0416華爾街日報

*【報導：美國CDC確認5,800人已完成新冠疫苗接種但仍感染】
據美國有線電視新聞網報導，美國疾病控制和預防中心已經確定大約5,800例在完全接種新冠疫苗的情況下仍然感染新冠病毒的病例。
https://tinyurl.com/ygeygrzg

*【研究發現新冠患者出現嚴重血栓的風險大於疫苗接種者】
牛津大學的一項研究發現，新冠患者出現罕見但有時是致命的血栓的風險，大約是接種過廣泛使用的西方開發的前三種疫苗中任何一種的人的8至10倍。
https://tinyurl.com/yeu552z2

*【報導：研究稱輝瑞和Moderna疫苗與阿斯特捷利康一樣存在血栓問題】
牛津大學的一項研究發現，接種輝瑞新冠疫苗和Moderna新冠疫苗後出現血栓的人數，與接種該校幫助生產的阿斯特捷利康疫苗後出現血栓的人數差不多。
https://tinyurl.com/yfk3xjjx

*【拜登對華強硬言論引發日本不安】
日本首相菅義偉週五將成為首位與美國新總統拜登舉行面對面會晤的外國領導人，日本已將此稱為一項外交成就。但對於日本被拉到與中國公開對抗的圈子裡，東京政商兩界的領袖都感到不安。
https://tinyurl.com/yz2tezah

*【日本執政黨官員稱，該國新冠病例激增或威脅奧運會召開】
距離東京夏季奧運會開幕還有不到100天，日本執政黨的一名官員暗示，如果新冠病毒感染潮得不到控制，奧運會可能取消。
https://tinyurl.com/ydpm5qrm

*【道指首次收於34,000點上方，受強勁公司財報和經濟數據提振】
由於強勁的業績和樂觀的經濟數據推動股市上漲，道瓊工業股票平均價格指數週四首次收於34,000點上方。標普500指數也創下今年第22個收盤紀錄。
https://tinyurl.com/yg5cfmw6

*【美國上周首次申請失業救濟人數降至疫情以來新低】
美國首次申請失業救濟人數降至去年春季疫情發生以來的最低水準，這是美國經濟復甦正在提速的最新跡象。
https://tinyurl.com/yfreoxyr

*【10年期美國國債收益率創去年11月來最大單日跌幅】
10年期美國國債收益率下跌10.6個基點，至1.531%，為四周來最低水準，並創下去年11月初以來最大單日跌幅。
https://tinyurl.com/yjf5gc9w

*【美國進口價格上漲速度近十年最快，加劇通脹壓力】
3月份美國進口成本連續第四個月飆升，並加劇了美國日益增長的通脹壓力，眼下經濟復甦催生了對從木材、電腦晶片到新汽車等一系列商品的強勁需求。
https://tinyurl.com/yjag6pq6

*【伊朗在重啟核談判之際提高石油出口量】
由於中國的進口量不斷增加，伊朗受制裁的石油產量已上升至近兩年來的最高水準，這一情況可能減少西方國家與德黑蘭進行重啟核協議談判時握有的籌碼。
https://tinyurl.com/ygecps94

*【中國威脅刺激美國兩黨聯合支持大舉增加科技投資】
一項得到國會兩黨支持的立法將擴大美國國家科學基金會的作用，並提供至多2,000億美元的技術和相關研究資金，以應對支持者所說的來自中國的日益嚴重的威脅。
https://tinyurl.com/yzq4aqz6

*【中俄堪稱拜登阿富汗撤軍計劃的最大變數】
美國總統拜登稱，他將完成三位前任都未能辦到的事：永遠離開阿富汗。拜登選擇重新確定美國外交政策目標的優先級，認為應該集中精力應對來自俄羅斯和中國的挑戰。
https://tinyurl.com/yg5mdvc9

*【美國因駭客攻擊和干預大選對俄羅斯實施新制裁】
拜登政府將對俄羅斯實施一系列報復措施，包括驅逐10名俄羅斯外交官，並擴大現有的對美國銀行業交易俄羅斯政府債務的禁令。
https://tinyurl.com/yja55yqa

*【拜登下月將會見韓國總統文在寅】
韓國總統府發言人表示，美國總統拜登將於下月下旬在華盛頓與韓國總統文在寅會面，這將是拜登就職後雙方首次面對面會談。
https://tinyurl.com/ygsgoot3

*【貝佐斯稱亞馬遜需要為員工提供更好的願景】
在亞馬遜亞拉巴馬州倉庫工人投票否決組建工會後，該公司創始人兼CEO貝佐斯表示，亞馬遜需要為員工提供「更好的願景」。
https://tinyurl.com/yg95c3o7

*【中國壞賬銀行恐慌，政府還管嗎？】
政府支持是中國金融體系的重要支柱。當投資者不再相信它存在時，局面可能會迅速土崩瓦解。
https://tinyurl.com/yec435gm

*【阿里被罰後，中國科技巨頭齊聲承諾遵守反壟斷法規】
在阿里巴巴被處以創紀錄的罰款幾天後，中國30多家科技公司已公開承諾將遵守反壟斷規定。
https://tinyurl.com/ykypyu2t

*【瑞幸咖啡獲2.6億美元私募股權投資】
陷入困境的瑞幸咖啡說，已從兩家中國私募股權投資公司獲得2.6億美元的投資，這筆資金將用於支援其債務重組，並幫助支付美國監管機構的罰款。
https://tinyurl.com/yjohvo6j

*【台積電第一季度淨利潤增長19%，因疫情提振晶片需求】
台灣積體電路製造股份有限公司第一季度淨利潤同比增長19%，得益於新冠疫情持續提振晶片需求，帶動收入走強。
https://tinyurl.com/ydojjcun

*【比特幣大牛Novogratz：Coinbase上市引發狂熱，但短線或面臨「洗牌」】
富豪投資者Mike Novogratz推測，到2021年底，比特幣的價格可能達到10萬美元，並認為，到2024年，其價格將在此基礎上進一步上漲四倍。
https://tinyurl.com/yefahluy

0911華爾街日報

*【美國經濟復甦的持久性令人驚訝，但未來面臨更嚴峻考驗】
美國經濟在4月份觸底，自那以來，儘管新冠疫情再度抬頭，但美國經濟每個月都有所改善，經濟復甦的勢頭和持久性令人驚訝。不過美國經濟要完全恢復元氣可能會更加困難，最近美國股市的跌勢似乎預示了這一點。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%BE%A9%E7%94%A6%E7%9A%84%E6%8C%81%E4%B9%85%E6%80%A7%E4%BB%A4%E4%BA%BA%E9%A9%9A%E8%A8%9D%EF%BC%8C%E4%BD%86%E6%9C%AA%E4%BE%86%E9%9D%A2%E8%87%A8%E6%9B%B4%E5%9A%B4%E5%B3%BB%E8%80%83%E9%A9%97-11599718474

*【WSJ調查：美國經濟復甦速度快於此前預期】
接受《華爾街日報》調查的經濟學家預期，第三季度摺合成年率的GDP將增長23.9%。這一預期遠遠高於上一份調查中預計的增長18.3%。
https://cn.wsj.com/articles/wsj%E8%AA%BF%E6%9F%A5%EF%BC%9A%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%BE%A9%E7%94%A6%E9%80%9F%E5%BA%A6%E5%BF%AB%E6%96%BC%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%AD%B8%E5%AE%B6%E6%AD%A4%E5%89%8D%E9%A0%90%E6%9C%9F-11599781211?tesla=y

