【#Podcast更新了!】

生育率低是央行害的？Whaaaaaaat? 中央銀行如何將財富從年輕世代轉移到老齡世代？我們該如何擺脫財政壓抑的環境做資產佈局？

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本集架構，總共五個段落，每一段都還小結一下，怕大家聽到不知道去哪了：

1. 為甚麼要貶台幣，好處和壞處?
2. 外匯存底多不是件好事
3. 低薪、低報酬資產、高昂房價所得比，是為什麼？
4. 監管機構與民意機關扮演的角色
5. 年輕人該如何擺脫這樣的困境？

P.S. 這篇建議搭配我們的分析原文，搭配使用：https://gamma.to/notes/4RN2GTud9gUZYXGZJtG1

【NDF 開放與否從來不是重點，重點是央行在管理台灣金融市場的心態、以及為了穩定外匯的代價是什麼?】

昨天可能是央行總裁彭淮南來立院備詢的最後一次，所以他大概期待所有立委對他歌功頌德一番，但是我好像超乎他的預期，又踩到他的痛點，結果他動員所有媒體，大砲打小鳥，斷章取義我的質詢要點，紛紛把 NDF 跟投機客畫上等號，也模糊了我的問政，不過不意外。

NDF 是「無本金遠期外匯契約」，是一個國際上非常常見的外匯操作金融工具(見圖)，對投資人、外貿企業來說，NDF 的好處是無本金，因此投資、避險、套利的成本很低，壞處就是風險高，因為一旦做錯方向，槓桿越大賠得越多。外貿企業根據自己的貿易規模，操作低成本的避險工具，本來就要自負風險與避險費用，若是投機客，那賺賠自負也是剛好而已。

對央行來說，開放 NDF 的「壞處」是，當市場上有「大量投資人」往外匯單邊壓注時，只看漲或跌，那麼承作的本國銀行基於「央行的規定」，必須在即期外匯市場要買進或賣出對應的外匯數量，也就所謂的「拋補」。這種情況，就會在即期外匯市場產生失衡的壓力，就是一般所說的 NDF 對台幣升貶值有「助漲助跌」的效果。

簡單來說，一個健康的市場環境，有人看漲，有人看跌，此時 NDF 商品根本就沒有造成銀行業穩定與否的問題，道理很簡單，跟股市一樣，有人買有人賣，效果相互抵銷，這種情況下，股市指數每天有漲有跌，對應到開放 NDF 的外匯市場，就是每天反應台幣的升值貶值而已，非常自然。而且，平常銀行自己也會透過 NDF來造市、套利，就像券商或銀行的自營部門買賣股票一樣，透過這些交易增加銀行的獲利，強化金融業的自有資本，對金融業經營穩定反而是好事。

如果有金融風暴，如 1997 亞洲金融風暴，在當時才開放不到三年的 NDF 被暫時禁止交易，這是可以理解的政策，而且央行有這樣的作為，不是英雄，而是本分。

2008 年金融海嘯，美英日等國央行做 QE 政策、中國做財政政策投入幾兆人民幣，都是基於同樣的政策治理邏輯。對金融市場有非理性的波動行為，本來政府就應該有所作為，央行更是不能袖手旁觀，這是基本道理。

從常識來看，如果有一個國家的央行，把 20 年前的危機事件，解釋成為現在的金融市場政策施行理由，有誰會認為這是正常的行為? 除非是集權國家。

禁止一個在國際上非常平常的外匯交易商品，為的是一個 20 年前的事件，我們的央行怕的，其實不是銀行業不穩定，而是負擔管理上的責任，怕的是台幣真正自由化波動後，每天央行要盯盤的壓力。

反過來說，乾脆關閉 NDF 這個市場，央行圖的是輕鬆的外匯管理，以及 20 年來央行在這個市場裡呼風喚雨，每年定期上繳國庫千億，而對行政單位產生的政治挾制力，這種政策思維邏輯，才是央行最令人失望的地方。

事實上，我的質詢是拿 NDF 質疑央行球員兼裁判，自己成為台灣外匯市場的大鱷，累積大量的外匯存底，每年上繳國庫1800億，然而追求高額的外匯存底，甚至可能是台灣過去二十年來低薪、炒房的元凶，來自這個世代的我身受其害，難道不該質疑嗎?

過去在我質詢 TRF 時，彭總裁曾經脫口說出那都是董娘惹的禍，卻不去看銀行如何用一條龍的方式圈套投資人，這次質詢彭總裁的意識形態如出一轍。一個人的意識偏見，可以挾制整個國家的金融市場、幾萬家的國際貿易企業，整整 20年，只因為那年他剛接任「怕到了」，這輩子就別想再開放，難道這樣我們應該認為是正常的事情嗎?

我期待未來，一個正常國家的央行總裁，能夠以健康的心態看這件事，並且持續往金融市場的正常化邁進。

補上兩篇作為參考:

外匯存底不是驕傲，是致命慢性毒藥
http://www.findcpa.com.tw/blog/249

解密央行：彭淮南真是神操作？
http://bit.ly/2yKWSlb

[新聞] 92歲徐伯伯：才3萬2　怎麼養老婆、旅遊
http://disp.cc/b/163-9Zge
　
★大重點★
退休金的目的：
是要讓退休的人「能過生活」
而不是要讓退休的人「過很爽的生活」
　
生存的最低標準是要能「旅遊」嗎？
92歲了還要養老婆？過的這麼淒慘還整天想著「旅遊」
假裝是社會底層階級，腦子想的不是感恩下一餐而是旅遊
一開口就暴露自己衣食無缺飽暖思淫慾的事實
「月退俸」3萬2不是「最低工資」
是指一個人不用上班不用工作光是躺在家裡
每個月全台灣納稅錢就會進到的戶頭的金額
這…真的嚴重到、羞辱到讓人要上接頭做這些事嗎？

【找飯店？　trivago～想旅遊？上街頭！】
　
[新聞] 92歲徐伯伯：才3萬2　怎麼養老婆、旅遊
http://disp.cc/b/163-9Zge
　
★大重點★
退休金的目的：
是要讓退休的人「能過生活」
而不是要讓退休的人「過很爽的生活」
　
生存的最低標準是要能「旅遊」嗎？
92歲了還要養老婆？過的這麼淒慘還整天想著「旅遊」
假裝是社會底層階級，腦子想的不是感恩下一餐而是旅遊
一開口就暴露自己衣食無缺飽暖思淫慾的事實
「月退俸」3萬2不是「最低工資」
是指一個人不用上班不用工作光是躺在家裡
每個月全台灣納稅錢就會進到的戶頭的金額
這…真的嚴重到、羞辱到讓人要上接頭做這些事嗎？
　
【沃草街訪】329現場直擊，反年金改革團體衝撞街頭
https://www.youtube.com/watch?v=aR_nxs3xm64
『我們領很少，一般才六七萬』
『變成三四萬要怎麼去旅遊?』
『國家根本不會倒，外匯存底還有四億美金啊』
請看現場影片，非設計對白
　
為何抗議年改？ 退休警：「只領3、4萬沒辦法旅遊」
https://goo.gl/afR85J
這位先生很誠實的描述了18%權貴的日常生活丫
　
★大重點★
退休金的目的：
是要讓退休的人「能過生活」
而不是要讓退休的人「過很爽的生活」
　
「但是，如果他的退休金比他工作賺得還多，如果他的月領退休金比線上的上班族的月薪還多，那這不只是「穩定」，還是「很好過」了。
國家的福利體制，是要確保沒有人落後，而不是確保有的人超前。」
　
中肯好文推
　
張之豪：
　
「公務員」與「一般人」的差異，就是「穩定」。
穩定最明顯的表徵，就是薪水。細水長流的薪水，就算不特別高，但是你可以算出來，今年會賺多少錢，明年會有多少，十年後會有多少，退休後可以領多少。
穩定的另一個表徵，是「幾乎不會被火」。在公司，你遲到、你被客訴、你業績沒達標、你弄壞公司的器材、害公司沒談成生意，你就走路了。公務員沒有面對這種威脅的心理壓力。有事情慢慢做，只要沒出嚴重的包，他不會被扣薪水，也不會走路，他只要準時上班、準時下班，基本上就可以這樣做到退休。
這種工作的好處，是他可以無止盡維持現狀。壞處是，沒有任何人有任何衝勁，你也不能領導他們開創什麼東西。一個沒有生殺大權的將軍，就算帶領千軍萬馬上戰場，還是只有你自己在衝，其他人都會在旁邊納涼。
他衝或不衝，領的薪水都一樣，他幹嘛跟你衝？
榮譽感？能吃嗎？
這些，是這個行業的本質，幾乎走遍世界，公務體系都是這個樣子。所以，公務員可以從長計議自己的生活、自己的退休、自己的人生。
我身邊有成家立業的人，多數，如果不是高薪的社會頂端人士，就是這樣生活型態的軍公教人員。
在這個社會對人有成家立業的莫大壓力之下，在這個利潤越來越薄的產業結構之下，「追求穩定」，是國考如此多人報考的原因。
賺不多，但至少穩定。
穩定，所以敢做人生規劃，敢娶、敢嫁、敢生。
有異於上一個世代，結婚生子不再是內建在大腦裡的必然行為，那是一個確保自己能活下去，生出來的孩子也活得下去的前提條件能滿足後，才能做的決定。
這對公務員來說，在考上國考的那一刻，就滿足了，自己一定能活下去。
這不是臺灣獨有的現象，這是全球現象。只是因為臺灣產業環境、房價飛漲、薪資低迷，讓臺灣在這方面更早爆開。
一個理財保守的公務員，最可能的人生路徑，就是用他的薪水買房，如果幸運，買到兩間房，一間自住，一間租人。如果財運普通，又沒有很守財，那就是買一間房子，退休金用來養老。
但是，如果他的退休金比他工作賺得還多，如果他的月領退休金比線上的上班族的月薪還多，那這不只是「穩定」，還是「很好過」了。
國家的福利體制，是要確保沒有人落後，而不是確保有的人超前。
所以當我今天看到有個朋友說，有「苦命公務員」，「需要年金才能活下去」，我看不太懂。
就算年金改革全部衝到滿點，改革到你不要不要的，一個退休的人還是能活下去。
除非你活在倫敦之類的。
國家不會讓公務員活不下去，國家只是沒有義務讓你去Bellavita。
　
https://goo.gl/wohcrQ
　
你日日窮忙，坐困圍城，苦勞人生
他遊山玩水，行萬里路，豐富人生
　
而你還要負責養他
一直到他死去
　
當他們帶頭的說出「能撈就撈，一起來拖垮這個政府」帶頭的是共匪，還想要討尊嚴。他們還說你在仇恨軍公教。到底是誰在傷害軍公教？邏輯真差。
　
這張看板，請大家來看看反年改鬥士們的旅遊內容
「遊山玩水，行萬里路，豐富人生」
http://www.yufulin.net/2017/03/blog-post_23.html
　
我們要改變這樣荒謬不公義的制度
所以需要支持年金改革
　
小英拍板年改方案 月退樓地板確定32160元
http://m.ltn.com.tw/news/politics/breakingnews/2019374

