【@marketfocus.hk 】【末世預言】市場水浸資金炒無可炒爭泊聯儲局 財資巨頭：美股泡沫恐崩跌逾60% . 去年疫情期間，美國聯邦儲備局進一步加大量化寬鬆的力度，令到市場資金更加泛濫。在資金主導的大形勢之下，美股成了直接受益對象，以去年3月的低位計算，至今已累計反彈接近1倍，以納斯達克指數為例，已經由6800點水平，反彈至目前的13900點水平。由於累計升幅驚人，部分資金已再次轉戰商品市場及債市，也有部分資金更出現「炒無可炒」的情況，寧願暫時「鳴金收兵」，轉投聯儲局逆回購工具，以零息將現金存放在聯儲局。近期不斷有財資巨頭對美股提出崩盤警告，最新的一位是資本管理巨頭摩根溪（Morgan Creek）行政總裁尤斯科（Mark Yusko），他預期美股可能會暴跌超過60%，以回到合理水平。 . 聯儲局於美國時間周三（6月9日）進行的隔夜逆回購，共有49個對手方接納了5029億美元，規模首次突破5000億美元關口，而且操作規模是連續第3天創新高，持續超過去年3月疫情高峰期的水平。據悉，在本周屢創新高之前，上一次創紀錄是上周四（5月27日）的4853億美元，再上一次則是2015年12月底的4760億美元。 . 注意的是，目前動用隔夜逆回購工具的利率（ON RRP）只有零，由於短期貨幣市場收益率非常低，甚至會出現負收益的情況，令到市場有大量現金為尋找出路，決定轉投聯儲局的逆回購工具，以零息把現金存放在聯儲局。事實上，聯儲局的隔夜逆回購具有回籠流動性的功能，貨幣市場基金和銀行等合格交易對手方，把現金存入聯儲局，進而換取美國國債等高質量抵押品。 . 由於ON RRP利率是聯邦基金利率走廊的下限，這種逆回購工具用量出現火爆情況，可能會迫使關鍵短期利率轉為負數，市場正注視聯儲局會否因而在下星期的貨幣政策會議之後，上調充當聯邦基金利率走廊上限的超額準備金利率（IOER），還是會提高美聯儲的隔夜逆回購工具利率（ON RRP），或者同時上調這兩種管理利率，以緩解短期利率的下行壓力。 . 另一方面，因資金泛濫引發美股處於歷史高位之際，目前正管理17億美元資產的資本管理巨頭摩根溪(Morgan Creek)，其行政總裁尤斯科(Mark Yusko)最新警告，多項指標表明美股估值已經過高，美股可能會暴跌超過60%，以歷史標準衡量，屆時美股才回到公允價值水平。尤斯科指出，在他關注的14個估值指標中，有11個已達到歷史新高，其中標普500指數的估值已高出合理估值199%，如果把標普500指數的走勢與收益進行比較，會發現股價和收益之間的差距，是至少30年最大。尤斯科將此歸咎於聯儲局的貨幣刺激措施，導致市場流動性大幅上升，而且在防疫封鎖措施之下，交易員的投機行為變得更為厲害。除了估值之外，尤斯科還指出美股處於不穩定狀態的其他跡象，包括通脹開始飆升、公司內部人士拋售股票比例達到歷史新高，以及恐慌指數VIX可能已經觸底等。 . 除了尤斯科之外，有「價值型投資大師」之稱的資產管理機構GMO聯合創始人葛拉漢（Jeremy Grantham）近期也警告，美股已「極度高估」正處於「史詩級泡沫」，而且多個投機市場已經觸頂，他相信崩盤即將到來，市場的修正將相當痛苦和醜陋。葛拉漢表示，從1929年美股大崩盤、互聯網泡沫、全球金融危機和日本「失去的幾十年」等過去災難中汲取的歷史教訓，讓他明白了一個簡單的道理，就是爬得越高，就跌得越久及越猛。葛拉漢認為，納斯達克指數可能已經在今年2月份已經見頂。 . 另外，加拿大西安大略大學（Western University）艾維商學院金融學教授George Athanassakos早前也警告，歷史上觸發市場泡沫爆破的最常見催化劑，就是通脹和利率上揚，而美股正處於資產估值泡沫之中，恐怕會較想像中更快破裂。他指出，回顧歷史，金融創新導致了投資銀行家、商業機構創造新證券的風潮，人們合理化一切資產估值，金融創新促進大量借貸和保證金投資，但在通脹及利率上揚時，會導致泡沫破裂，強調從1987年的「黑色星期一」股災，到1990年代末期的科網泡沫，再到2008至2009年的金融海嘯，都是在利率上揚的環境之下發生。此外，美股的借孖展炒股金額正在飛漲，相關孖展債務已創下近20年以來最大增幅，進入市場的散戶人數愈來愈多，但散戶一向是市場的計時炸彈，指出他們在市場高峰時興高采烈，在市場底部時將會驚慌失措。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

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【@businessfocus.io】 出家10年 和尚還俗創辦冥想公司 蓋茨都受佢啟發 Netflix有得上堂 . 冥想現已成為很多成功人士堅持的習慣。為了將冥想推廣出去，冥想大師帕蒂康（Andy Puddicombe）通過創業推出冥想App「Headspace」和撰寫《Headspace冥想正念手冊》（The Headspace Guide to Meditation and Mindfulness），成功打造超過2億美金的冥想公司，至今已和超600個企業合作、擁有600萬名個人用戶，就連比爾蓋茨也是因為他的書籍開始愛上冥想。 . 殊不知帕蒂康在創業之前，他曾經當過10年的和尚並且生活窘迫。帕蒂康是如何重新踏入社會，並將冥想事業做得有聲有色的？ . 為解脫痛苦而出家 . 帕蒂康於1972年出生在倫敦一個小康之家。在中學時期，因為各種意外，帕蒂康在短時間內經歷與多名親友的生死離別，給帕蒂康留下沈重的創傷。 為了能夠解脫痛苦的掙扎，帕蒂康想深入研究冥想，希望能夠因此尋回內心中的平靜。於是，他不顧周遭的勸告，決定休學並剃去頭髮，披上袈裟，出家當和尚。在10年間，他足跡踏遍尼泊爾、泰國、緬甸、俄羅斯，每日8小時靜坐冥想、8小時步行冥想。 . 決定還俗 推廣冥想 . 在一次參加企業教導冥想的活動，帕蒂康因被提醒不能穿著袈裟，令他意識到很多人仍認為冥想是一種宗教儀式，因此決定「還俗」，將冥想推廣給更多人，改變他們對冥想刻板的印象。 . 帕蒂康選擇到倫敦大學進修馬戲藝術的學士課程，希望能夠藉此重新回歸社會。同時，他也在一家複合診所兼職，提供私人的冥想服務，讓更多人能夠接觸冥想。 . 遇見創業夥伴 成立Headspace . 然而，由於缺乏資金和推銷經驗，帕蒂康推廣冥想的想法沒有很大的進展。但幸運的是，他認識了一位擁有豐富廣告經驗的皮爾森（Rich Pierson）。皮爾森表示願意免費提供帕蒂康營銷建議，而帕蒂康則免費教皮爾森冥想，作為交換。兩人因此成為了合作夥伴，於2010年創辦冥想公司Headspace。 . 公司成立後，他們開始舉辦線下冥想活動。由於舉辦活動的費用高昂，帕蒂康和皮爾森只能四處籌集資金，成功舉辦第一次的活動，吸引了200多人參與。通過這場活動，帕蒂康認識了Hodder &Stoughton出版社。該書版社預付了18萬英鎊，邀請帕蒂康撰寫有關冥想的書，Headspace也因有了這筆錢才得以勉強經營下去。 . 改變經營方式 開發App . 不過，帕蒂康和皮爾森發現這種商業模式成本高且服務人數有限，根本無法持久經營，皮爾森便建議帕蒂康嘗試開發冥想App。之後，他們將所有資金投入研究App，並著手設計產品，將一對一課程調整為365堂、約10至20分鐘的短音頻。這種方式不但簡單好用，也打破時間和地域的限制。 . 營銷方面，皮爾森找到維珍航空合作，將App內容免費提供給維珍，而維珍則把內容給乘客使用。同時亦與英國《衛報》合作，免費提供「用冥想讓你專注一整年」的小冊子作為贈品送給讀者。兩項不用錢的營銷活動，成功讓更多人注意到Headspace。2012年，App推出的第一個月，他們就賺得超過3萬英鎊的收入，公司也開始實現獲利。 . 如今，Headspace的用戶已遍佈190個國家，同時也和Apple、Google、Nike、亞馬遜等巨企建立合作關係，成為員工的福利。帕蒂康的課程也於今年在Netflix上線。在現在壓力重大的社會，很多人開始關注心理健康，帕蒂康為此開拓了更多的渠道，讓人們能夠通過冥想，找到問題的出口，解開精神的束縛。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert