高盛外資分析師去年講 #聯電（2303）也神準，
今年能否再來一次？
隊長幫同學們整理，聯電法說會一點基本資料，
給大家參考～

✔️大和：聯電法說會摘要2021.07.28

公司強調（以下內容好像在聽台積電（2330））5G、DT、IoT、EV mega trend龍系金A！真的沒有看到景氣／需求轉折，目前每個製程都滿的不得了，N28占比將持續提高（EBITDA GM較高推升整體毛利率），再加上漲價反應公司價值，不論是營收、GM都將繼續成長，目前訂單能見度已到2022年底，需求成長＞ 供給成長趨勢不變。

Q2營收509億元（季增8%、年增15%）；GM 31.3%、OPM 22.2%。N22/28占營收比20%，產能利用率100%＋，EPS 0.98元，wafer出貨片數(8”)2.4m。

Q3 guidance：出貨量成長1%qq、價格增加6%qq、GM mid 30%、UTR 100%＋。

2021 capex重申$2.3b，未來2年折舊每年下滑＜5%，2Q23 P6廠建廠主要費用會提在2022年，2021年只有一點點。 Opex ratio維持在30%營收，絕對金額會增加但嚴控比率。

2021年、2022年靠去瓶頸擠出3%/6%yy產能。2021漲價預估10%～13%（mix＋漲價），2022年強勁需求持續。

✔️元大投顧：聯電Call Memo 2021.07.28

1.重點摘要：
● 2021年Q3／2021年財測：晶圓出貨增加1%～2%，美元計ASP增加約6%，GM～35%，CUR 100%，2021年Capex 維持2.3 US bn。
● 全部製程的產能都已經滿載，CUR都超過100%。28nm需求很好，長期會讓EBITDA margin有提升空間（28nm相比其他製程有更高的EBITDA margin），也會讓GM有提升空間。
● 2021年產能可以增加3%，2022年還可以再增加6%。2021年Q2 ASP增加是調漲價格和產品組合改善各占一半，021年Q3 ASP增加主要是因為12”和8”調漲價格。

2.營運概況與展望：
● 2021年Q2 營運成長來自5G採用率提升和數位轉型，CUR超過100%，ASP增加約5%，晶圓出貨量增加約3%。28nm應用未來將持續增加，包含4G／5G相關產品、數位電視等。
● 2021年Q3營運動能來自5G和EV，晶圓出貨和ASP都將再增加，12”和8”產能緊缺將持續，毛利率將因為產品組合改善和漲價，仍有再提升空間。除了28nm外，聯電22nm營收比重也將提升，主要來自OLED DDI、RFSOI和Image application。
● 12吋產能增加，約當8吋產能3Q21約增加1%。季產能為2,387千片，相較2Q21的2,370千片增加。
● 2021年Q3／2021年財測：晶圓出貨增加1%～2%，美元計ASP增加約6%，GM～35%，CUR 100%，2021年Capex 維持2.3 US bn。

3. Q&A：
Q1：28nm和40nm似乎很緊，P6的產能可以選擇哪些？
A1：P6的產能主要28nm，但未來可以升級到22nm。除了28nm以外也有一些40nm的產能。Capex會很謹慎，會確保有客戶支持。

Q2：價格看法？
A2：不評論價格。2021年Q4需求仍會很強勁，客戶也意識到產能的重要。新的green field fab建置需要2年，2020年～2025年晶圓代工將因為5G、HPC、EV、IoT而快速成長。關於價格回落部分，不評論價格，但會透過現在產能緊缺的機會調整好產品組合。

Q3：LTA？
A3：LTA讓新產能可以維持健康的CUR，細節不便透漏，但LTA有很嚴謹的規畫，確保UMC營運成長。

Q4：股利政策？
A4：Pay out ratio不小於60%，股利發放跟著EPS成長一起增加。

Q5：GM？
A5：主要是漲價和產品組合變好，未來LTA會保障2023年P6的營運。

Q6：P6以外的ASP在down cycle怎麼辦？
A6：還沒看到其他產能價格有回落，但已經準備好應對這些狀況，不能保證未來沒有下降循環，聯電會持續優化產品組合。