*【參議院共和黨提出的縮小版疫情援助法案遭民主黨人否決】
民主黨人阻擋推進參議院共和黨人提出的縮小版冠狀病毒援助計劃，這是圍繞談判停滯不前的疫情救助和經濟刺激計劃的政治鬥爭中的最新小衝突。
https://cn.wsj.com/articles/%E5%8F%83%E8%AD%B0%E9%99%A2%E5%85%B1%E5%92%8C%E9%BB%A8%E6%8F%90%E5%87%BA%E7%9A%84%E7%B8%AE%E5%B0%8F%E7%89%88%E7%96%AB%E6%83%85%E6%8F%B4%E5%8A%A9%E6%B3%95%E6%A1%88%E9%81%AD%E6%B0%91%E4%B8%BB%E9%BB%A8%E4%BA%BA%E5%90%A6%E6%B1%BA-11599783609?tesla=y

*【美國上周首申失業救濟人數持穩】
美國上周首次申請失業救濟人數穩定在88.4萬，顯示出在疫情襲擊美國六個月後，勞動力市場復甦正在失去動力。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E4%B8%8A%E5%91%A8%E9%A6%96%E7%94%B3%E5%A4%B1%E6%A5%AD%E6%95%91%E6%BF%9F%E4%BA%BA%E6%95%B8%E6%8C%81%E7%A9%A9-11599781510?tesla=y

*【FDA官員稱新冠疫苗決策將由科學來指導，而非政治】
美國食品藥品管理局的高級官員對該機構被川普政府政治化的說法感到憤怒，週四採取了不同尋常的舉措，宣佈將由科學而不是政治來指導他們對新冠疫苗的決定。
https://cn.wsj.com/articles/fda%E5%AE%98%E5%93%A1%E7%A8%B1%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%96%AB%E8%8B%97%E6%B1%BA%E7%AD%96%E5%B0%87%E7%94%B1%E7%A7%91%E5%AD%B8%E4%BE%86%E6%8C%87%E5%B0%8E%EF%BC%8C%E8%80%8C%E9%9D%9E%E6%94%BF%E6%B2%BB-11599782108

*【全球新冠病例超2,780萬，死亡升至904,103人】
美國約翰．霍普金斯大學匯總的數據顯示，週四，全球新冠肺炎確診病例攀升至逾2,780萬，死亡人數升至904,103人。至少1,880萬人已康復。
https://cn.wsj.com/articles/%E5%85%A8%E7%90%83%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%97%85%E4%BE%8B%E8%B6%852,780%E8%90%AC%EF%BC%8C%E6%AD%BB%E4%BA%A1%E5%8D%87%E8%87%B3904,103%E4%BA%BA-11599736811

*【家長辭職輔導學習，隱形育兒成本阻礙經濟復甦】
研究人員指出，孩子們通過網課上學，可能會導致美國400多萬原本有工作的家長退出勞動力市場。
https://cn.wsj.com/articles/%E5%AE%B6%E9%95%B7%E8%BE%AD%E8%81%B7%E8%BC%94%E5%B0%8E%E5%AD%B8%E7%BF%92%EF%BC%8C%E9%9A%B1%E5%BD%A2%E8%82%B2%E5%85%92%E6%88%90%E6%9C%AC%E9%98%BB%E7%A4%99%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%BE%A9%E7%94%A6-11599731709

*【華為將推出搭載鴻蒙系統的智慧手機】
華為技術有限公司明年將開始銷售搭載其自主設計的操作系統的智慧手機，以表明該公司的消費者業務即使沒有Google的Android系統也能生存下去。
https://cn.wsj.com/articles/%E8%8F%AF%E7%82%BA%E5%B0%87%E6%8E%A8%E5%87%BA%E6%90%AD%E8%BC%89%E9%B4%BB%E8%92%99%E7%B3%BB%E7%B5%B1%E7%9A%84%E6%99%BA%E8%83%BD%E6%89%8B%E6%A9%9F-11599781212

*【美國參議員魯比歐要求審查哈藥股份收購健安喜的交易】
美國參議員魯比歐敦促一個國家安全審查小組對一家中國公司收購處境艱難的維他命及營養品零售商健安喜的嘗試進行審查
https://cn.wsj.com/articles/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%8F%83%E8%AD%B0%E5%93%A1%E9%AD%AF%E6%AF%94%E6%AD%90%E8%A6%81%E6%B1%82%E5%AF%A9%E6%9F%A5%E5%93%88%E8%97%A5%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%94%B6%E8%B3%BC%E5%81%A5%E5%AE%89%E5%96%9C%E7%9A%84%E4%BA%A4%E6%98%93-11599780610

