現在不太看投資理財的資訊，就安份的做個“發聲老師”。前幾天學生跟我聊些資本巿場的狀況，問問我的看法，我也還能照著邏輯與經驗分享分享觀點。

大概大夥最關心的是會不會崩盤，來個大修正的問題。我對這件事的答案是：“會，風險很高！”

以長期的經驗來看，最終決定股價區間的因素在“企業盈餘”，我以前做了個研究，長期廿、卅年美股資料，“企業盈餘”對股價的影響會到0.8~0.9的相關係數，這值最大為1，代表完全相關，只是比例尺不同。所以，0.8~0.9就可以想見具高度的相關性了。

所以說，公司賺錢仍能是股價的關鍵驅動因素，但這個賺錢，要看對未來的盈餘能力，所以看本益比(PE Ratio)，但過去12個月的Trail PE沒什麼意義，要看未來12個月盈餘預估的Forward PE，但問題來，盈餘會估不準呀！

所以，這就成了股巿最令人著迷，也著魔的原因了。

更何況，即使盈餘估準了，相同產業的不同公司所處的產業地位，也會默默的反應在評價面上，龍頭公司會享有比較高PE本益比。

除開盈餘是最大的關鍵因素，那其它因素呢？

其中一項也就是為什麼各國央行在做QE，量化寬鬆貨幣政策的原因，資產之間會有些比價性，它不會是個債券比股巿貴，利潤低，然後，大家去買股票，達到經濟學上的完全均衡，兩者的收益率相同。因為本質上，債券的獲利確定性遠遠高於股票，因為不確定性使然，常態上人性會給不確定性的東西較低的評價，即便在機率換算後的期望值相同，也會給個較低的評價，較差的價格。

因為大多數人不喜歡驚嚇！

QE的操作，就是央行購入政府公債，壓低公債的殖利率，壓低的過程，先令本來的持有者賣出賺一波資本利得，再壓低後，又使公債的未來報酬率下降，而失去投資的誘因，轉而去投資其它的資產類別，來達到拉高其它資產類別價格上漲的效果。

那央行為什麼這麼做了？

因為當資產價值上升，會出現財富效應，而會促進消費行為，充份的消費活動，又促進實體投資來因應消費的生產、服務需求！

這一點，民族性差異，效果不一定。美國人以前很受用這一招，房價一漲，還真會貸二胎，來修茸房屋、更新裝潢。

所以，央行做這事，不是想促進金錢遊戲，而是真有促進實質經濟活動的動機與誘因存在。

只是這件事如果這麼好，那早應該QE forever了，為什麼只在嚴峻的經濟狀況下，才動用這個“非常態的貨幣政策”呢？

因為實體經濟也是會泡沫的。

像台灣有段時間很愛“葡式蛋塔”，就一堆人去開店，設備商是賺了一波，但最後這些設備幾乎都成了癈五金去了，過度投資，沒有對應的未來常態消費，這些投資就註定要做癈的。

所以說，只有在正常的經濟動能出了問題，像2008年的後雷曼時代，以及2020的COVID－19疫情，造成經濟活動的不正常衰退，才會用上這一帖QE。

那當經濟回歸常態時，就要收回QE了，這收回就會使債券殖利率上升，其它原本受益的資產就會價值下跌。加上，債券的總規額比起股巿大了許多，回流債券巿場，而抽離股巿的金額，要令股巿重挫個30～40％，也只是小事一件，尤其股巿量縮價跌，往往價格跌的大，成交量縮的小，沒人接手賣不掉。

整套邏輯就大概這樣了。

有些人認為2008年後雷曼的QE所造成的泡沫並未完全修正，這個疊加了2020年以來的新冠QE，一開始反向回收資金，會來一波巨大的修正。

結論我不敢說，但推論中疊加了後來的QE，我認同。08年後雷曼的QE回收，並沒有真的巨大的修正，覺得這泡沫沒足夠的釋壓，但這也是整體的公債殖利率環境又下了一個區間所致，所以股巿相對價值上升。

總之，一個鐵律是“扭曲來的成就，出來混，是一定要還的！”

股價什麼時候跌？

我每次回答這種何時漲、何時跌的問題，都想用同一首歌調侃一下，這歌詞是：

“不是在此時，不知在何時，我想大約會是在冬季！”

上次用時在2015年，用在油價何時會漲這個議題上，結果2016年第1季在OPEC與俄羅斯聯手減產下反彈了。

好多人把我當先知呀！然後，半年後我就離開金融業了。(接這句，覺得怪怪的！)

但這只是個“我不知道”的梗，別認真呀！

＃有看完的我佩服
＃經濟推論繞來繞去很吃邏輯能力

今天要緊接著來蕉上4月月例駐唱的心得啦～

去年年底一直在聽滾石音樂的歌
所以就決定今年一定要辦一場滾石主題駐唱

但是千算萬算沒算到的是，這場會直播，怕
而且還是用動森直播，怕爆
感謝萬能經紀人還幫做了封面XDDDD
實在是太喜歡了，直接拿去改成FB帳號的封面

全部的歌都是從小被爸爸洗到大的
知道趙傳的第一首歌是我很醜可是我很溫柔
不過當初選歌單挑了再更具代表性的我是一隻小小鳥

潘越雲除了野百合也有春天以外，
前一陣子還一直被我哥洗"情字這條路"
明年的臺語場或許會考慮試試看，考慮(?

雖然也很喜歡梁靜茹的歌聲
但是夜夜夜夜最喜歡的版本果然是齊秦的🥺
可惜當時收錄這首時並不在滾石旗下

王傑的代表曲實在太多了
最後挑了以前的手機鬧鈴聲 - 一場遊戲一場夢
之前在電視上看到王傑，已儼然是個慈父狀
時光匆匆啊

齊秦的大約在冬季是爸爸的必唱曲
這首也是某個時期的鬧鈴聲←
所以這兩首的前奏一出現就會有點繃緊神經(失禮

張艾嘉的愛的代價帶有一點微微惆悵感
但平常常聽的版本其實是李宗盛版XD
覺得他這種充滿口白感的唱腔實在太有魅力了

飄洋過海來看你也是自己很喜歡的歌曲
所以唱完的當下很想掐暈自己
老是出練習時不曾出的包，真的對自己很生氣

這次刻意沒有選陳淑樺的夢醒時分而是滾滾紅塵
是跟夜夜夜夜一樣，帶有一點推薦的企圖 XDDD

然後是我ㄉ世紀偶像，李宗盛
喜歡的歌太多了，多到難已抉擇
雖然還是塞了很多他的作品
→我是一隻小小鳥、愛的代價、飄洋過海來看你
雖然"我終於失去了你"也超棒，總之最後選了鬼迷心竅

駐唱最後一首是周華健的有沒有一首歌會讓你想起我
這首的詞也是來自李宗盛
拿這首歌來當Ending 真的很適合 (自己講
也很感謝被強迫合音的經紀人

晚安曲則是因為反正現場不會有錄影存證
所以羞恥一下也沒關係的海闊天空
會說羞恥是因為自己不會講廣東話
完全靠著歌詞上滿滿ㄉ羅馬拼音硬記發音
怎麼想都不會標準啊啊啊XDDDDDDDDD
可是真的很喜歡這首歌
所以還是想用盡自己能力所及的唱好這首歌

順便讓我發自內心崇拜一下用羅馬拼音練日文歌的大家
你們太厲害了🙏

謝謝前來聽蕉蕉唱歌的每一個人
謝謝上班的女僕以及店長
謝謝辛苦音控的經紀人

5月的駐唱將會直接辦在蕉蕉生日當天(5/17)
主題會是按照慣例的臺語場、按照慣例有新歌😌

我愛你們

==========💛 4/19 歌單 💛==========

1. 我是一隻小小鳥 / 趙傳
2. 野百合也有春天 / 潘越雲
3. 夜夜夜夜 / 梁靜茹
4. 一場遊戲一場夢 / 王傑
5. 大約在冬季 / 齊秦
6. 愛的代價 / 張艾嘉
7. 飄洋過海來看你 / 娃娃
8. 滾滾紅塵 / 陳淑樺
9. 鬼迷心竅 / 李宗盛
10. 有沒有一首歌會讓你想起我 / 周華健

