【ＭＭ短評】1/25 - 1/29全球股匯債原物料行情回顧
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大家早安！以下內容均節錄自今日短評：

1. 股市：
上週在 GME / AMC 等散戶逼空事件，疊加週三聯準會會議對經濟前景的用詞有所保留之下，全球股市出現大幅回調，區域間以新興市場下跌幅度最大，先前大幅上漲的新興亞洲出現明顯修正，台灣加權指數下跌近 5%，原物料相關國家也出現回調，歐美股市則是普遍下跌近 3%，類股之間以核心循環類股領跌，能源類股下跌幅度最大，房地產類股則相對抗跌，S&P 房地產指數僅下跌 0.15%。

2. 匯市：
匯市在避險情緒大增的情況下，美元指數走高，上週上漲 0.38%，一度逼近 91 關口，非美貨幣普遍下跌，其中原物料貨幣如俄羅斯盧布、墨西哥披索下跌幅度較為明顯，然觀察亞幣表現，除韓圜出現 1% 左右的回檔，並未看到明顯下跌，台幣站穩於 28 的水位，人民幣甚至呈現逆勢上漲。

3. 債市：
10 年期美債殖利率同樣在市場對經濟前景預期轉弱之下走低，上週聯準會會議後一度下跌至接近 1% 的水平，新興市場債殖利率出現回升，顯示市場的避險情緒升溫的狀況。

4. 原物料：
原物料市場上週表現分歧，油價走勢震盪，WTI 持穩在 52 美元左右，工業類金屬小幅回落，然白銀在週四晚間在 Reddit 散戶湧入之下出現暴漲，黃金上週走勢先跌後漲，整體而言上週走勢震盪，唯農產品持續大漲，玉米更是上漲接近 9%。

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【比聯繫匯率更強的貨幣制度】

香港自一九八三年實施聯繫匯率以來，對比亞洲各國貨幣升跌，港人已經習慣了港幣穩固的幣值，但可曾想過，世上有比聯繫匯率更強、更穩固的措施？

對，就是廢棄貨幣，直接使用美元！全球已有兩個國家做了最佳示範。

美元化制度（Dollarization System）是一個極端的、比聯繫匯率還要固若金湯的金融制度。在這種制度下，國家完全放棄了自己的貨幣，直接使用美元，通常於人民對中央銀行完全失去信心，也不期望中央銀行將來會變好的情況下產生。由於拉丁美洲出現經濟危機，厄瓜多爾和薩爾瓦多於二○○一年實行了美元化，危地馬拉也於二○○一年把美元定為法定貨幣，但它仍然保留本國貨幣，還有阿根廷、墨西哥等國家正積極準備推行美元化。這種制度的缺點，就是沒有了自己獨立的利率和匯率政策以適應國內情況，但優點仍然比缺點多。

這是「if you can't beat them，join them」的最佳實施。我在本國貨幣（披索）屬於弱勢的阿根廷旅遊時，深受其苦，阿根廷披索兌美金的黑市價、官價相差五成至一倍，在銀行換錢虧大本，在黑市換錢又有危險，根本令遊客無所適從（大家可以參考我在《十天敢動假期：阿根廷、南極》中撰寫的「披索血淚史」）。

厄瓜多爾在二○○一年的金融海嘯中，乾脆取締了一夜間貶值三倍的本國貨幣披索，宣佈以美元為惟一法定貨幣！只有硬幣由厄國央行獨立製造。

如此坦白赤裸地向美元投降，對遊客的三大好處是不必擔心黑市差價、省卻了兌換外幣的麻煩，數學不佳的購物狂，更不必拿手機出來換算半天。壞處嗎？就是少了一樣特色紀念品吧！小如烏拉圭、北韓，大如意大利里拉、法國法郎，其紙幣設計、印刷都十分精美，是我的收藏品之一。

@東周刊eastweek.com.hk 光明旅樂892期

美元盛世，世界有難！

這幾天，美股大跌之時，通常都是美元大漲，這一週美元指數來到102.992，幾乎來到川普在2016年底當選後的強勢位子，那時美元強勢是市場憧憬美國再偉大，後來川普喊話說：美元那麼強，我們怎麼跟別人競爭？後來美元跌至88.253。這次美國有難，美元居然成了全世界最強勢的貨幣，這不是顯示美國經濟的強大，而是美元成了避險的頭號標的。因為，沒有人能洞悉疫情的發展，面對美國股市猛烈的跌勢，很多人從市場套現，美元成了第一選擇標的，於是美元連續大漲不停。於是，美元愈強，美股愈弱，大家看美股，首先要看美元有沒有跌下來？美元、油價、金價、10年債殖利率及VIX恐慌指數都是敏感指標。
而美元強勢，也對新興市場產生巨大殺傷力，這次疫情蔓延，歐元、英鎊及所有歐洲國家的貨幣紛紛大跌，更慘烈的是靠出口原物料的國家，貨幣慘跌，股市重挫，股匯雙殺的戲碼不停上演。這兩天有一位朋友問我他手上的澳幣怎麼辦？他的澳幣是在澳洲鐵礦石，煤價最好的時候，當時澳幣換美元是1.062，澳幣比美元值錢，誰也沒料到澳幣大貶，居然腰斬，現在剩下0.551兑一美元，紐西蘭幣也跌到0.547，慘的還有南非幣創了17.881的歷史新低。這回貨幣急跌的還有俄羅斯盧布從55.382跌到82.75，油價急跌對俄羅斯殺傷力大。
可怕的是中南美國家貨幣，巴西里拉從3.702跌到5.246，墨西哥披索在2月疫情升溫下，直接從18.5貶至25.44，更慘的是阿根廷披索，過去幾年從4.36一口氣貶到64.1，簡直可以用災難來形容。亞洲貨幣也開始染疫，印尼盾直接創了16605的新低，印度盧比這回跌到76.45，加上印度股市3月急跌16000點，看起來過去10年奔馳的經濟恐有大災難。這次疫情泰銖、韓元、新加坡幣都跌不少，台股外資大賣超，但新台幣匯率卻展現相對強勢，台幣與台股相對強勁，這可能預告台灣經濟的未來可能有好兆頭！美元強勢，這回股滙雙殺的國家恐有內傷，尤其過去經濟繁榮是建立在中國人買遍世界，搭建起來的盛世，這回會傷最重，澳洲、加拿大、紐西蘭、南非可能最嚴重。