#八百回合經濟談⁡ 〔#歷史上的這幾天 #英國央行破產 #英鎊與歐元的愛恨情仇〕⁡ ⁡ ⁡ 先前跟壯士們介紹了亞洲金融危機的故事（奉上傳送門 #亞洲金融危機24週年）⁡ ⁡ 那麼今天，童顏吐司編把地理位置往西邊移移移，帶大家回顧一下 1992 年 9 月中旬的這幾天，在英國發生的黑色星期三，以及分享英鎊與歐元的愛恨情仇。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 前情提要⁡ ⁡ 1945 年二戰結束後，許多歐洲領袖同意，交戰國間的經濟合作與整合能夠避免這類大型戰爭再次發生，歐陸可以不用再遭受破壞。⁡ ⁡ 因此，為了打破各國間經濟的藩籬，各國放棄原有行使貨幣政策的權力，由歐洲中央集權式的超國家機關與機制－中央委員會與歐洲貨幣單位（ECU）－來制定貨幣政策。⁡ ⁡ 而穩定的匯率也非常重要，重點是能夠穩定物價，還可以強化歐洲在世界貨幣體系的角色，使歐盟真正成為像美國一樣的一個單一市場。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 1979 - 1998：歐洲貨幣體系(EMS)⁡ ⁡ 在 EMS 底下的歐洲匯率機制（ERM）當中，每一成員國的貨幣都與由多國貨幣加權平均而成的「歐洲貨幣單位」（ECU），定出一個中心匯率。⁡ ⁡ 而每兩國之間的匯率則由與 ECU 的比例去計算，成員國的貨幣可以在一定的幅度下波動，接近上下限時，各國的中央銀行便必須進行干預。⁡ ⁡ 因此雖然大家稱 EMS 為固定匯率組織，但ERM 並非完全硬梆梆的固定匯率。⁡ ⁡ 經過一連串的整頓，EMS 的成員國從起初的 8 個，持續成長到 1992 年初的 11 個會員國。⁡ ⁡ 當中包含：德國、法國、義大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、西班牙、英國、葡萄牙。⁡ ⁡ 在當時，因為德國的通膨很低，馬克成為了強勢貨幣，其他成員國為了讓物價更穩定，便自然而然地釘住了德國馬克。⁡ ⁡ 因此德國的高經濟成長與低通貨膨脹，使其對 EMS 的影響力極大。⁡ ⁡ 1990 年，東西德統一，使德國經濟繁榮且通貨膨脹率較高。⁡ ⁡ 然而，有了一戰結束後經歷惡性通貨膨脹的經驗後，德國非常擔心通貨膨脹，因此便提升了「利率水準」來對抗通貨膨脹。⁡ ⁡ 德國的政策使得許多為刺激經濟增長而施行低利率的國家壓力很大，為了匯率維持在規定範圍內，各國被迫跟著升息，造成通貨緊縮。⁡ ⁡ 而通貨緊縮的效果，伴隨而來的是無止盡的不景氣與更高的失業率，尤其發生在英國、法國、義大利、西班牙，還有其他幾乎所有的 EMS 成員國。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 黑色星期三⁡ ⁡ 維持原先固定匯率的成本越來越高，市場上便開始有人認為，比較弱的經濟體有可能會貶值或放棄固定匯率，而其中之一便是之前提過的「金融巨鱷索羅斯」。（忘記的壯士請跟我來 #亞洲金融危機24週年）⁡ ⁡ 英格蘭銀行為了對抗投機攻擊、維持固定匯率，曾經一天花費 150-200 億美金來支撐英鎊。⁡ ⁡ 1992 年 9 月 15 日，索羅斯開始狙擊英鎊，但英國仍無法挽回一天大跌 5% 的頹勢，於 9 月 16 日 宣布退出歐洲匯率機制，史稱黑色星期三。⁡ ⁡ 而 1992 年這一戰，也是讓索羅斯聲名大噪的一戰，捲走了超過 10 億美元，因此人稱他為「讓英國央行破產的男人」。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 英鎊與歐元的愛恨情仇⁡ ⁡ 說到英鎊與歐元，大家總會想說為什麼英鎊沒有消失變成歐元？英國改用歐元不好嗎？⁡ ⁡ 1999 年歐元區正式成立，英國卻選擇不加入，在當時也吵得沸沸揚揚。⁡ ⁡ 反對加入歐元區者認為，如果英國改採歐元，是把利率與貨幣政策的控制權，拿去跟在歐洲央行（ECB）決定整個歐元區利率表決時的一票交換。⁡ ⁡ 而在歐元區內政府的赤字必須受到規範限制，那麼英國勢必得增稅或降低公共支出，才能滿足其要求。⁡ ⁡ 如果遇到一些經濟衝擊時，ECB 很難找出一個最適當的利率去配合各國的狀況。⁡ ⁡ 另外，英國那時的失業率與通膨都較低，經濟成長也比歐元區好，加入的話也很有可能被拖累。