這一兩年聽過很多自己覺得非常不合理的目標價，之前一直採取不理解、不關心、不參與的三不政策，最後卻一一成真，有時候不禁會反思自己是不是其實犯了錯，導致最後錯過了這麼多？正好這兩天跟朋友聊到最近的大航海時代，重新梳理了自己對這類狂野行情的想法，在這裡做點記錄：

股價為什麼會漲？因為在那個時刻願意用更高價買進的錢，比願意用更低價賣出的錢多。泡沫為什麼發生？因為有夠多的人願意加入把標的價格推高的遊戲。每個人願意加入遊戲的理由不一樣：短線交易者因為人氣聚集而加入，人氣渙散而退出；動能交易者因為上漲買進，下跌賣出；普羅大眾因為大師/媒體看好而買進，看壞而賣出；價值/反向投資人因為便宜/跌夠多買進，昂貴/漲夠多賣出。

重申一次：價格是由當下願意交易的人決定的，而這些人大部分都不是因為估值而交易。交易週期越長，在多空循環的過程中，對價格的影響力反而越小，或者說，在他們想要交易的區間內才有影響力。

- 重點不是選擇你認為最美的人，也不是大家認為平均而言最美的人。我們已經進入到第三層思考，試圖用我們的智慧去預測多數人會如何再去預期多數人的觀點。
by 凱因斯

- 世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
- 凡事總是盛極而衰，重要的是認清趨勢轉變，要點在於找出轉折點。
- 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者。
by 喬治·索羅斯

大航海時代可以說是一個經典案例，一年前如果有人說貨櫃三雄都會漲超過10倍，進入台灣50，大概只會被笑。但現在就算沒參與到行情，也會因為媒體知道為何海運這波能大漲：缺櫃、塞港、大排長榮、航運業多年不景氣導致新船供給不足、疫情緩解產生的報復性消費需求，各種因素綜合起來導致運價狂飆，賺一年抵20年。

在上漲的過程中，所有的參與者都可以感受到自己變得更富有了，陸續有人高歌離席，也有人因為海運賺了很多錢成了新聞。市場流傳和研究報告的目標價隨著股價/運價的上漲不斷提高，PB估值變成PE估值，航運業的景氣循環本質，在一年前還是慘業這件事目前沒什麼人在意，或者說在意的人會選擇離場，對市場價格沒有實質影響力。

對於有資金、有影響力的主力大戶來說，這也是賺錢的天大良機，畢竟人氣不是想要就有的。對照組可以看那些沒消息就飆漲的小型股，連鎖好幾根、漲了幾倍照樣沒量，只要無法讓其他人願意參與好套現，那一切都只是紙上富貴而已。

短線操作鎖漲停隔天拉高會賺錢，拉回買進也會賺錢，價格也因為這類動能操作不斷被推高，只要故事講得夠好，股價又給力，就可以讓越來越多人願意參與這場換手遊戲，只要股價的「正向循環」能延續下去，最後離場的利潤也越大，還不用怕買太多跑不掉。

但回頭看看這些年由供需失衡驅動的大行情：被動元件、防疫概念等，就知道趨勢不會永遠持續，最後總會有些因素導致反轉，以海運來說大概就是運價由漲轉跌，動能操作開始賺不了錢，導致大玩家開始陸續離場，人氣退潮讓短線客也跟著走人，價格下跌後自然會有新的故事讓下跌合理化，就像上漲時那樣，只是反過來而已。過程中的參與者可能已經換過一輪，但都發現自己更窮了，只能在套房裡洗碗。

說穿了，次級市場就是財富轉移遊戲，到最後總有贏家和輸家，交易價格隨著市場預期、或者說人性的樂觀與悲觀擺盪，「能套現」的報酬則是其他參與者貢獻的，有人能低買高賣，就要有其他人願意高買低賣。熱錢來來去去，長期贏家能持續從類似的循環中賺錢，遊戲中的輸家則被遺忘。

最後用被動元件的歷史走勢做個小回顧，我們已經知道國巨從2017年的60幾元，最高漲到2018的1300元(中間減資過一次)，2019一度跌到剩200多元，假設你正在經歷類似的上漲行情，大概是國巨800塊的價位，合理預期之後很有機會從現價繼續上漲，但長期也很可能大幅低於現價，這時你會比較想掌握上漲行情？還是規避下跌行情？沒經歷過大空頭的人通常傾向前者，經歷過的會傾向後者。

面對這類行情，偏向保守派的我要是能做到前兩個階段，頂多第三段的其中一小段就很開心；身邊比較積極的朋友反而只想做第三段，畢竟富貴險中求，這段時期漲的快、年化報酬高，只要能夠避開第四段，整體報酬會比我的方式好得多，這兩年眾多神人的報酬率也「證明」了這樣的說法。