Q7：28nm和14nm有tech gap嗎？
A7：對於自己有的製程競爭力有信心。客戶能接受漲價也是因為聯電的產品有競爭力。

Q8：中國廈門廠狀況，有擴產28nm的計畫嗎？
A8：長期GM、OPM、ROE展望? 廈門26.5K/wpm的產能已經滿載。GM會因為產品組合和價格影響，會持續改善毛利率。

Q9：28nm營收比重還有提升空間嗎？45nm營收比重是不是會下滑？A9：全部製程的產能都已經滿載，CUR都超過100%。28nm需求很好，長期會讓EBITDA margin有提升空間（28nm相比其他製程有更高的EBITDA margin），也會讓GM有提升空間。

Q10：2021年Q3 ASP增加6%是來自哪？
2021年Q2 ASP增加是調漲價格和產品組合改善各占一半，2021年Q3 ASP增加主要是因為12”和8”調漲價格。

Q11：福建晉華對財務有影響嗎？
A11：沒有。

Q12：去瓶頸能增加的產能有多少？
A12：2021年產能可以增加3%，2022年還可以再增加6%。

Q13：P6主要是28nm和22nm而已嗎？未來可以升級到14nm？
A13：可以升級到14nm。P6擴產選擇28nm聯電認為會是正確的選擇，根據客戶的反饋，28nm未來需求會很強。目前還沒有看到14nm應用有大幅度成長，未來如果有好的時機不會排除切入。

Q14：日本12M廠GM？
A14：GM會in line公司平均。

Q15：對於到2022年的需求看法？
A15：已經掌握2022年的實質需求，會持續和客戶密集溝通，雖然每個客戶有不同面向，但整體因為EV、5G等大趨勢帶來的強勁需求沒有改變。

Q16：ASP增加加速（2021年Q1 3%、2021年Q2 5%、2021年Q3 6%），2021年ASP會增加多少？
A16：2021年ASP目標增加10%～13%。2021年Q4需求結構性增加仍會持續。

Q17：Capex明年也是2.3 US bn水準嗎？
A17：P6會使用3.X US bn Capex，ramp時間會在2023年Q2。2022年的Capex會再之後給guidance。

Q18：客戶為何要從8”轉到12”？
A18：正常的migration會因為技術進步而發生，現在如果要為了產能而把8”轉到12”效果會很小，因為所有製程產能都很緊。

Q19：車用營收占比？未來會占多少？GM和公司平均相比？
A19：目前占比10%以下。車用營收相比去年增加20%，因應緊急需求。車用GM會有合理的ASP水準。

Q20：車用要什麼時候會超過10%？
A20：EV是很重要的成長動能，silicon content會持續增加，未來後勢看好，對於何時超過10%要邊走邊看，絕對金額會持續成長。

Q21：公司平均GM增加太快了，P6 margin會不會比公司平均低？
A21：長期會達到公司平均。

Q22：5G需求來自？
A22：5G會帶動WiFi 6、ISP、OLED DDI等應用成長，MCU和PMIC也會隨後跟上。

Q23：最近GM增加太快了，長期GM展望如何？
A23：會因為價格和產品組合增加GM，長期GM仍會持續改善，但無法給guidance，因為這相當於給ASP guidance。

Q24：CUR怎麼達到100%以上的？
A24：其實是100%，寫100%＋是想表示產能利用率真的很高。

Q25：2023年折舊狀況？
A25：現在很難預測，設備的lead time很長，不確定性因素仍多。

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【全面封鎖】如何透過 #斷網，堵住人民呼救的嘴

「對於生活在自由社會的台灣人，我們應該在和平時期就開始監督各大 #ISP。除了避免ISP與 #國家、#政府 過從甚密，也要反對它們被 #少數財閥 控制。」#林冠廷 提醒。

2021年2月1日，緬甸軍政府發動政變，兩個月之間，軍方開始血腥鎮壓，更在日前濫殺上百名示威者，寫下緬甸當代史最黑暗的一章。

根據「#開放網路干擾觀察」（OONI）針對今年2月間的緬甸網路封鎖情況，緬甸軍政府先是封鎖 #社交媒體，接著是 #新聞媒體、#維基百科。Tor、ProtonVPN等可下載「#翻牆」工具的網站也遭到封鎖，緬甸居民無法自由前往這些網站，並下載相應的翻牆工具。

最後是 #全網中斷。

OONI的報告指出一個值得注意的現象：緬甸的網路封鎖，幾乎全是透過網路服務提供商（ISP），以IP封鎖或是DNS介面達成。有些ISP是軍方經營的事業，但也有偏向民間的服務提供商⋯⋯

https://bit.ly/3wlTfwZ

[懶太太]
入小緩讀準備(三)
入小緩讀計畫書 文獻搜尋 懶人包(??)

#入小緩讀 #緩讀計畫書寫作 #緩讀教育計畫書

前陣子老師幫我把毛毛這次鑑定安置的申請書送出去。緩讀計畫書可以不用跟鑑定安置申請書一起送，但是要注意期限，大家不要急，我來慢慢跟大家分享唷!

最重要的寫計畫書!(分明就是我自己在發懶，我連碩士論文都是改到最後一刻才交的人，就是不愛先交的個性啊，我!)

第一步驟
前提，要先把所有的文件先準備好，另外把學校老師開的IEP，聯合評估報告放在手邊(若像我去伊甸上課，老師有開ISP或是各治療課的評估建議報告，可以放在手邊，變成你的參考文獻。另外若平常有對小孩的觀察報告及照片(如我很愛分享毛毛的復健過程)也可以準備好，這樣寫的時候才會不知如何下手!

第二步驟
開始瘋狂搜尋各前輩媽媽分享的緩讀報告心得文章，如同論文一樣，總是要有參考文獻，我搜尋的文章如下

台中市特教網，家長專區，暫緩入學的部分
https://sites.google.com/spec.tc.edu.tw/parents/%E5%85%A5%E5%9C%8B%E5%B0%8F/%E6%9A%AB%E7%B7%A9%E5%85%A5%E5%AD%B8
裡面有一些論文及QA可以參考，也有計劃書範例可以下載。

裡面的論文連結我都看過，雖然不用寫在計畫書裡，但是看完是增加自己的論述基礎，背景知識!
邱上真老師口述的文章，改成看這篇連結 https://blog.xuite.net/tgm1234/twblog/154262213

另外是前輩家長分享的內容，感謝前輩們
Ivy&eric:我們的寶/關於緩讀計畫書的填寫整理(2013)
(裡面有分享一些連結，我也有用，有一些台北市的資訊)
https://blog.xuite.net/govakimo/lovebaby/193259083
地方媽媽的爆炸小宇宙/[親子育兒]緩讀計劃書（大班升小一）(2018)(這是高雄的前輩)
https://aihyesung.pixnet.net/blog/post/266756640
小朋友們~*/ 還差一點的緩讀計畫 (2008)(可以參考前言)
https://blog.xuite.net/chihchiwu/hyde/16051481-%E9%82%84%E5%B7%AE%E4%B8%80%E9%BB%9E%E7%9A%84%E7%B7%A9%E8%AE%80%E8%A8%88%E7%95%AB
守護慢飛天使~友城的成長/暫緩入學~台北市國小一年級緩讀申請程序
(2013)(這也是台北市的家長分享想法)
https://vivianchu0102.pixnet.net/blog/post/245096615-%E6%9A%AB%E7%B7%A9%E5%85%A5%E5%AD%B8

伴調籽/111126=緩讀申請的三不二會之懿旨通(2011)(台北市的前輩給我們的思考)
https://www.facebook.com/notes/%E4%BC%B4%E8%AA%BF%E7%B1%BD/111126%E7%B7%A9%E8%AE%80%E7%94%B3%E8%AB%8B%E7%9A%84%E4%B8%89%E4%B8%8D%E4%BA%8C%E6%9C%83%E4%B9%8B%E6%87%BF%E6%97%A8%E9%80%9A/117825648332163/

嬰兒搖晃症候群之腦傷兒童成長日記:暫緩入學計畫(2008左右，台中的家長，這篇最完整!我計劃書有很多是參考裡面的，但照片我就自嘆弗如了，我沒有蒐集那麼多照片)
https://perth1822.pixnet.net/blog/post/244683473-%E6%9A%AB%E7%B7%A9%E5%85%A5%E5%AD%B8%E6%95%99%E8%82%B2%E8%A8%88%E7%95%AB
好，看完前輩寫的，我們接下來要開始寫囉!

圖為毛毛之前住民宿，住外面就很開心的照片