*【百勝中國和華住加入回港二次上市中概股陣營】
已經在美上市、又在香港進行二次上市的中國公司數量有所增加，其中中國最大餐飲集團百勝中國的股票開始在香港掛牌交易，同時大型連鎖酒店華住集團開始接受投資者對其二次上市股票發行的認購。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%99%BE%E5%8B%9D%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E5%92%8C%E8%8F%AF%E4%BD%8F%E5%8A%A0%E5%85%A5%E5%9B%9E%E6%B8%AF%E4%BA%8C%E6%AC%A1%E4%B8%8A%E5%B8%82%E4%B8%AD%E6%A6%82%E8%82%A1%E9%99%A3%E7%87%9F-11599722711

*【貝魯特港口在上月發生大爆炸後再起大火】
黎巴嫩主要港口週四發生大火，靠近上個月摧毀該國首都大片地區、造成近200人死亡的大規模爆炸現場。
https://cn.wsj.com/articles/%E8%B2%9D%E9%AD%AF%E7%89%B9%E6%B8%AF%E5%8F%A3%E5%9C%A8%E4%B8%8A%E6%9C%88%E7%99%BC%E7%94%9F%E5%A4%A7%E7%88%86%E7%82%B8%E5%BE%8C%E5%86%8D%E8%B5%B7%E5%A4%A7%E7%81%AB-11599782677

*【俄羅斯駭客攻擊與美國總統大選有關的200多個組織】
微軟稱，最近幾周，俄羅斯政府駭客攻擊了至少200個與2020年美國總統大選有關的組織，其中包括國家和州政黨，以及為共和黨和民主黨工作的政治顧問。
https://cn.wsj.com/articles/%E4%BF%84%E7%BE%85%E6%96%AF%E9%A7%AD%E5%AE%A2%E6%94%BB%E6%93%8A%E8%88%87%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E7%B8%BD%E7%B5%B1%E5%A4%A7%E9%81%B8%E6%9C%89%E9%97%9C%E7%9A%84200%E5%A4%9A%E5%80%8B%E7%B5%84%E7%B9%94-11599781809

*【Google和Twitter將加大打擊不實大選資訊】
Google和Twitter表示，他們將採取更多舉措打擊有關美國大選的不實資訊，科技平臺正在11月大選前努力應對料將大量出現的虛假聲明和誤導性文章。
https://cn.wsj.com/articles/Google%E5%92%8Ctwitter%E5%B0%87%E5%8A%A0%E5%A4%A7%E6%89%93%E6%93%8A%E4%B8%8D%E5%AF%A6%E5%A4%A7%E9%81%B8%E8%B3%87%E8%A8%8A-11599781510

*【歐盟發出最後通牒，要求英國撤回破壞脫歐協議的立法草案】
歐盟週四向英國發出最後通牒，要求後者撤回在英國議會提出的一項可能破壞雙方去年底簽署的脫歐協議的提案。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%AD%90%E7%9B%9F%E7%99%BC%E5%87%BA%E6%9C%80%E5%BE%8C%E9%80%9A%E7%89%92%EF%BC%8C%E8%A6%81%E6%B1%82%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E6%92%A4%E5%9B%9E%E7%A0%B4%E5%A3%9E%E8%84%AB%E6%AD%90%E5%8D%94%E8%AD%B0%E7%9A%84%E7%AB%8B%E6%B3%95%E8%8D%89%E6%A1%88-11599781208

*【英國脫歐陰雲再次籠罩英鎊】
週三，英鎊兌歐元和美元下跌，延續連續七個交易日的跌勢，此輪下跌也創下3月份新冠疫情引發市場危機以來英鎊的最大百分比跌幅。
https://cn.wsj.com/articles/%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E8%84%AB%E6%AD%90%E9%99%B0%E9%9B%B2%E5%86%8D%E6%AC%A1%E7%B1%A0%E7%BD%A9%E8%8B%B1%E9%8E%8A-11599702609?tesla=y

*【面對歐洲感染病例增加，英國重新採取限制措施遏制疫情傳播】
面對歐洲新冠感染病例激增，英國對社交聚會實施了新的限制以遏制疫情傳播，成為最新一個重新對日常生活採取限制措施的歐洲國家。
https://cn.wsj.com/articles/%E9%9D%A2%E5%B0%8D%E6%AD%90%E6%B4%B2%E6%84%9F%E6%9F%93%E7%97%85%E4%BE%8B%E5%A2%9E%E5%8A%A0%EF%BC%8C%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E9%87%8D%E6%96%B0%E6%8E%A1%E5%8F%96%E9%99%90%E5%88%B6%E6%8E%AA%E6%96%BD%E9%81%8F%E5%88%B6%E7%96%AB%E6%83%85%E5%82%B3%E6%92%AD-11599701108?tesla=y

*【拉加德對歐元區經濟的看法過於樂觀？】
歐洲央行行長拉加德對歐元區經濟發表了樂觀看法，並淡化了圍繞歐元近期走強的擔憂，這促使該共同貨幣上漲。不過分析師警告稱，歐洲央行可能過於樂觀了。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%8B%89%E5%8A%A0%E5%BE%B7%E5%B0%8D%E6%AD%90%E5%85%83%E5%8D%80%E7%B6%93%E6%BF%9F%E7%9A%84%E7%9C%8B%E6%B3%95%E9%81%8E%E6%96%BC%E6%A8%82%E8%A7%80%EF%BC%9F-11599786609?tesla=y

*【美國勞工部對肉類加工商史密斯菲爾德處以罰款，指其未能在疫情中保護好員工】
美國勞工部對史密斯菲爾德食品公司處以罰款，指責該公司未能在新冠疫情中保護好員工。該公司位於南達科他州的一家工廠暴發的新冠疫情感染了近1,300名員工，導致4人死亡。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%8B%9E%E5%B7%A5%E9%83%A8%E5%B0%8D%E8%82%89%E9%A1%9E%E5%8A%A0%E5%B7%A5%E5%95%86%E5%8F%B2%E5%AF%86%E6%96%AF%E8%8F%B2%E7%88%BE%E5%BE%B7%E8%99%95%E4%BB%A5%E7%BD%B0%E6%AC%BE%EF%BC%8C%E6%8C%87%E5%85%B6%E6%9C%AA%E8%83%BD%E5%9C%A8%E7%96%AB%E6%83%85%E4%B8%AD%E4%BF%9D%E8%AD%B7%E5%A5%BD%E5%93%A1%E5%B7%A5-11599785111

*【疫情期間中國企業的科技支出提振阿里巴巴雲服務】
中國雲服務支出今年第二季度創下歷史新高，因中國企業在新冠病毒疫情後增加了在線商務工具的使用。這有助於本地雲服務提供商發展成為可與亞馬遜和微軟抗衡的雲巨頭。
https://cn.wsj.com/articles/%E7%96%AB%E6%83%85%E6%9C%9F%E9%96%93%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E4%BC%81%E6%A5%AD%E7%9A%84%E7%A7%91%E6%8A%80%E6%94%AF%E5%87%BA%E6%8F%90%E6%8C%AF%E9%98%BF%E9%87%8C%E5%B7%B4%E5%B7%B4%E9%9B%B2%E6%9C%8D%E5%8B%99-11599737109