晚安曲：海闊天空 / BEYOND

==========💛 蕉蕉忙什麼 💛==========

4/24 (五)　偶像好聲音 The Voice of Idol Vol.2 － tâng tsê kóng Tâi gí

時間：18:00 入場 / 18:30 開演
地點：杰克音樂
地址：臺北市萬華區昆明街76號B1
票價：預購 500元 / 現場 600元
預購表單：https://reurl.cc/Mvkzop

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4/25 (六)　GIF Circle Vol.01 🍌午場🍌

時間：14:00-16:30
地點：臺北市中山21號廣場 (捷運劍南站旁 美麗華旁)
票價：免費 (全程線上直播)

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4/26 (日)　GIF Circle Vol.01

時間：13:00-18:10
地點：臺北市中山21號廣場 (捷運劍南站旁 美麗華旁)
票價：免費 (全程線上直播)

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5/3 (日)　推しは増やすものだ SP.1 返校篇

時間：午場：13:40 入場 / 14:00 開演
　　　晚場：17:40 入場 / 18:00 開演
地點：狀態音樂
地址：新北市板橋區中山路二段101號B1
票價：午 / 晚場各為 600元

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5/🍌　💛🍌💛🍌💛🍌💛🍌

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5/17 (日)　電氣街女僕咖啡駐唱演出

時間：19:00 - 20:30
地點：高雄電氣街女僕咖啡
地址：高雄市三民區建國二路109號
票價：店內活動套餐*1

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【#LikeJapan娛樂】King Gnu♪「白日」 日劇《Innocence 冤罪律師》主題曲
被譽為新世代人氣樂團的King Gnu，由「鬼才音樂家」常田大希帶領著其餘3位極富音樂才華的成員在2017年出道。而♪「白日」一曲是今年冬季日劇《Innocence 冤罪律師》的主題曲，曲、詞都是由常田包辦的，與《unnatural》一樣，歌詞都是為劇情度身量訂的。內容大約講述，因冤罪出獄/即將出獄的心的心情。即使因為冤罪，出獄後也難以得到別人的信任、之後的路舉步維艱；也因為是個有案底的人，只能向過去純白無垢的自己道別……

全曲電子版連結：https://sonymusichk.lnk.to/Hakujitsu

by #Likejapan_SK2
©2019 Sony Music Entertainment (Japan) Inc. All rights reserved. ©2019 Sony Music Marketing Inc. All rights reserved.
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由2010年之個人DVD山西遊錄影再轉為16:9HD制式,加入蔡琴歌曲及歌詞字幕,由成名作《得不到的愛情》開始：─-
1. 得不到的愛情 2.等著你回來 3. 問白雲 4.永遠的微笑 5. 恰似你的溫柔 6.藍色的夢 7. 可愛的一朵玫瑰花 8. 神秘女郎 9.彎彎的月亮 10. 大約在冬季
懸空寺，位於中華人民共和國山西省大同市渾源縣，是一座儒釋道三教合一的寺廟。該寺始建於北魏年間，現存建築均為明清時期重建。整座寺廟建於翠峰山的半山腰上，依靠27根木樑支撐全部寺廟主要建築，遠看形如懸在半空，故名懸空寺。整座寺廟共有40間房屋，為木質框架式結構，主體建築之間由走廊和棧道相連。1982年，懸空寺被列為全國重點文物保護單位。
五臺山位於中國山西省東北部忻州市五臺縣東北隅，位居中國四大佛教名山之首，被稱為「金五臺」，被認為是文殊菩薩的道場，是世界佛教五大聖地之一，同時還是中華人民共和國國務院首批公佈的國家級重點風景名勝區、國家森林公園、國家對外推出的35張旅遊王牌產品之一，也是中華十大名山之一、國家首批4A級旅遊區。 五臺山並非一座山，而是座落於「華北屋脊」之上的一系列山峰群，景區面積達2837平方公里，最高海拔3058米。五座山峰（東臺望海峰、南台錦銹峰、中台翠岩峰、西台掛月峰、北台葉斗峰）環抱整片區域，頂無林木而平坦寬闊，猶如疊土之台，故而得名。

五臺山是中國唯一一個青廟（漢傳佛教）黃廟（藏傳佛教）交相輝映的佛教道場，因此漢蒙藏等民族在此和諧共享。五臺山據傳擁有寺廟128座，現存寺院共47處，台內39處，台外8處，其中多敕建寺院，多朝皇帝前來參拜。著名的有：顯通寺、塔院寺、菩薩寺、南山寺、黛螺頂、廣濟寺、萬佛閣等。2009年6月26日在西班牙塞維利亞舉行的第33屆世界遺產上被正式列入《世界遺產名錄》。

《愛你卻無能為力~過客》一個人的世界情無所依，刺痛就無聲地落在心底..............【傷感情歌】~~太好聽~
https://a88.pse.is/v-5245925

愛的路上鋪滿荊棘
你是我心中不滅的傳奇
我多想愛你卻無能為力
眼睜睜地看著你消失在風裡
如果今生註定要與你分離
我願獨自守著傷痛默默把你回憶


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lrc 歌詞

愛你卻無能為力
作詞：幸丫
作曲：陌上寒煙
演唱：過客
編曲：大約冬季
發行：雨陌文化

望著流星劃過天際
悄悄地我又想起了你
一個人的世界情無所依
刺痛就無聲地落在心底
望著你如煙花綻放美麗
芳華燃盡依舊堅強不息

愛的路上鋪滿荊棘
你是我心中不滅的傳奇
我多想愛你卻無能為力
眼睜睜地看著你消失在風裡
如果今生註定要與你分離
我願獨自守著傷痛默默把你回憶

我多想愛你卻無能為力
只能輕輕吻去你眼角的淚滴
如果相愛能讓你不再哭泣
我願失去全世界也不願失去你
望著你如煙花綻放美麗
芳華燃盡依舊堅強不息
愛的路上鋪滿荊棘
你是我心中不滅的傳奇
我多想愛你卻無能為力
眼睜睜地看著你消失在風裡
如果今生註定要與你分離
我願獨自守著傷痛默默把你回憶
我多想愛你卻無能為力
只能輕輕吻去你眼角的淚滴
如果相愛能讓你不再哭泣
我願失去全世界也不願失去你
我多想愛你卻無能為力
只能輕輕吻去你眼角的淚滴
如果相愛能讓你不再哭泣
我願失去全世界也不願失去你
我願失去全世界也不願失去你
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詞：陳秋含
曲：陳秋含
編曲：曾樂
製作人：曾樂
錄音棚：整點音樂
混音師：孫磊
吉他：戴龍/曾樂

石頭剪刀布
你輸了總會哭
時間留不住
我臉上的泥土
破舊運動褲
走過了多少路
你畫的長頸鹿
我拼命地守護

沙漏在記錄
歲月的顛覆
汗水滴滴答答
誰的眼裡進了沙
你去哪裡了
什麼時候回家
你說大約在冬季你就會回來
回來啦

你說初一是一只可愛的小天狗
把月亮咬了一口
然後它就一直守
等到月亮長回來
我想問
如果你把我的心咬一口
會不會也一直守

啊~你在哪
葉落了你在哪
啊~你在哪
花開了你騙我
你騙我你騙我

石頭剪刀布
你輸了總會哭
時間留不住
我臉上的泥土
破舊運動褲
走過了多少路
你畫的長頸鹿
我拼命地守護

沙漏在記錄
歲月的顛覆
汗水滴滴答答
誰的眼裡進了沙
你去哪裡了
什麼時候回家
你說大約在冬季你就會回來
回來啦

你說初一是一條可愛的小天狗
把月亮咬了一口
然後它就一直守
等到月亮長回來
我想問
如果你把我的心咬一口
會不會也一直守

啊~你在哪
葉落了你在哪
啊~你在哪
花開了你騙我
啊~你在哪
葉落了你騙我
啊~你在哪
花開了你騙我
你騙我你騙我



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