本燈過去兩年績效都大幅優於大盤，2018年甚至優於大盤近30%，但其實這兩年本燈大部分投資都乏善可陳，之所以可以獲得不錯的績效，主要都是來自重壓的個股大獲成功。

例如2018年初以20元左右買進大洋-KY，然後在9月以超過35元的價格賣出，然後再把這些資金全數以80元左右的價格買進華研，2019年再以125元左右的價格出清，然後又以平均75元左右的價格買進訊連，2019年底訊連股價112元。

過去兩年的績效完全來自上面3筆交易，其他持股幾乎完全沒有貢獻。這讓本燈深刻反省，手上有幾檔長期持股，當初買進的理由雖然沒有消失，但當初的企圖就不夠遠大，只圖一個穩定報酬。然後因為公司沒犯什麼過錯，經營者也值得信任，所以一直沒有賣出這些股票。

然而實際上的結果就是，這些持股即使沒有讓本燈虧損，終究還是拖累了整體績效。所以今年以來本燈終於下定決心，把這些持股都出清了，全部轉換至少數幾檔本燈更加看好的公司，這些投入其實反應了本燈相較以往更大的企圖心。

至於成效如何，過兩年再向大家報告。

燈火公司2019年期末報告

本來打算下半年公布的燈火2019年期末報告，因為近期持股發生重大變動，決定提前公布。

2019年最重大的決策就是重壓訊連，為了這筆投資，本燈大舉出清了華研、新巨和居易，甚至連原先最大持股金洲也賣出1/3持股。事後回顧，這是個正確的決策，本燈因此小贏指數，否則去年一定慘敗。

除了訊連之外，本燈去年的投資可謂乏善可陳。其中最荒謬的莫過於4月買進大洋-KY，5月就停損賣出，當時投機心態作祟，果然就被市場教訓了，再次證明本燈不適合投機。

去年也是本燈首次跨出台股，前進港股，買進IMAX China這家公司，然而後來因為新冠肺炎造成電影院全部關門，股價大跌，這檔股票成為本燈單筆虧損金額最多的投資。首次投資港股卻出師不利，現在本燈又暫時縮回台股療傷止痛了。

最後，本燈去年還嘗試了兩檔轉機股，分別是慧友和其祥-KY，截至去年底，也都是失敗的投資。然而，轉機股本來就不期待立刻收成，這筆投資到底是真的失敗，還是真有轉機，且待下回分曉。

前幾天提到大洋KY這個投資案例，因為年初就大致可以預估全年獲利，同時也判斷未來幾年前景不差，而當時股價非常便宜，所以大舉買進。

這就是本燈最常使用的決策模式，也是獲利最豐厚的模式。如果你能夠大致預估一家公司未來幾年的獲利，而目前股價偏低，那你就找到金礦了。

那麼如何預測呢？其實只需要做到兩件事情，一是判斷公司的護城河，二是判斷產業前景。前者確保公司有能力吃到屬於自己的餅，後者確保餅是越來越大的。