這些道理我其實都懂，但總忍不住會想像一位贏家的背後，到底有多少個洗碗工？選擇沒有對錯，只要能對自己的損益負責就可以。

《6/29 大盤表現》
投資人都在期待的，就是台股能否再創新高！特別是美股的標普與那指先過高，費半也大漲超過2.5%，台積電ADR的漲勢更猛烈，都是台股攻高的優勢。確實，早上開盤不到30秒，加權指數就閃現17713點，但兩個大問題浮現，首先資金仍嚴重偏移傳產，電子股資金比重盤中幾乎都不到三成，而資金大熱門航運股，高檔也出現沉重賣壓，盤中多次急殺，散裝輪倒一片，貨櫃三雄本來還有撐，但萬海尾盤重挫，呈現高檔爆大量下跌，航運的行情難道要扭轉？

反而是沉潛已久的鋼鐵股，空方多次的急殺並未讓鋼鐵指數翻黑，例如像不鏽鋼的指標股大成鋼，不斷逆勢把被敲開的漲停鎖回，多頭氣勢仍在。但分析師也提醒，中鋼身為鋼鐵股中的台積電，目前仍未明顯轉強，而且昨天大增的融資餘額有很多都在鋼鐵股身上，波動若加劇，也是大盤想穩定向上的隱憂。震盪之下，指數今天開高後拉回僅上漲7點，收在17598點，成交量擴大到5927億。

不過今天在高檔突然放了大量，到底是好事還是壞事？早上十點半時蜀芳分析師就說囉，如果尾盤下跌，加上台指期也弱勢，恐怕明天走勢就有壓力。但反過來說，今天內資看來沒收手，所以建議投資人，往下打時可以買，但衝高時就要注意調節性賣壓了，今天收在平盤，明天恐怕還是有震盪。

《6/29 電子族群》
先來引用一下，今天有朋友跟我提出疑問：「我看那指創新高，費半又大漲，以為電子股要回神了，怎麼還是那麼讓人失望？」這個問題其實今天一開盤，從資金流向就能發現囉，這也是為什麼我們主播在早上報盤時，都會先幫投資人巡一下，今天資金比重是如何配置。像是今早不只是航運，就連鋼鐵也出來搶錢，電子的資金占比剩不到三成，所以導致只能看題材個股表現，無法全面上漲，畢竟就是沒人氣！

但必須要說，台積電今天穩盤算是很穩定，怎麼震都沒有摔到平盤下，多位分析師都建議，畢竟接下來時序邁入七月，就是電子股的旺季了，加上包括台積電，不少人六月份營收應該都很亮眼，資金回流可以期待，必須持續觀察。畢竟利多還有蘋概股的升溫，半導體包括輝達最近也強勢，都代表慢慢加溫有跡可循，但還沒全面升溫之際，蜀方姐提醒，「戰線就要濃縮」！

舉例來說第三代半導體個股，今天都算是表現優於預期，中小型電子股早盤也都還有漲，特別是一些位階較低的蘋概股，最近都有表現，濃縮著戰線就是要挑這些個股。像是從一張要三百多萬的大立光，到GIS業成近期都有動起來，不過要注意蘋概股的模式與循環，都是漲上去就有壓力，不會像先前無限噴出的航運股。至於同樣有蘋果光環的台積電，也不是不好，要怪就怪他是權值股，除非外資或期貨市場有動靜，才可能升溫。

被動元件族群今天則是受惠於馬來西亞封城的轉單利多消息，畢竟馬來西亞是被動元件生產重鎮，反之，在那裡沒設廠或比重小的公司，就有機會迎來轉單。但分析師也提醒，這屬於消息面的短多，想稍微做長可以考量到涉足車用，或是跟中國手機較無關的業者，這也是為何實施完庫藏股後，股性變得比較活潑的國巨，型態跟華新科比更為強勢的原因。

《6/29 傳產族群》
盤面上兩大重點，明眼人都看得出來，錢就是都被航運與鋼鐵吸走啦！但兩樣情的走勢，分析師黃漢成今天開盤就解釋，就是因為「鋼鐵那麼強，當然會搶到航運的資金」。畢竟一個還在上升趨勢，另一個則是高檔承壓。

先來談鋼鐵。謝文恩分析師今天給的鋼鐵指數空方防守195.67，收盤輕鬆突破，代表向上趨勢不變。雖然傳產短線真的有過熱疑慮，還是建議別追高，但鋼鐵航海兩個族群相比，鋼鐵資金比重真的有明顯往好的方向來突破。而且如果把鋼鐵跟散裝輪比，鋼鐵獲利更高，本益比更低，如果是考慮未來大基建利多，不鏽鋼個股像大成鋼，進場不是問題，但若還是擔心今天的高檔爆量，那就等量縮整理守五日均線，再來考慮。

