偉大的時代，宏觀的視野

我在旅遊威尼斯的時候，在聖馬可大教堂望著大運河，「驚嘆」威尼斯為何如此的富裕？我在西班牙南岸的格瑞那達，看到西班牙伊莎貝拉女王支持哥倫布，發現了新大陸的故事。更小的葡萄牙，亨利王子的艦隊繞過好望角，佔領了印度西岸的Goa，麻六甲海峽的岸邊建立了麻六甲市，也在1557年在澳門落腳，掌握了東西方貿易的據點。這兩個地中海西岸的的小國，因為視野的不同，而成為大航海時代的要角。

未來十年，台灣的半導體、供應鏈舉足輕重，只是我們知道如何善用台灣的優勢，讓台灣更上層樓嗎？只要有世界觀，善用本土優勢，別天天搞選舉，台灣人均所得突破4萬美元，也不會是神話！

這一兩年聽過很多自己覺得非常不合理的目標價，之前一直採取不理解、不關心、不參與的三不政策，最後卻一一成真，有時候不禁會反思自己是不是其實犯了錯，導致最後錯過了這麼多？正好這兩天跟朋友聊到最近的大航海時代，重新梳理了自己對這類狂野行情的想法，在這裡做點記錄：

股價為什麼會漲？因為在那個時刻願意用更高價買進的錢，比願意用更低價賣出的錢多。泡沫為什麼發生？因為有夠多的人願意加入把標的價格推高的遊戲。每個人願意加入遊戲的理由不一樣：短線交易者因為人氣聚集而加入，人氣渙散而退出；動能交易者因為上漲買進，下跌賣出；普羅大眾因為大師/媒體看好而買進，看壞而賣出；價值/反向投資人因為便宜/跌夠多買進，昂貴/漲夠多賣出。

重申一次：價格是由當下願意交易的人決定的，而這些人大部分都不是因為估值而交易。交易週期越長，在多空循環的過程中，對價格的影響力反而越小，或者說，在他們想要交易的區間內才有影響力。

- 重點不是選擇你認為最美的人，也不是大家認為平均而言最美的人。我們已經進入到第三層思考，試圖用我們的智慧去預測多數人會如何再去預期多數人的觀點。
by 凱因斯

- 世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
- 凡事總是盛極而衰，重要的是認清趨勢轉變，要點在於找出轉折點。
- 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者。
by 喬治·索羅斯

大航海時代可以說是一個經典案例，一年前如果有人說貨櫃三雄都會漲超過10倍，進入台灣50，大概只會被笑。但現在就算沒參與到行情，也會因為媒體知道為何海運這波能大漲：缺櫃、塞港、大排長榮、航運業多年不景氣導致新船供給不足、疫情緩解產生的報復性消費需求，各種因素綜合起來導致運價狂飆，賺一年抵20年。

在上漲的過程中，所有的參與者都可以感受到自己變得更富有了，陸續有人高歌離席，也有人因為海運賺了很多錢成了新聞。市場流傳和研究報告的目標價隨著股價/運價的上漲不斷提高，PB估值變成PE估值，航運業的景氣循環本質，在一年前還是慘業這件事目前沒什麼人在意，或者說在意的人會選擇離場，對市場價格沒有實質影響力。

對於有資金、有影響力的主力大戶來說，這也是賺錢的天大良機，畢竟人氣不是想要就有的。對照組可以看那些沒消息就飆漲的小型股，連鎖好幾根、漲了幾倍照樣沒量，只要無法讓其他人願意參與好套現，那一切都只是紙上富貴而已。

短線操作鎖漲停隔天拉高會賺錢，拉回買進也會賺錢，價格也因為這類動能操作不斷被推高，只要故事講得夠好，股價又給力，就可以讓越來越多人願意參與這場換手遊戲，只要股價的「正向循環」能延續下去，最後離場的利潤也越大，還不用怕買太多跑不掉。

但回頭看看這些年由供需失衡驅動的大行情：被動元件、防疫概念等，就知道趨勢不會永遠持續，最後總會有些因素導致反轉，以海運來說大概就是運價由漲轉跌，動能操作開始賺不了錢，導致大玩家開始陸續離場，人氣退潮讓短線客也跟著走人，價格下跌後自然會有新的故事讓下跌合理化，就像上漲時那樣，只是反過來而已。過程中的參與者可能已經換過一輪，但都發現自己更窮了，只能在套房裡洗碗。

說穿了，次級市場就是財富轉移遊戲，到最後總有贏家和輸家，交易價格隨著市場預期、或者說人性的樂觀與悲觀擺盪，「能套現」的報酬則是其他參與者貢獻的，有人能低買高賣，就要有其他人願意高買低賣。熱錢來來去去，長期贏家能持續從類似的循環中賺錢，遊戲中的輸家則被遺忘。

最後用被動元件的歷史走勢做個小回顧，我們已經知道國巨從2017年的60幾元，最高漲到2018的1300元(中間減資過一次)，2019一度跌到剩200多元，假設你正在經歷類似的上漲行情，大概是國巨800塊的價位，合理預期之後很有機會從現價繼續上漲，但長期也很可能大幅低於現價，這時你會比較想掌握上漲行情？還是規避下跌行情？沒經歷過大空頭的人通常傾向前者，經歷過的會傾向後者。

面對這類行情，偏向保守派的我要是能做到前兩個階段，頂多第三段的其中一小段就很開心；身邊比較積極的朋友反而只想做第三段，畢竟富貴險中求，這段時期漲的快、年化報酬高，只要能夠避開第四段，整體報酬會比我的方式好得多，這兩年眾多神人的報酬率也「證明」了這樣的說法。

這些道理我其實都懂，但總忍不住會想像一位贏家的背後，到底有多少個洗碗工？選擇沒有對錯，只要能對自己的損益負責就可以。

【雲林文化大聲公】

正聲廣播公司雲林台 AM1125
▪️主持人：鐵打的處長
▪️開講主題：「2021北港燈會原鄉-時光蘊河」
▪️播出時間：02/17(三)下午5點
▪️本集嘉賓：
至祥企業社-黃永祥老師
群策力設計-張群崧總監

「2021北港-燈會原鄉」
北港人在媽祖的搖籃中孕育成長，歷年元宵盛典朝天宮迎媽祖更猶如北港人的第二次過年，1965年在北港朝天宮舉辦了第一屆元宵節花燈展，更帶動全國燈會熱潮，北港可以說是台灣花燈的原鄉。

今年也是「開臺400週年」，當年顏思齊與鄭芝龍趁著海流沿著笨港溪登陸，一路在往水林的路上紮營設十寨，在大航海時代圍繞著激情與冒險，因此「2021北港-燈會原鄉」展區將「燈會原鄉在北港」、「開臺400週年」作為立基，發展出「時光蘊河」的概念，規劃整體光影藝術佈展。

因應疫情全台各地燈會均取消，因此我們更著重在環境光影藝術的展現。將所有藝術作品質量大幅提升，更加注重視覺觀賞舒適度及整體展區環境呈現，帶大家一起感受燈會原鄉的春節魅力。

再次提醒大家如果要前往觀賞，請切記做好防疫措施，戴上口罩、保持社交距離、勤洗手，做好自主管理，保護自己也守護其他人。

直播網址:https://fb.watch/3x_owTXDKo/