【長遠正面的信義玻璃】

信義玻璃控股有限公司
XINYI GLASS HOLDINGS LTD

股票代號：0868
市盈率：19倍
每股盈利：$1.6
市值：$1200億
業務類別：工業用品
集團主席：李賢義
主要股東：李賢義及關連人士（22.9%）

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：128／147／160／162／186
毛利（億）：46.6／54.4／58.8／58.8／77.7
盈利（億）：32.1／40.1／42.4／44.8／64.2
每股盈利：0.83／1.01／1.06／1.12／1.60
每股股息：0.40／0.48／0.52／0.55／0.79
毛利率：36.3／37.0／36.7／36.2／41.7
ROE：17.8／16.0／15.2／16.1／17.7

--企業簡介--

信義玻璃（信義）從事多種玻璃產品的製造及銷售，其中包括汽車玻璃、節能建築玻璃、優質浮法玻璃以及其他不同商業及工業用途的玻璃產品。

信義在中國廣東省深圳、東莞及江門、安徽省蕪湖及天津等優越位置的工業園製造。此外，亦製造汽車橡膠及塑膠元件，產品出口至140 個國家地區。

信義系是本人其中一個喜歡的企業系，在2016年出版的《50優質潛力股》一書，已將信義玻璃列為其中一隻潛力股，到2018年出版的《50值博倍升股》，將信義光能（0968）列為其中一隻潛力股。信義系的數間企業，都有一定的質素，信義玻璃會較為穩健，信義光能潛力度較高（風險都較高），投資者可按自己的投資目標選擇，今次分析的企業，是信義玻璃。

--行業龍頭--

信義擁有技術及完善的銷售網絡，在行業中有一定的市場佔有率，部分業務在在全球玻璃行業處領導地位。

信義玻璃的主要市場在中國，為其貢獻大部分營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約140 個國家及地區的客戶出售。

【圖1】--信義按地區劃分之銷售

信義近年把握中國優質浮法玻璃、節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，繼續保持在全球玻璃行業的領先地位。

2013 年尾，信義玻璃將太陽能玻璃及相關業務分拆於聯交所主板獨立上市，即「信義光能」（0968）。

分拆完成後，信義玻璃持有的信義光能已發行股份，由原本全資擁有到減至約兩成，故太陽能玻璃不再是信義玻璃的主要業務。

分拆後，信義光能的生意不會在信義玻璃中反映，而信義光能的盈利則會在信義玻璃損益表中、應佔聯營公司溢利中反映。

--業務分析--

【圖2】--信義各業務的收益與毛利

浮法玻璃、汽車玻璃、建築玻璃為信義三大業務，提供相當的收入與毛利貢獻。浮法玻璃是一種優質及透明度高的平板玻璃，應用廣泛，如家用、車用、建築用，是信義業務的重要部分。

從過往的營業額中，信義保持快速增長，國內對節能低輻射鍍膜玻璃的需求增加，令信義在建築玻璃業務仍能有快速增長，而中國農村地區的城市化及雙層低輻射玻璃的持續需求令其生意近年加快增長。憑藉其技術及銷售網絡的優勢，相信仍能保持領導地位，將來仍有一定優勢。

毛利方面，亦見能保持理想增長，毛利率亦有增長的情況，反映企業不是強行開發一些不賺錢的業務去推高營業額，而是有實際生意的提升。

「生意增長及毛利率同時增長」，這是一個很利好的因素，反映企業賺錢能力提高，生意並不是由減價帶動，而是有實際的市場需求，同時產品受市場歡迎。

另外，盈利的增長亦理想，不過，信義受汽車、建築、消費等不同範疇的影響，盈利都會有潛在的略不穩。

--賺錢能力理想--

股本回報率（ROE）方面，近年有上升的情況，整本上處於理想水平，平均數約17%。若果有上過股票班的同學，都知去到12%已經是基本的優質股，去到17%反映賺錢能力理想。

另外，純利率數字，由於有聯營公司貢獻而產生少許扭曲，投資者要注意這點，但基本數字都是理想的，反映賺錢能力不差。

--前景分析--

前景方面，信義主要市場仍是中國，而隨著城鎮化發展、汽車業的增長、對較高效能玻璃的追求，行業中長期發展仍向好，雖然未必是高速增長，但相信能平穩增長。而當中擁有領導地位的信義玻璃，長遠發展仍看好。

另外，中國政府收緊有關新增浮法玻璃生產線建設之政策，並通過提高排放環保標準，淘汰已過時之生產線，這對於較多資源及本身已有一定相關資產的信義來說，長遠是有利的，因為這有助淘汰較小型的同業。

近年積極發展雙層絕緣及分層絕緣玻璃窗結構的新產品，可更有效保溫及分層，以符合中國建築玻璃行業更高的安全標準。

但投資者要留意，中國玻璃行業的發展，始終受行業、環境、貿易、人民幣貶值等因素影響，因此中短期可能會有波動，但長遠仍處正面，投資者要明白不是無風險。

--投資策略：長線潛力投資--

綜合而言，信義是優質企業，擁有不錯的技術及市場佔有率，而行業長遠的發展仍是不俗，市場有一定的持續需求，因此有一定質素，長遠仍有增長力，但就不是高增長股。

關鍵是信義擁有一定的技術，而這些技術仍會不斷進步，新產品的應用層面會更廣，加上市場發展，將帶動增長，這企業長遠仍有成長力。

這股現價約在合理區頂部，如果有貨的投資者，建議長線持有。若果無貨投資者想投資，現價只適合小注分注，月供都可考慮，但就不建議這刻大手進行。這企業前景正面，建議買入後，長線持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

【長遠正面的信義玻璃】

信義玻璃控股有限公司
XINYI GLASS HOLDINGS LTD

股票代號：0868
市盈率：19倍
每股盈利：$1.6
市值：$1200億
業務類別：工業用品
集團主席：李賢義
主要股東：李賢義及關連人士（22.9%）

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：128／147／160／162／186
毛利（億）：46.6／54.4／58.8／58.8／77.7
盈利（億）：32.1／40.1／42.4／44.8／64.2
每股盈利：0.83／1.01／1.06／1.12／1.60
每股股息：0.40／0.48／0.52／0.55／0.79
毛利率：36.3／37.0／36.7／36.2／41.7
ROE：17.8／16.0／15.2／16.1／17.7

--企業簡介--

信義玻璃（信義）從事多種玻璃產品的製造及銷售，其中包括汽車玻璃、節能建築玻璃、優質浮法玻璃以及其他不同商業及工業用途的玻璃產品。

信義在中國廣東省深圳、東莞及江門、安徽省蕪湖及天津等優越位置的工業園製造。此外，亦製造汽車橡膠及塑膠元件，產品出口至140 個國家地區。

信義系是本人其中一個喜歡的企業系，在2016年出版的《50優質潛力股》一書，已將信義玻璃列為其中一隻潛力股，到2018年出版的《50值博倍升股》，將信義光能（0968）列為其中一隻潛力股。信義系的數間企業，都有一定的質素，信義玻璃會較為穩健，信義光能潛力度較高（風險都較高），投資者可按自己的投資目標選擇，今次分析的企業，是信義玻璃。

--行業龍頭--

信義擁有技術及完善的銷售網絡，在行業中有一定的市場佔有率，部分業務在在全球玻璃行業處領導地位。

信義玻璃的主要市場在中國，為其貢獻大部分營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約140 個國家及地區的客戶出售。

【圖1】--信義按地區劃分之銷售

信義近年把握中國優質浮法玻璃、節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，繼續保持在全球玻璃行業的領先地位。

2013 年尾，信義玻璃將太陽能玻璃及相關業務分拆於聯交所主板獨立上市，即「信義光能」（0968）。

分拆完成後，信義玻璃持有的信義光能已發行股份，由原本全資擁有到減至約兩成，故太陽能玻璃不再是信義玻璃的主要業務。

分拆後，信義光能的生意不會在信義玻璃中反映，而信義光能的盈利則會在信義玻璃損益表中、應佔聯營公司溢利中反映。

--業務分析--

【圖2】--信義各業務的收益與毛利

浮法玻璃、汽車玻璃、建築玻璃為信義三大業務，提供相當的收入與毛利貢獻。浮法玻璃是一種優質及透明度高的平板玻璃，應用廣泛，如家用、車用、建築用，是信義業務的重要部分。

從過往的營業額中，信義保持快速增長，國內對節能低輻射鍍膜玻璃的需求增加，令信義在建築玻璃業務仍能有快速增長，而中國農村地區的城市化及雙層低輻射玻璃的持續需求令其生意近年加快增長。憑藉其技術及銷售網絡的優勢，相信仍能保持領導地位，將來仍有一定優勢。

毛利方面，亦見能保持理想增長，毛利率亦有增長的情況，反映企業不是強行開發一些不賺錢的業務去推高營業額，而是有實際生意的提升。

「生意增長及毛利率同時增長」，這是一個很利好的因素，反映企業賺錢能力提高，生意並不是由減價帶動，而是有實際的市場需求，同時產品受市場歡迎。

另外，盈利的增長亦理想，不過，信義受汽車、建築、消費等不同範疇的影響，盈利都會有潛在的略不穩。

--賺錢能力理想--

股本回報率（ROE）方面，近年有上升的情況，整本上處於理想水平，平均數約17%。若果有上過股票班的同學，都知去到12%已經是基本的優質股，去到17%反映賺錢能力理想。

另外，純利率數字，由於有聯營公司貢獻而產生少許扭曲，投資者要注意這點，但基本數字都是理想的，反映賺錢能力不差。

--前景分析--

前景方面，信義主要市場仍是中國，而隨著城鎮化發展、汽車業的增長、對較高效能玻璃的追求，行業中長期發展仍向好，雖然未必是高速增長，但相信能平穩增長。而當中擁有領導地位的信義玻璃，長遠發展仍看好。

另外，中國政府收緊有關新增浮法玻璃生產線建設之政策，並通過提高排放環保標準，淘汰已過時之生產線，這對於較多資源及本身已有一定相關資產的信義來說，長遠是有利的，因為這有助淘汰較小型的同業。

近年積極發展雙層絕緣及分層絕緣玻璃窗結構的新產品，可更有效保溫及分層，以符合中國建築玻璃行業更高的安全標準。

但投資者要留意，中國玻璃行業的發展，始終受行業、環境、貿易、人民幣貶值等因素影響，因此中短期可能會有波動，但長遠仍處正面，投資者要明白不是無風險。

--投資策略：長線潛力投資--

綜合而言，信義是優質企業，擁有不錯的技術及市場佔有率，而行業長遠的發展仍是不俗，市場有一定的持續需求，因此有一定質素，長遠仍有增長力，但就不是高增長股。

關鍵是信義擁有一定的技術，而這些技術仍會不斷進步，新產品的應用層面會更廣，加上市場發展，將帶動增長，這企業長遠仍有成長力。

這股現價約在合理區頂部，如果有貨的投資者，建議長線持有。若果無貨投資者想投資，現價只適合小注分注，月供都可考慮，但就不建議這刻大手進行。這企業前景正面，建議買入後，長線持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

局長最近遇到不少爸媽來門是幫幼兒園的孩子尋找書包
一般的護脊書包對小班中班孩子來說又太巨大
而且幼稚園頂多就是一本聯絡簿+一個水壺+三色碗
只要簡簡單單卻又容量很夠的書包就可以了!
所以，局長趕緊把TRIXIE再拿來開團給你們!!!
還有同款筆袋和收納袋一起來，這樣就完美啦!
#超可愛 #大概就是世界最可愛的等級那種
#買給寶貝陪伴她探險這世界 #孩子的第一個包
#不要看他小小的容量很夠喔
#可調式背帶符合各年齡使用
#背包有前胸扣 #水桶包就沒有喔
#包包超輕才320G #完全沒負擔 #自己的尿布自己背XD
局長目前看過最可愛的小童後背包
就屬比利時trixie有機棉品牌這家了!!
還記得我之前在展場就有看過他們，掛在牆上沒甚麼特別的感覺
但前幾天走在路上，偶然看見兩個大約2-3歲小朋友背著時
我整個被電到!!!!!在孩子身上真的是太太太太可愛了!
自然的呈現動物在裝著物品的包包下靈活的模樣❤️❤️❤️
配上孩子胖胖的手腳，講著童言童語
立刻想生第三胎😂😂😂😂😂😂😂😂
後來才發現原來!!除了背包款式，還有水桶包很適合大童一點
馬上幫哥哥和妹妹各買了一個，周末去花蓮就背上!!
材質採用 #棉帆布布料，更加硬挺厚實
重量非常的輕280g，背起來沒有負擔
動物造型圖案十足北歐風格，孩子背起來超亮眼!!
自己背自己的，裡面放太陽眼鏡/遮陽帽/水壺/換洗衣物/玩具
空間還十分的夠耶❤️❤️❤️❤️❤️❤️
#夫人很推薦真的從小就要讓孩子自己背包包
可以訓練自己的物品自己收之外，還能養成個人物品所有的好習慣!!
這兩個包包在選擇上，我會建議
#一般背包 可以給差不多2歲以上8歲以內使用
✓22 X 12 X 28 CM
✓可調式背帶，適合不同年做調整
✓防滑胸扣，超簡易開關，孩子也會自己操作!
✓拉鍊採用安全軟Q頭，寶貝自己拉安全不擔心!
✓簡易兩個分層，東西好歸位
✓體積輕巧才320g
#水桶包 這款可以給4-10歲以內的孩子使用
✓23 X 23 X 29 CM
✓可調式背帶，適合不同年做調整
✓束口設計，穩固抽繩好拉順手
✓內有手寫名牌，建立專屬個人物品所有權概念
✓立體空間大好收納
✓體積輕巧才280g
-
#筆袋 和 #收納包
這兩款真的是太實用了
材質採用 #棉帆布布料，更加硬挺厚實
把超可愛設計縮成小小的
#筆袋 ✏
長形狀，很適合小學生當鉛筆盒使用，或是媽媽的彩妝包
沒有太多的機關，不會讓孩子分心外
剛剛好的大小放鉛筆/尺/橡皮擦非常足夠
也不會佔據太多書包的空間
讓孩子熟悉又可愛的動物陪伴他們上學去
除了當筆袋外，當彩妝包也很合適
可以放眼線筆/唇膏/BB霜等~
也讓可愛的動物療癒媽媽的心❤️❤️
#收納包 🌟
這款不大不小的長方包超級好用👍
超大開口+ 咕溜拉錬安全軟Q拉錬頭
非常好放和取物品👏👏👏👏
可以拿來放藥品/放刷牙用品/放大量的彩色筆/放小零食/放比較多的彩妝用品/放耳機線/放行動電源，甚至當錢包或放存摺等，不同的動物圖案可以做不同的分類👍
局長真的覺得太太太太好用，這款可以多買幾個喔!!
#筆袋小學生也很合適
#想要開團通知請留言+1吧