那麼個股挑選的建議？蜀芳認為，低價鋼鐵股中，像是威致、彰源、聚亨等有籌碼面優勢，個股的股性也活潑，但現在離五日均線乖離太大，等拉回再買。至於中鋼問題就是權值股，需要考慮到外資，因此選擇中鴻，股價比較會動，另外新光鋼獲利穩定，也是法人喜愛標的，這幾天先讓他震一下，拉回就能進場。謝明哲分析師則看好認為，還沒過前高的鋼鐵個股，都有持續往上的機會，但畢竟鋼鐵不是長期資金比重高的個股，所以得要挑至少有先過六月初波段前高，並且成交量有放大的個股來操作。

補充一點，昨天融資餘額2802億創近十多年來高點，其中鋼鐵股融資大幅上升，資增法人同買熱度無庸置疑，但波動也將會更加劇，畢竟還有當沖客在亂，操作得更加靈活。

至於今天上沖下洗的航運股，從貨櫃說起，最大的利空就是漲多！雖然本益比最低，但位階也最高，像是萬海，說實在已經攻上三百元，而非先前一百多元的位階。若真的要說優勢，大概就是有新船，股本又小，散戶跟主力想要軋空有利基點，但真的貴！所以多位分析師才建議，追高萬海不如低接長榮，至於陽明則是有持股轉讓的問題變數較多。

也有分析師盤中提醒，空手的人暫時就不要再追航運股了，因為他舉例，全球貨櫃龍頭馬士基股價已經沒再創高了，甚至還有國際的航運指數大跌，台灣的航運股若還在逆勢衝，主要是資金在裡頭橫衝直撞，所以雖然人氣維持，但仍認為是跌得越深越買越安全，破五日線才是進場時機。

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大家母親節快樂💖GD老師假日聊一下！
週五（7日）美國新增非農就業數據欠佳，經濟數據表現不好，道瓊、標普500兩大主要指數卻同步再創歷史新高，為什麼？很多投資人都搞不清楚，認為股市是經濟的櫥窗，經濟好股市才會好，導致常常股市有大好機會，卻因為經濟不好，不敢買進股票，甚至不小心還唱衰做空賠錢；經濟好轉的時候，又太過樂觀，進場買進股票又套在最高點，上過我課的同學一定都知道，股票會不會漲，重點是市場有沒有『錢』，經濟不好，政府狂放錢，大量的資金外溢效益很容易流到股票市場帶動股市向上漲，反之，經濟過熱，政府擔心實體經濟過熱，會收緊資金，市場資金減少，遲早有缺資金的人會賣股求現金，造成市場大跌，上週我才會分享，投資人怕疫情賣股票，我反而怕疫情結束，政府會緊縮資金，造成股市走空大跌，這樣懂美國非農就業數據欠佳，為何會造成股市大漲了吧！（經濟不好，政府繼續放錢，帶動股市繼續向上）

美國主要指數道瓊、標普500同步再創歷史新高，科技類股表現相對弱勢，納斯達克指數勉強守住季線，導致台積電ADR也相對弱勢，但主要指數持續再創歷史新高，全球經濟仍受疫情所擾，繼續採取寬鬆的貨幣政策，預期科技類股將在盤整過後，重回多頭走勢再創新高。

國際經濟除了疫情之外，川普發起中美貿易戰後，拜登對於中國的限制不減反增，繼續帶領歐、亞主要國家對抗中國，全球主要企業擔心被美國制裁，加速撤離中國，反轉過去20年以來，資機流向中國的趨勢，中國股市過去因為資金過熱，數以百倍本益比的股票比比皆是，現在資金逐漸撤出，市場回歸理性，出現大幅度的修正，技術面出現空頭排列，建議中國、香港相關ETF千萬不要『便宜』行事。

鴻海、國巨合資新公司，鴻海跨入半導體一大步，電動車佈局更為完善，帶動市場投資信心，國巨、鴻海與金融股成為台股多頭總司令，帶領台股重回多頭格局，多頭走勢各類族群就是會不斷輪動，健康的輪動，也代表台股依然是多頭格局，大家不要自己嚇自己，切記『堅持做多，財富更多』。

上週建議不知道買什麼就買台股ETF如00850、00631L都賺錢，行有餘力，想投資個股的朋友，記得要繼續追蹤我的相關媒體頻道喔！

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昨晚半夜川普偕FED主席鮑爾宣布本月降息2碼救股市
卻在二十分鐘之後美股大跌、黃金大漲
整個股市亂了套
原因為何?

身為台股大股東的外資法人持續做大賣超
會不會影響未來台股的發展
彭哥找新聞也挖真相給你知

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