［貨幣101—美匯指數］兼講金本位，同簡明貨幣制度史

繼續事忙（好快忙完！過埋生日啦），出啲簡單文教學。反正上個post 反應都不錯（https://bit.ly/3fgSP1i），話見到美股，同美金美匯指數，基本上係反向咁行。

TL:DR —　你日日見到嘅美匯指數，係1973年嘅產物，咁多年冇update過。而美匯指數出現，正係因為美元本位金本位收皮。

1. 但，好似都未講咩係美匯指數，其實唔難，Google就得。但都解下。照計細細個都會諗（我有啦下，你冇好奇心係你嘅事），世界上咁多貨幣，我細個年代甚至仲有咩西德馬克法國法郎意大利里拉之類，咁咪好多唔同嘅匯率？同埋，你講西德馬克強勢，係指對乜先？瑞士法郎？日圓？古巴披索？定乜呢？

2. 當然大個咗就知，Pax Americana嘛，美國美元獨大，所有嘢以對美國為準。英鎊弱，就係講對美元。日圓強，亦係指對美元。至於AUD/JPY呢啲咁niche嘅cross rate，就用嚟寫文嘅（＊）

3. 但，咁，講美金強弱呢？點算？對乜好？其中一個方法係講相對於黃金，「屌，咪即係金價咯」。咁另一方法，對返其他貨幣，「屌，咪即係EURO掉轉」，又唔多好喎，想對晒咁多隻。

4. 於是乎，就有所謂嘅「美匯指數」，Dollar Index，DXY，有時又會就咁叫「美金」「美匯」「greenback」。就係對返一籃子貨幣，不同比重。

5. 呢度就有問題啦，到底用咩貨幣呢？同埋比重點計？

6. 留意呢個「美匯指數」，可以直接拎嚟炒，有期貨賭，仲有ETF，有期權。而入面啲成份，係極之咁化學同兒嬉嘅。

7. 答案就係，歐元佔差不多六成，日圓十四巴仙，英鎊十二巴仙，加元九巴仙，剩返係瑞典克郎同瑞士法郎。

8. 人民幣呢？冇噃。咁當然啲網友梗係講人民幣點廢點乜。Fine，你覺得開心啲嘅，隨你。但，印度盧比呢？一樣冇。親，印度有民主啦掛，印度經濟規模大過英國添。瑞士瑞典都有，印度冇？仲有巴西韓國，全部唔見影。瑞典老幾呀？GDP細過泰國，好快就伊朗尼日利亞都大過佢

9. 明顯地，呢個美匯指數，係反映「舊世界」秩序。

10. 呢度講遠少少歷史，希望唔悶。可能有聽過Bretton Woods system，布列頓森林體系，亦可能冇。但冇都好，應該聽過「金本位制」，以前美好嘅年代，你阿爺嘅年代，好好的，貨幣背後有黃金支持（不過冇得上Facebook，亦冇得一年去幾次日本）。你有幾多金就印幾多錢，冇得係咁印。

11. 金本位制已不復再，而家行嘅係fiat currency，法幣，講個信字，任印。貨幣嘅「intrinsic value」，等於零。港紙叫做有美金支持，但美金背後一樣講個信字。具體啲就係誰大誰惡誰正確， monopoly of the legitimate use of physical force 即主權，亦好多時包埋鑄幣權。當然有啲國家選擇用其他貨幣，係選擇。但一般嚟講，你在越南就要用越南紙，餐廳肯收美金係選擇，但亦可以堅持你畀越南盾，你唔畀就打柒你。就是咁簡單。

12. 而在金本位，過渡去到而家fiat currency，中間嗰三十年左右，就係呢個Bretton Woods system。係邊三十年？係1944-1973。叻嘅大約估到同乜有關，正係二次大戰。

13. 二次大戰後，歐洲英國等等元氣大傷，日本炸到稀巴爛，中國褲都未有著。基本上就係美國獨大，Pax Americana嘛。最後重建秩序，好多人只留意咩馬歇爾計劃呀，日本天皇去神化之類，完全冇諗金融秩序。你而家見嘅咩IMF 同 World Bank，都係二戰後搞出嚟的東西

14. 講返，二戰後，歐洲日本打到仆街，英國亦正式退下神壇，美國成為無可爭議嘅唯一大國。亦都因為咁，呢套Bretton Woods system，就係人人掛美金，唔準貶值，然後美金掛黃金，咁咯。因為美國拎住最多黃金嘛。

15. 但，呢度唔講太深啦，大家都估到呢啲固定匯率有乜問題（其實亦係香港盯住美元嘅問題），總有人各懷鬼胎想貶值。更大鑊係，總有人覺得固定匯率對自己唔著數（＊＊），咁你保證我可以換金嘛，我就換金，於是美國嘅黃金都不停流失。

16. 結果你估到了，就係美國嘅黃金儲備都不停流失，等同擠提。然後當然係落閘，但唔使放狗。就係棄守呢樣嘢。美金再唔盯住黃金，其他貨幣亦唔盯住美金，全自由浮動。時為1973年，Bretton Woods system唔夠三十年後。點解係呢個時間？正因為歐洲經濟全面復蘇，同埋美國爆咗幾次危機。

17. 講到好遠，但，美匯指數，就正係Bretton Woods system收檔之後，1973年嘅產物。如果人人對美金固定匯率就唔使指數啦，日日一樣！而樓上講嘅「歐元佔差不多六成，日圓十四巴仙，英鎊十二巴仙，加元九巴仙」比重，正係嗰時定嘅！之後一路都冇郁過！死未，夠化學未？

18. 聰明嘅你又可以反駁，喂，1973年邊有歐元呀？冇錯，當時係冇的。當時係德國馬克法國法郎（唔知有冇意大利里拉西班牙比薩塔，懶查）。但，其實一樣。應該話，1973年之後，唯一再轉嘅一次，就係1999年，叫做歐元誕生，取替咗細細個屋村師奶炒嘅ECU歐洲貨幣單位（呢個詞好有歷史感）。

19. 打後咁多年，完全冇郁過。根本就係連1999年嗰次，亦只係將德國馬克法國法郎等等，加晒入去歐元。就所以，唔會見到人民幣，印度盧比，巴西雷亞爾，墨西哥披索等等東西。

20. 咁白痴都得？係咁的。所以早有人發明一個更與時並進嘅東西，叫TWEXB，Trade Weighted U.S. Dollar Index: Broad。唔複雜，就係用返而家美國嘅貿易額嚟做比重，加權咁計每一隻貨幣。同埋，可以每年update 一次，咁就當然有人民幣呀甚麼了

21. 不過，正如好早都寫過，美股道股係十分過時嘅東西，計法唔太科學，成份股又得三十隻。真係專業（＊＊＊）嘅，當然講標普指數。亦好合理，因為道指已經百幾年前嘅產品。但，新聞好多時都仲係報道指為先，甚至「專業」嘅都會講。歷史嘅嘢，唔係咁易取代。「即係好似，明明電路中電子就係負極流向正極，但conventional current 電流都係當正極流向負極咁」

下篇會講埋，美匯指數同港股

（＊）其實唔難，大約估到，AUD/JPY亦係量度「風險胃納」。後者係險避貨幣for some reason（唔記得有冇講過，第時再解），同美元同瑞士法郎一樣，但凡見兵荒馬亂，美金瑞郎日元都升。前者呢，澳元一般就係「冒險貨幣」，同韓WON印尼盾之類差不多。倒唔係因為地理，或者因為澳洲係新興市場。最主要係，其實澳元係China proxy，鐵礦石亦係，中國經濟差就全球都冇乜運行，澳元鐵礦銅價等等，多數都大插。

（＊＊）想像下，歐元亦係同一個問題，意大利同德國用同一種貨幣，廢柴意撚當然覺得唔公平。以前意撚就話貶值救經濟，而家冇呢回事。但，又諗返，歐元咁撚廢嘅，就人人爭住退出啦。但你見事實係點？事實你見意大利西班牙之類根本唔想退出，反而係有事個個想加入。原因亦好簡單：因為歐盟有錢分畀意大利西班牙之類，仲有意大利西班牙人可以去德國打工。當然歐盟同歐元區係兩樣嘢，但，正路地，只可以入歐盟唔用歐元（瑞典，同埋以前英國等等），唔可以用歐元唔入歐盟（非歐盟嘅黑山同科索沃理論上都用歐元，但只係單方面，在歐央行並冇任何話事權）

（＊＊＊）上次都有人挑機問何謂專業，係咪串人唔專業。咁只能答你，冇話專業一定叻，但就係講金融業界咯，基金經理，分析員之類。咁當然你唔著波砵都可以勁過美斯，理論上。

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美元盛世，世界有難！

這幾天，美股大跌之時，通常都是美元大漲，這一週美元指數來到102.992，幾乎來到川普在2016年底當選後的強勢位子，那時美元強勢是市場憧憬美國再偉大，後來川普喊話說：美元那麼強，我們怎麼跟別人競爭？後來美元跌至88.253。這次美國有難，美元居然成了全世界最強勢的貨幣，這不是顯示美國經濟的強大，而是美元成了避險的頭號標的。因為，沒有人能洞悉疫情的發展，面對美國股市猛烈的跌勢，很多人從市場套現，美元成了第一選擇標的，於是美元連續大漲不停。於是，美元愈強，美股愈弱，大家看美股，首先要看美元有沒有跌下來？美元、油價、金價、10年債殖利率及VIX恐慌指數都是敏感指標。
而美元強勢，也對新興市場產生巨大殺傷力，這次疫情蔓延，歐元、英鎊及所有歐洲國家的貨幣紛紛大跌，更慘烈的是靠出口原物料的國家，貨幣慘跌，股市重挫，股匯雙殺的戲碼不停上演。這兩天有一位朋友問我他手上的澳幣怎麼辦？他的澳幣是在澳洲鐵礦石，煤價最好的時候，當時澳幣換美元是1.062，澳幣比美元值錢，誰也沒料到澳幣大貶，居然腰斬，現在剩下0.551兑一美元，紐西蘭幣也跌到0.547，慘的還有南非幣創了17.881的歷史新低。這回貨幣急跌的還有俄羅斯盧布從55.382跌到82.75，油價急跌對俄羅斯殺傷力大。
可怕的是中南美國家貨幣，巴西里拉從3.702跌到5.246，墨西哥披索在2月疫情升溫下，直接從18.5貶至25.44，更慘的是阿根廷披索，過去幾年從4.36一口氣貶到64.1，簡直可以用災難來形容。亞洲貨幣也開始染疫，印尼盾直接創了16605的新低，印度盧比這回跌到76.45，加上印度股市3月急跌16000點，看起來過去10年奔馳的經濟恐有大災難。這次疫情泰銖、韓元、新加坡幣都跌不少，台股外資大賣超，但新台幣匯率卻展現相對強勢，台幣與台股相對強勁，這可能預告台灣經濟的未來可能有好兆頭！美元強勢，這回股滙雙殺的國家恐有內傷，尤其過去經濟繁榮是建立在中國人買遍世界，搭建起來的盛世，這回會傷最重，澳洲、加拿大、紐西蘭、南非可能最嚴重。

美元盛世，世界有難！
這幾天，美股大跌之時，通常都是美元大漲，這一週美元指數來到102.992，幾乎來到川普在2016年底當選後的強勢位子，那時美元強勢是市場憧憬美國再偉大，後來川普喊話說：美元那麼強，我們怎麼跟別人競爭？後來美元跌至88.253。這次美國有難，美元居然成了全世界最強勢的貨幣，這不是顯示美國經濟的強大，而是美元成了避險的頭號標的。因為，沒有人能洞悉疫情的發展，面對美國股市猛烈的跌勢，很多人從市場套現，美元成了第一選擇標的，於是美元連續大漲不停。於是，美元愈強，美股愈弱，大家看美股，首先要看美元有沒有跌下來？美元，油價，金價，10年債殖利率，及VIX恐慌指數都是敏感指標。
而美元強勢，也對新興市場產生巨大殺傷力，這次疫情蔓延，歐元，英鎊及所有歐洲國家的貨幣紛紛大跌，更慘烈的是靠出口原物料的國家，貨幣慘跌，股市重挫，股匯雙殺的戲碼不停上演。這兩天有一位朋友問我他手上的澳幣怎麼辦？他的澳幣是在澳洲鐵礦石，煤價最好的時候，當時澳幣換美元是1.062，澳幣比美元值錢，誰也沒料到澳幣大貶，居然腰斬，現在剩下0.551兑一美元，紐西蘭幣也跌到0.547，慘的還有南非幣創了17.881的歷史新低。這回貨幣急跌的還有俄羅斯盧布從55.382跌到82.75，油價急跌對俄羅斯殺傷力大。
可怕的是中南美國家貨幣，巴西里拉從3.702跌到5.246，墨西哥披索在2月疫情升溫下，直接從18.5貶至25.44，更慘的是阿根廷披索，過去幾年從4.36一口氣貶到64.1，簡直可以用災難來形容。亞洲貨幣也開始染疫，印尼盾直接創了16605的新低，印度盧比這回跌到76.45，加上印度股市3月急跌16000點，看起來過去10年奔馳的經濟恐有大災難。這次疫情泰銖，韓元，新加坡幣都跌不少，台股外資大賣超，但新台幣匯率卻展現相對強勢，台幣與台股相對強勁，這可能預告台灣經濟的未來可能有好兆頭！美元強勢，這回股滙雙殺的國家恐有內傷，尤其過去經濟繁榮是建立在中國人買遍世界，搭建起來的盛世，這回會傷最重，澳洲，加拿大，紐西蘭，南非可能最嚴重。