與眾不同的達瑪拉瑪 - 高麗菜燉蔬菜牛肉 — 達瑪拉瑪 (damlama 或 dimlama) 是來自烏茲別克的名菜，是一道營養豐富的菜餚。通常是以燉湯的方式呈現，湯裡搭配各種蔬菜、羊肉或牛肉。它料理起來很容易，吃起來也很有飽足感。所以很適合全家大小一起享用。傳統上，燉湯當然是放在鍋子裡燉的。但我們運用了一點創意 - 把它放在高麗菜裡燉。

謝謝觀看，別忘了訂閲我們的頻道並分享給大家，收看我們最新發布的食譜。訂閱頻道⬇️
https://bit.ly/2vCwfMy

完整食譜：https://www.yokofu.tw/cabbage-dimlama/

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所需材料:
1 顆高麗菜
1 顆馬鈴薯
1 根紅蘿蔔
1 顆甜椒
2 顆番茄
1 根玉米
2 顆小洋蔥
500 g 牛排

香料部份:
1 茶匙香菜粉
1 茶匙孜然粉
1 茶匙黑胡椒粉
鹽

醃料部份:
2 茶匙甜椒粉
2 湯匙油
鹽

作法:
1.) 首先將高麗菜的 “上蓋” 切下來，然後把裡面挖空。
2.) 將蔬菜切小塊，用來分層放入高麗菜中。每層的調味都非常重要，先將香菜粉、孜然粉、黑胡椒粉和鹽混合均勻。
3.) 開始分層放入高麗菜中，首先是馬鈴薯，然後是番茄，再來是洋蔥，然後是甜椒、紅蘿蔔，再來是玉米。
4.) 在最後一層放上牛肉。別忘了再撒上香料調味。最後，用最開始時切下來的 "高麗菜上蓋“ 來覆蓋在牛肉上。
5.) 現在準備醃料。將油倒入碗中，加入甜椒粉和鹽混合均勻。然後將醃料抹在高麗菜上。
6.) 將裝滿料的高麗菜放在烤盤上。 (如果用鋁箔紙把高麗菜包起來，效果會更好)。將約200 ml的水倒在烤盤上，然後用150°C的烘烤3小時。

上菜時，將高麗菜放在盤子上切開，然後像太陽一樣地打開。這是烏茲別克菜美食的真正體驗。現在就把達瑪拉瑪加入你的食譜清單中吧！

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本次水星，難得在同一個星座待上兩個多月時間（包含12月初登場的水逆在內），所以，這回水星停駐的「射手」相關事物格外引人注目，其情勢演變也會是年底重點，因為年底還有「土星跨欄」的大動盪，必然會與「射手事務」有關，故射手所含括的「國際事務」就相當值得關注了，那些「高高在上的人」的「長程規劃、方針調整」對一般人來說可謂「牽一髮、動全身」，變化由此開始，就算平日不關注國際新聞的人，近日也請多關心一下吧。