⁡ ⁡ 當然也有一些人支持英國加入歐元區，他們認為外國投資是英國繁榮的基礎，如果使用的仍然是英鎊，波動的匯率會使投資人卻步。⁡ ⁡ 此外，英國與歐元區國家貿易十分密切，使用同個貨幣也比較方便、風險較低。⁡ ⁡ 因此，支持者認為，加入歐元區可以讓經濟變得穩定，有了消費者與生產者比較物價與薪資時的方便性，也能促進經濟效率與增加競爭力。⁡ ⁡ 雖說看起來加入歐元區有諸多好處，也有人提出英國較寬鬆的法規與稅收，才是吸引投資人最關鍵之處。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 小結⁡ ⁡ 英國是否加入歐元區至今仍是個大哉問，2009 年英鎊兌歐元大幅貶值，使許多中小企業叫苦連天。⁡ ⁡ 然而，2010 年發生的歐債危機，又讓大家直呼好險沒有加入歐元區。⁡ ⁡ 今天童顏吐司編帶壯士們瞭解了英國黑色星期三的歷史，也稍微說明一下英鎊為什麼沒有消失變成歐元的故事，之後有機會再向大家介紹歐元區的來龍去脈！⁡ ⁡ ⁡ 參考資料：⁡ ⁡ Krugman, Obstfeld, & Melitz (10Ed.) International Economics: Theory and Policy⁡ ⁡ ⁡ #臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #英國 #匯率 #美元 #歐元 #英鎊

- 【#天下一週】為你趕進度 📌 #香港學民三子遭判入獄：前「香港眾志」成員黃之鋒、林朗彥、周庭就去年6月非法集結案遭判刑，被判監七個月到13個半月不等，需即時入獄。香港眾志前主席羅冠聰及香港學聯前秘書長周永康投書《紐約時報》，呼籲美國總統當選人拜登持續對香港施壓。 📌 #台幣匯率創新高：新台幣兌美元匯率12月3日升值9.8分，創下逾9年半新高，闖破彭淮南防線。是否與監察院發函要央行說明干預匯率有關，並未獲得證實。央行總裁楊金龍表示，台灣很可能已經符合匯率操縱國的兩項條件，會積極與美方溝通。 📌 「#誠品線上」上線：誠品書店新電子商務平台「誠品線上」12月1日正式上線。一如誠品商場，書不是最大的主角，網站3分之1賣書，剩下的都是非出版品，可以在誠品買米、買衛生紙都沒問題。 📌 卡萬移居柬埔寨：獨居8年、有「#世界上最孤獨的大象」之稱的的35歲亞洲公象「#卡萬」（#Kaavan），在經過民眾和動保團體多年請願，終於搭乘飛機前往柬埔寨的野生動物保護區，離開住了30多年的動物園，展開新生活。 🔥 更多新聞大事，點開圖卡，一次掌握。 ▌掌握趨勢、報導真相，立即加入《天下》Line http://bit.ly/2W44ZBq

【@businessfocus.io】土耳其里拉離岸借貸成本升至1050%？政府控制流動性令離岸市場失調 . 曾經是新興市場投資者寵兒的土耳其貨幣里拉周二（4日）離岸市場隔夜掉期交易年化利率高達1050%，是自2019年3月以來的最高水平。據了解，幾家國際性銀行周二未能完成里拉倉位結算，而監管機構不太可能因為結算失敗而處以罰款。然而，今次土耳其里拉隔夜利率暴漲，加劇了投資者對里拉未來走勢的擔憂。 . 由於土耳其當局一直在緊縮流動性以提振該貨幣匯率，本地銀行難以向外國銀行提供里拉，因此里拉借貸利率飆升，觸發市場憂慮土耳其再度爆發危機。市場認為上述事件並非反映市場對里拉需求高，而是反映了土耳其貨幣的離岸市場已變得功能失調。 . 《華爾街日報》引述新興市場高級主權策略師Timothy Ash表示，土耳其當局極大力度地限制了市場，令離岸市場失調，而隔夜利率飆升可能是由於銀行或投資者在做空里拉之後試圖買進里拉，或者押注里拉走弱而無法回購貨幣。 . 事實上，土耳其政府上周對貨幣市場實施了大舉干預為遏制沽空，外國投資者被禁止從本地銀行借款，也無法獲得土耳其央行的資金，所以手頭沒有里拉的投資者不得不從供應有限的離岸市場借款，因此推高了利率。 . 為了支持里拉，土耳其央行最近幾個月已經賣了數十億美元，除了動用儲備之外，更從國內銀行借美元購買里拉，結果，當局欠銀行的外幣比目前庫房還多。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 · @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert