《文茜的世界財經周報》回顧2008年以來 ”金融海嘯危機史”

【美國經濟復甦幾達充分就業 聯準會43家大銀行壓力測試也全部過關 葉倫樂觀表示”有生之年不會再有金融危機” 2008年金融海嘯後 全球央行聯手顛覆傳統貨幣心理學 競推量化寬鬆穩定市場信心 金融危機遠離後 聯準會計畫縮減資產負債表與升息 歐洲央行也考慮跟進 “有序退場”成為下一階段關鍵】

美國聯準會(Fed)28號公布，銀行壓力測試第二階段結果，34家大型銀行全數過關，聯準會是在2008年金融危機爆發後，決定每年對資產超過500億美元，的銀行進行測試，避免經濟危機時，再次爆發系統性風險。

「聯準會理事傑若米鮑威爾表示，今年的測試結果顯示，即使面對嚴重的衰退，我們(美國)的大型銀行，依舊有足夠的資本因應，他繼續指出，這將可以讓它們(銀行業)，在經濟景氣循環中得以借款，即使在時局艱難時，仍然為家庭和企業提供支持，」福斯財經新聞亞當夏皮洛。

聯準會主席葉倫表示，由於銀行體系的改革，「我們有生之年」，不會再經歷金融危機，「我認為我們比過去安全許多，我希望並也堅信在我們有生之年，不會再發生金融危機，」美國聯準會主席葉倫。

1930年代經濟大蕭條以來，規模最大的金融危機，是從2007年的「次級貸款風暴」，譜出前奏曲，美國金融機構，之前給沒有還款能力的家庭，發放太多不負責任的住房貸款，等到房地產價格開始逆轉，無法償還的次級貸款，雪球般越滾越大，2008年3月，聯準會提供300億美元融資，協助摩根大通銀行收購，因為「次貸風暴」，瀕臨破產的貝爾斯登投資銀行，2008年9月7號，美國財政部宣佈接管，「房利美」和「房地美」公司，八天後 金融海嘯正式來襲，

「金融市場一夕之間遭受重擊，投資銀行業巨人雷曼兄弟倒閉，」CNN主播。

2008年9月15號，是改變現代金融史的，「黑色星期一」，「我們的退休金，所有的一切如今都陷入風險，最新的消息，就在剛才，道瓊收盤下跌超過450點，」CNN主播伍爾夫。

政府決定出手給，「大到不能倒」的金融集團注資，穩定金融市場信心避免擠兌，2008年10月3號，布希簽署7000億美元，「經濟穩定緊急法案」，從金融機構手裡購買「不良資產」，「聯手通過這個法案的努力，展現了我們的勇氣，它幫助避免華爾街的危機，蔓延成全國所有社區的危機，」時為美國總統布希。

雷曼兄弟倒閉後，道瓊工業指數兩個月內，暴跌3800多點，信貸市場幾乎窒息，經濟活動接近停頓，美國已在經濟大蕭條的門外徘徊。

為了挽救頹勢，聯準會推出量化寬鬆政策，啟動印鈔機，展開人類史上，前所未見的貨幣政策實驗，「這個緊急計畫是為了滅火，」時為美國聯準會主席柏南克。

2008年11月25號，聯準會推出第一輪量化寬鬆QE1，截至2010年6月，共買入1.75兆美元的資產，包括房貸抵押債券，公債和機構債，「它們(聯準會)印更多鈔票注入市場，好讓經濟再次啟動，希望注入更多錢到金融體系，壓低利率，讓利率比原來的低點更低，等於對消費者和小型企業點一把火，這樣他們就會開始消費，創造就業，讓經濟復甦，」CNN記者。

柏南克身為，研究1930年代美國大蕭條的權威，盡力避免重蹈覆轍，他扮演引導全球最重要經濟體的，重大任務，他的創造性領導，避開了災難性的蕭條，美國GDP從08年第四季的暴跌8.9%，最高回升至09年第四季的成長4%。

受美國金融危機影響，中國大陸出口也急轉直下，從2008年初超過兩位數的增長，迅速回落到負增長，2008年10月9號，大陸國務院總理溫家寶，推出十大措施，共四兆人民幣的刺激經濟計劃，「我樂見中國宣布龐大財政激勵方案，這和IMF近兩月來的呼籲一致，」時為國際貨幣基金主席卡恩。

刺激計畫涵蓋範圍廣泛，從交通基礎建設到醫療，環保等產業，中國大陸同時進行戰略變革，從出口導向的「世界工廠」，轉型為內需導向的「世界市場」，「中國從出口導向型成長，轉變為內需型成長非常重要，中國有許多閒錢和需求，有助中國進行國內經濟所需的調整，」喬治華盛頓大學國際關係學院教授沈大偉。

世界最大經濟體，美國發生金融危機，影響衝擊全球，歐元區原本規定各國政府年度赤字，不得超過GDP的3%，政府債務不得超過GDP的60%，因應金融風暴，各國政府提高紓困金，加強政府支出提振景氣，造成各國債務飆高，希臘政府09年10月20號，宣佈當年財政赤字，占國內生產總值的比例將超過120%，全球三大評級公司，立刻下調希臘主權信用評等，歐洲債務危機率先在希臘爆發，2010年3月進一步發酵，開始向葡萄牙，義大利，愛爾蘭，希臘，西班牙，所謂「歐豬五國」蔓延，歐元區國家與國際貨幣基金會，在2010年5月2日，同意向希臘提供總值1100億歐元貸款，並要求希臘厲行一系列撙節措施，2010年5月9日，歐盟通過總值7500億歐元的救助計劃，成立一個歐洲金融穩定基金(EFSF)，希望擊倒狙擊歐元的投機客，重建市場對歐元的信心，確保歐洲整體的金融穩定，「今天早上的協議就是確保，任何企圖削弱歐元穩定性的行動，一定會失敗，」時為歐盟執委會主席巴洛索。

歐洲經濟長期停滯不前，高失業率，高負債率，尤其通貨膨脹持續太低與太久，歐洲央行(ECB)，不得不在2015年1月22日，宣布總金額達1.1兆歐元的購債計劃，每月收購600億歐元資產，正式啟動歐洲版量化寬鬆政策，「歐洲央行將在2015年3月9號，開始在次級市場上，購買歐元計價的公部門債券，」歐洲央行主席德拉吉。

至於全球金融風暴的起點，美國，量化寬鬆政策，並非一帖立即奏效的萬靈丹，2010年11月，再推第二輪量化寬鬆，為市場注入大量美元，美元匯率應聲走貶，刺激大宗商品行情，原油，黃金和棉花價格都飆漲。

蝴蝶效應般，意外燎原了「阿拉伯之春」，「上回2007-08年糧食價格上揚，我們見到30國發生暴動，近期從埃及到突尼西亞，民眾推翻長期掌權的政府，因這些政府無法協助壓低糧食價格，從俄羅斯2010年大旱，到柏南克的匯率貶值(量化寬鬆)，「阿拉伯之春」和糧食價格，有著密切關係，但許多人不明白這點，」聲音來源：媒體記者。

不僅如此，貿易保護主義，反全球化民粹主義的興起，也是08年金融危機引發的連鎖效應，因為美國聯準會和財政部的救市措施，只讓持有金融資產股票的群體受益，沒有財富的老百姓無法直接受益，財富差距在金融危機期間進一步惡化，美國最富的1%家庭財富升值更多，中等收入家庭的財富累積縮水39%，引發後來的「占領華爾街」運動，也為2016年的英國脫歐，美國大選川普入主白宮奠定基礎。

而且不只美國聯準會，歐洲央行，包括英國央行，還有日本央行，全都加入量化寬鬆列車，市場也對QE上癮，聯準會2012年9月再推QE3，12月推出QE4，每個月替市場注入850億美元，「有史以來第一次，聯準會直接把利率和失業率相連結，」CNN主播。

當時，柏南克說，只要失業率高於6.5%，通膨率不超過2.5%，近乎零的超低利率就會持續下去，央行不斷印鈔灑錢，結果是全球熱錢流竄，量化寬鬆的挹注下，股市上演狂亂的資金行情，聯準會的資產負債表規模，膨脹到4.5兆美元，柏南克2013年12月18號宣佈，自2014年1月起，QE逐步退場，標誌著這場人類史上前所未有實驗，大規模非常規激勵措施，將逐漸走入歷史。

「QE(量化寬鬆)真的有用耶，當初沒有人相信，它(聯準會)為了要刺激大家去投資，所以它去購買很多長天期的利率，它去買的時候呢，市場的價格就上升 長期利率就下跌，這個叫做「扭轉操作」，這個在以前教科書上都沒有出現過的，快到這十年下來，它(聯準會)做了好多的工作，然後真的把經濟救起來了，我也佩服這一批經濟學家，佩服柏南克和葉倫，他們真的把經濟弄起來了，然後沒有惡性的通貨膨脹，然後就業率幾乎到了完全的就業，」聲音來源：台大國企所教授湯明哲。

美國失業率現在降到，16年最低的4.3%，經濟成長重新加速，聯準會6月15號升息1碼(0.25%)，利率目標區間，升到介於1%到1.25%之間，是2015年12月以來第4度提高利率，多年量化寬鬆政策之下，許多資產價格都被高估，全球主要央行政策，已經開始吹起全面轉向緊縮的號角，「由於經濟持續復甦，如果政策仍依然如故，將會變得較為寬鬆，而(歐洲)央行可以在經濟復甦的同時，調整各項政策工具的參數，」歐洲央行主席德拉吉。

外界解讀這是歐洲央行，緊縮貨幣政策的先聲，英國央行總裁卡尼，也說升息時機越來越近，加拿大央行，同樣暗示將收緊銀根，但如何在不影響出口，企業獲利，及市場流動性之下，有秩序的升息成為最大挑戰。

巴倫週刊說，各國央行在負利率深淵跳舞，要從低谷重返正軌絕非坦途，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德，提交G20峰會領導人的簡報中表示，「任何一個國家都不是孤島」，川普政府考慮徵收關稅保護美國產業，德國也因長期貿易順差受到批評，IMF認為，各國如果無法更廣泛地合作，薄弱的經濟復甦局面將面臨危險。