*【歐洲股市更像納斯達克指數了？還沒那麼快】
相較於以往而言，歐洲股市看起來與科技股權重較大的納斯達克指數更像了。但表面現象可能具有欺騙性。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%AD%90%E6%B4%B2%E8%82%A1%E5%B8%82%E6%9B%B4%E5%83%8F%E7%B4%8D%E6%96%AF%E9%81%94%E5%85%8B%E6%8C%87%E6%95%B8%E4%BA%86%EF%BC%9F%E9%82%84%E6%B2%92%E9%82%A3%E9%BA%BC%E5%BF%AB-11599725408

*【愛爾蘭下令要求Facebook停止向美國傳輸歐盟用戶數據】
據知情人士透露，歐盟一家私隱監管機構已向Facebook發出停止向美國傳輸歐盟用戶數據的初步命令，這一針對該公司的運營和法律挑戰可能會為其他科技巨頭開創先例。
https://cn.wsj.com/articles/%E6%84%9B%E7%88%BE%E8%98%AD%E5%90%91facebook%E7%99%BC%E5%87%BA%E5%88%9D%E6%AD%A5%E5%91%BD%E4%BB%A4%EF%BC%8C%E8%A6%81%E6%B1%82%E5%81%9C%E6%AD%A2%E5%90%91%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%82%B3%E8%BC%B8%E6%AD%90%E7%9B%9F%E7%94%A8%E6%88%B6%E6%95%B8%E6%93%9A-11599694209

【煤氣仍有平穩增長力】

香港中華煤氣有限公司
THE HONG KONG AND CHINA GAS COMPANY LIMITED

股票代號：0003
市盈率：31倍
每股盈利：$0.41
市值：$2100億
業務類別：公用事業
集團主席：李家傑、李家誠
主要股東：恒基兆業(0012)（41.5%）
集團網址：http://www.towngas.com

5年財務數據：
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億）：296／286／328／391／406
毛利（億）：69.9／71.1／76.3／83.8／80.2
盈利（億）：73.0／73.4／82.3／93.1／69.7
每股盈利：0.43／0.43／0.49／0.55／0.41
每股股息：0.24／0.26／0.29／0.32／0.35
派息比率：55.4／60.6／59.5／57.9／84.9
ROE：13.8／13.8／14.4／15.2／11.0

--企業簡介--

中華煤氣於1862 年成立，是香港歷史最悠久的公用事業機構及規模最大的能源供應商之一。煤氣的核心業務包括生產、輸配及銷售煤氣，銷售煤氣爐具，以及提供全面售後服務。

中華煤氣在香港的供氣管網全長逾3,400 公里，服務約180 萬住宅及工商業客戶。此外，亦提供電訊、樓宇服務工程、新興能源開發及應用等服務。

中華煤氣於1994 年開展內地的燃氣項目。連同附屬公司港華燃氣（1083），在內地有超過250 個項目，包括天然氣上、中、下游項目、自來水供應與污水處理、天然氣加氣站、新興環保能源、能源資源及電訊項目等。

【圖1】--煤氣業務已遍布中國各地

--企業分析--

香港方面的業務十分穩定，可說是行業的壟斷者。回顧煤氣的本港業務，雖然市場已成熟，相信往後發展是平穩，未必能成為增長的動力。

不過，煤氣始終是不少家庭生活的必需品，可說是公共事業，但相比起兩間電力公司，就不用受政府的利潤管制，因此具有更大的價格自主能力，較易將成本轉嫁給消費者。少限制的壟斷，始終是一盤吸引的生意。

中華煤氣多年來保持發展內地業務，這會成為當中一個潛力，因中國愈趨城鎮化，對能源的需求就愈來愈大，而同時政府開始不斷優化能源結構，並愈來愈鼓勵使用清潔能源，推廣天然氣，這都有利中華煤氣的長遠發展，而中華煤氣近年的中國業務亦有不錯的增長，可見將來的前景
仍在。

另一方面，於2012 年，中華煤氣初踏出海外，以約1.7億美元購入泰國陸上石油勘探和生產項目之60% 股權，可說是漸漸向海外擴張。因此，煤氣可說是包含了穩中求勝的作用。