國際的貿易、工作方面，也會思考產品、作風能否突破文化藩籬？跨界嘗試能否成功？理念的差異、文化的不同，都開始展現其「力道」，讓事情開始有轉變，不管是更順或更不順。而射手座人也容易被討論、被八卦，尤其當「過去的行為」或隱藏的小人陸續出籠後，自然容易成為關注焦點，值得注意的是，這次水星的時間長且包含「檢討意味濃厚」的水逆，所以若有犯錯就要「好好講清楚，或承認錯誤」，以免捲起更大的波瀾。但對於「過去頗有建樹」的射手來說，反而是「過去的好作品被看見、被重視」的開始，值得把握。

水星射手也改變談事情的角度，更重視觀念而非細節，更看見文化差異的影響，如何與「不同觀念的族群」交流，將會是值得思考的關鍵之事。我們也會關注高等教育、宗教、長程規劃…等議題，雖然太陽尚未進射手，但射手人已成焦點。

不過此時此刻，太陽、金星、木星等一級吉星都在天蠍，一來讓天蠍人特別感受到幸運美好、收到善意外，也能享受生活、品嚐美食，與旺盛財運，關於「揮別過去、期待重生」的議題也能得到友善對待，想大改變者可趁此機會爭取。

火星、土星皆與天王星有相，此星象意味著「突然的變局」，應對得好登上一階，應對不佳則直接下修，事發突然，所有人都得嚴陣以待，不可輕挑。

本週白羊被工作追著跑，處女適合沉浸在感情甜蜜中；誰面臨抉擇時該聽取專家建議，又是誰充足睡眠便能提升運勢呢？來看唐老師的分析吧～
◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆

◎工作注意：白羊、雙子、天秤、雙魚
白羊：被工作追著跑，要記得按摩
雙子：口碑良好，捷報頻傳
天秤：勞心又勞力，辛苦了！
雙魚：應分層負責，別一肩扛

◎桃花注意：巨蟹、處女、天蠍、魔羯
巨蟹：若放電太多，會使對方不安心
處女：適合沉浸感情的甜蜜，能更進一步
天蠍：放輕鬆，別鑽牛角尖
魔羯：提升自己能使感情更進步

◎財運注意：獅子、射手
獅子：面臨抉擇，可聽取專家建議
射手：正財運佳，能多要求一點

◎健康注意：金牛、水瓶
金牛：充足睡眠能提升運勢
水瓶：微恙應就醫，可顧及長遠


◆ 唐綺陽 Jesse Tang ◆
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木星在中旬進入天蠍後，開始對某些財閥、暗勢力、黑道產生作用，也使出「放大」的功力，使我們每個人原本「深埋的恐懼」被擾動，而心情紛亂，也許說不上什麼原因，但就是會有情緒不爽、不安、不知所措的感覺⋯⋯

但早已進入的水星使我們深思「恐懼什麼」，本週也進天蠍的太陽，則會使我們「瞬間明白」「煩躁來自何處」，可能是貴人提點，可能是靈光一閃，可能是真相大白，我們都可能看懂自己的煩躁、無力來自何處，如果之前是受別人影響，那麼更不能拿別人的錯來懲罰自己，既然看懂了，接下來就該翻開新的篇章，用新的方式去面對。

這段時間我們也關注權貴的醜聞、八卦、秘密，或權勢轉移，或的話題。

由於本週水星在天蠍行進快速，雙子特別注意職場、健康狀況，處女則不免奔波忙碌、受長官倚重而事多；天蠍座人或其行動則易成為窺探焦點。

本週也是金星天秤最後一週，加上火星天秤，婚姻、感情的輕率或是甜蜜皆有，良性金、火星使良伴愈發甜蜜，且大方告白、促進合作或同居；反之輕率締結者，則容易嘗到苦果，或因對方的受難而陷入焦慮。此外，金牛當心發胖，天秤將陷入效率與急促中，忙碌起來。

本週水瓶勿被輿論束縛手腳，巨蟹要當心捲入桃色糾紛；誰會忙於處理金錢問題，誰又該特別當心刀火燙傷呢？來看唐老師的分析吧～
◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆

◎工作注意：金牛、處女、射手、水瓶
金牛：冷靜找出對的位置
處女：分層負責，避免一肩扛
射手：不妨接受長輩給的機會
水瓶：別被輿論束縛手腳

◎桃花注意：白羊、雙子、巨蟹、天秤
白羊：有機會成為某人的英雄偶像
雙子：年輕桃花翩翩而至
巨蟹：當心捲入桃色糾紛
天秤：表現出日常的愛

◎財運注意：獅子、雙魚
獅子：好好調配理財，能更賺錢
雙魚：忙於處理金錢問題

◎健康注意：天蠍、魔羯
天蠍：應多休息，恢復身心靈健康
魔羯：當心刀火燙傷，避免危險場合


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