　
有人說這裡都不會罵蔡英文政府
怎麼不會？
這種政策、這種數字就是欠罵、欠羞辱啊
　
底層年輕人一週工作六日的天花板
比黨國退休權貴一周休息七日的地板還低
　
這就會給那種軟土深掘的土匪看破手腳
你就算給他地板保障到維持6、7萬
那幫中國在台政黨組織一樣天天羞辱你啦
　
這樣卑微委屈結果換來什麼？
要尊嚴的中華民國黃埔老將，找中國統戰黑道流氓來向中華民國政府討錢…
　
[爆卦] 中國統派帶頭衝立法院!!!
https://goo.gl/BEv7kU
　
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
下圖彩蛋分析
米蟲共諜
https://goo.gl/44w4Uv
　
能撈就撈
https://goo.gl/BOnqid
　
為民請命的中華兒女侯漢廷
https://goo.gl/u0sNgT
　
有些人看到這些圖文又要拉基層來製造對立了
說「仇視軍公教」啦什麼的

今天如果換成所謂「綠營」
私下教唆黨員對政府
「能撈則撈」「一起來拖垮這個政府」
被抓包的共諜，還有臉上街向國庫討錢
還黑道流氓結夥滋事
還有一堆毫無下限的言論狂噴
那還不被被輿論罵翻天？
那敦厚的台灣人犯錯會怎麼面對處理？
就是因為失言道歉啊
　
怎麼會有一群這麼不要臉的覺醒老年
做了一堆不要臉的事被抓包
講出一堆不可思議的離譜的話
然後被檢討了
還不知反省
就開始賴皮了，把不相關的基層都拉在一起，大聲嚷嚷說
唉呀「他們」仇恨「我們」「軍公教勞」啦！
　
對不起喔
不要把無辜的人跟那些無恥言行綁在一起被批評好嗎！
　
一、那些才是貨真價實的製造對立
二、不知反省、毫無羞恥。
　

總有人要說以前軍公教「很苦、賺很少」，那為什麼上一輩父母總是叫我們去考軍公教鐵飯碗，不要去學這個學那個會餓死？再來先不說以前軍公教賺多少
一般人民的儲蓄利息是「趨近於零」
而某年以前退休的資深軍公教的儲蓄利息是「18趴」
你知道儲蓄「18趴」是什麼詭異的概念嗎？
這個東西消耗的也是其他基層軍公教的納稅錢不是嗎？
以前軍公教多苦，所以有那樣的制度？
怎不說現在薪資物價房價比，跟以前差多少？
18趴這種制度現在還合理嗎？
以前因應時局所以創造18趴叫做合理
現在因應時局所以廢除18趴就要上街頭喊殺總統？
　
現在政府說要6年歸零，根本已經超級鄉愿窩囊了，還讓這些老軍公教上街用這種強度來抗議。抗議的好像政府要把他們即刻歸零一樣？
　
那些說以前軍公教過多苦的，真的是不知民間疾苦，同樣是老一輩的人，什麼族群有更多閒錢遊山玩水，大家很清楚。真的取消18趴，讓退休金少到3-4萬，會讓人活不下去？說的好像趕盡殺絕，消滅軍公教樣？
　
國家財政狀況如何？年金是否該改革？這不是污名化軍公教。馬英九任內就不止一次說過，年金改革一定要改，不改不行，不改國家會破產。卻八年擺爛，現在蔡英文政府在收財政爛攤，以前的馬英九支持者卻不支持馬英九政策的落實？奇也怪哉。
　
清明連假要開始囉！
我也好想不用工作月入6、7萬出國旅遊喔 T︿T