--中國是增長動力--

中華煤氣在香港的業務，增長力不強，但中國部分正是帶動近年盈利增長的動力，相信往後都是。

在之前的業務分布圖可見，這企業在中國的業務十分廣泛，除了燃氣業務外，亦發展出多個範疇，當然燃氣業務仍是主打。

這企業在內地城巿之燃氣項目總數超過130個，遍布23個省、自治區及直轄市，客戶數目超過2,700萬戶，每年都保持增長。主要由於中國政府制定天然氣利用政策，加快「煤改氣」步伐，帶動業務增長。

【圖2】--中華煤氣資本開支

雖然這企業是公共事業，香港部分又發展成熟，但每年的資本開支不少，從上圖可見，每年都超過$60億，可見這企業仍處於發展階段。

當中大部分投入的部分，就是中國業務，過往的不斷投資，帶動了近年的業務向上。從營業額分類及盈利分類可見，中國業務的貢獻已超過香法，同時比例正不斷向上。

當投資者見到這企業，每年仍願意大力投資，反映管理層仍視這企業有一定的發展動力，而過往不斷的投資，亦將會慢慢見到收成。可推斷這企業的前景不差。

--過往多年有10送1--

煤氣多年來都以10送1作紅股派送，這除了有吸引股東作用外，另一個原因，就是煤氣有心隱藏此股的升幅，試想想，每年10股送1股，平均每7、8年就能令擁有的股數多一倍，由於多年來都有10送1政策（中間停了數年派送），因此令小股東持有股份數量愈來愈多。

在1999年煤氣股價約$9（筆者當年曾投資過，但不久就賣出），而2019年的股價是$18，這些年間憑10送1，股份數目多了約4、5倍，若果煤氣不用送股這政策，即是當年的1000股等同現時的1000股，那麼當中的升幅就會全數以股價去反映，而真實股價約為$80、$90，而不是今天的$18。而這數目更未計每年的現金股息，若果將股息加到股價上，這股的股價已超過$100！

當煤氣的股價是$100時，大部分人都會認為這股是大型的股票，甚至認為這是貴（當然這與平貴無關）。不過，對香港人來說，見到煤氣的股價由$9升多倍至$100，可能會對煤氣有負面效果。

關鍵在於煤氣是影響民生的公共事業，更是壟斷市場，無論是加價，還是賺大錢，都很容易觸動到市民及政黨的神經。

因此，愈低調去賺錢就愈有著數，以每年10送1這方法，令股價每年自然下調約一成，這就會將企業賺錢令股價的上升得以隱藏，令不知情的外人看來，煤氣20年的股價升幅連一倍都無，不算賺大錢的企業，成功避免成為市民政黨攻擊的對象。可見，煤氣有心隱藏當中的升幅，有心隱藏當中的賺錢能力，有心隱藏這企業的優質程度。

--近年改為20送1--

不過，近年由10送1改成20送1紅股，雖然這只是左手數與右手數的問題，但如果煤氣希望保持每年相同的每股派息金額，在這情況下，反映派息的增長會少左。但整體來說，這企業仍是有質素的。

這企業近年在中國的投資，仍是保持進行的，每年都有幾十億，這些投資不會好快就見到收成，但這企業就仍是發展中的。我對佢長遠發展仍是正面，只是增長力的問題。

--投資策略--

壟斷香港市場、沒有太大的政府監管、價格自主即能將成本轉嫁、生活必需品，以及中國業務仍有增長的因素，中華煤氣是一隻不錯的優質股，是長線投資的可取之選。

不過，這企業近年的增長力，的確有減慢情況，因此只能視為平穩增長股，不要對股價有太大的期望。

因此，這股適合穩中求勝的投資者，未必要求當刻有現金股息回報，而是較有耐性等企業成長。由於此股有不錯的再投資回報率，因此長期會反映在股價及股數增加上，故投資者持有的權益會漸漸增加。

至於現價，未算平，只能視為合理區的中上部，因此投資不是大手時機，仍要分注慢慢入，或只能以月供的模式進行。這股適合長線投資。

（本人未持有上述股票）