『郭正亮也質疑，國寶集團炒作股票案一審已過，這些炒股的錢都是從賣生前契約而來，保險業不可做這樣的事，但殯藏業可以，而且實收資本額只要3,000萬元就可成立，就可以賣生前契約，市場規模不斷成長，負責人還可以不斷去搶別人的經營權，股票質押六七成以上，借錢去搶公司，造成的金融風險與市場動盪，金管會都不管嗎？』

謝金河：日月光、矽品之爭，給台灣的一堂課

作者 財訊 | 發布日期 2015 年 10 月 17 日 |

台灣的業者如何在這一波中國半導體崛起的浪潮中尋找贏的戰略，已到了關鍵時刻。

2015 年 8 月 21 日，日月光宣布以每股 45 元，公開收購全球第三大封測廠矽品 5% 至 25% 股權，正式揭開這場購併大戰序幕。從 8 月下旬迄今，日月光與矽品的攻防戰，幾乎成了媒體最重要的焦點，鴻海原本是局外人，這回變成日月光與矽品大戰的意外「漁翁」角色，郭台銘在出席矽品記者會信誓旦旦表示：鴻海與矽品合作是日月同光，海誓山盟，永不改變。他也說日月光併矽品，若能發揮一加一大於二的效果，郭字願倒過來寫。

封測雙雄大戰，鴻海意外軋一角

9 月 22 日，日月光公開收購矽品正式截止，結果得到熱烈回響。總計參與應賣日月光公開收購矽品股權超過 11.47 億股，達到矽品總股權比率的 36.83%，超過 25%上限 7.79 億股目標，日月光的非合意收購案順利達陣成功。

這段期間，矽品董事長林文伯頻頻大聲疾呼，小股東千萬不要賣股，他個人又自掏腰包，頻頻從市場買回矽品股權，並重整京元電、南茂、矽格等虛擬團隊，但是依然讓日月光「兵臨城下」，只好向郭台銘求救兵。而整整 1 個多月，雙方陣營都在各大報刊登廣告，訴求自己的立場及合理性，現在下一個決勝點在 10 月 15 日的股東臨時會上。

這場矽品股東臨時大會要討論兩項議題，一是提高矽品額定資本額到 500 億元；二是修改「取得或處分資產處理程序」的議案；簡單來說，這個股東臨時會是要讓矽品與鴻海換股達成策略聯盟取得合法性。矽品目前流通股本是 311.63 億元，將提高到 500 億元，而與鴻海換股 8.406 億股，佔 21.2% 股權，若加計 2019 年到期的 4 億美元可轉換債全數轉換，總股本會達到 420.27 億元。

這個幾乎專為鴻海打造的股東臨時大會，當然會招來日月光反對，日月光斥資 352 億元收購矽品 25% 股權是沒有投票權的。於是 10 月 15 日的股東臨時會形成了另一場委託書大戰，這次徵求委託書的三大業者全數上場，公司派獲得長龍企管顧問支持；日月光獲得另兩家業者支持，也得到富邦、中壽等金融集團助力，同時日月光對外資股東更是下足了工夫，其中最具代表性的是 ISS（機構股東服務公司）以五大理由反對矽品結盟鴻海。

由於外資持有矽品 54% 股權，此時由對國際投資機構投票者一向具關鍵影響力的 ISS 出聲，對日月光是一股助力；但日月光最大力的一擊，則是祭出法律戰，10 月 2 日，日月光以矽品嚴重傷害股東權益為由，向台中地方法院聲請假處分並提出訴訟，要求法院禁止矽品在 10 月 15 日召開股東臨時會。

日月光出了重手，林文伯立刻跳出來表示，日月光此舉是要毀掉矽品。矽品獨董宣明智更批評日月光是「傲大股東」，也是「奧大股東」，若法院核准日月光假處分導致股東臨時會開不成，這對台灣股市會是一個災難。至此，日月光與矽品正式進入法律的攻防。但是從台灣半導體產業的發展來看，日月光與矽品的股權之爭，背後有很多問題值得探討。

