股近年來成長的榮景開始出現變化.之前不少存股投資人藉由長抱獲致不錯的戰果.我不否認這些公司的優異表現.也認同這些存股投資人的耐心持有精神與毅力.

只是要提醒一些在2008年金融風暴後才開始存股的網友.要切記沒有一家企業會永遠持續成長,就算營運沒重大衰退也會因為整體市場的不理性而出現股價崩跌.

很多人都說我知道啊! 股價下跌是買進的好時機.信心十足!!
但等到滿手持股,手上沒閒錢.持股持續重挫....
你就會體會到知道跟做到似乎還有一段遙遠的距離.呵呵...

亞泥沒問題,問題是網友想買在什麼樣價位下來持續的長期投資.
當未來價格低於持股成本再酌量逢低加碼便是了.
持有股票的過程什麼樣的價格都可能出現.不要覺得訝異.

很多人不習慣帳上未實現帳損,但這是長期投資過程經常遇到的事情.還是一句話,要習慣它.存股就是隨著時間的推移拿到的股息再投資.就可發現投資複利的威力喔.呵呵...
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巴小智 2015 . 10. 2

下面是我從曾經在 Blog對亞泥的留言,,,,
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smart0806tw 於 Sep 23, 2011 留言 20
股價 30元

對於亞泥與統一的比較，我較喜愛前者。原因是股價的位置與股利的穩健性。兩家都是不錯的公司，但目前價位上亞泥比較接近買點。

亞泥近七年來股利都在2元左右，比統一更穩健。

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smart0806tw 於 May 8, 2012 留言 27
股價 35.05元

亞泥過去29年只有7年股利低於2元,且尚未有沒發股利情形.
相當不錯的景氣循環股.

若是退休人士,可以將亞泥列為觀察名單.至於買點則在28元左右
就可以開始考慮,當然價位越低越好.呵呵...

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smart0806tw 於 Jul 10, 2012 留言 28
股價 37.9元

投資景氣循環股需要了解該產業環境的變化.當產業持續低迷才可能讓個股出現難得一見的低廉價格.否則就不要輕易購買景氣循環股.

亞泥近八年皆配發0.3~0.8元股票股利,現金股利皆高於股票股利.整體股利皆高於2元.它受惠於中國市場的興起.這類有配發股票股利且不致於股本過分膨脹影響未來現金股息發放的個股蠻適合長期投資.唯需留意買點不要超過30元猶佳.至少這八年來年年都可以看到30元以下的買點.

不過這也是個人主觀的看法,網友可以不認同喔.呵呵...

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smart0806tw 於 Aug 28, 2012 留言 30
股價 34.6元

亞泥的基本面算不錯.未來極可能會被我列入定存股名單.
近八年來股利皆維持在2元以上,其中股票股利在0.3~0.8元之間.
有利於長期投資的時間複利.對於買進價位還是覺得30元以下
28元左右來買它較為安全.呵呵...

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smart0806tw 於 Aug 30, 2012 留言 31
股價 34.25元

亞泥是老農夫版主認定的好公司.我想他的理由應該是亞泥的歷年股利皆配有股票股利.有利於長期持有的複利效果.股票會生股子.且亞泥在中國佈局,它近八年的股利皆有2元以上水準.

這部份的看法很認同.但對於他講的買進價位則持保留態度.
畢竟近三年的股價低點,年年低於30元
分別是
98年的23.05元(1/21日)
99年的25.65元(5/21日)
100年的28.25元(9/26日)

若是冷靜且理性的投資人應該要低於30元才開始佈局亞泥會更棒!這樣比老農夫講的36元即可開始買進.相對安全多了.呵呵...

巴小智
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smart0806tw 於 Oct 6, 2013 留言 38
股價 38.75元

亞泥上半年獲利 37.13億元與去年同期差異不大,
同屬獲利較差的年度.就算下半年獲利大增? EPS頂多2.5元.
約略跟99年度相同(最好的情況假設)

因此目前價位並不便宜,頂多只能說是合理價而已.呵呵...

巴小智
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smart0806tw 於 Mar 27, 2015 留言 47
股價 38.5元

對於我而言認為沒差耶.不一定要發股票股利才可以存股.
往好處想今年領取的股息2.2元比去年多0.4元現金.

除非亞泥的基本面出了大問題?才需要考慮是否持續投資.
否則2元上下的股利應該都算正常時期.而且不代表未來都不發股票股利.

頂多說,我們是不是該等到更便宜價格再進場?有些價格安全邊際更好.看看過去三年出現的最低價 32.9元/34.85元/35.6元
我想未來再出現這樣的便宜價也不是什麼奇怪的事.

亞泥沒問題,問題是網友想買在什麼樣價位下來持續的長期投資.
當未來價格低於持股成本再酌量逢低加碼便是了.
反正持有過程什麼樣的價格都可能出現.不要覺得訝異.

很多人不習慣帳上未實現帳損,但這是長期投資過程經常遇到的事情.還是一句話,要習慣它.存股就是隨著時間的推移拿到的股息再投資.就可發現投資複利的威力喔.呵呵...

巴小智