一是半導體產業的購併正如火如荼，全球半導體產業今年前 9 月購併金額已超過 778 億美元，像是英特爾併阿爾特拉、安華高併博通、恩智浦併飛思卡爾，這都是全球半導體產業的大事，在台灣，最具代表性的是聯發科不斷地透過購併壯大，像 2011 年聯發科併雷凌；2012 年併晨星，金額高達 1,150 億元，這算是大型購併案，今年聯發科併曜鵬、常憶、奕力到立錡，都是 IC 設計產業整合的大事。

迎戰紅色供應鏈，購併確保競爭優勢

從大戰略看，日月光對矽品發動奇襲，假如購併有成，那麼全球市佔率 19.1% 的日月光加上 10.1% 的矽品，將擁有 29.2% 的市佔率，將拉大領先第二大的艾克爾 11.5% 的市佔率。同時，今年中國江蘇長電科技以 7.8 億美元併入新加坡的星科金朋，已進逼到全球第四大地位。

長電是上海證交所掛牌企業，今年上半年營收 34.12 億元人民幣，淨利 1.4 億元人民幣，與日月光、矽品仍有很大差距，今年長電股價從 32.57 元人民幣跌到 11.4 元人民幣，市值 112 億元人民幣，但本益比仍高達 52.6 倍，這提醒日月光、矽品，後有追兵大意不得，如何在紅色供應鏈襲來中確保競爭優勢？這是大戰略。

最近行政院長毛治國公開表示，IC 產業勝敗是國安問題，似乎已深刻感受到這一波紅色供應鏈壓力，台灣的半導體產業佔我國出口比重 23.36%，佔整個產業的產值達 12.16%，去年產值突破 2.2 兆元台幣，創造 20 萬就業人口，貢獻 GDP （國內生產毛額）產值 1.1 兆元，已堪稱是國寶級產業。未來半導體產業與中國的正面競爭已難以避免，整個產業如何固本攻頂，必須想好因應戰略。

今年上半年，中國半導體產業銷售總值達 1591.6 億元人民幣，年增 18.9%，上半年半導體進口金額是總產值的 65.16%，已較去年減少 7.27%，這顯示中國以進口替代戰略、全面扶植半導體產業已看出成效。今年中國國務院推出《國家集成電路產業發展推進綱要》，今年中國半導體銷售收入要超過 3,500 億元人民幣目標，若以 2014 年全球半導體產業銷售金額 3,332 億美元計，中國的半導體產值將從 2013 年 10% 左右成長到 16.5%，中國半導體的躍升，當然壓縮到台灣產業發展空間。

公司本益比太低，籠罩被購併危機

像是清華紫光私有化展訊、銳迪科成效尚未彰顯，但今年聯發科股價從 545 元跌到 227 元，已重挫近 6 成。這個月，負責中國半導體產業政策的工信部副部長懷進鵬，將來台拜會張忠謀與郭台銘，洽談兩岸在半導體、工業 4.0 及物聯網的合作大計。中國已主動出擊，中國在半導體政策及法規運用下，有可能影響全球半導體客戶下單意向，台灣的業者如何在這一波中國半導體崛起的浪潮中尋找贏的戰略，已到了關鍵時刻，我們期待日月光與矽品用更高的高度來看台灣封測產業的發展，而不是意氣之爭。

資料來源：http://finance.technews.tw/…/spil-ase-mergers-and-acquisit…/

【新兵報到】目標東方迪士尼 霹靂走出傳統偶戲新局

櫃買中心將在明(2014)年增設「文化創意」業掛牌類別，如今文創族群又有新血加入！本土文化廠商霹靂多媒體(8450)登錄興櫃，正式進軍資本市場；隨著一代代戲迷成長茁壯，以傳統布袋戲掌中藝術起家的霹靂也與時俱進，近年積極耕耘多角化，將許多人甜蜜的童年記憶，進一步推向格局更大的「偶動畫」創作。

霹靂除大手筆拍攝電影外，更展開多項異業結盟，包括和國內遊戲業龍頭智冠(5478)旗下子公司智樂堂合推《霹靂神州》，甚至霹靂系列最為人所熟知的男主角素還真，還出馬為華碩(2357)代言Transformer變型產品，可以看出該公司希望透過原創偶動畫衍伸出更多週邊商機，並朝「東方迪士尼」邁進的企圖心。

歷經三代傳承，從小螢幕走向大螢幕

翻開霹靂的歷史，可說經歷三代傳承，首先是布袋戲國寶級大師黃海岱的「經典傳統布袋戲」時期，接著交棒至第二代黃俊雄的「金光電視布袋戲」時期，第三代則是黃文章、黃文擇兄弟檔領軍的「霹靂電影派布袋戲」時期，由哥哥黃文章擔任霹靂多媒體董事長、弟弟黃文擇則擔任副董事長。而從這三大時期，也可以看出霹靂劇集內容的求新求變。

董事長黃文章表示，霹靂劇集內容多以奇幻武俠為主，不過公司向來勇於嘗試多元題材，甚至早在2001年就拍攝過名為「火爆球王」的「時裝劇」。他表示，在當初動畫與特效技術都相對封閉的時候，霹靂就敢這樣做，更何況現在的動畫技術已經有很大的進步。而甚至所謂的時裝劇，還能夠為公司帶進置入性行銷的收入。因此，霹靂在爾後幾年，無論是時裝劇或教育性的題材，都會多方嘗試。

展望中國大陸市場佈局，黃文章指出，霹靂網目前已有超過50萬個會員，其中中國大陸的會員約8萬多人，倘若兩岸的金流付費、影視管理的機制能夠正式開通，他相信霹靂在中國大陸的市場絕對有其地位。而他也表示，為打入海外市場，霹靂會持續尋找可以合拍的題材，事實上，霹靂就曾與中國大陸合拍過以梁祝為題材的「西湖蝶夢」以及「天子傳奇」等劇集。

值得注意的是，霹靂也從小螢幕跨足大螢幕，力圖吸引更多的戲迷。自2000年斥資拍攝數位武俠布袋戲電影「聖石傳說」後，第二部電影、同時也是全球首部的3D立體布袋戲電影「奇人密碼：古羅布之謎」，也可望於2015年農曆春節上映。

異業結盟，多角化經營拚成長

霹靂成立於1996年，目前資本額3.9億元，去年總營收為4.94億元，EPS為4.67元，集團下又分為持股100%的子公司大霹靂國際整合行銷(資本額6千萬，負責劇集開發型和週邊商品行銷／授權等)，持股100%的大畫動畫(資本額1千萬，負責原創和3D動畫技術)，以及持股40%的偶動漫娛樂事業(資本額4億，負責電影發行與其他週邊事業，另外，60%的大股東包括統一國際開發、全家便利商店、中國信託創投等)。而從其集團結構，就可以看出近年霹靂多角化經營的初步成果。

若以霹靂去年產品組合為例，劇集發行收入佔65%、商品銷售收入佔16%、系統與廣告託播收入佔12%、授權收入佔4%、其他則佔3%。

霹靂指出，該公司身為文創產業，其核心獲利模式，就是以本身的原創內容為基礎，累積龐大的智財權，無論是偶頭、服裝、造型、佈景、兵器，乃至平面作品、音樂原聲帶等表演的著作權，都握在霹靂的手上，並透過授權推出衍伸商品，以及展開異業結盟，來追求更大的利益。

霹靂表示，布袋戲的觀影群眾相當差異化，而該公司也會朝兩大市場進攻：一是B to C，透過銷售劇集內容和週邊商品，來接觸一般的消費者；另一塊則是B to B市場，霹靂將透過異業結盟，包括代言與授權，甚至推動大型展覽，來尋求更多成長機會。

事實上，今年隨著霹靂規劃邁入資本市場，在異業結盟上也做了很多突破，包括於今年1月起，霹靂的每週劇集在7-ELEVEN、全家便利商店上架，而今年1月，霹靂授權智冠子公司智樂堂開發《霹靂神州Online》的線上遊戲也正式上市。此外，霹靂並於今年6月與台哥大(3045)合作展開電信加值服務、於7月與中天電視台合作，播映劇集《刀龍傳說》等。甚至華碩今年7月推出的Transformer變型系列商品，更起用霹靂人物素還真為代言人，據了解，代言價碼不亞於一般的偶像明星。

另外，霹靂也將跨足展演領域，「霹靂奇幻武俠世界－布袋戲藝術大展」預訂於今年12月28日在台北開展，這也是第一個以本土題材所規劃的大展，估計投入金額3千萬台幣起跳。